ในปี 2026 ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเริ่มเติบโตขึ้นเรื่อย ๆ โครงการต่าง ๆ ตั้งคำถามถึงประสิทธิภาพของการซื้อคืนโทเคน—กลไกที่เคยเป็นที่นิยมในการสนับสนราคาหรือให้รางวัลแก่ผู้ถือครอง
ผู้ก่อตั้ง Helium เพิ่งประกาศหยุดการซื้อคืนโทเคนอย่างสมบูรณ์ โดยอ้างว่าขาดการตอบสนองจากตลาด ในขณะที่ผู้ร่วมก่อตั้ง Jupiter Siong Ong เสนอให้หยุดโปรแกรมการใช้จ่าย $70 ล้าน+ หลังจากผลกระทบต่อราคาของ JUP มีจำกัด การเปลี่ยนแปลงระดับสูงเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการถกเถียงที่กว้างขึ้น: ในสภาวะตลาดขาลงหรือแนวนอน การซื้อคืนโทเคนให้คุณค่าจริงหรือเป็นเพียงสิ่งรบกวนการเติบโตของผลิตภัณฑ์และความสอดคล้องระยะยาว? สำหรับนักลงทุนที่ติดตามโทเคนโนมิกส์ของ Jupiter ในปี 2026 การวิเคราะห์ราคาของ JUP หรือกลยุทธ์รายได้ใน DeFi แนวโน้มนี้เน้นให้เห็นถึงแนวทางที่เปลี่ยนแปลงไปในการใช้ประโยชน์และความยั่งยืนของโทเคน
(แหล่งข้อมูล: TradingView)
การตัดสินใจหยุดซื้อคืนของ Helium: “ตลาดไม่สนใจ”
Amir Haleem ผู้ก่อตั้ง Helium ประกาศเมื่อวันที่ 3 มกราคม 2026 ว่าโครงการจะหยุดโปรแกรมการซื้อคืนโทเคน โดยระบุอย่างตรงไปตรงมาว่า ตลาด “ไม่สนใจ” การซื้อคืนอีกต่อไป โครงการนี้เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2025 โดยใช้รายได้จากเครือข่ายประมาณ 10–20% (ส่วนใหญ่จากการโอนข้อมูล Helium Mobile) โครงการนี้มีเป้าหมายเพื่อลดปริมาณโทเคนหมุนเวียนและสร้างเสถียรภาพให้กับราคาของ HNT ผ่านการซื้อในตลาดเปิดอัตโนมัติและการเผาโทเคนบางส่วน
- งบประมาณซื้อคืนรายเดือน: $680,000 ในช่วงรายได้สูงสุด ($3.4M/เดือน).
- เหตุผลในการเปิดตัว: ส่งมอบคุณค่าให้กับผู้ถือครอง เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ
- ผลลัพธ์: ราคาของ HNT ลดลงจากจุดสูงสุดที่ $4.57 เหลือประมาณ $1.30 ถึงแม้จะมีการซื้อคืน
ฮาเล็มเปลี่ยนงบประมาณไปเน้นการดึงดูดผู้ใช้และขยายเครือข่าย โดยอ้างว่าทรัพยากรควรใช้ไปกับการเติบโตมากกว่าการ “เสียเงิน” กับการสนับสนราคาที่ไม่มีประสิทธิภาพ
ปัญหา $70M การซื้อคืนของ Jupiter: ชุมชนถูกถามให้โหวตหยุด
Jupiter ซึ่งเป็นตัวกลางการรวมศูนย์ DEX ชั้นนำของ Solana เผชิญกับความท้าทายเช่นกัน ผู้ร่วมก่อตั้ง Siong Ong โพสต์เมื่อวันที่ 3 มกราคม 2026 ตั้งคำถามว่าจะหยุดการซื้อคืน JUP หลังจากใช้จ่ายเกิน $70 ล้านในค่าธรรมเนียมโปรโตคอลในปี 2025—แต่ผลกระทบต่อราคาน้อยมาก
- กลไกการซื้อคืน: จัดสรร 50% ของค่าธรรมเนียมตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ซึ่งล็อคไว้เป็นเวลา 3 ปี
- ผลการดำเนินงานของราคา: JUP ลดลงประมาณ 90% จากจุดสูงสุดไปประมาณ $0.20
- แรงกดดันในอนาคต: การปลดล็อคโทเคน 700 ล้าน $2 $148M( ในวันที่ 31 มกราคม
- ข้อเสนอของ Ong: นำเงินไปใช้เป็นแรงจูงใจในการเติบโตของผู้ใช้
โพสต์นี้จุดประกายการอภิปรายในฝ่ายบริหาร โดย Ong ถามว่า “เราควรทำเช่นนี้ไหม?”
การถกเถียงเรื่องการซื้อคืนครั้งใหญ่: เสียงจากอุตสาหกรรม
ประกาศทั้งสองกระตุ้นให้เกิดการสนทนาในวงกว้าง:
คัดค้านการซื้อคืน
- Anatoly Yakovenko ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana )Toly(: ชอบการ staking/ล็อคกำไรเป็นสินทรัพย์ที่สามารถเรียกร้องได้มากกว่าการซื้อคืนระยะสั้น
- Kyle Samani จาก Multicoin: สนับสนุนการให้รางวัลแก่ผู้ถือระยะยาว แต่ตั้งคำถามเกี่ยวกับการดำเนินการ
สนับสนุนการซื้อคืน
- Brian Smith COO ของ Jito: มีคุณค่าในช่วงขาลงเพื่อการเพิ่มมูลค่าหุ้น; วิจารณ์การหยุดชะงักโดยอิงราคามากเกินไป
- Jordi Alexander หุ้นส่วนของ Selini Capital: ปกป้องการซื้อคืนที่สนับสนุนรายได้เป็นแกนหลักของโทเคน; แนะนำให้ใช้กลยุทธ์ตามระดับราคา เช่น การดำเนินการอย่างรุนแรงต่ำกว่า 4 เท่าของ P/E)
Jordi กล่าวว่าความสำเร็จในอดีตถูกทำลายโดยการซื้อเกินพอดีในช่วงจุดสูงสุด แต่ก็ยืนยันว่าโปรแกรมที่วางแผนดียังคงเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อสร้างคุณค่าให้กับผู้ถือ
ทำไมการซื้อคืนในปี 2026 ถึงเริ่มไม่เป็นที่นิยม
คำวิจารณ์ทั่วไป:
- ผลกระทบจำกัดในช่วงขาลง: ปริมาณรายเดือน (ประมาณ $1–10M) ซึ่งน้อยกว่ามูลค่าตลาดและการปลดล็อคมาก
- ต้นทุนโอกาส: เบี่ยงเบนงบประมาณจากการเติบโตของผลิตภัณฑ์/ผู้ใช้
- มุ่งเน้นระยะสั้น: ให้ประโยชน์แก่ผู้เก็งกำไร มากกว่าผู้ถือที่สอดคล้องกัน
- ความเสี่ยงด้านการเล่าเรื่อง: สัญญาที่ล้มเหลวทำลายความเชื่อมั่น
โครงการต่าง ๆ เริ่มให้ความสำคัญกับรางวัล staking, ส่วนแบ่งรายได้ หรือการลงทุนซ้ำเพื่อการเติบโตมากขึ้น
แนวโน้มสำหรับโทเคนโนมิกส์ในตลาดที่เติบโตขึ้น
เมื่อ DeFi TVL เริ่มเสถียรและแนวคิดเปลี่ยนไปสู่รายได้จริง:
- โมเดลที่นิยม: การ staking, veTokens, การแจกจ่ายรายได้
- บริบทของ Jupiter: อาจเปลี่ยนไปเน้นแรงจูงใจให้ผู้ใช้ หากการโหวตผ่าน
- ตัวอย่าง Helium: การหยุดเต็มรูปแบบเป็นสัญญาณของการประเมินใหม่ในวงกว้าง
ความยั่งยืนของการใช้งาน—เกินกว่าการโฆษณาการซื้อคืน—กลายเป็นมาตรฐานในปี 2026
โดยสรุป การยุติการซื้อคืนของ Helium และการเสนอหยุดของ Jupiter ในต้นปี 2026 สะท้อนความสงสัยที่เพิ่มขึ้นต่อกลไกการซื้อคืนเป็นเครื่องมือสนับสนราคาที่แท้จริง ด้วยการใช้จ่ายกว่า 70 ล้านดอลลาร์ที่ให้ผลลัพธ์จำกัดและ Helium ที่เปลี่ยนงบประมาณไปสู่การเติบโต โครงการต่าง ๆ จึงให้ความสำคัญกับความสอดคล้องระยะยาวมากกว่าการสร้างภาพลักษณ์ระยะสั้น ขณะที่โทเคนโนมิกส์พัฒนาไป โมเดลการ staking และการแบ่งปันรายได้ก็ได้รับความนิยมมากขึ้นเพื่อสร้างคุณค่าให้กับผู้ถือในระยะยาว ติดตามการโหวตในฝ่ายบริหารและรายงานรายได้เพื่อให้ทันกับวิวัฒนาการของวงการ DeFi นี้
