การปฏิวัติอุตสาหกรรมของสเตเบิลคอยน์ Plasma ใช้ USDT เติมเลือดใหม่ให้กับ on-chain.
เขียนโดย: Kairos Research
รวบรวม: BUBBLE, BlockBeats
Plasma ซึ่งเป็นบล็อกเชนเฉพาะ stablecoin กําลังกําหนดโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินใหม่โดยไม่มีค่าธรรมเนียมความปลอดภัยระดับ Bitcoin และวิสัยทัศน์สําหรับการเงินกระแสหลัก Kairos Research เป็นนักลงทุนในพลาสมา ข้อมูลที่จัดทําโดย Kairos Research รวมถึง แต่ไม่ จํากัด เพียงการวิจัยการวิเคราะห์ข้อมูลหรือเนื้อหาอื่น ๆ มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคําแนะนําการลงทุนคําแนะนําทางการเงินคําแนะนําการซื้อขายหรือคําแนะนํารูปแบบอื่น ๆ Kairos Research ไม่แนะนําให้ซื้อขายหรือถือสกุลเงินดิจิทัลหรือสินทรัพย์การลงทุนอื่น ๆ
การเพิ่มขึ้นของสเตเบิลคอยน์และความจำเป็นของโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะ
Stablecoins เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วจากแอปพลิเคชันเฉพาะกลุ่มไปจนถึงหนึ่งในนวัตกรรมที่สําคัญที่สุดในตลาด crypto และเป็นสื่อกลางที่เกิดขึ้นใหม่สําหรับการชําระเงินทั่วโลก ในปี 2024 เพียงปีเดียว Stablecoins ที่ตรึง USD ซึ่งแสดงโดย Tether’s USD₮ ได้ประมวลผลธุรกรรมจํานวน 15.6 ล้านล้านหยวนซึ่งเทียบเท่ากับ 119% ของการชําระเงินของ Visa ในช่วงเวลาเดียวกัน นอกจากนี้ตามข้อมูลล่าสุด USD₮ มีผู้ใช้ประมาณ 400 ล้านคนในตลาดเกิดใหม่ การกระชากนี้ประกาศการมาถึงของ “stablecoin singularity”: ดอลลาร์ดิจิทัลซึ่งหมุนเวียนอย่างอิสระเหมือนข้อมูลกําลังเปลี่ยนรูปแบบการไหลของเงิน
เราเชื่อว่าการรวม stablecoins เข้ากับทุกชั้นของระบบการชําระเงินทั่วโลกรวมถึง P2P, B2B และ P2B มีศักยภาพในการปรับปรุงชีวิตประจําวันของผู้คนอย่างมาก ในโลกในอุดมคติบล็อกเชนสามารถลดเวลาในการชําระเงินได้อย่างมากโดยข้ามตัวกลางที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมตัวกลางสูงและสามารถตรึงเงินได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม บล็อกเชนกระแสหลักในปัจจุบันไม่ได้รับการปรับให้เหมาะสมสําหรับ stablecoins ส่งผลให้มีค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมสูงบนเครือข่ายเช่น Ethereum ทําให้ผู้ใช้ต้องหันไปใช้ทางเลือกค่าธรรมเนียมแบบรวมศูนย์และต่ํากว่าเล็กน้อยเช่น Tron
นั่นคือสิ่งที่ Plasma เข้ามาซึ่งเป็นบล็อกเชนที่สร้างขึ้นสําหรับ stablecoins พลาสม่ามุ่งเน้นไปที่สิ่งหนึ่ง: การโอน stablecoins เช่น USD₮ รวดเร็วและฟรี ซึ่งแตกต่างจากเครือข่าย L1 ทั่วไปซึ่งพยายามรองรับแอปพลิเคชันหลายตัวในเวลาเดียวกัน Plasma มุ่งเน้นไปที่การชําระเงิน stablecoin ปลดล็อกผลประโยชน์ในระดับเทคนิคและเศรษฐกิจสัญญาว่าจะเป็นเลเยอร์การชําระเงินมาตรฐานสําหรับดอลลาร์ดิจิทัลทั่วโลก เนื่องจากฟังก์ชันการทํางานจํากัดเฉพาะการชําระเงินด้วย Stablecoin Plasma จึงเพิ่มปริมาณงานสูงสุดและลดเวลาแฝงในขณะที่กําจัดค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมสําหรับผู้ใช้ USD₮ อย่างสมบูรณ์ เป้าหมายสูงสุดคือการทําให้ประสบการณ์การถ่ายโอนง่ายและราบรื่นเหมือนการส่งข้อความ แต่มีผลกระทบระดับมัธยมศึกษาและตติยภูมิที่อาจกว้างไกล
การโอน USD₮ โดยไม่มีค่าธรรมเนียม: แม่เหล็กที่ทรงพลังของสภาพคล่อง
แม้ว่าปัจจุบัน Ethereum จะเป็นบล็อกเชนที่มีการออก stablecoins ที่ใหญ่ที่สุด แต่สถาปัตยกรรมของมันทําให้ค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม stablecoin สูง ซึ่งมักจะต้องใช้หลายดอลลาร์ต่อการโอน ซึ่งผลักดันให้ผู้ใช้จํานวนมากเปลี่ยนไปใช้เครือข่าย Tron ซึ่งมีค่าธรรมเนียมการโอนที่ต่ํากว่า Tron ยึดความต้องการนี้และส่งเสริมรูปแบบการซื้อขายต้นทุนต่ําในตลาดเกิดใหม่ จากข้อมูลของ Artemis Tron ประมวลผลการโอนเงิน USD₮ ประมาณ 5.46 ล้านล้านครั้งในปี 2024 โดยมีธุรกรรม 750 ล้านรายการ หากการเพิ่มขึ้นของ Tron อาศัยค่าธรรมเนียมต่ําโมเดล “zero-fee” ของ Plasma จะก้าวไปอีกขั้นทําให้แอปพลิเคชันสามารถข้ามความยุ่งยากในการจ่ายเงินค่าก๊าซซึ่งอาจก่อให้เกิดการยอมรับที่มากขึ้น
สําหรับผู้ใช้ “ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์” ไม่เพียง แต่ประหยัดเงิน แต่ยังสร้างแรงบันดาลใจให้กับกรณีการใช้งานใหม่: การชําระเงินขนาดเล็กจะใช้งานได้เมื่อส่ง $ 5 ไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม $ 1 อีกต่อไป การโอนเงินข้ามพรมแดนสามารถรับได้เต็มจํานวนโดยไม่ต้องเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงจากคนกลาง ร้านค้าสามารถรวบรวมการชําระเงิน stablecoin โดยไม่ต้องยก 2-3% ของปริมาณธุรกรรมไปยังเครือข่ายการออกใบแจ้งหนี้และบัตรเครดิต ในระยะสั้นการโอนเงินฟรีของ Plasma จะทําลายอุปสรรคที่ก่อนหน้านี้ จํากัด stablecoins ให้กับสถานการณ์การทําธุรกรรมเปิดทางสําหรับสถานการณ์การบริโภครายวัน ด้วยการสนับสนุนของระบบนิเวศ Tether กลไกแรงจูงใจของ Plasma จึงสอดคล้องกับการส่งเสริม USD₮ อย่างสมบูรณ์แบบ สภาพคล่องดึงดูดสภาพคล่องมากขึ้นและเมื่อผู้ใช้ตระหนักว่ามูลค่าสามารถโอนได้อย่างอิสระบน Plasma ก็สามารถดึงดูดกระแส stablecoin จากทั่วตลาด crypto ทําให้ตําแหน่งของตนเป็นช่องทางที่ต้องการสําหรับดอลลาร์ดิจิทัล
นอกจากนี้เงินฝาก USD₮ ที่เพิ่มขึ้นและความสามารถในการออกเนทีฟบน Plasma ทําให้เป็นระบบนิเวศส่วนขยายที่เหมาะสําหรับโปรโตคอล DeFi ที่มีอยู่ โปรโตคอลที่เน้น Stablecoin เช่น Curve และ Ethena ได้ประกาศแผนการที่จะปรับใช้กับเครือข่ายพลาสมาที่เข้ากันได้กับ EVM ในขณะเดียวกันผลกระทบเครือข่ายของ USD₮ ในฐานะ stablecoin กระแสหลักทําให้เป็นหน่วยการกําหนดราคาเริ่มต้นสําหรับคู่สปอต Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนกระแสหลัก ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2017 ปริมาณสะสมของคู่การซื้อขาย BTC/USD₮ บน Binance สูงถึง ₮4.9 ล้านล้าน เมื่อเทคโนโลยีสะพานข้ามสายโซ่ของ BTC เติบโตขึ้นและสมมติฐานความน่าเชื่อถือลดลงเราเชื่อว่า bitcoins ที่มีสภาพคล่องมากขึ้นจะเข้าสู่เครือข่ายพลาสมาในอนาคตสร้างการทํางานร่วมกันกับการจับคู่ USD₮ ที่คุ้นเคยและอาจกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขายมากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ใช้จัดตําแหน่งการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และราคา BTC แบบ on-chain ผ่านการเก็งกําไร
การก้าวข้ามเหนือ Ethereum, Tron และระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิม
ดังนั้น Plasma มีความสามารถในการแข่งขันอย่างไรเมื่อเปรียบเทียบกับเครือข่ายเข้ารหัสลับที่มีอยู่และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดั้งเดิม? สามารถกล่าวได้ว่า Plasma มีเป้าหมายในการเกินกว่าทั้งสองในหลายมิติ.
Ethereum: Ethereum มีระบบนิเวศ DeFi ที่หลากหลาย แต่มีค่าใช้จ่ายสําหรับพื้นที่บล็อกที่จํากัดและค่าธรรมเนียมก๊าซที่สูง ด้วยการโอนเงิน USD₮/USDC ง่ายๆ ที่มีราคาไม่กี่ดอลลาร์ ในขณะที่ stablecoins เริ่มต้นบน Ethereum และบัญชีสําหรับการใช้งานแบบ on-chain จํานวนมาก (ประมาณ 35-50%) ส่วนใหญ่เป็นธุรกรรมที่มีมูลค่าสูงซึ่งมักจะไม่รวมผู้ใช้รายย่อย ในขณะที่ Layer-2 Rollups สามารถช่วยลดค่าธรรมเนียมได้ Plasma ใช้แนวทางที่รุนแรงกว่า - ห่วงโซ่เดียวที่สร้างขึ้นสําหรับ stablecoins ซึ่งปรับให้เหมาะสมกับความเร็วและต้นทุนตั้งแต่ต้น เนื่องจากไม่จําเป็นต้อง “สนับสนุนทุกอย่าง” พลาสม่าจึงสามารถอุทิศทรัพยากรทั้งหมดให้กับการประมวลผลการถ่ายโอนของ stablecoins ดังนั้นจึงหลีกเลี่ยงปัญหาความแออัดในห่วงโซ่วัตถุประสงค์ทั่วไป
Tron: Tron ได้กลายเป็นเครือข่ายหลักของ stablecoins ซึ่งคิดเป็นส่วนแบ่งจํานวนมากของปริมาณการซื้อขายของ Tether เนื่องจากค่าธรรมเนียมต่ําและความเร็วในการยืนยันที่เร็วขึ้น TRC-20 USD₮ ของ Tron มีธุรกรรมสะสม 22 พันล้านรายการ ซึ่งมากกว่าการถ่ายโอน ERC-20 2.6 พันล้านรายการของ Ethereum ซึ่งแสดงให้เห็นว่าประสบการณ์การใช้งานคุณภาพสูงโดยเฉพาะอย่างยิ่งการถ่ายโอนต้นทุนต่ําและรวดเร็วสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างมาก พลาสม่ายกระดับประสบการณ์ของผู้ใช้ไปอีกขั้น: ในขณะที่ Tron ยังคงต้องจ่าย $ 2-3 หรือแม้แต่ TRX เดิมพันสําหรับการทําธุรกรรมฟรีหรือลดราคา Plasma ไม่มีค่าธรรมเนียมสําหรับการโอน USD₮
นอกจากนี้สถาปัตยกรรม DPoS ของ Tron ยังถูกวิพากษ์วิจารณ์มานานแล้วว่ารวมศูนย์มากเกินไปโดยมีผู้ตรวจสอบ “กึ่งอนุญาต” เพียง 27 คนและเครือข่ายอาศัยโทเค็นดั้งเดิมสําหรับค่าธรรมเนียมและการกํากับดูแล ในทางกลับกัน Plasma ใช้กลไกความปลอดภัยระดับ Bitcoin และรองรับการชําระค่าธรรมเนียมใน stablecoin เอง (ถ้าจําเป็น) ซึ่งเป็นการออกแบบที่ใช้งานง่ายกว่าอย่างไม่ต้องสงสัย หาก Tron เป็น “stablecoin chain” ในปัจจุบัน Plasma กําลังเตรียมที่จะแซงหน้ามันด้วยประสบการณ์การใช้งานที่ดีขึ้นและรูปแบบทางเศรษฐกิจ
!
PayPal เทียบกับช่องทางการชําระเงินทางการเงินแบบดั้งเดิม: ผู้ประมวลผลการชําระเงินแบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์มฟินเทคยังมุ่งเน้นไปที่การพัฒนา stablecoins อย่างแข็งขัน PayPal เปิดตัว USD stablecoin ของตัวเอง PYUSD ในปี 2024 และวางแผนที่จะรวมเข้ากับร้านค้ามากกว่า 20 ล้านรายภายในปี 2025 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสําหรับเกตเวย์การชําระเงินดอลลาร์ดิจิทัลที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามเครือข่ายของ PayPal และระบบที่คล้ายกันเช่น Visa และ ACH ยังคงมีปัญหากับค่าธรรมเนียมขีด จํากัด การโอนความล่าช้าในการประมวลผลและข้อ จํากัด ทางภูมิศาสตร์ ภายใต้ระบบปัจจุบันผู้ค้า PayPal สามารถเรียกเก็บเงินได้ถึง 5.4% + $ 0.30 ต่อการทําธุรกรรมและการชําระเงินข้ามพรมแดนขึ้นอยู่กับความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยนและเวลารอ ในขณะที่ stablecoin ของ PayPal จะลดต้นทุนแรงเสียดทานที่เกี่ยวข้องกับการแปลงสกุลเงิน แต่ก็ยังคงต้องดูว่าค่าธรรมเนียมผู้ค้าจะลดลงอย่างมากหรือไม่
ในทางตรงกันข้าม Plasma แก้ปัญหานี้ด้วยมุมมองแบบ crypto-native: ใช้โครงสร้างพื้นฐานแบบเปิดไม่มีตัวกลางและไม่มี “ค่าผ่านทาง” ในการโอนเงิน ทุกคนที่มีกระเป๋าเงิน crypto สามารถชําระเงินด้วย Plasma ได้อย่างง่ายดายที่สุดเท่าที่จะทําได้ด้วยอีเมลโดยไม่ต้องใช้บัญชีธนาคารหรือแอปการชําระเงินเป็นตัวกลาง การเปิดกว้างและความเป็นกลางนี้อาจดึงดูดแพลตฟอร์มฟินเทคและแม้แต่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อสร้างระบบการหักบัญชีบน Plasma เช่นเดียวกับโปรโตคอล TCP/IP ของอินเทอร์เน็ตในที่สุดก็กลายเป็นมาตรฐานสําหรับการส่งข้อมูล
!
Plasma มูลค่าที่สมบูรณ์แบบ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (FDV) สอดคล้องกับอัตราส่วนมูลค่า
โอกาสทางการตลาดที่ยิ่งใหญ่ของการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์
ช่วงเวลาของการเปิดตัวของ Plasma นั้นสมบูรณ์แบบเนื่องจากตลาดการชําระเงินที่ใช้ stablecoin ไม่เพียง แต่มีขนาดใหญ่เท่านั้น แต่ยังขยายตัวอย่างรวดเร็วอีกด้วย ปัจจุบันอุปทานทั้งหมดของ stablecoins เกิน 230 พันล้านดอลลาร์คิดเป็นประมาณ 1.27% ของปริมาณเงิน M1 ของสหรัฐอเมริกาและประมาณ 1.08% ของ M2 สิ่งนี้อาจดูเหมือนไม่มากนัก แต่อุปทาน Stablecoin เพิ่มขึ้น 14% ในเดือนมกราคมเพียงอย่างเดียวและยังคงอยู่ที่อัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นที่ 38% ตั้งแต่ปี 2018 และหากแนวโน้มนี้ยังคงดําเนินต่อไปปริมาณของ stablecoins อาจเข้าใกล้ผลรวมทางการเงินของประเทศ G20 บางประเทศภายในไม่กี่ปี
ยิ่งไปกว่านั้นปริมาณธุรกรรมการโอนทั้งหมดสําหรับ stablecoins ในปี 2024 ได้แซงหน้าเครือข่ายบัตรหลักหลายแห่งแล้วรองจากระบบการโอนเงิน ACH ของธนาคารกลางสหรัฐ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าเรากําลังก้าวไปสู่ความเป็นจริงอย่างรวดเร็วซึ่งกระแสเงินทุนทั่วโลกขนาดใหญ่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างพื้นฐานของ crypto มากกว่าช่องทางการชําระเงินแบบเดิม (แม้ว่าจะยังคงมีการเก็งกําไรในระดับสูงก็ตาม)
!
การเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายสเตเบิลคอยน์แบบ 30 วัน กับโซลูชันการเงินแบบดั้งเดิม
!
การแบ่งส่วนของอุปทานรวมของสเตเบิลคอยน์ตามเชน
ในขณะที่การใช้ stablecoins ที่โดดเด่นในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่การซื้อขายและ DeFi พื้นที่ที่สําคัญต่อไปของการเติบโตคือการค้าแบบดั้งเดิมและการชําระเงินสากล ภาคส่วนนี้มีตั้งแต่การโอนเงินซึ่งมีมูลค่าประมาณ 700 พันล้านดอลลาร์ต่อปีไปจนถึงการชําระเงินอีคอมเมิร์ซซึ่งเป็นล้านล้านดอลลาร์ต่อปีไปจนถึงการค้าข้ามพรมแดนแบบ B2B ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ เราได้เห็น stablecoins เข้าสู่การชําระเงินค้าปลีกและเชิงพาณิชย์ ตัวอย่างเช่น PayPal ได้เน้นย้ําถึงมูลค่าการใช้งานจริงของ stablecoins ในงาน Investor Day ปี 2025 บริษัท กําลังทํางานเพื่อผลักดันให้ธุรกิจจ่ายเงินให้กับซัพพลายเออร์ในต่างประเทศผ่าน PYUSD ดังนั้นจึงหลีกเลี่ยงการโอนเงินจริงและเสร็จสิ้นการชําระบัญชีผ่านการอัปเดตระหว่างบัญชีแยกประเภทเท่านั้น สิ่งนี้ไม่เพียงช่วยประหยัดเวลาและค่าธรรมเนียมในการประมวลผลของผู้ค้า แต่ยังช่วยให้ผู้ค้าอยู่ในระบบนิเวศของ PayPal ซึ่งเป็นสิ่งสําคัญเนื่องจากปัจจุบันการชําระเงินของผู้ค้ามากถึง 80% ไหลออกจากเครือข่าย PayPal และเข้าสู่บัญชีธนาคารทันทีที่มาถึง
!
พิจารณาแอปพลิเคชันการชำระเงินของพาณิชย์
ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ผู้ค้ามักจะสูญเสีย 2-3% ในแต่ละธุรกรรม หากใช้ stablecoins บนเครือข่ายที่ไม่มีค่าธรรมเนียมค่าใช้จ่ายนี้สามารถกําจัดได้เกือบ สมมติว่าผู้ค้ายินดีที่จะยอมรับดอลลาร์สหรัฐหรือแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่นของพวกเขาผ่านการแลกเปลี่ยน crypto ผู้ค้าในไนจีเรียเช่นผู้ที่ขายให้กับลูกค้าในเยอรมนีสามารถทําการชําระเงินได้ทันทีใน USD stablecoins โดยตรงผ่านเครือข่าย Plasma โดยไม่ต้องจัดการกับค่าธรรมเนียมบัตรเครดิตหรือรอให้การโอนเงินระหว่างประเทศมาถึง ในความเป็นจริง Tether เพิ่งอํานวยความสะดวกในข้อตกลงน้ํามันดิบในตะวันออกกลางมูลค่า 45 ล้านดอลลาร์ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพของการตั้งถิ่นฐาน stablecoin ให้กับทั้งสองฝ่าย
ด้วยขนาดตลาดการค้าโลกมากกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับการบูรณาการอย่างลึกซึ้งในฐานะสกุลเงินชําระหนี้ทั่วโลก ซึ่งคิดเป็น 80%-90% ของธุรกรรมทั่วโลก มันเป็นชิ้นส่วนขนาดใหญ่ของพายและแม้ว่าพลาสม่าจะเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของมัน แต่ก็มีศักยภาพที่จะดําเนินการโอนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ทุกวันสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายที่ทรงพลังซึ่งค่อยๆไม่สามารถถูกแทนที่ได้
การจับค่าที่ไม่มีค่าธรรมเนียม: การคิดใหม่เกี่ยวกับโมเดลเศรษฐกิจเข้ารหัส
ด้วยฟังก์ชันหลักที่ Plasma นำเสนอคือการโอน USD₮ โดยไม่มีค่าธรรมเนียม ปัญหาที่ชัดเจนคือ: มูลค่าของเครือข่ายจะถูกจับได้อย่างไร? สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับโมเดลเศรษฐกิจรูปแบบใหม่ที่ให้ความสำคัญกับการเติบโตและการใช้งาน โดยเลื่อนการสร้างรายได้ไปยังช่องทางที่ไม่ตรง — เช่นเดียวกับที่ Robinhood ดึงดูดผู้ใช้และกิจกรรมการซื้อขายจำนวนมากอย่างรวดเร็วผ่าน “การซื้อขายที่ไม่มีค่าคอมมิชชั่น”.
ในห่วงโซ่สัญญาอัจฉริยะแบบดั้งเดิมมูลค่าจะถูกสะสมผ่านค่าธรรมเนียมก๊าซ (เช่นค่าธรรมเนียมหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปีของ Ethereum ซึ่งผลักดัน ETH เผาและปักหลักผลตอบแทน นอกจากนี้ Tron ยังเก็บค่าธรรมเนียมได้ 1.36 พันล้านดอลลาร์ในหกเดือน) ในทางกลับกันพลาสม่าได้ย้อนกลับโมเดลนี้โดยทิ้งค่าธรรมเนียมสําหรับการถ่ายโอน USD₮ เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตในช่วงต้น สมมติฐานคือเครือข่ายที่มีกิจกรรมทางเศรษฐกิจในสกุลเงินดอลลาร์จํานวนมากจะจับมูลค่าผ่านวิธีการระดับที่สองและสามแทนที่จะเรียกเก็บเงินจากผู้ใช้สําหรับแต่ละธุรกรรม
นอกจากนี้ยังคล้ายกับเส้นทางการขยายแพลตฟอร์มฟรีของ Web2 - เสนอบริการฟรีเพื่อเข้าถึงผู้ใช้หลายพันล้านคนแล้วสร้างรายได้ที่ Edge ตัวอย่างเช่น Venmo ไม่เรียกเก็บเงินสําหรับการโอนเงิน แต่ได้รับรายได้จากธุรกิจต่างๆเช่นการชําระเงินด้วยบัตรเครดิตการถอนเงินทันทีและการซื้อสกุลเงินดิจิทัล ควรเตือนว่าแม้แต่เครื่องมือ Web2 ที่เป็นกระแสหลักที่สุดก็มักจะมีต้นทุนการใช้งานเป็นศูนย์
สำหรับ Plasma เราเชื่อว่ามีสองกลไกการจับมูลค่าหลักที่สำคัญ
การออกและการกระตุ้นของผู้发行
ผู้ออก Stablecoin มีแรงจูงใจในการสร้างและไถ่ถอนโซ่ที่มีการใช้งานมากที่สุดซึ่งเป็นข้อได้เปรียบที่ยิ่งใหญ่สําหรับ Plasma ยิ่ง stablecoin ถูกรวมเข้ากับกิจกรรมทางธุรกิจและการค้ามากเท่าไหร่ก็ยิ่งมีการสร้างและไถ่ถอนบ่อยขึ้นเท่านั้น ธุรกรรมหลายล้านรายการต่อวันแม้จะมีค่าธรรมเนียมแบบ on-chain เพียง 1 เปอร์เซ็นต์ต่อรายการ ก็สามารถสะสมเป็นรายได้จากเครือข่ายที่ยั่งยืนได้อย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ด้วยการเปิดตัว USD₮0 (ซึ่งช่วยให้มีสภาพคล่องรวม USD₮ ในหลายเครือข่ายผ่าน LayerZero) พลาสม่าคาดว่าจะกลายเป็นเลเยอร์การออกหลักสําหรับ USD₮
DeFi + MEV (ค่าที่สกัดได้สูงสุด)
หากการไหลเข้าของ BTC และสเตเบิลคอยน์จำนวนมากดึงดูดการเข้ามาของแอปพลิเคชัน DeFi ทั้งหมด ระบบนิเวศ Plasma จะเจริญรุ่งเรืองไปด้วย DEX มาตรฐาน แพลตฟอร์มการให้ยืม และตลาดฟิวเจอร์สต่างๆ ต้องการสินทรัพย์และหลักประกันคุณภาพสูง เช่นเดียวกับที่ Solana มีผลงานในด้านมูลค่าเศรษฐกิจจริง (REV) ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กิจกรรมเช่นการสร้างโทเคน การซื้อขาย การเก็งกำไร และการชำระบัญชีสามารถสร้างกิจกรรมบน-chain ที่เพียงพอเพื่อสนับสนุนรูปแบบการโอนฟรีได้.
กลุ่มผู้ใช้ของ Plasma ก็มี “การใช้ประโยชน์ในโลกจริง” มากขึ้น พวกเขาอาจจะยินดีที่จะใช้สเตเบิลคอยน์ที่หลากหลาย เราคาดการณ์ว่าภายในปีหน้า จะมีสินทรัพย์มากขึ้น (เช่น สินค้าโภคภัณฑ์และหลักทรัพย์ รวมถึงตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน) ที่จะถูกนำไปทำโทเค็น ทำให้ Plasma มีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับผู้ใช้สถาบัน.
นอกจากนี้นักลงทุนจํานวนมากเชื่อว่า MEV จะเป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าที่สําคัญสําหรับเครือข่ายในระยะยาวเนื่องจากเป็นองค์ประกอบหลักของการเงินที่ไม่ได้รับอนุญาต ในแง่ง่าย MEV สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นเบี้ยประกันภัยที่ผู้คนยินดีจ่ายเพื่อจัดลําดับความสําคัญของการเปลี่ยนแปลงของรัฐ
คู่สินทรัพย์คริปโตที่ไม่ใช่ stablecoin ห้าอันดับแรกในปัจจุบัน (BTC, ETH, SOL, XRP, BNB) ล้วนเป็นสกุลเงิน USD₮ ดังนั้นจึงสามารถคาดเดาได้ว่าห่วงโซ่ที่สามารถรวบรวมกิจกรรม USD₮ ได้มากที่สุดจะดึงดูดสินทรัพย์ที่ไม่ใช่เจ้าของภาษามากขึ้นเพื่อย้ายไปยังเครือข่ายของตนเอง ** แม้ว่าแนวโน้มนี้จะยังไม่เป็นรูปธรรมอย่างเต็มที่ แต่ก็ไม่สามารถเอื้อมถึงได้เนื่องจากผลกระทบของเครือข่ายสกุลเงิน (โดยเฉพาะ USD₮) โดยเฉพาะอย่างยิ่งสําหรับ BTC
กลับไปที่ตัวอย่าง BTC หากกิจกรรม BTC เกิดขึ้นบน Plasma มากขึ้นจะนําไปสู่การใช้งานเครือข่ายที่ยั่งยืนมากขึ้นทําให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้เดิมพันมีรายได้มากขึ้นแทนที่จะพึ่งพาธุรกรรมเหรียญมีมเป็นระยะ ตัวอย่างเช่น ในเดือนที่มีการซื้อขายมากที่สุดของ Solana (มกราคม 2025) ปริมาณ DEX ทั้งหมดสูงถึง 379 พันล้านดอลลาร์ คู่การซื้อขายสปอต BTC/USD₮ บน Binance ซื้อขาย 144 พันล้านรูปีในช่วงเวลาเดียวกัน เนื่องจากค่าธรรมเนียม DEX ขึ้นอยู่กับระดับความแออัดของเครือข่ายและการตั้งค่าพูลอุปสรรคในการเข้าจึงต่ํากว่าและมีแนวโน้มที่จะต่ํากว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (ซึ่งค่าธรรมเนียมเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 0.1%) แม้จะมีกลไกที่แตกต่างกัน แต่แนวโน้มของธุรกรรมแบบกระจายอํานาจที่กินส่วนแบ่งของธุรกรรมแบบรวมศูนย์นั้นไม่สามารถย้อนกลับได้และในที่สุดธุรกรรมส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในสถานที่ที่ไม่ได้รับอนุญาตซึ่ง MEV จะมีบทบาทสําคัญ
ยิ่งไปกว่านั้น Plasma ยังขยายเอฟเฟกต์เครือข่ายโดยไม่เสียค่าธรรมเนียม
ประวัติของเครือข่ายที่ประสบความสําเร็จสอนเราว่าการใช้งานของผู้ใช้เป็นข้อกําหนดเบื้องต้นสําหรับการสร้างรายได้ ในโลกของ crypto มูลค่าของสินทรัพย์ดั้งเดิมของบล็อกเชนมักเป็นตัวบ่งชี้พร็อกซี่ของขนาดและกิจกรรมของชุมชน หาก Plasma กลายเป็นศูนย์กลางของการซื้อขาย stablecoin มูลค่าของระบบนิเวศจะยังคงสะท้อนให้เห็นแม้ว่าการถ่ายโอน USD₮ จะยังคงฟรีก็ตาม โมเดลนี้เป็นกลยุทธ์ระยะยาว: จับตลาดก่อนแล้วจึงสํารวจความสามารถในการทํากําไร ยิ่งไปกว่านั้น Plasma ยังช่วยเพิ่มประโยชน์ของ “ดอลลาร์ดิจิทัล” ซึ่งเหมาะกับผลประโยชน์ของสถาบันทุนขนาดใหญ่ที่สนใจในการส่งเสริมโลกาภิวัตน์ของเงินดอลลาร์
กับการปรับนโยบายของสหรัฐฯ: ศักยภาพของกฎหมาย GENIUS
เมื่อการยอมรับ crypto ในสหรัฐอเมริกาเติบโตขึ้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบก็มีความสําคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ และตอนนี้เป็นเวลาที่ดีในการนําทางหน้าต่างนโยบายและยอมรับเงินปันผลตามกฎระเบียบ สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือการเกิดขึ้นของ Plasma ในช่วงเวลาที่ฝ่ายนิติบัญญัติของสหรัฐฯ กําลังผลักดันให้นํา stablecoins เข้าสู่กรอบการกํากับดูแลของรัฐบาลกลาง
ในสัปดาห์นี้ วุฒิสภาสหรัฐฯ ได้เดินหน้าตามพระราชบัญญัติแนวทางนวัตกรรมแห่งชาติของ Stablecoin (GENIUS Act) ซึ่งเป็นร่างกฎหมายสองฝ่ายที่พยายามสร้างระบบการกํากับดูแลของรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมสําหรับ stablecoins หากประสบความสําเร็จร่างกฎหมายนี้จะกําหนดวิธีการออกและจัดการ stablecoins USD อย่างชัดเจนภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกาซึ่งจะรวมเข้ากับระบบการเงินกระแสหลักแทนที่จะดํารงอยู่ต่อไปในฐานะเขตสีเทาด้านกฎระเบียบ
ในขณะที่ความเป็นมิตรของหน่วยงานกํากับดูแลภายใต้การบริหารของทรัมป์มีผลกระทบเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมแต่กฎหมาย crypto ที่ชัดเจนจะให้สภาพแวดล้อมทางนโยบายที่คาดการณ์ได้ในระยะยาวสําหรับนักประดิษฐ์ นี่เป็นจุดเปลี่ยนที่รอคอยมานานสําหรับสถาบันการเงิน และสามารถเคลียร์ทางให้พวกเขายอมรับ stablecoins ได้อย่างเต็มที่
พลาสมาสอดคล้องกับแนวโน้มด้านกฎระเบียบนี้อย่างเป็นธรรมชาติ มันมุ่งเน้นไปที่ stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat มากกว่า stablecoins อัลกอริทึมที่เป็นที่ถกเถียงกันและซับซ้อนมากขึ้นดังนั้น Plasma จึงมีแนวโน้มที่จะเป็นหนึ่งในเครือข่ายแรก ๆ ที่ได้รับประโยชน์เมื่อร่างกฎหมายคู่ขนานเช่น GENIUS Act หรือ STABLE Act ของสภาผู้แทนราษฎรผ่านไปแล้ว
เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าผู้กําหนดนโยบายของสหรัฐฯซึ่งกังวลเกี่ยวกับการครอบงําทั่วโลกของดอลลาร์สหรัฐอาจมองว่าเครือข่ายเช่น Plasma เป็นสินทรัพย์เชิงบวก ด้วยการทําให้ stablecoins USD มีประโยชน์และเข้าถึงได้มากขึ้น Plasma จะขยายการเข้าถึงทั่วโลกของดอลลาร์สหรัฐอย่างโปร่งใส เมื่อเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางในประเทศและต่างประเทศ (CBDCs) เส้นทางของสภาพคล่อง USD₮ + BTC ความปลอดภัยที่ดําเนินการโดย Plasma มีแนวโน้มที่จะถูกมองว่าเป็นการเพิ่มพลังของ “ดอลลาร์ดิจิทัล”
มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Stablecoins มากกว่า 98% ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์และแนวโน้มนี้มีแนวโน้มที่จะดําเนินต่อไป พระราชบัญญัติ GENIUS คาดว่าจะกําหนดให้ผู้ออก Stablecoin ปฏิบัติตามมาตรการที่เข้มงวดเช่นข้อกําหนดการสํารองภาระผูกพันในการตรวจสอบและนโยบายการไถ่ถอนเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้บริโภค
เพิ่มเติมว่า การเติบโตอย่างต่อเนื่องของสเตเบิลคอยน์ ในบริบทที่ประเทศต่างๆ เช่น จีน อาจนำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมาใช้เป็นเครื่องมือทางภูมิศาสตร์ อาจกลายเป็นแหล่งความต้องการสำคัญสำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น แม้ว่าขณะนี้จะยังยากที่จะวัดผลกระทบโดยตรงของสเตเบิลคอยน์ต่อเส้นอัตราผลตอบแทน แต่ Tether และ Circle ได้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นมูลค่ากว่า 1200 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3 เดือน) ซึ่งพิสูจน์ว่ากำลังซื้อของพวกเขาในเส้นอัตราผลตอบแทนระยะสั้นนั้นมีเสถียรภาพและยั่งยืน
!
!
USDT จำนวนรวมของซัพพลาย
วิสัยทัศน์ในอนาคต: บทบาทของ Plasma ในโครงสร้างพื้นฐานการเงินหลัก
วิสัยทัศน์ของ Plasma คือการเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สำคัญในยุคดิจิทัล เช่นเดียวกับที่ TCP/IP เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญในยุคข้อมูล วิสัยทัศน์นี้แม้จะมีความทะเยอทะยาน แต่ก็สมเหตุสมผล เป้าหมายของมันไม่ใช่การสร้างสกุลเงินใหม่ แต่เป็นการปรับปรุงการหมุนเวียนของ USD₮ - ดอลลาร์ดิจิทัลที่โดดเด่นในปัจจุบัน - ทั่วโลก เพื่อเสริมสร้างสถานะผู้นำของดอลลาร์ต่อไป.
อย่างไรก็ตามการเดินทางเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น พลาสม่าจําเป็นต้องพิสูจน์ความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือในกรณีการใช้งานขนาดใหญ่ดึงดูดผู้ตรวจสอบที่หลากหลายไม่เพียง แต่ผู้ใช้ crypto ปัจจุบัน แต่ยังรวมถึงกลุ่มผู้ใช้ใหม่ไม่ว่าจะเป็นผู้ใช้รายบุคคล บริษัท ฟินเทคหรือสถาบันขนาดใหญ่ ในเวลาเดียวกัน Plasma จะต้องเผชิญกับการแข่งขันจากแพลตฟอร์มหลักที่มีอยู่เช่น Tron, Solana และเครือข่าย Ethereum layer 2 ต่างๆรวมถึงเครือข่ายใหม่ที่สร้างขึ้นสําหรับสถานการณ์การชําระเงิน แต่เมื่อพิจารณาถึงขนาดตลาดการชําระเงินทั่วโลกพื้นที่จึงเพียงพอที่จะรองรับผู้ชนะหลายคน ในอุตสาหกรรมที่ทุกคนมักจะไล่ตาม L1 ทั่วไปต่อไปหรือคลื่นลูกต่อไปของความคลั่งไคล้ memecoin กลยุทธ์ของ Plasma ในการมุ่งเน้นไปที่ stablecoins นั้นใช้งานได้จริงและชัดเจน
สรุปแล้วพลาสม่าไม่ได้พยายาม “สร้างวงล้อใหม่” สิ่งที่ทําคือใช้ประโยชน์จาก USD₮ ซึ่งเป็น stablecoin USD ที่ใหญ่และมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก และผลักดันการแพร่กระจายและความนิยมทั่วโลกผ่านกลไกการโอนที่ไม่มีค่าธรรมเนียม แนวคิดที่ว่า stablecoins ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นหนึ่งในแอพนักฆ่าหลักในอุตสาหกรรม crypto นั้นไม่เป็นที่ถกเถียงกัน เราเชื่อว่าการรวมและการแพร่กระจายของ USD₮ บนพลาสมาจะไม่เพียง แต่ปรับปรุงประสิทธิภาพของการกระจาย USD₮ แต่ยังนํามาซึ่งผลกระทบทุติยภูมิและตติยภูมิที่สําคัญซึ่งจะช่วยกระตุ้นนวัตกรรมและกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมบนห่วงโซ่ ด้วยเหตุผลทั้งหมดนี้เราเชื่อว่าพลาสมามีศักยภาพที่จะครอบครองสถานที่สําคัญในโอกาสหลายล้านล้านดอลลาร์นี้
