Что такое EBITDA на самом деле? Уоррен Баффетт не любит это, но инвесторам нужно знать

Консультации по инвестициям и слово EBITDA часто звучит в разговорах. Но многие компании используют этот показатель для создания более привлекательного имиджа, чем есть на самом деле. Вопрос в том, правильный ли это показатель? Или он необходим, но требует аккуратного использования?

Консультации по EBITDA — числовое руководство

EBITDA — это сокращение от Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization или по-русски «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации».

Проще говоря, EBITDA показывает прибыль, которую компания получает от основной деятельности, не учитывая расходы, связанные с финансами, бухгалтерией и налогами. Поэтому такие компании, как Tesla, SEA Group и быстрорастущие стартапы, часто используют этот показатель, чтобы продемонстрировать свой потенциал по созданию доходов.

Почему Уоррен Баффетт не согласен с EBITDA?

Мастер инвестиций Уоррен Баффетт критиковал EBITDA за то, что он не отражает реальную способность компании. Он не учитывает реальные и необходимые расходы, такие как проценты, налоги, ремонт и обновление активов.

С точки зрения Баффетта, оставлять эти показатели вне расчетов — всё равно что считать цифры, не имеющие смысла, — касающиеся ликвидности и платежеспособности компании.

Почему EBITDA важен для инвесторов

Несмотря на критику Баффетта, многие считают EBITDA ценным показателем, потому что он позволяет сравнивать финансовую силу компаний в одной отрасли.

Например, если у компании A EBITDA выше, чем у компании B, это означает, что A лучше справляется с основной деятельностью, не учитывая долги или налоговую политику.

Но есть условие: EBITDA может быть выше «чистой прибыли» и даже показывать положительный результат, несмотря на возможное банкротство, потому что он не включает разнообразные расходы.

Как правильно рассчитывать EBITDA

Расчет EBITDA не сложен, есть два основных метода:

Формула 1: EBITDA = прибыль до налогов + финансовые расходы + износ + амортизация

Формула 2: EBITDA = EBIT + износ + амортизация

пример расчета по реальным данным

Рассмотрим пример компании THAI PRESIDENT FOODS за 2563 год:

Что нужно:

• Прибыль до налогов: 5 997 820 107 бат
• Финансовые расходы: 2 831 397 бат
• Износ: 1 207 201 652 бат
• Амортизация: 8 860 374 бат

Складываем: EBITDA = 5 997 820 107 + 2 831 397 + 1 207 201 652 + 8 860 374 EBITDA = 7 216 713 530 бат

Вот и все — получили EBITDA компании.

Где найти EBITDA компании

Обычно EBITDA не выделен жирным шрифтом в обычных финансовых отчетах, но некоторые компании указывают его в «Годовом отчете», например, MINOR INTERNATIONAL.

Если интересующая вас компания не показывает EBITDA, не беда — его можно посчитать по формуле, используя данные из квартальных или годовых отчетов.

Как эффективно использовать EBITDA

EBITDA лучше всего подходит для оценки способности компании обслуживать долги, сравнивая EBITDA с процентными платежами ( чем больше, тем лучше).

Также его можно использовать для сравнения компаний в одной отрасли, чтобы понять, кто более выгоден для инвестиций.

Но есть нюанс: EBITDA может быть выше «чистой прибыли» и даже показывать положительный результат при банкротстве, потому что он не учитывает множество расходов.

Как правильно считать EBITDA

Используйте правильную формулу и следите за нюансами:

• Не забывайте, что EBITDA — это показатель, который можно «подгонять» и искажать.
• Некоторые компании могут завышать амортизацию и износ, чтобы увеличить EBITDA и создать ложное впечатление о прибыльности.
• EBITDA скрывает реальные проблемы компании.
• Высокий EBITDA не означает хорошую ликвидность, так как он не включает выплаты по долгам, налогам и амортизации.

В чем опасность для инвестора

Несмотря на полезность EBITDA, есть риски:

⚠️ EBITDA — это показатель, который легко «подправить». Некоторые компании могут завышать износ и амортизацию, чтобы казаться более прибыльными, вводя инвесторов в заблуждение.

⚠️ EBITDA скрывает реальные проблемы. Компании с большим долгом или высокими налогами могут иметь хороший EBITDA, но при этом их истинная прибыль и финансовое состояние оставляют желать лучшего, так как EBITDA не учитывает важные расходы.

⚠️ EBITDA не показывает реальную ликвидность. Поскольку он не включает выплаты по долгам, налогам и амортизации, EBITDA не отражает, есть ли у компании деньги для оплаты этих расходов. Эти расходы — реальные препятствия для бизнеса.

Итог: зачем все равно нужен EBITDA

EBITDA — это полезный показатель, но не абсолютная истина. В целом, он подходит для сравнения схожих компаний или для анализа за короткий период (1-2 года).

Валл-юор Уоррен Баффетт прав — этот показатель не рассказывает всю историю о рисках. Но современные инвесторы должны знать о нем и уметь правильно интерпретировать.

В конце концов: не полагайтесь только на один показатель. Анализируйте EBITDA вместе с чистой прибылью, операционным денежным потоком и другими финансовыми коэффициентами, чтобы получить полную картину.