Конец эпохи: Уоррен Баффетт уходит с поста руководителя Berkshire Hathaway, оставляя наследие, основанное на материальных активах

После почти шести десятилетий руководства Berkshire Hathaway через рыночные циклы и превращения убыточной текстильной фабрики в $1 триллионную империю, Уоррен Баффетт официально передал операционные полномочия Грегу Абелю на этой неделе. В 94 года легендарный инвестор остается председателем, но уступает повседневное управление — символический момент, закрывающий главу об одной из самых знаковых фигур в мире инвестиций. От цены акции в $7.60 в 1962 году до текущих оценок класса А, превышающих $750 000, дисциплинированный подход Баффетта преобразил американский капитализм. Его $150 миллиардное состояние, накопленное почти полностью за счет активов Berkshire, отражает десятилетия убежденности в продуктивных, осязаемых бизнесах.

Скептик криптовалют, который никогда не колебался

Выход Баффетта приходится на странный момент для финансового мира. Биткойн и цифровые активы эволюционировали от нишевой спекуляции до феномена рынка на триллионы долларов, однако Оракул Омаха сохранил свою первоначальную скептическую позицию без компромиссов. Его критика не смягчалась со временем — она становилась жестче.

Переломный момент наступил на ежегодном собрании Berkshire Hathaway в 2018 году, когда Баффетт превзошел свою обычную критику одним запоминающимся выражением, превратив ее в более полное обвинение. «Это, вероятно, крысиный яд в квадрате», — заявил он на CNBC, подчеркивая годы нерешительности относительно роли криптовалют в финансовых рынках. В тот момент Биткойн торговался около $9 000, после обвала с предыдущего пика цикла.

Но, возможно, самое острое его суждение прозвучало через четыре года. Говоря на собрании акционеров 2022 года перед тысячами инвесторов, Баффетт предложил гипотетическую ситуацию, чтобы полностью разрушить тезис о ценности: если бы ему предложили все существующие Биткойны за всего лишь $25, он бы отказался. «Что я с ними сделаю? Мне придется продать их обратно вам. Они ничего не создают», — объяснил он, противопоставляя спекулятивные цифровые токены его основной теории — продуктивным активам, приносящим реальные доходы. «Фермерские угодья создают пищу. Многоквартирные дома обеспечивают жилье. Биткойн ничего не создает», — звучит скрытый аргумент.

Поднимая банк, Баффетт продемонстрировал философию, лежащую в основе всей его карьеры: «Активы должны приносить ценность. Одна валюта работает. Все остальное требует постоянной ротации и доверия покупателя.»

Соучастник в скепсисе: прямолинейная оценка Чарли Мангера

Уоррен Баффетт не был одинок в этой убежденности. Его покойный деловой партнер Чарли Мэнгер, вице-председатель Berkshire до недавней смерти, соответствовал Баффетту по интенсивности и использовал яркий язык. На ежегодном собрании 2021 года Мэнгер перешел от критики к моральной оценке: «отвратительно и противоречит цивилизации».

К 2022 году Чарли Мэнгер не смягчился. В интервью крупным финансовым изданиям он выразил гордость — «скромно», отметил он с характерной остроумностью, — что Berkshire держалась вдали от сектора криптовалют. «Вся эта чертова разработка», — настаивал он, представляя ее как нечто принципиально противоположное человеческому процветанию. Позже Мэнгер использовал еще более жесткие образы, назвав продвижение криптовалют угрозой общественному здоровью и описывая сами активы в терминах, которые обычно не используют в печати вежливые инвесторы.

Это не были крайние позиции внутри руководства Berkshire. Они отражали последовательную институциональную философию, основанную на внутренней ценности и производственной способности.

Более широкий контекст: Полвека создания ценности

Отставка Баффетта означает не только смену поколения. Это формальный конец эпохи инвестирования, которая считала эффективностью, долгосрочным мышлением и американскими бизнес-фундаментами священными. Начав в 1962 году с небольшой доли в убывающей нью-английской текстильной компании по цене $7.60 за акцию, Баффетт накопил примерно 99.8% своего $20 миллиардного состояния благодаря сложному эффекту Berkshire.

Он подходил к приобретениям таких компаний, как GEICO, Nebraska Furniture Mart и энергетические инвестиции, с той же точностью: осязаемые бизнесы с ценовой властью, конкурентными преимуществами и управленческими командами, способными обеспечивать стабильную работу. В рамках этой модели криптовалюты просто не укладывались.

Теперь Грег Абель наследует операционное руководство конгломератом с разнообразными интересами в страховании, энергетике, производстве и потребительских товарах — все бизнесы, создающие измеримую ценность. Баффетт остается председателем, сохраняя институциональную преемственность и одновременно выражая доверие к суждению своего преемника.

Контраст между уходом Баффетта и одновременным ростом институционального принятия криптовалют подчеркивает фундаментальный философский разлом в современной финансовой системе — один, который в ближайшее время вряд ли будет решен.