План Федеральной резервной системы по покупке короткосрочных облигаций на сумму 40 миллиардов долларов: не QE, но с скрытым эффектом мягкой денежно-кредитной политики!

Федеральная резервная система запустила новый план «Покупки для управления резервами» (RMP), который ежемесячно покупает около 40 миллиардов долларов краткосрочных государственных облигаций (сроком менее 1 года) на открытом рынке. На первый взгляд это «ремонт водопровода» — пополнение резервов банков и поддержание стабильных краткосрочных ставок. Но рынок воспринимает это как «скрытую количественную смягчение» (QE): расширение баланса, избыточная ликвидность, масштаб без ограничений, фактическое завершение цикла ужесточения, значительно увеличенная привлекательность рискованных активов! В условиях признаков замедления экономики это часто предвещает начало масштабного смягчения — рост рисков при удержании наличных, более привлекательные активы.

Основные детали плана RMP

1. Что такое план покупки краткосрочных облигаций на 400 миллиардов долларов?

Официальное название: Reserve Management Purchases (Покупки для управления резервами)

Федеральный резерв напрямую покупает краткосрочные облигации = передает доллары рынку, обеспечивая избыточную ликвидность в банковской системе и плавность краткосрочного денежного рынка.

2. Почему ФРС говорит, что «это не QE»?

ФРС подчеркивает различия:

Мнение ФРС: это попытка исправить проблему краткосрочного рынка ликвидности, вызванную кризисом репо 2019 года, а не способ стимулировать экономику.

3. Почему рынок воспринимает это как «скрытую QE»?

Несмотря на отрицание со стороны ФРС, рынок интерпретирует иначе:

Объем 400 млрд долларов в месяц + неограниченная гибкость — эффект очень похож на QE, особенно в условиях замедления экономики, часто служит подготовкой к масштабному смягчению.

Что это значит для инвесторов?

• Краткосрочно: улучшение ликвидности, поддержка рискованных активов (акции, технологические компании, криптовалюты)
• Среднесрочно: если экономика продолжит замедляться, RMP может перейти в полноценное QE
• Долгосрочно: фактическое завершение цикла ужесточения, вероятность начала периода смягчения в 2026 году значительно возрастает

ФРС говорит, что «это не QE», но рынок смотрит только на эффект: денег стало больше, активы — привлекательнее. Рост рисков при удержании наличных и усиление привлекательности рискованных активов — это настоящая суть, которая волнует инвесторов.