После кризиса COVID-19 кажется, что «история», в которой США использует свой статус владельца мира наибольших резервных валют в мире, доминировать над другими экономиками через «прилив доллара», становится фактом. Все экономики испытывают давление, курс иены к доллару уже упал до низкого уровня 1986 года.

5 июня Канада снизила процентные ставки, а 6 июня - Европа. Почему Федеральная резервная система США все еще не снижает ставки?

—— Потому что только иен Обменный курс обвалился, он еще не наелся.

Европа не может справиться, Канада не может справиться, только США может справиться. Непрерывный рост индекса доллара США приводит к огромному давлению на рынок акций.

Под огромным финансовым давлением, рынок активов, шифрование завершил июнь с падением на 7,12% после падения в мае, и продолжает коррекцию Глубина после установления исторического максимума BTC. Этот период коррекции уже длится почти 4 месяца. На рынке шифрования практически нет зон с независимыми трендами.

Поступления стейблкоинов со стороны финансирования, хотя и восстановились с мая, достигли 8,56 миллиарда долларов, остаются на низком уровне. Средства через ETF-канал составляют 6,41 миллиарда, что далеко ниже прошломесячных 19 миллиардов.

в блокчейне активность проявляет двойственность. С одной стороны данные по BTC продолжают ухудшаться, а с другой стороны публичные блокчейны, такие как Ethereum и Solana, остаются активными. Эти данные заставляют людей верить, что Бычий рынок все еще существует, кровь еще не остыла.

Макрофинансы

12 июня США опубликовали данные по индексу потребительских цен (CPI) за май, который упал на 0,1 процентного пункта до 3,3% по сравнению с апрелем, ниже ожидаемых 3,4%. Таким образом, CPI США продолжает снижаться уже второй месяц подряд в условиях высоких процентных ставок. В то же время, данные по PMI со стороны предприятий упали с 49,2% до 48,7%, ускорив сокращение, что также обеспечило поддержку падению CPI.

Экономические данные снизились сильнее, чем ожидал рынок, усилив ожидания снижения процентной ставки, что позволило Nasdaq продолжить учитывать ожидания снижения процентной ставки. В конечном итоге Nasdaq закрылся с ростом на 5,69% в июне, продолжив рост второй месяц подряд. Индекс S&P 500, хотя и не смог достичь новых исторических максимумов, все же сохраняет памповую тенденцию в течение месяца.

В июне индекс NASDAQ сильно вырос на 5,96%, установив новый исторический максимум

7 июня были опубликованы данные о новых рабочих местах за пределами сельского хозяйства, которые значительно превысили ожидаемое значение (182 тысячи), достигнув 272 тысячи человек. Рынок указывает на значительные проблемы в методике статистики, что вызывает подозрения в сдерживании ожиданий снижения процентной ставки.

Рынок выбирает направление, в которое он готов поверить, например, снижение процентной ставки. Валютный рынок процентных ставок все еще делает ставки на два снижения ставки в 2024 году, в то время как UBS утверждает, что рынок недооценивает масштаб этого цикла снижения ставок и даже прогнозирует первое снижение в сентябре. На фоне прорыва индекса доллара выше 106, индекс Nasdaq по-прежнему устанавливает новые рекорды, и это ставки Лонг, основанные на их собственных суждениях.

Американское правительство и ФРС выразили самую сильную дозу «ястребиного» высказывания с июня этого года. Министр финансов США Йеллен заявила, что «не видит признаков наступления рецессии в США», а член Совета директоров ФРС Бауман подчеркнул, что «инфляция по-прежнему имеет риск роста, и в 2024 году не будет снижения процентной ставки до нуля».

Хотя CPI падал в течение двух последовательных месяцев, сильные данные по занятости позволяют ФРС удерживать высокие процентные ставки в течение более длительного периода, ожидая, когда CPI приблизится к 2%.

Высокие процентные ставки доллара создают огромное давление на мировой рынок капитала, и рынок шифрования не является исключением.

EMC Labs считает, что с ростом исторических максимумов BTC, часть инвесторов продолжает продавать, закрепляя прибыль, а высокие процентные ставки доллара приводят к существенному сокращению притока средств на рынок шифрования, что в конечном итоге приводит к тому, что продаваемый объем не может быть достаточно поглощен покупательским спросом. Это является основной причиной, по которой шифрование рынка в настоящее время не может эффективно прорываться и даже продолжает испытывать коррекционный диапазон.

шифрование市场

В июне BTC открылся на уровне 67473.07 долларов, закрылся на уровне 62668.26 долларов, за месяц снизился на 4804.15 доллара или 7.12%, амплитуда составила 20.10%, объем торгов сократился в течение 3 месяцев подряд.

BTC ежемесячная динамика

В июне BTC и Nasdaq показали различные тенденции: при сильном росте Nasdaq на 5,69%, BTC за весь месяц упал на 7,12%, частично потеряв подавляющее большинство восстановления отдачи, которое произошло в мае.

Технически, под влиянием информации о выпуске BTC от биржи Mt.Gox и продаже BTC правительством Германии, цена BTC 24 июня вернулась к трендовой линии Подъем с октября прошлого года и достигла дна Отдача. В этот же день цена BTC также вернулась к нижней границе зоны коррекции новых максимумов (т.е. 58000 долларов). Поддержка этих двух основных технических трендовых линий относительно сильная, после чего цена BTC вернулась выше Отдача до 63000 долларов, на короткой дистанции безопасно, но среднесрочно все еще в замешательстве.

BTC ежедневная тенденция

Влияние ожиданий разрешения ETF привело к тому, что ETH проявил некоторую силу по сравнению с BTC. Пара ETH/BTC в этом месяце сохраняет достижения Отдачи ETH в мае и не сильно откатывается, что свидетельствует о том, что индустриальные капиталы на рынке все еще делают ставки на запуск торгов по ETF ETH.

Пара ETH/BTC в основном сохраняет успех восстановления ETH в мае.

ETH ETF велика вероятность одобрения торговли в июле, однако в текущей ситуации с серьезным дефицитом средств, возможно, в случае реализации Благоприятная информация, ETH в краткосрочной перспективе столкнется с существенным давлением на продажу. После официального начала торговли, сможет ли ETH ETF привлечь значительные чистые поступления средств, как BTC ETF? На данный момент перспективы не оптимистичны.

Поток средств

Бычий рынок首先是一个资金现象。

В зависимости от источника финансирования, мы можем разделить движение BTC с прошлого года на 4 этапа -

2023.01~2024.06 BTC рыночная ситуация 4 этапа

2023.01~09: стабильный отток стабильных монет, покупательная сила происходит от внутренних средств, возвращающих средства, выведенные из позиции, цена BTC выросла с 16000 до 32000 долларов США;

2023.10~2024.01: при одобрении BTC ETF и ожиданиях сокращения производства, чистый приток стабильных монет становится положительным, после чего продолжается памп, поднимая цену BTC с 32000 до 49000 долларов.

2024.02~04: После отзыва спекулятивных средств из ETF-канала, постоянно поступает фиатная валюта и стабильные монеты, что поднимает BTC до нового максимума в $73000. Поскольку средства в ETF-канале превышают ожидания, BTC впервые достигает нового максимума до сокращения производства. С начала января растет объем продаж прибыльной позиции, продажи достигают пика в начале марта, а затем 18 марта BTC достигает пика и начинает откат.

Статистика продаж BTC долгосрочными и краткосрочными инвесторами

Хотя в марте и апреле чистый приток в каналы Стейблкоин составил более 8,9 миллиарда и 7 миллиардов долларов США соответственно, огромные объемы продаж исчерпали всю покупательную силу, и цена BTC остановилась на отметке в 73000 долларов США.

2024.05~06: Цена BTC вошла в новую высокую зону после марта, и предыдущая большая распродажа полностью уничтожила интерес к Лонгу на рынке. Под давлением высоких процентных ставок в долларах, потоки средств через Фиатные и Стейблкоин каналы быстро сократились до 341 и 856 миллионов долларов в мае и июне. BTC создал новый верхний корпус в диапазоне от 58 000 до 73 000 долларов и ожидает приток новых средств.

Изменение ежемесячного предложения основных стабильных монет (график EMC Labs)

Бычий рынок - это процесс вливания новых средств в оптимистической обстановке, который повышает оценку и цену активов, в то время как держатель, владеющий активами, продает их после пампа, чтобы зафиксировать прибыль. В процессе развития Бычьего рынка продажа обычно происходит несколько раз, и недавние продажи были только первой волной, следующая продажа произойдет после достижения более высокой цены.

Статистика притока и оттока средств ETF на BTC только за июнь 11 (EMC Labs)

С момента одобрения в январе BTC ETF рассматривается как важный канал притока новых средств на рынок шифрования. С начала января общий приток через все каналы составил 138.82 миллиарда долларов, но с марта объем притока постепенно снижается после того, как цена BTC остановилась на отметке в 73000 долларов.

Поток средств через ETF-канал в июне составил 641 млн долларов США, что достаточно близко к 856 млн долларов США, переведенных через канал стабильных токенов. В отчете за май мы указали, что «поток средств через ETF-канал может стать независимой силой для оценки BTC». С увеличением масштабов и постепенным усилением решительности этот канал может стать важным игроком в этой области, но на данный момент ему сложно справиться со своей задачей.

Рыночное предложение

В Бычий рынок, долгосрочные инвесторы и краткосрочные инвесторы используют разные системы оценки для оценки BTC. После пампа BTC переходит от долгосрочных инвесторов к краткосрочным инвесторам, а также его стоимость.

Следовательно, на Бычий рынок обязательно происходят два явления, «приток средств» и «передача группы держателей BTC», которые взаимодействуют друг с другом и вместе формируют тенденцию рынка. В предыдущем разделе мы проанализировали ситуацию с притоком средств, в этом разделе мы фокусируемся на изменениях в группе держателей BTC.

Проведя анализ группы инвесторов в течение последнего года, включая долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, биржу и группу Майнер, мы обнаружили, что в течение первых 11 месяцев 2023 года долгосрочные инвесторы увеличивали свои активы, в то время как краткосрочные инвесторы сокращали свои позиции. Переломный момент произошел в декабре, когда цена BTC приблизилась к предыдущему максимуму, долгосрочные инвесторы начали распродавать фишки, а краткосрочные инвесторы начали увеличивать свои позиции. Со временем, когда цена BTC достигла исторического максимума в марте, эта игра обмена фишками достигла своего пика. Затем цена начала падать, масштаб продаж долгосрочных инвесторов в апреле быстро сократился, и к маю-июню этот процесс полностью прекратился, долгосрочные инвесторы снова начали увеличивать свои позиции.

Анализ изменений в доле долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж и майнеров (графики EMC Labs)

3-5 месяцев, обмен фишками вокруг цены на BTC 69000 долларов США, которая была установлена в предыдущем ралли, был одним из главных мероприятий на рынке в этом цикле, и его появление означает первую фазу Бычьего рынка. Фишки, удерживаемые низкочастотными трейдерами (долгосрочными инвесторами), переходят в руки высокочастотных трейдеров (краткосрочных инвесторов), рыночная ликвидность внезапно увеличивается, новые деньги быстро исчезают, цены падают, спекуляция остывает, и после бурных эмоций рынок возвращается к колебательной стадии.

Бычий рынок是否会就此戛然而止？我们将目光投向此前几轮Бычий рынок。

Статистика распределения BTC для долгосрочных инвесторов

Как показано на рисунке выше, в предыдущих трех фазах Бычий рынок мы наблюдали, что после пампа цены долгосрочные инвесторы проводят два крупных этапа продажи фишек, чтобы зафиксировать прибыль. Первая волна продаж останавливает памп цены, а вторая волна продаж разрушает рынок. Исторически первая волна продаж продолжалась 3 месяца, 9 месяцев и 4 месяца соответственно, а текущая фаза с декабря прошлого года по март также составляет 4 месяца, так же как и предыдущий цикл.

Согласно историческим закономерностям, после первой волны продаж длинные позиции возвращаются в режим накопления в ожидании роста цен. Как показано на красной коробке на графике, они снова начинают продавать безжалостно при достижении ценой исторических максимумов. Такой поэтапный выход из позиции для зафиксирования прибыли соответствует поведенческим моделям долгосрочных инвесторов и закономерностям движения рынка, поэтому мы считаем, что эта закономерность продаж все еще применима к текущему рынку шифрования.

Согласно этому, EMC Labs считает, что недавняя большая распродажа была только первой волной продаж на Бычий рынок, с уменьшением давления рынка с аккумуляцией долгосрочных инвесторов, возвращением средств и возобновлением роста рынка. К тому времени рынок столкнется со второй и самой плодотворной яростной фазой Бычьего рынка. Вероятно, окончание долларовой высокодоходной среды произойдет во второй половине этого года, поэтому несмотря на низкую уверенность и слабые торги на рынке в настоящее время, мы всё ещё оптимистично считаем, что BTC, вероятно, начнет раннее движение осенью.

Заключение

Движение рынка - это процесс взаимодействия внутренних и внешних факторов.

В первой половине 2024 года внутрибиржевые долгосрочные инвесторы продали свою первую партию прибыли на несколько десятков миллиардов долларов, но в настоящее время они снова накапливают ее.

После одобрения 11 спот-ETF BTC в США поток через ETF достиг близкой к 14 миллиардам долларов, увеличив количество BTC Активы на 240 тысяч монет, достигнув накопленных Активы 860 тысяч монет, составив 531 миллиард долларов.

Учитывая, что этот рекорд был установлен в условиях высоких процентных ставок по доллару, такой результат на рынке считается очень хорошим.

Доллар до сих пор не начал снижаться, давление капитала на мировом рынке достигло рекордных уровней.

Первый этап бычьего рынка заканчивается, второй этап еще не начался. Мы предполагаем, что изменения произойдут, вероятно, осенью.

Самым большим риском является неожиданное повышение ставок ФРС и увеличение масштабов продажи американских облигаций, а также выпуск BTC Mt.Gox и продажа BTC, удерживаемых правительством США.

Сейчас должно быть самым подавленным и больным моментом перед ливнем.