Дешево ли зарабатывать деньги? За биткойнской спотовой войной ставок ETF...

Волна снижения комиссий — единственный выход для ETF, и Биткойн не является исключением.

Автор: Пэн САН, Foresight News

За последние два дня по запросу Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) такие эмитенты, как BlackRock, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale и Franklin Templeton, последовательно представили окончательные пересмотренные документы заявки на ETF. Что особенно бросается в глаза, так это то, что эмитенты изо всех сил пытаются снизить комиссию ETF, а некоторые учреждения даже предложили принять политику освобождения от налога, например нулевую комиссию в течение первых шести месяцев.

В то же время председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер также дважды написал в Твиттере, чтобы напомнить людям о рисках, связанных с инвестированием в криптоактивы. С точки зрения рыночных условий, с 0:00 9 января Биткойн последовательно превысил 45 000 долларов США, 46 000 долларов США и 47 000 долларов США. В настоящее время цена Биткойна остается на уровне $46 842.

Различные признаки, такие как волна снижения комиссий учреждениями, напоминание «инь и янь» от председателя SEC и рост цен на биткойны, указывают на то, что принятие соответствующего спотового ETF на биткойны кажется неизбежным. В тревожный момент долгого и короткого перетягивания каната война комиссий ETF (война комиссий) ошеломляет. Итак, что же это за ставка и какова цель институциональной ставки? Насколько уровень комиссий спотового ETF на биткойн отличается от уровня традиционных ETF? Действительно ли низкие комиссии означают для инвесторов зарабатывание денег?

1. Что такое спонсорский взнос?

В спотовых ETF на биткойны спонсорский сбор (Sponsor Fee) впервые появился в поле зрения общественности 20 ноября 2023 года, когда ARK Invest добавила ставку спонсорского сбора (Sponsor Fee) в свою заявку на спотовый ETF на биткойн. Первоначальная ставка составляет 0,8%. .

Спонсорское вознаграждение относится к спонсору фонда (Спонсору). Спонсор несет ответственность за управление и контроль фонда, а также за маркетинг фонда, в то время как спонсорский взнос (Sponsor Fee) используется для оплаты расходов на управление ETF, включая расходы на хранение, заработную плату менеджеров, покупку и продажу ценных бумаг. судебные издержки, судебные издержки и т. д.

2. Война ставок — общая тенденция

С 8 по 9 января 11 институциональных эмитентов, подавших заявки на спотовые ETF на биткойны, продолжили снижать ставки комиссий в окончательных пересмотренных документах, вызвав «волну снижения комиссий» на рынке биткойн-ETF. По состоянию на 10 января последние тарифы для каждого учреждения следующие (расположены в порядке убывания):

*Оттенки серого: 1,5%

• Хэшдекс: 0,9%
• Валькирия: 0,49%
• Франклин Темплтон: 0,29%
• Верность: 0,25%
• ВанЭк: 0,25%
• BlackRock: 0,2% в течение первых 12 месяцев, повышение до 0,3% через 12 месяцев или AUM до 5 миллиардов долларов. *Galaxy Invesco: 0 в течение первых 6 месяцев, повышена до 0,39% через 6 месяцев или AUM до 5 миллиардов долларов США.
• Wisdomtree: 0 в течение первых 6 месяцев, повышение до 0,3% через 6 месяцев или AUM до 1 миллиарда долларов.
• Ark/21Shares: 0 в течение первых 6 месяцев, повышение до 0,25% через 6 месяцев или AUM до 1 миллиарда долларов США.
• Поразрядно: 0 в течение первых 6 месяцев, увеличивается до 0,2% через 6 месяцев или AUM достигает 1 миллиарда долларов США.

Фото предоставлено: Джеймс Сейффарт

Среди 11 учреждений 8 имеют ставки ниже 0,4% после освобождения, тогда как средняя ставка для всех учреждений после освобождения составляет 0,478%.

Фактически, с 1997 года снижение глобальных комиссий ETF (активных и пассивных) стало необратимой тенденцией. Например, комиссионные в ETF Vanguard, Schwab, iShares от BlackRock и других известных королей комиссий в США составляют всего лишь около 0,03%. Кроме того, по данным Института инвестиционных компаний (ICI), одной из крупнейших ассоциаций регулируемых фондов в США, комиссии за различные ETF, такие как ETF на акции, ETF на облигации и взаимные фонды, в основном снизились более чем на 50%. за последние 26 лет, что ниже 0,1%. По данным исследования Huobi Research Institute в 2021 году, средняя стоимость (включая комиссию за управление) американских ETF составляет примерно 0,44%. С этой точки зрения американские эмитенты находятся на среднем уровне с точки зрения снижения комиссий за спотовые биткойн-ETF, что связано с ситуацией в ETF США.

Но если сравнивать с остальным миром, то Соединенные Штаты значительно ниже. Например, ставка комиссии канадского биткойн-ETF, представленного BTCC, составляет 1%, в то время как средняя ставка комиссии 10 крупнейших биткойн-ETP/ETN в Европе составляет 1,047%.

Учитывая, что пользователи и объем капитала в Канаде и Европе не могут сравниться с Соединенными Штатами, и при тех же обстоятельствах американские пользователи предпочитают ETF и недорогие продукты ETF, нетрудно понять, что институциональные эмитенты США взимают больше для биткойн-ETF: инволюция ставок. В конце концов, Соединенные Штаты являются крупнейшим в мире рынком ETF.

3. На волне снижения комиссий стало ли дешевле зарабатывать деньги?

Снижение комиссий необходимо для привлечения большего количества пользователей, средств и доли рынка, но обязательно ли низкая комиссия является дешевой?

«Как вы зарабатываете деньги, управляя средствами, когда комиссия ниже стоимости?» — этот вопрос подняла Кейтлин Лонг, основательница и генеральный директор Custodia Bank, относительно волны снижения комиссий для спотовых биткойн-ETF.

Бен Джонсон, директор глобальных ETF в Morningstar, также сказал: «В мире не существует бесплатного обеда. Если вы получаете что-то бесплатно, то вы, скорее всего, будете субсидировать это, платя за другие вещи». Как правило, ETF с нулевой комиссией зарабатывают деньги, предоставляя клиентам акции в долг, продавая другие продукты или предлагая более низкие процентные ставки по денежным средствам. Но столкнутся ли биткойн-спотовые ETF с такими проблемами? Каким образом издатель сможет вернуть этот доход? неизвестный.

Низкие комиссии также вызвали беспокойство у Габора Гурбача, стратегического советника Tether и VanEck: «Мне будет страшно, когда я буду зарабатывать мало или вообще не буду зарабатывать деньги. Эмитенты будут искать другие способы заработать деньги (кредитование ценными бумагами, торговля и т. д.), а Лично мне нравится взимать более высокие комиссии заранее и предоставлять четкие и устойчивые стимулы. Если возможно, покопайтесь в общей стоимости владения. Но это не тот случай с войной комиссий ETF. Людям нравится видеть, что цифры низкие».

Конечно, все тревоги меркнут по сравнению с принятием ETF. Каждый ETF, принятый в Соединенных Штатах, создавал рынок голубого океана на уровне триллиона. Ничего подобного нет, даже интереснее.

Ссылки:

*Guosheng Securities: «Что принесет спотовый ETF на биткойны?» 》, 2 января 2024 г.; *

Гаурав Рой, Биткойн-спот против фьючерсных ETF: в чем разница?, 4 января 2024 г.

Дэн Синчэн, Ли Янь, Гэ Хуэй: «Тенденции глобального развития ETF и будущие направления», Шэньчжэньская фондовая биржа, 2009 г.;

Чарльз Ю, Оценка рынка биткойн-ETF, Galaxy Digital, 24 октября 2023 г.

Керис Лахифф, Почему ETF с нулевой комиссией не безрисковы, 9 марта 2019 г.