Краткосрочные держатели под давлением, поскольку Bitcoin опускается ниже ключевых уровней реализованной стоимости

Работы последней диаграммы CryptoQuant вызвали новые споры о том, является ли Bitcoin просто «сбросом» после короткой ликвидации или же он уходит в нечто более глубокое. Визуализация Realized Price и возрастных диапазонов UTXO, которая отображает среднюю себестоимость держателей по длительности владения монетами, показывает, что спот-цена опустилась ниже краткосрочных реализованных диапазонов (от 1 недели до 1 месяца и от 1 до 3 месяцев). Это означает, что большая часть недавно приобретённых монет находится в убытке, и продажа этими держателями является доминирующим фактором отката.

Трейдеры, следящие за графиком, замечают, что восстановительные ралли постоянно останавливаются возле этих краткосрочных себестоимостей, где выходы по безубыточности и скопления стоп-лоссов создают готовый запас предложений. Психология рынка проста: когда цена приближается к уровню, по которому платили краткосрочные держатели, продавцы, пытающиеся выйти без убытка или вынужденные из-за стоп-лоссов, ограничивают рост, делая каждое отскок ощущением ограниченности потенциала.

В то же время, более долгосрочные реализованные диапазоны, охватывающие 6 месяцев и более, пока не были убедительно пробиты, что является важной особенностью данных. Это говорит о том, что, по мнению CryptoQuant, ситуация скорее напоминает сброс или «мини-медвежий» цикл, чем полную капитуляцию широкой базы держателей.

Входит ли Bitcoin в мини-медвежий цикл?

Ценовые движения в среду подчеркнули это напряжение. Bitcoin торговался в диапазоне около 67 500 долларов, после недавнего отскока, который не смог вернуть краткосрочные реализованные уровни. Данные агрегаторов рынка показывают тот же диапазон, а объёмы торгов остаются достаточно низкими, чтобы умеренные потоки могли решительно влиять на цену в любом направлении.

Макроэкономическая и рыночная ситуация не способствует улучшению. В прошлом неделе появились признаки трещин в институциональном секторе, когда Reuters сообщил о временной приостановке выводов средств у ликвидного провайдера из Чикаго, напоминая, что операционные стрессы и давление маржи могут усиливать продажи на блокчейне и в спотовом рынке. В то же время, крипто-ресурсы и криптообменники отмечают ту же самую ситуацию. Над головой находится предложение и сдержанный спрос, что удерживает ралли в рамках и способствует торговле в диапазоне примерно от 60 000 до низких 70 000 долларов, пока одна из сторон не возьмёт верх.

Пока что, с точки зрения on-chain, у трейдеров и аналитиков есть ясный чек-лист. Для устойчивого восстановления цена должна вернуть краткосрочные реализованные диапазоны, чтобы «подводные» держатели могли вернуться к точке безубыточности, что снизит вынужденные продажи при росте. Если это не произойдет и цена начнет значительно опускаться ниже 6-месячных реализованных диапазонов, аргумент сместится в сторону более широкой структурной слабости.

До тех пор сохранение себестоимостей долгосрочных держателей обеспечивает некоторую защиту от полной капитуляции, несмотря на то, что краткосрочная картина остается напряженной и волатильной. Участники рынка будут внимательно следить за возрастными диапазонами on-chain и сигналами ликвидности, чтобы определить, является ли это болезненным сбросом или началом чего-то более глубокого.