Анализ: на Уолл-стрит «переоценка длинных позиций по BTC», зарубежные инвесторы сокращают позиции

NYDIG исследовательский руководитель Грег Циполаро 15 февраля опубликовал анализ, в котором указал на явные расхождения между американскими институциональными инвесторами и оффшорными трейдерами на рынке биткоинов: годовая базисная ставка фьючерсов CME по-прежнему выше, чем на оффшорной бирже Deribit, что свидетельствует о том, что хедж-фонды на Уолл-стрит все еще готовы платить премию за лонговые позиции.
(Предыстория: управляющие почти триллионом долларов на Уолл-стрит Apollo совместно с DeFi-кредитором Morpho приобрели 90 миллионов монет)
(Дополнительный фон: технологические акции против акций стоимости! Приближается сезон отчетности американского рынка, и смена секторов на Уолл-стрит испытывает проверку)

Содержание статьи

• Американские институционалы продолжают платить премию за лонги
• Теория квантовой паники опровергнута
• Объем поиска по Google Trends растет вместе с ценой монеты

Во время резкого падения биткоина более чем на 14% в феврале, достигшего 60000 долларов, и в условиях сильной волатильности, рынок был охвачен множеством панических нарративов. Грег Циполаро из NYDIG проанализировал два ключевых вопроса: кто еще держит лонги? И действительно ли квантовые компьютеры являются виновником?

Американские институционалы продолжают платить премию за лонги

Грег Циполаро отметил, что односторонняя базисная ставка фьючерсов CME по биткоину за месяц по-прежнему превышает таковую на оффшорной бирже Deribit. CME — это основная торговая площадка для хедж-фондов и институциональных инвесторов в США, и чем выше базис, тем больше трейдеры готовы платить премию за удержание длинных позиций.

В то же время, Deribit, являясь лидером на рынке оффшорных деривативов, демонстрирует более заметное снижение базисной ставки. Анализ Циполаро показывает:

Значительное снижение базиса на оффшорных рынках свидетельствует о снижении спроса на маржинальные длинные позиции.

Разница в базисе между CME и Deribit, постоянно увеличивающаяся, фактически служит мгновенным индикатором настроений по географическому признаку.

Иными словами, американские институционалы продолжают «докупать по снижению», готовы платить более высокую цену, чтобы удерживать лонги, в то время как оффшорные трейдеры явно становятся более осторожными, их маржинальные длинные позиции сокращаются, что отражает снижение риска вне США.

Такая географическая разница в поведении нечасто наблюдалась в предыдущих волнах рыночной волатильности и, возможно, указывает на ускорение сдвига ценового влияния на биткоин в сторону регулируемого американского фьючерсного рынка.

Теория квантовой паники опровергнута

Ранее ходили слухи, что падение биткоина до 60000 долларов связано с возможным прорывом квантовых технологий, угрожающим криптографической безопасности. Однако анализ данных NYDIG прямо опровергает эту гипотезу.

Грег Циполаро отметил, что недавняя динамика цен биткоина коррелирует с акциями компаний, связанных с квантовыми вычислениями, такими как IONQ и D-Wave, и показывает прямую корреляцию — оба падают одновременно.
Если бы квантовые вычисления действительно представляли угрозу для биткоина, то эти акции должны были бы расти во время падения цены, поскольку технологический прорыв был бы положительным фактором для квантовой индустрии. Но на практике ситуация обратная.

Объем поиска по Google Trends растет вместе с ценой монеты

NYDIG дополнительно использовал данные Google Trends для подтверждения. Грег Циполаро обнаружил, что увеличение поисковых запросов по фразе «квантовые вычисления биткоин» обычно происходит во время роста цены, а не падения.

Это свидетельствует о том, что общественный интерес к угрозам квантовых вычислений в основном возникает в бычьих фазах рынка, driven by любопытство и рыночный ажиотаж, а не во время панических распродаж. Если бы квантовые вычисления действительно были причиной массовых распродаж, объем поисковых запросов должен был бы резко возрасти при обвале цены, но данные этого не подтверждают.