Почему сегодня падает биткоин? Долгосрочные держатели распродают 245 000 BTC, неопределенность с политикой снижения ставок перед Non-Farm Payrolls

Биткойн 10 февраля сообщил о цене 70 000 долларов и по-прежнему остается в низком диапазоне. Чистые позиции долгосрочных держателей сократились на 245 000 BTC, однако общий запас увеличился с 13,63 млн до 13,81 млн, что свидетельствует о перераспределении. 6 февраля 66 940 BTC поступили на накопительные адреса, достигнув недельного максимума, что указывает на активное поглощение крупными китами. Коэффициент Шарпа -10 достиг минимальных значений, что соответствует поздней стадии медвежьего рынка.

Двойственность данных долгосрочных держателей: продажа 24,5 тыс., при этом общий запас растет

(Источник: Glassnode)

Данные Glassnode показывают, что в прошлый четверг чистые позиции долгосрочных держателей (LTH) за последние 30 дней сократились на 245 000 BTC, достигнув экстремальных значений в среднем за день. Аналогичные пики чистых позиций LTH наблюдались в середине 2019 и 2021 годов во время коррекции, когда цена находилась в диапазоне консолидации, а не в нисходящем тренде. Долгосрочные держатели обычно определяются как адреса, держащие монеты более 155 дней, их поведение считается важным индикатором рыночного доверия.

Одновременно данные CryptoQuant показывают, что несмотря на продолжающуюся дистрибуцию, общий запас LTH увеличился с начала 2026 года с 13,63 млн до 13,81 млн. Этот парадокс — «продажа при росте общего запаса» — обусловлен временной классификацией LTH. В периоды неопределенности на рынке краткосрочные участники сокращают торговую активность, что приводит к старению запасов и их перераспределению в категорию долгосрочных. Таким образом, даже при продаже более старых монет, количество долгосрочных держателей может увеличиваться за счет новых, «стареющих» монет.

Глубинная логика этого феномена такова: при резком падении цены панические продавцы уходят с рынка, их монеты покупают долгосрочные инвесторы. Эти новые покупки, хотя и попадают в кошельки долгосрочных, со временем (более 155 дней) снова классифицируются как LTH. В то же время, часть старых LTH действительно продает (-245 000 BTC), но новых LTH, образованных за счет старения, больше, что ведет к росту общего запаса.

Двойственный характер данных долгосрочных держателей

(Источник: CryptoQuant)

Медвежий сигнал: чистые позиции сократились на 245 000 BTC, старые LTH зафиксировали прибыль на максимумах

Бычий сигнал: общий запас вырос до 13,81 млн, краткосрочные монеты стареют и превращаются в долгосрочные, что свидетельствует о росте удержания после распродаж

Долгосрочные держатели по SOPR (коэффициент прибыли/убытка при продаже) в понедельник вновь превысили 1, что указывает на восстановление после периода убытков. SOPR измеряет средний уровень прибыли при продаже биткойнов; значение выше 1 означает прибыль, ниже — убытки. Учитывая, что текущая цена биткойна выше 55 000 долларов, такая ситуация соответствует стадии формирования дна.

66 940 BTC поступили на накопительные адреса, достигнув недельного максимума

По данным CryptoQuant, недавний поток BTC удовлетворил спрос на активы, удерживаемые долгосрочными и не участвующими в торговле кошельками. 6 февраля около 66 940 BTC поступили на накопительные адреса — это максимум за неделю, что говорит о том, что крупные держатели воспользовались падением для поглощения предложения и удержания монет.

66 940 BTC — примерно 4 миллиарда долларов по текущей цене, что является очень крупной однодневной покупкой для рынка биткойна. Накопительные адреса — это те, что редко совершают транзакции или вообще не выводят средства, обычно это долгосрочные инвесторы, институциональные игроки или крупные китовые холодные кошельки. Увеличение их доли — сильный бычий сигнал, так как оно сокращает ликвидность и закрепляет капитал.

Иными словами, трейдеры переводят монеты на кошельки, которые обычно не участвуют в быстрой продаже. Это важно, потому что паническая распродажа обычно происходит только после ухода покупателей. Здесь ситуация противоположная: чем глубже падение, тем больше монет поступает в руки тех, кто не торгует в краткосрочной перспективе, что сокращает ликвидность и повышает вероятность стабилизации цены.

Следует учитывать, что один пик может быть шумом (кластеризация, внутренние перестановки), однако устойчивое увеличение потока усиливает аргумент «крушение не продлится долго». Объем поставок в диапазоне 1K-10K BTC за последний спад заметно вырос, что указывает на то, что китовые игроки накапливают позиции при ослаблении цены. Эти участники обычно поглощают предложение во время дезлевериджинга, что способствует более быстрому завершению распродажи.

Коэффициент Шарпа -10 и восстановление индекса бирж

По данным аналитика CryptoQuant Darkfost, коэффициент Шарпа для биткойна снизился примерно до -10 — это минимальный уровень с марта 2023 года, что соответствует поздней стадии медвежьего рынка. Этот показатель оценивает скорректированную по риску доходность, и его низкое значение говорит о том, что недавняя динамика биткойна не привлекательна с точки зрения соотношения риск/доходность, что объясняет продолжение давления вниз.

Однако аналогичные отрицательные значения в конце 2018 — начале 2019 и в конце 2022 — начале 2023 совпадали с рыночными днами, а не с продолжением распродаж. На практике, краткосрочный риск для BTC все еще есть, но соотношение риск/доходность становится все менее благоприятным, что обычно предвещает разворот тренда, а не более глубокое падение.

Индекс премии Coinbase — показатель спроса институциональных инвесторов в США — быстро восстановился до положительных значений после падения цены биткойна до середины 60 000. В течение большей части января цена на Coinbase находилась в глубокой скидке, что свидетельствует о постоянных распродажах со стороны американских трейдеров. Внезапное же изменение ситуации говорит о том, что при ослаблении цены на спотовом рынке спрос на Coinbase вырос.

Данные по Non-Farm и CPI: рынок ждет важной информации

Макроэкономические факторы по-прежнему могут быть основным драйвером недавней волатильности. В среду ожидается публикация данных по индексу потребительских цен (CPI) за январь, а неопределенность в политике сохраняется. Согласно данным CME FedWatch, вероятность того, что в марте ФРС не снизит ставку, составляет 82,2%, что отражает сохраняющееся давление инфляции и перспективы жесткой политики.

Неопределенность, связанная с назначением Кевина Уорша председателем ФРС, создает дополнительное давление на рисковые активы. Высокие доходности по госдолгу и жесткая финансовая среда продолжают оказывать давление на рисковые активы, а доходность 10-летних облигаций США держится около 4,22%, что является многомесячным максимумом, а спреды по кредитам остаются суженными. Высокая реальная доходность совпадает с периодами снижения ликвидности в крипто и слабым спросом на спотовом рынке биткойна.

Инвесторы внимательно следят за поздними публикациями данных по занятости и CPI, а также за количеством заявлений о первоначальном пособии по безработице. Важным событием станет публикация в среду данных по занятости за январь, а также их корректировки. Согласно опросу Reuters, ожидается увеличение числа занятых на 70 000 человек. Группа ING отмечает: «Средние ожидания рынка — рост числа занятых примерно на 70 000, однако реакция на менее оптимистичные данные может быть более чувствительной.»

Рынок сейчас закладывает по крайней мере два снижения ставки ФРС по 25 базисных пунктов в этом году. Ожидания снижения ставки в июне усилились, поскольку если кандидатура Уорша на пост председателя ФРС будет подтверждена, то июнь станет его первой встречей в новой роли.