Биткоин упал ниже 61 000 долларов, стеря рост Трампа с момента его избрания и рухнув на 51% от своего исторического максимума. iShares IBIT достиг 10 миллиардов, но снизил объём торгов на 13%, а отток ETF составил 5 миллиардов в марте. Стоимость майнеров в 87 000 значительно выше рыночных, цены на Luxor достигли минимума, а крупные хешрейты были закрыты. Еженедельный индекс RSI опустился ниже 30 в пятый раз в истории, и aNUPL стал отрицательным для держателей.
Спираль выкупа ETF с панической торговлей на сумму $100 миллиардов
Почему сегодня Биткоин резко рухнул? Основная причина заключается в том, что систематический уход институциональных инвесторов запускает самоукрепляющийся цикл продаж. В течение большей части 2025 года приток американских ETF на биткоин поддерживал рынок, а приток десятков миллиардов долларов когда-то поднял цену биткоина. Но по мере резкого падения цены тенденция изменилась. Агрегированные данные Bloomberg показывают, что только за последний месяц из биткоин-ETF было снято около 20 миллиардов долларов; Если продлить до трёх месяцев, объем оттока капитала превысил бы 50 миллиардов долларов.
По данным аналитика Bloomberg ETF Эрика Балчунаса, флагманский спот-биткоин-фонд BlackRock IBIT достиг нового максимума по объему торгов за один день, с объёмом торгов около $100 миллиардов. «$IBIT только что побил рекорд за один день с ошеломляющим оборотом в $100 млн, но цена акций упала на 13%, что стало вторым по величине падением за один день с момента выхода компании на биржу. Это ужасно.» Балчунас написал в посте X в пятницу.
Объём торгов в $100 млн сосуществовал с падением на 13% — парадокс, который встречается крайне редко. Обычно высокий объём торгов сочетается с ростом цен, что указывает на активные покупки; Или, когда цена движется вбок, это показывает баланс между покупкой и продажей. Но когда рекордные объёмы торгов сопровождаются падением, можно сказать только одно: панические продажи. Большое количество держателей ETF бросилось бежать, при этом ордеры на продажу значительно превышали ордеры на покупку, и маркет-мейкеры были вынуждены значительно снизить цены, чтобы найти покупателей для захвата.
Крис Ньюхаус, руководитель отдела развития бизнеса в Ergonia, сказал: «Страх и неопределённость на рынке очевидны. При отсутствии убеждённых покупателей, готовых идти против тенденции и взять на себя давление продаж, каждый раунд выкупа и принудительных ликвидаций ETF запускает новую волну продаж.» Он отметил, что этот механизм «продолжает усиливать каждый раунд снижения и усиливает распределение оборонительных позиций, так что реальный спрос всегда находится в стороне».
Спираль выкупа ETF — три этапа
Этап 1: Падение цены заставило некоторые учреждения выкупить ETF
Этап 2: Погашение ETF заставило фонды продавать биткоин на рынке, что ещё больше снизило цены
Этап 3: Ускоренное падение цен приводит к большему количеству выкупа и вынужденным ликвидациям, образуя порочный круг
Аналитик Deutsche Bank Марион Лабуре заявила в записке для клиентов в среду: «Мы считаем, что продолжающаяся распродажа свидетельствует о том, что традиционные инвесторы теряют интерес, а общий пессимизм по отношению к криптовалютам усиливается.» CryptoQuant в отчёте в среду заявил: «Институциональный спрос претерпел значительный разворот.» Агентство отметило, что американские ETF, которые за тот же период прошлого года приобрели 46 000 биткоинов, станут чистыми продавцами в 2026 году.
Стоимость добычи составила $8,7 млн против рыночной цены $6,1 млн
Постоянный спад делает майнинг биткоина, процесс, сильно зависящий от вычислительной мощности и энергии, всё более «неэффективным», настолько, что некоторые крупные вычислительные компании начали отключать оборудование и отключать источники питания. Bloomberg сообщил, что по мере падения цен на валюты и роста стоимости электроэнергии условия жизни для криптомайнеров стремительно ухудшаются.
Компания по горнодобывающим услугам Luxor Technology сообщила, что индекс «хэш-цены», измеряющий уровень доходов майнингов, на этой неделе упал до самого низкого уровня за всю историю. Согласно данным Coindesk, средняя стоимость майнинга биткоина сейчас составляет около $87,000, что значительно выше текущей рыночной цены, что делает майнинг на данном этапе крайне неприбыльным.
Такое инверсия стоимости крайне редка в истории Биткоина. В самый низкий момент медвежьего рынка в 2022 году цена биткоина составляла около $15,500, а стоимость майнинга тогда составляла около $18,000, что инверсия примерно на 16%. Текущий коэффициент инверсии 87 000 против 61 000 достиг 43%, что значительно превышает исторический рекорд. Это означает, что на каждый добытый биткоин майнеры теряют около $26,000 — убыток, который существует до вычета долгов, хранения и других расходов.
Гарри Судок, коммерческий директор горнодобывающей компании CleanSpark, заявил Bloomberg: «Это снижение историческое и самое крупное со времён китайского запрета.» Он отметил, что сильный зимний шторм поднял цены на электроэнергию, а также недавняя широкая распродажа акций технологических компаний, что является главной причиной внезапного роста давления на горнодобывающую отрасль. Инсайдеры отрасли отметили, что не редкость останавливать майнинговое оборудование во время экстремальных погодных условий или краткосрочных скачек цен на электроэнергию, но более широкое поведение остановки на фоне ослабления цен на криптовалюту показывает, что отрасль испытывает структурное давление.
Bloomberg также отметил, что вместо продолжения майнинга некоторые компании начинают менять направление, меняя вычислительное оборудование с майнинга криптовалют на предоставление вычислительной поддержки для моделей ИИ. Хотя эта трансформация открывает выход для отдельных компаний, она означает постоянную потерю вычислительной мощности сети Биткоина, что может повлиять на безопасность сети в долгосрочной перспективе.
RSI опустился ниже 30, а aNUPL стал отрицательным
(Источник: SubuTrade)
По данным аналитика рынка Subu Trade, еженедельный индекс относительной силы (RSI) Bitcoin опустился ниже 30. Биткоин достигал этого уровня всего четыре раза за свою историю, и после каждого раза цена росла в среднем на 16% в течение следующих четырёх дней. Это крайне редкий сигнал перепродажи, который исторически наблюдался на дне медвежьих рынков только в 2011, 2015, 2018 и 2022 годах.
Криптоаналитик MorenoDV также отметил, что скорректированная нереализованная чистая прибыль/убыток (aNUPL) впервые с 2023 года стала отрицательной. Это означает, что обычные держатели сейчас находятся в убытке. Похожие ситуации в 2018-2019, 2020 и 2022-2023 годах все привели к восстановлению цен на биткоин.
Морено отметил, что хотя восстановление может быть не мгновенным, нынешнее «рыночное настроение ухудшается гораздо быстрее», чем в любом предыдущем цикле. Аналитик добавил: «Этот быстрый сдвиг указывает на резкое перезагрузку настроений на рынке, а не на постепенное снижение, что может сократить фазу капитуляции.»
CryptoQuant отметил, что недавнее падение Биткоина указывает на «возможное падение в диапазоне $70,000–$60,000.» Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований Coinshares, заявил, что 70 000 долларов становится «ключевым психологическим уровнем», добавив, что «если мы не удержим этот уровень, цена, вероятно, упадёт до диапазона от 60 000 до 65 000 долларов.»
Райан Расмуссен, руководитель отдела исследований в Bitwise Asset Management, сказал: «Импульс полностью захватил рынок, и медвежьи рынки криптовалют обычно заканчиваются не отчаянием, а апатией. Сейчас мы находимся в «отчаянной фазе» этого раунда коррекции, и импульс полностью доминирует во всём.»
