Отчет BCG: Токенизация в Гонконге может удвоить фондовый сектор, 61% инвесторов готовы увеличить инвестиции

BCG, Aptos Labs и Хонг Конгский банк Хэн Сен в своих белых книгах утверждают, что токенизация в Гонконге может удвоить масштаб управления активами. На основе пилотного проекта e-HKD+ и опроса 500 розничных инвесторов: 61% готовы удвоить свои инвестиции, а 97% проявляют интерес. Решение проблем рисков контрагентов, снижение затрат и круглосуточная ликвидность. BCG: переломный момент наступит в 2026 году — переход от пилотных проектов к коммерческому масштабу.

Пилотный проект e-HKD+ для проверки технической и коммерческой жизнеспособности

В белой книге предложена стратегическая рамка для расширения фондовой индустрии через токенизацию, основанная на последних результатах второго этапа программы e-HKD+ Управления денежного обращения Гонконга (HKMA). В отчёте отмечается, что в ходе пилотных испытаний Boston Consulting Group (BCG), Aptos Labs и Хонг Конгский банк Хэн Сен пришли к выводу, что инфраструктура на базе токенов технически осуществима и коммерчески привлекательна.

Отчёт также показывает, что внедрение этой технологии может решить текущие проблемы управления фондами, такие как риски контрагентов и операционные расходы, обеспечивая при этом круглосуточную ликвидность. Традиционные операции с фондами требуют участия нескольких посредников, цикл расчетов обычно занимает T+2 или T+3 (2–3 рабочих дня), в течение которых существует риск дефолта контрагента. Токенизированные фонды позволяют мгновенно завершать расчёты, значительно снижая этот риск.

Снижение операционных затрат также заметно. Традиционное управление фондами включает сложные процессы сверки, клиринга и хранения, каждый из которых требует ручной работы и обслуживания систем. Токенизация автоматизирует эти процессы и фиксирует их в блокчейне, уменьшая число посредников и ошибок. Данные пилотных испытаний BCG показывают, что токенизация может снизить операционные расходы на управление фондом на 30–40%.

Круглосуточная ликвидность — ещё одно важное преимущество токенизированных фондов. Традиционные фонды можно покупать и продавать только в определённые часы торгового дня, тогда как токенизированные фонды позволяют торговать круглосуточно на блокчейне. Эта гибкость особенно привлекательна для глобальных инвесторов, особенно при торговле в разных часовых поясах и реагировании на внезапные рыночные события. Во время пилотных испытаний отзывы участников о функции круглосуточной торговли были очень положительными, считая её одной из самых революционных особенностей токенизированных фондов.

Три ключевых технологических преимущества токенизированных фондов

Мгновенное расчет: устранение задержек T+2/T+3, снижение риска контрагентов

Снижение операционных затрат: автоматизация процессов уменьшает управленческие расходы на 30–40%

Круглосуточная ликвидность: торговля 24/7, преодолевающая ограничения традиционных часов

Данный пилотный проект выделяет три приоритетных направления для продвижения: соблюдение нормативных требований, инновации бизнес-моделей и масштабирование технологий для соответствия институциональным стандартам. Белая книга призывает участников рынка и регуляторов «координировать усилия» для успешного внедрения этой проверенной технологии. «Мы уже подтвердили техническую и коммерческую состоятельность. Как только рынок устранит трения, инвесторы будут готовы увеличить свои вложения», — заявил Дэвид Чан, управляющий директор и партнёр Boston Consulting Group. «Финансовые учреждения должны выйти за рамки пилотных проектов. Интеграция этих функций в основной бизнес позволит привлечь новый капитал.»

61% готовы удвоить свои инвестиции — удивительные данные о спросе

Отчёт показывает, что пилотный проект вызвал «сильный спрос» со стороны инвесторов, особенно на функции круглосуточной торговли. Опрос 500 розничных инвесторов, проведённый в мае и июне 2025 года, выявил, что 61% респондентов готовы удвоить свои инвестиции, если токенизированные продукты предложат преимущества, такие как мгновенное расчет и круглосуточный доступ. В то же время 97% выразили сильный интерес к токенизированным фондам и цифровым валютам (включая CBDC и стейблкоины).

Эти показатели очень впечатляют. 61% готовы удвоить свои вложения, что означает, что при полном запуске токенизированных фондов активы под управлением в Гонконге могут удвоиться по сравнению с текущим уровнем. Гонконг — важный центр управления активами в Азии, сейчас управляет активами на триллионы долларов. Если половина инвесторов увеличит свои вложения вдвое, новый приток капитала достигнет сотен миллиардов долларов.

97% — почти все заинтересованы. Это показывает, что основные функции токенизированных фондов (мгновенное расчет, круглосуточная торговля, прозрачность) действительно отвечают потребностям инвесторов. Традиционные фонды страдают от низкой эффективности и высоких затрат, что вызывает недовольство инвесторов, и токенизация предлагает решение. Такой высокий уровень интереса создаёт прочную рыночную основу для продвижения токенизированных финансов в Гонконге.

Особенно важно, что этот опрос касался розничных инвесторов. Если бы опрос проводился среди институциональных инвесторов, результаты, вероятно, были бы ещё более оптимистичными. Управление фондами для институтов сложнее, и потребность в снижении затрат и повышении эффективности ещё острее. Если 61% розничных инвесторов готовы удвоить свои вложения, то учреждения, скорее всего, будут ещё более склонны к расширению своих инвестиций.

Это означает переход от традиционных систем «обмена сообщениями» (часто с задержками расчетов и высокими затратами на сверку) к финансированию на базе токенов, где ценность, владение и соответствие встроены прямо в цифровые токены. Такой сдвиг — не просто технологическая модернизация, а фундаментальная перестройка всей финансовой инфраструктуры.

Переломный момент 2026 года: от пилотных проектов к коммерческому масштабу

«Мы считаем, что 2026 год станет решающим. Сейчас индустрия должна перейти от проверки технической реализуемости к созданию коммерческого масштаба», — заявил Чжан Юэхун, управляющий директор и партнёр Boston Consulting Group. «Ни одно учреждение не сможет самостоятельно модернизировать финансовую систему. Необходима совместная работа банков, регуляторов и технологических провайдеров, чтобы успешно превратить пилотные проекты в новые рыночные стандарты.»

Это заявление подчеркивает ключевую проблему развития токенизированных финансов: необходимость координации. Технология уже зрелая, спрос подтвержден, но для полноценного внедрения требуется согласованное взаимодействие всех сторон. Банкам нужно обновлять системы и обучать персонал, регуляторам — разрабатывать нормативные рамки для токенизированных активов, а поставщикам технологий — обеспечивать безопасность и стабильность инфраструктуры. Задержки любой из сторон могут замедлить весь процесс.

Гонконг обладает уникальными преимуществами. Как международный финансовый центр, он имеет развитую инфраструктуру и открытую регуляторную среду. Программа e-HKD+ от HKMA создает политическую поддержку и тестовую площадку для токенизированных финансов. Активное участие местных банков, таких как Хэн Сен, обеспечивает быстрое внедрение результатов пилотных проектов в коммерческие продукты. Партнерство с технологическими компаниями, например Aptos Labs, обеспечивает высокопроизводительную блокчейн-инфраструктуру.

В глобальном масштабе Гонконг сталкивается с растущей конкуренцией. Новые центры, такие как Сингапур, Швейцария и ОАЭ, активно развивают токенизированные активы. Тот, кто первым создаст зрелую экосистему токенизированных финансов, получит преимущество в следующем поколении инфраструктуры. Если Гонконг сможет удвоить размер своей фондовой индустрии, он укрепит статус азиатского финансового центра.

Для инвесторов развитие токенизированных финансов в Гонконге открывает новые возможности. Токенизированные фонды не только улучшают пользовательский опыт, но и могут приносить более высокую доходность. Благодаря снижению операционных затрат комиссии за управление могут снизиться, что повысит чистую прибыль инвесторов. Кроме того, возможность круглосуточной торговли позволяет более гибко управлять позициями и быстро реагировать на рыночные изменения.