一、报告内容概述
Grayscale является одним из ведущих мировых компаний по управлению цифровыми активами и служит важным ориентиром для множества институциональных инвесторов и участников рынка. Отчет «2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era» рисует перспективы будущего рынка цифровых активов, особенно в условиях наступления институциональной эпохи, когда цифровые активы станут более глубоко интегрированы в мейнстримовую финансовую систему.
Основные темы отчета:
Макроэкономический спрос стимулирует альтернативное хранение стоимости: по мере того, как фиатные валюты сталкиваются с высоким уровнем задолженности и инфляционным давлением, такие редкие цифровые активы, как биткойн и эфир, получат больше долгосрочных потребностей в размещении.
Повышение прозрачности регулирования: к 2026 году ожидается, что США примут двупартийное законодательство о структуре криптовалютного рынка, что обеспечит институциональным инвесторам ясную правовую основу и поспособствует глубокому слиянию блокчейна с традиционными финансами.
Быстрый рост токенизации активов: в сферах недвижимости, денежного рынка, зеленой энергетики и других областях масштаб токенизированных активов значительно увеличится, став новым инструментом управления активами и рисками для институтов.
Ускоренное применение DeFi и стейблкоинов: под воздействием закона GENIUS, стейблкоины будут играть ключевую роль в трансграничных платежах, корпоративном финансовом управлении и расчетах на блокчейне, а деятельность DeFi и ликвидность на цепочке продолжат расширяться.
Повышение технологий защиты конфиденциальности: по мере углубления интеграции блокчейна с традиционными финансами, такие инструменты, как приватные монеты, приватные цепочки и инфраструктура соответствия, станут необходимой частью финансовой системы.
На основе этого Starbase проведет подробный разбор отчета, сосредоточившись на отраслевых тенденциях и практическом применении на рынке.
Исходная ссылка:
Grayscale
二、数字资产正式进入“机构化主导周期”
Одобрение ETF, совершенствование системы хранения и аудита, развитие соответствующих торговых каналов создали базовые условия для включения цифровых активов в долгосрочные портфели большинства институциональных структур. К концу 2025 года управляемый объем спотовых биткойн ETF достигнет сотен миллиардов долларов, а доля институциональных инвесторов в структуре держателей значительно возрастет. Основным источником новых капиталов станут биржевые торговые продукты (ETPs). С момента запуска биткойн ETP в 2024 году глобальный чистый приток средств достиг 87 миллиардов долларов.
Логика ценообразования на рынке смещается с ориентировки на настроение розничных инвесторов и краткосрочную ликвидность к институциональной парадигме, основанной на соблюдении правил, циклах размещения и управлении рисками. В отличие от предыдущих бычьих рынков с высокой волатильностью и драйвом розницы, текущий рост под руководством институтов более плавный, например, годовой рост биткойна за последний цикл составил около 240%, что значительно ниже исторического ежегодного роста более 1000%.
三、宏观环境重塑“价值储存”资产的选择标准
На фоне высокого уровня задолженности, долгосрочных инфляционных ожиданий и неопределенности в денежно-кредитной политике, редкость, проверяемость и переносимость между системами становятся общими характеристиками нового поколения активов для хранения стоимости. Общий лимит биткойнов — 21 миллион монет, и ожидается, что к марту 2026 года будет добыт 20-й миллион, что дополнительно укрепляет его долгосрочную ценность. Эфир, благодаря дефляционному механизму, способности приносить доход и поддержке внутренней экономики, постепенно переходит от «технического актива» к «экономической инфраструктуре».
Отчет отмечает, что риск девальвации доллара стимулирует институциональных и частных инвесторов к увеличению доли цифровых валют, таких как биткойн, эфир и некоторые приватные монеты (например, Zcash), для хеджирования потенциальных рисков фиатной системы.
四、稳定币与代币化资产成为连接传统金融的关键接口
Стейблкоины уже превратились из средства обмена в инфраструктуру расчетов и клиринга внутри цепочки. К 2025 году месячный объем транзакций с глобальными стейблкоинами достигнет 1,1 трлн долларов, а общий рыночный объем — около 300 миллиардов долларов, при этом их проникновение в трансграничные платежи, деривативные сделки и корпоративные платежи продолжает расти.
RWA (реальные активы, токенизированные на цепочке) считаются ключевым носителем расширения применения стейблкоинов. Токенизация реальных активов позволяет институциям получать оценочные, расчетные и комбинируемые единицы активов, что способствует модернизации финансовой инфраструктуры и созданию системных условий.
五、DeFi与稳定币的加速发展
В отчете подчеркивается, что 2026 год станет ключевым для развития DeFi и стейблкоинов. Под воздействием закона GENIUS использование стейблкоинов расширится, ожидается их важная роль в трансграничных платежах, корпоративных финансах и платежах потребителей. Объем рынка стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а месячный объем транзакций — 1,1 трлн долларов, что демонстрирует их потенциал в глобальной платежной системе.
DeFi и стейблкоины станут опорой цифровой экономики активов. Компании смогут сочетать RWA с стейблкоинами для повышения ликвидности активов, осуществления трансграничных платежей и внедрения в потребительские сценарии. По мере уточнения регуляторных рамок, Web3-структуры должны сосредоточиться на использовании механизмов стейблкоинов и DeFi для максимизации ликвидности и эффективности реальных активов при соблюдении нормативных требований и управлении рисками.
六、RWA 从“概念验证”进入制度化落地阶段
Рынок придает значительный вес RWA. Активы с низкой волатильностью и четким денежным потоком (например, государственные облигации, денежные фонды, дебиторская задолженность) становятся первыми кандидатами для токенизации на цепочке. К 2025 году объем токенизированных государственных облигаций и аналогичных денежных активов достигнет сотен миллиардов долларов, характеризуясь доминированием ведущих институтов и соблюдением нормативных структур.
Текущая доля токенизированных активов в глобальных рыночных капитализациях акций и облигаций составляет около 0,01%, и ожидается, что в ближайшие годы она увеличится примерно в 1000 раз. В качестве базовых цепочек выступают Ethereum, BNB и Solana, а такие промежуточные слои, как Chainlink, обеспечивают поддержку цен, идентификации и соответствия. Это означает, что RWA переходит от отдельных проектов к системным инструментам, интегрируемым в управление активами и рисками, и может стать новой нормой для институциональных инвестиций.
七、监管清晰度决定扩展速度，而非是否发生
Различия в темпах регулирования в разных юрисдикциях напрямую влияют на пути внедрения RWA и стейблкоинов. Однако общий тренд смещается с вопроса «разрешено ли» к вопросу «как регулировать». В 2025 году США примут закон GENIUS и разработают регуляторную рамку для стейблкоинов, а SEC, Конгресс и традиционная банковская система постепенно предоставят ясные руководства. В 2026 году ожидается принятие двупартийного законопроекта о структуре криптовалютного рынка, что позволит выпускать регулируемые токены и обеспечит соответствие сделок.
На рынках с высокой степенью регуляторной ясности токенизированные активы рассматриваются как часть модернизации финансовой инфраструктуры, а не как замена существующей системы, что создает институциональную поддержку для долгосрочного существования RWA.
八、2026 年，RWA 市场的黄金时代
Общий анализ отчета Grayscale показывает, что в 2026 году рынок цифровых активов войдет в золотую эпоху институционализации и соответствия. Усиление макроэкономического давления, ясность регуляторных рамок, ускорение токенизации активов и развитие DeFi создадут предпосылки для взрывного роста рынка RWA.
Токенизация реальных активов, глубокая интеграция цифровых активов с традиционными финансами станут нормой; стейблкоины, технологии защиты конфиденциальности и токенизированные активы будут способствовать оптимизации структуры рынка и повышению эффективности сделок; институциональные инвесторы уделят больше внимания долгосрочной ценности активов и обеспечению нормативной безопасности.
В ближайшие годы RWA и цепочные активы станут важнейшими фундаментами институционализации цифровых активов, а инвесторы, компании и разработчики смогут постоянно следить за развитием базовых цепочек и инфраструктуры поддержки.
Пожалуйста, продолжайте следить за Starbase, в будущем мы поделимся еще большим количеством ценных материалов по исследованиям цифровых активов и RWA, чтобы помочь читателям понять отраслевые тренды и практические возможности.
