Последняя статья Артура Хейса: После "колонизации" Венесуэлы Трамп запустит безумную печатную машину, а крупнейший убыток в прошлом году — это PUMP

原文：Arthur Hayes

编译：Yuliya，PANews

Можно представить себе видеозвонок между президентом США Трампом и президентом Венесуэлы Пепе Мадуро, когда Мадуро летел на самолёте из Каракаса в Нью-Йорк.

Трамп: «Пепе Мадуро, ты действительно плохой парень. Наша нефть сейчас у меня, да здравствует Америка!»

Пепе Мадуро: «Трамп, ты сумасшедший!»

*Примечание: В статье Артур Хейз обращается к президенту Венесуэлы как «Пепе Мадуро» (Pepe Maduro), а не по его настоящему имени Николасу Мадуро (Nicolás Maduro). «Пепе» — это распространённое прозвище для «Хосе» (José) ( в испанском языке. Хотя имя Мадуро — Николас (Nicolás).

Что касается исторического, подрывного, авторитарного и милитаристского акта «похищения» или «законного ареста» суверенного лидера страны Соединёнными Штатами, к нему можно применить разные ярлыки — положительные или отрицательные. Множество авторов, использующих искусственный интеллект, наверняка напишут тонны статей, интерпретирующих эти события и предсказывающих будущее. Они будут оценивать эти действия с моральной точки зрения и советовать другим странам, как реагировать. Но в этой статье речь идёт о другом, ключевой вопрос один: будет ли «колонизация» Венесуэлы США способствовать росту или падению цен на биткоин/криптовалюты?

) Единственное правило политики: переизбрание

Чтобы ответить на этот вопрос, нужно понять простую и грубую политическую реальность: все избранные политики в любой момент сосредоточены только на одном — выиграть переизбрание. Что касается великих нарративов вроде Бога или государства, то они отступают на второй план после получения голосов. Потому что без власти невозможно принести изменения, и в какой-то мере эта одержимость переизбранием — рациональна.

Для Трампа важно два выбора: промежуточные выборы 2026 года и президентские 2028. Хотя он сам в 2026 году не должен баллотироваться и не сможет в 2028 году претендовать на третий президентский срок, лояльность и послушание его политической базы зависят от их собственных перспектив переизбрания. Те, кто отклоняется от лозунга «Сделаем Америку снова великой» (MAGA), делают это потому, что считают, что если продолжать слушать Трампа, их шансы на победу в будущем станут туманными.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38f4bf01ad163f9bb4a8d78cfd4aee3d.webp(

Итак, как Трамп может обеспечить, чтобы неопределённые избиратели, колеблющиеся между поддержкой демократов (синяя команда) и республиканцев (красная команда), проголосовали «правильно» в ноябре 2026 и 2028 году?

На данный момент, скорее всего, демократы из синей команды снова возьмут Палату представителей. Чтобы стать победителем, Трампу нужно немедленно действовать. У времени на корректировку политики, чтобы изменить настроения избирателей, осталось мало.

) Что волнует избирателей? Экономика, особенно цены на нефть

Итак, как понравиться избирателям из центра? Все яркие культурные войны не имеют значения перед лицом их кошелька. Единственное, что волнует избирателей — экономика, то есть ощущение богатства или бедности при голосовании.

Для Трампа самый простой способ стимулировать экономику — запустить печатный станок и поднять номинальный ВВП. Это повысит цены на финансовые активы, угодит богатому классу, который будет «отплачивать» ему через кампании. Однако в США у каждого голоса по одному, и если печатание денег вызовет серьёзную инфляцию, рост стоимости жизни у обычных людей, они проголосуют за смену власти.

Трамп и министр финансов США Бэзент заявляли, что они сделают экономику горячей. Вопрос — как они собираются сдерживать инфляцию? Инфляцию, которая может погубить шансы на переизбрание, — в основном в сферах продовольствия и энергии.

Для обычных американцев наиболее чувствительный показатель инфляции — цены на бензин. Потому что в США общественный транспорт слаб, почти все ездят на машинах, и цены на топливо напрямую влияют на их расходы.

Поэтому Трамп и его соратники «колонизировали» Венесуэлу, чтобы обеспечить себя нефтью.

Говоря о венесуэльской нефти, многие быстро укажут, что у страны крупнейшие в мире разведанные запасы. Но сколько нефти под землёй — не главное, важен вопрос, можно ли её добывать с прибылью. Трамп явно верит, что разработка венесуэльских нефтяных ресурсов позволит доставлять нефть в нефтеперерабатывающие заводы Мексиканского залива, а дешёвый бензин через снижение энергетической инфляции успокоит население.

Правильна ли эта стратегия, покажут рынки WTI и Brent. Рост номинального ВВП и долларового кредитования — цена на нефть пойдёт вверх или вниз? Если ВВП и цены на нефть растут синхронно — победит синяя команда; если ВВП растёт, а цены на нефть остаются стабильными или падают — победит красная команда.

Эта модель хороша тем, что цены на нефть отражают реакции других нефтедобывающих стран и военных держав (особенно Саудовской Аравии, России и Китая) на «колонизацию» Венесуэлы США. Ещё один плюс — рынок обладает обратной связью. Мы знаем, что Трамп будет корректировать политику в зависимости от цен на акции, госдолг и нефть. Пока акции растут, а нефть держится низко, он продолжит печатать деньги и реализовывать «колонизацию» ради нефти. Как инвесторы, мы можем реагировать в том же временном масштабе, что и Трамп, — это лучший сценарий. Это снижает необходимость предсказывать сложные геополитические сценарии. Трейдеры просто читают графики и реагируют.

Ниже приведены некоторые графики и статистика, показывающие, почему Трамп должен одновременно повышать номинальный ВВП и снижать цену на нефть, чтобы выиграть выборы:

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-012d530030287a31cb5b7cbd9d71c23b.webp(

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-01195203569d4176a36660a1ccf6bc2d.webp(

• Политическая ситуация: красная и синяя команды равны по силе, и только небольшая часть американцев решает, какая из них будет управлять страной.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0885b7d66a17dbc23b6b92f07984ac7.webp(

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d15766fa98449d2ea8e8e0de7294a0f.webp(

• Фокус избирателей: экономика и инфляция — две главные темы, всё остальное не важно.
• «Правило 10%»: если за три месяца до выборов средняя цена на бензин по стране выросла на 10% или больше по сравнению с январём того же года, то контроль над одним или несколькими ведомствами правительства переходит к другой стороне.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-147cd44d8d9d7e958734d75ccc363817.webp(

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc7cf04c6086f63fe3a1280dddc1d6da.webp(

• Перспективы выборов: если экономика не войдёт в рецессию, шанс победить на президентских выборах 2028 у красной команды самый высокий.

Эти графики ясно показывают, что Трамп должен обеспечить рост экономики без повышения цен на бензин.

) Два сценария для движения биткоина

Перед нами два сценария: первый — номинальный ВВП/кредитование и цены на нефть растут вместе; второй — ВВП/кредитование растут, а цены на нефть падают. Как отреагирует биткоин?

Чтобы понять это, нужно сначала ясно осознать один важный момент: причина, по которой цены на нефть так важны, не в их влиянии на издержки майнинга, а в их способности заставить политиков остановить печатание денег.

Биткоин использует энергию для майнинга по протоколу Proof of Work (PoW), что делает его чисто абстрактной валютой. Поэтому цены на энергию сами по себе не влияют на цену биткоина, поскольку издержки всех майнеров меняются синхронно, и это не меняет внутренней логики стоимости биткоина.

Истинная сила цен на нефть — в их способности стать «спусковым крючком» для политических и финансовых катастроф.

Цепная реакция при выходе цен на нефть из-под контроля

Если экономический рост приведёт к слишком быстрому и высокому росту цен на нефть, это вызовет цепочку разрушительных последствий:

Неуправляемые цены на нефть означают рост стоимости жизни населения, что напрямую разожжёт гнев избирателей и поставит у власти риск их свержения. Чтобы сохранить власть, они будут вынуждены всеми средствами снижать цены на нефть (например, красть нефть у других стран или замедлять кредитное создание). Доходность 10-летних облигаций США и индекс MOVE, измеряющий волатильность рынка облигаций США, скажут нам, когда цены на нефть станут слишком высокими.

Инвесторам придётся сделать сложный выбор: вкладывать в финансовые активы или в реальные активы. Когда энергетические издержки низки и стабильны, разумно инвестировать в государственные облигации и подобные финансовые инструменты. Но когда энергетические издержки высоки и волатильны, разумнее вкладываться в энергетические товары. Поэтому, когда цена на нефть достигнет определённого уровня, инвесторы потребуют более высокой доходности по государственным облигациям (особенно по 10-летним).

Когда доходность 10-летних облигаций приблизится к 5%, волатильность рынка может резко возрасти, и индекс MOVE взлетит. В текущей ситуации в США трудно сдерживать дефицитные расходы, а в предвыборной кампании «бесплатные блага» часто дают преимущество. Но при росте цен на нефть и приближении доходности к критическим уровням рынок может оказаться под давлением. Из-за высокой кредитной нагрузки в существующей системе, когда волатильность растёт, инвесторы вынуждены продавать активы, иначе понесут убытки.

Например, в прошлом году 2 апреля — «День освобождения» — и последующие 9 апреля, когда Трамп объявил о тарифах (TACO), — пример. Тогда Трамп угрожал ввести очень высокие пошлины, что должно было снизить глобальный торговый и финансовый обмен, вызвав сильную дефляцию. Рынки рухнули, индекс MOVE достиг 172 в течение дня. На следующий день Трамп «отменил» пошлины, и рынок резко восстановился.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d303a6ca94676550876d5bbd7a249b9.webp(

Индекс MOVE (белый) по сравнению с индексом Nasdaq 100 (жёлтый)

В подобных вопросах попытки точно определить, при каком уровне цен на нефть и доходности 10-летних облигаций Трамп начнёт ужесточать денежную политику, бессмысленны. Мы увидим это, когда произойдёт. Если цены на нефть и доходность резко возрастут, стоит снизить оптимизм по рисковым активам.

Текущий базовый сценарий — цены на нефть останутся стабильными или снизятся, а Трамп и Бэзент будут как в 2020 году активно печатать деньги. Причина — рынок изначально поверит, что контроль США над венесуэльской нефтью значительно увеличит суточный объём добычи. Реально ли инженеры смогут добиться миллиона баррелей в сутки в Венесуэле — не важно.

Главное — скорость печатания денег Трампа будет быстрее, чем у премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху, который постоянно меняет причины для атаки Ирана. Если эти логики всё ещё недостаточны, чтобы поверить, что сейчас нужно покупать все рисковые активы, запомните одно: Трамп — самый социалистический президент США со времён Рузвельта. В 2020 году он напечатал триллионы долларов и, в отличие от предыдущих президентов, напрямую раздавал деньги каждому. Можно быть уверенным, что он не проиграет выборы из-за недостатка печатных денег.

По заявлениям Трампа и его команды, мы знаем, что кредитование расширится. Республиканцы увеличат дефицитные расходы, Минфин Бэзента будет выпускать долги для их финансирования, а ФРС (Пауэлл или его преемник) продолжит печатать деньги для покупки этих облигаций. Как сказал Лин Олден: «Ничто не остановит этот поезд». При расширении денежной массы цена биткоина и некоторых криптовалют взлетит.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e5853d14db627eef82b04374cff55853.webp(

) Торговая стратегия

Самая крупная потеря Трампа в прошлом году связана с торговлей токеном PUMP после его запуска. Также, помните, что лучше избегать мемкоинов — в прошлом году единственная прибыльная сделка с мемкоином — это TRUMP. В целом, большая часть прибыли пришлась на хайповые сделки с BTC, PENDLE и ETHFI. Хотя только 33% сделок были прибыльными, правильное управление позициями позволило получить в среднем в 8,5 раз больше прибыли, чем убытков.

План Трампа на этот год — сосредоточиться на своих сильных сторонах: крупномасштабных среднесрочных позициях, основанных на чётких макроэкономических и ликвидных аргументах, и доверенной «копии» (шиткоине), чтобы найти хотя бы один «шиткоин», который сможет стать лидером и принести сверхдоходы в портфель в ближайшие годы. Для развлечения он будет торговать «мусорными» монетами или мемкоинами меньшего масштаба, уменьшая размеры позиций.

В будущем, основная тема этого года — «конфиденциальность». ZEC станет индикатором в области приватности, Maelstrom уже в Q3 2025 активно покупает этот токен, планируя найти хотя бы один «шиткоин», который сможет задавать тренд и приносить сверхдоходы в портфель в ближайшие годы. Чтобы получить сверхдоходы по сравнению с BTC и ETH, он планирует продать часть биткоина и эфира, чтобы вложиться в более взрывные «шиткоины» и DeFi-проекты.

Как только цены на нефть вырастут и замедлят кредитное расширение, он зафиксирует прибыль, накопит больше биткоинов и купит часть mETH.