Обзор 2025 года: от очистки стабильных монет с помощью MiCA, взлома KYC с помощью ИИ до первого года RWA — история рождения новой крипто-эры

作者：trustin

Первая часть: Обзор временной шкалы — установление порядка

1 месяц: Полное вступление в силу MiCA, завершение «подготовки» европейского рынка

• 【Событие】 Регламент ЕС «Рынок криптоактивов» (MiCA) официально вступил в силу, регулируя электронные денежные токены (EMT) и активы-референсные токены (ART). Европейское управление банковского надзора (EBA) прекратило деятельность более чем по 15 алгоритмических стабильных монет и оффшорных долларовых стабильных монет.
• 【Глубокий анализ】 Это первый в мире крупный экономический субъект, завершивший «чистку» рынка стабильных монет. Историческая миссия алгоритмических стабильных монет на регулируемом рынке фактически завершена. Логика рынка сместилась с «эффективности» на «способности к выплатам». Это также вынуждает глобальные биржи обновлять механизмы проверки листинга токенов — без доказательства резервов в реальном времени (PoR) и ясной юридической ответственности активы теряют право входа в европейские ликвидные пулы.

2 месяц: Прием в Гонконге в рамках песочницы, «прозрачность» правил хранения

• 【Событие】 Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) завершило тестирование песочницы для эмитентов фиатных стабильных монет, первые организации получили принципиальное одобрение. Одновременно опубликовано «Руководство по хранению», требующее от лицензированных организаций внедрения «независимого разделения клиентских активов» и ежедневной ончейн-отчетности.
• 【Глубокий анализ】 Регуляторное развитие в Гонконге достигло стадии «гранулярного управления». Просто хранить деньги в холодных кошельках уже недостаточно, требуется «поддающееся аудиту в реальном времени» соответствие. Это означает, что акцент сместился с «доступа» на «постоянный надзор», и автоматизированные инструменты ончейн-аудита начинают заменять ручной контроль, становясь необходимостью для лицензированных участников.

3 месяц: AI ломает защиту KYC, Lazarus возвращается

• 【Событие】 Согласно данным по безопасности цепочек, активность киберпреступных группировок (Lazarus Group) в этом месяце резко возросла. В отличие от прошлых атак, основанных на уязвимостях кода, в этот раз широко использовались технологии Deepfake (глубокое подделывание), что позволило обойти видео KYC на нескольких второстепенных биржах.
• 【Глубокий анализ】 Это крайне опасный сигнал: традиционная идентификация (KYC) перестает работать. Когда «личность» может быть идеально сфальсифицирована ИИ, необходимо менять точки контроля рисков. Индустрия вынуждена переходить от «статической аутентификации» к «динамическому анализу поведения (Behavioral KYT)». Только по истории взаимодействий и связям с финансами можно выявить AI-агентов, маскирующихся под легальные субъекты.

4 месяц: Глобальный спад приватных монет

• 【Событие】 Под давлением FATF, Дубайская VARA, японская FSA и корейский KoFIU синхронно ужесточили политику, требуя с бирж удалить токены с расширенными функциями анонимности (AEC) (например, XMR, ZEC).
• 【Глубокий анализ】 Это демонстрация регуляторных границ «прозрачности цепочек». Ликвидность — прагматична, и когда приватные монеты не могут удовлетворить требования AML (противодействия отмыванию денег), их отвергает основной капитал. «Прослеживаемость» официально становится одним из ключевых факторов оценки активов — деньги, которые нельзя проследить, к 2025 году считаются «ядовитыми активами».

5 месяц: Прецедент регулирования DeFi-фронтенда

• 【Событие】 В США выиграно судебное дело против оператора фронтенда децентрализованной биржи (DEX). Суд постановил, что лицо, управляющее фронтендом, обязано препятствовать доступу санкционированных адресов.
• 【Глубокий анализ】 «Децентрализация» больше не является щитом от регулирования. Это напрямую привело к爆发у Permissioned DeFi (разрешенного DeFi). Основные DeFi-протоколы начали интегрировать API сторонних проверок кошельков, чтобы при подключении кошелька сразу проводить риск-анализ. Нерегулируемые адреса блокируются на входе в протокол.

6 месяц: Саммит G7 сосредоточен на P2P-черных сетях

• 【Событие】 В пресс-релизе саммита G7 особое внимание уделено использованию USDT для нелегальных операций через подпольные обменники и трансграничные платежи, призывая страны усилить «прозрачное» регулирование OTC (внебиржевого рынка).
• 【Глубокий анализ】 Это означает, что регуляторные боевые действия дошли до этапа «входа и выхода средств». Для OTC-операторов и P2P-платформ уже недостаточно просто проходить KYC, необходимо иметь способность прослеживать происхождение средств. Неспособность доказать «чистоту» средств ведет к масштабным заморозкам банковских счетов.

###Вторая часть: Обзор временной шкалы — прорыв в законодательстве

7 месяц: Закон США о платежных стабильных монетах

• 【Событие】 Палата представителей США приняла «Закон о ясности платежных стабильных монет 2025». Закон ломает традицию, что только банки могут выпускать деньги, разрешая некредитным организациям выпускать платежные стабильные монеты при условии 1:1 резервов высококачественных ликвидных активов, изоляции от банкротства и месячных независимых аудитов.
• 【Глубокий анализ】 США наконец вступили в игру. Закон закрепил статус легитимных «цифровых долларов» как продолжения доллара. Для эмитентов ключевым становится не «доходность», а «прозрачность». Как крупные игроки Уолл-стрит, так и мелкие эмитенты, способные предоставить прозрачные аудиты, получат равные шансы на вход.

8 месяц: «Цепная реакция» санкционных списков OFAC

• 【Событие】 США усилили санкции против российских и иранских адресов, впервые включив в санкционный список «промежуточных поставщиков» и «узлы смешивания», оказывающих поддержку санкционированным субъектам.
• 【Глубокий анализ】 Расширение юрисдикции достигло инфраструктурного уровня. Это вызывает эффект «заражения» — если средства обычного пользователя проходят через санкционированные узлы, его адрес может быть помечен централизованными биржами как рискованный. Это предъявляет высокие требования к ончейн-рискам — необходимо обладать многопрыжковой аналитикой связей (Multi-hop Analysis), чтобы избежать ошибок и пропусков.

9 месяц: Налоговая буря в Латинской Америке

• 【Событие】 Центральный банк Бразилии совместно с налоговыми органами начал спецоперацию по борьбе с уклонением от налогов с помощью криптовалют, требуя от всех VASP (виртуальных активных провайдеров) предоставлять информацию о конечных бенефициарах каждой трансграничной операции.
• 【Глубокий анализ】 Регуляторные приоритеты в развивающихся рынках отличаются от Европы и США — там больше внимания уделяется контролю капитала и налогам. Для платежных компаний, обслуживающих эти регионы, ключевая проблема — быстрое формирование отчетов, соответствующих местным налоговым стандартам.

10 месяц: Россия закрепляет статус «иностранных валютных активов»

• 【Событие】 Россия официально закрепила определение криптовалют как «иностранных валютных активов». Разрешены трансграничные расчеты в рамках регуляторной песочницы, но использование внутри страны запрещено, а для посредников введены строгие лимиты по сделкам.
• 【Глубокий анализ】 Это важный milestone — перевод криптоактивов из «инструмента платежа» в «финансовый товар». Такой «активизационный» и «де-платежный» подход может стать доминирующей моделью в странах БРИКС. Для посредников это означает необходимость внедрения системы KYT, способной блокировать платежи и пропускать только транзакции с «чистым» происхождением.

11 месяц: Запуск рамочной программы CARF, глобальная налоговая прозрачность

• 【Событие】 Под руководством OECD запущен первый этап обмена данными по рамочной программе (CARF) для криптоактивов в 48 юрисдикциях.
• 【Глубокий анализ】 Это последний элемент пазла для полной регуляторной гармонизации. После интеграции данных бирж с налоговыми службами эпоха «скрытых активов» окончательно завершена. В течение следующего года спрос на «законную очистку и аудит» исторических активов резко возрастет.

12 месяц: Финальная битва и новый порядок

Месяц насыщен важными событиями, подводящими итог 2025 и задающими курс на 2026.

• 5 декабря: Крайний срок для MiCA в Италии

• Событие: Регулятор Италии выдает ultimatum — все VASP должны подать заявку на лицензию MiCA до 30 декабря, иначе «прекратят деятельность и вернут активы».
• Анализ: эпоха простого «регистрационного режима» завершена, начинается строгий «авторизационный режим». Малые и средние биржи с недостаточной регуляторной подготовкой рискуют быть вынужденными к уходу.

• 9 декабря: Регуляторная поворотная точка SEC США

• Событие: Новый председатель SEC Пол Аткинс объявляет о запуске «Проекта Крипто» и планирует в начале 2026 года ввести «Инновационное исключение (Innovation Exemption)».
• Анализ: Это крупнейшее событие года — США переходят от «защитного» к «конкурентному» регулированию. Проекты, соответствующие регуляторным требованиям, получат ценный «регуляторный песочница».

• 15 декабря: В Великобритании закреплен «Закон о цифровых активах»

• Событие: В Великобритании принят «Закон о собственности (цифровых активов и т.п.) 2025», юридически признающий цифровые активы как «имущество». Также объявлено о создании полноценной регуляторной системы к 2027 году.
• Анализ: Утверждение «имущественного статуса» — фундамент для привлечения институциональных инвестиций, особенно в RWA (реальные активы) под юрисдикцией Великобритании.

• 22 декабря: Легализация в Гане и «золотая стабильная монета»

• Событие: Гана приняла закон о легализации криптовалют и объявила о планах в 2026 году запустить «золотую поддерживаемую стабильную монету».
• Анализ: Африканские страны пропускают традиционные банки, используя RWA токенизацию для перестройки национальных систем кредитования и расчетов. Это создает огромный рынок для региональной инфраструктуры соответствия.

Третья часть: Глубокий анализ — RWA, токенизация и новая парадигма стабильных монет

Во второй половине 2025 года, при ясности регуляторных рамок, Tokenization (токенизация) и Stablecoins (стабильные монеты) станут центром внимания в сфере регулирования. Это не только изменение формы активов, но и переосмысление юридического закрепления и управления рисками.

Токенизация (Tokenization) — противоречия и решения в области легализации активов на цепочке

2025 год называют годом RWA. От фонда облигаций с токенами Билла Гейтса до проекта Ensemble под руководством HKMA — сотни миллиардов долларов традиционных активов начинают перетекать в цепочку. Однако возникает ключевая регуляторная проблема: конфликт между «безразрешенной ликвидностью» блокчейна и «условным закреплением прав» реальных активов.

Если токенизированный американский долг попадет на адрес, санкционированный OFAC, как это будет юридически преследоваться? Это главный вопрос, который задают регуляторы в 2025 году.

Эволюция соответствия:

1. Распространение стандартов ERC-3643 и подобных: индустрия массово внедряет токены с встроенной логикой соответствия. Эти стандарты требуют при каждой транзакции (Transfer) обращения к ончейн-реестру идентичностей. Только после прохождения KYC/KYT, транзакция будет выполнена.
2. «Огражденные» вторичные рынки: RWA-активы больше не стремятся к полной ликвидности по всему миру, а ограничены «белым списком ликвидных пулов». Trustin наблюдает, что все больше эмитентов RWA требуют интеграции на уровне протокола KYA (адресный портрет) или оракулов, чтобы активы никогда не попадали на черные списки, обеспечивая «юридическую окончательность (Legal Finality)».

Стейблкоины (Stablecoins) — от «игровых фишек» к «расчетным слоям»

В 2025 году объем торгов стабильных монет впервые превысил Visa и занял значительную долю в трансграничных расчетах (особенно B2B). Регуляция постепенно «банкирует» стабильные монеты и делит их на две категории:

1. Платежные стабильные монеты: такие как соответствующие USDC/USDT. Основной регуляторный фокус — 100% жесткое обеспечение и противодействие отмыванию денег. Для таких активов ключевая проблема — видимость потоков средств — нужно не только доказать, что деньги есть в резерве, но и что циркулирующие монеты не используются для финансирования терроризма.
2. Доходные стабильные монеты: регуляторная логика приближается к «сектору ценных бумаг». В 2025 году SEC приостановила несколько проектов стабильных монет, планирующих выплаты дивидендов держателям.

Вывод: стабильные монеты превратились в «подложку» глобальных финансовых расчетов. Для платежных компаний и OTC важно уметь различать эти два типа и предоставлять прозрачные налоговые и AML-отчеты для «платежных» стабильных монет — это условие для международных расчетов.

###2026 и будущее — эпоха «встроенного соответствия»

Если 2025 год — это «физическая реализация» правил, то 2026 — «химическая реакция» соответствия. Мы ожидаем три глубоких изменения.

1. От «послеответственной ответственности» к «встроенному соответствию (Embedded Compliance)»

Ранее AML было пассивным: транзакция — обнаружение — блокировка — штраф. В будущем AML станет активным: инициатор транзакции — вызов умного контракта — оценка риска — откат или отказ (Revert/Reject). Прогноз: кодирование соответствия. Регуляторные правила будут заложены в логику смарт-контрактов. Если транзакция не пройдет KYT, она даже не попадет в блокчейн. Это полностью устранит риски отмывания, но потребует от участников подключение к реальной сети соответствия.

2. «Единая книга (Unified Ledger)» и интеграция с публичными цепочками

Международный банк расчетов (BIS) предложил концепцию «единой книги», которая начнет реализовываться в 2026 году. Прогноз: появится «гибридная архитектура цепочек**. Банки и ЦБ с CBDC будут работать на разрешенных цепочках, а через кросс-чейн мосты — взаимодействовать с регуляторными RWA на Ethereum/Solana. В такой архитектуре «кросс-чейн доказательства соответствия» станут ключевыми — при переносе активов из публичных цепочек в банковские сети необходимо будет предъявлять «чистое происхождение».

3. Усиленная привязка личности и активов (Identity-Bound Assets)

Эра «анонимного владения высокоценными активами» уйдет в прошлое.

Прогноз: Web3 внедрит Verifiable Credentials (Верифицируемые удостоверения / DID). В будущем кошельки перестанут быть просто хэшами публичных ключей — они станут контейнерами с набором подтвержденных меток («пройден KYC», «независимая юрисдикция», «квалифицированный инвестор» и т.п.).

Trustin прогнозирует, что к концу 2026 года основные DeFi-протоколы и RWA-платформы откажутся взаимодействовать с «голыми» кошельками без «меток».

###Заключение

Исторический ход неумолим. 2025 год запомнится как точка перелома: Crypto наконец перестает быть вне закона и становится более прозрачной и эффективной частью внутреннего законодательства.

В этой новой эпохе Tokenization дает активам ликвидность, Stablecoin — ценовой якорь, а Compliance (соответствие) — основу доверия.

Для всех организаций, ориентированных на долгосрочное развитие, внедрение соответствия — не вопрос выбора, а обязательное условие. Trustin готов стать вашим стражем в этом новом финансовом порядке, используя данные и технологии для защиты безопасности и расширения бизнес-возможностей.