Южнокорейское регулирование криптовалюты резко меняется! Закон о стабильных монетах застрял, технологические банки борются за контроль

韓ская индустрия криптовалют сталкивается с переменами, согласно сообщению агентства Yonhap, запланированное на этот год введение «Основного закона о цифровых активах» откладывается до 2026 года из-за ключевых разногласий в регулировании. Этот закон о стабильных монетах, продвигаемый президентом Ли Чжэ-Миным, изначально рассматривался как важный этап для южнокорейского рынка криптовалют, но сейчас застрял из-за вопросов о «квалификации эмитентов стабильных монет» и «механизме хранения резервных активов». Борьба между Финансовой комиссией и технологическими компаниями по вопросам полномочий регулирования привела к приостановке процесса легализации стабильных монет в Корее.

Видение Ли Чжэ-Мина о криптовалютах и политические ставки

Президент Южной Кореи Ли Чжэ-Мин перед вступлением в должность в июне пообещал гражданам, что будет способствовать выпуску стабильных монет, привязанных к вон, в качестве ключевой политики для стимулирования рынка криптовалют в стране. Это обещание не является изолированным, а частью общей политики Ли по развитию дружественного к криптовалютам режима. Он также выступает за инвестиции национального пенсионного фонда в цифровые активы и поддержку биржевых инвестиционных фондов (ETF), связанных с биткоином.

За этими инициативами стоят четкие стратегические соображения. Южная Корея обладает одним из самых активных рынков криптовалют в мире, и уровень владения криптовалютами здесь занимает лидирующие позиции, однако страна долгое время сталкивалась с жестким регулированием и отсутствием местных стабильных монет. Ли Чжэ-Мин пытается легализовать воновые стабильные монеты, чтобы оставить крупный объем криптовалютных сделок внутри страны и открыть новые возможности для технологической индустрии.

Тем не менее, эта политическая игра сейчас сталкивается с техническими трудностями. Законопроект, предложенный в июне правящей партией «Объединенная демократия», явно разрешает выпуск стабильных монет, привязанных к вону, но детали реализации вызвали конфликт интересов. Закон требует, чтобы все резервы стабильных монет хранились в банках или других уполномоченных доверительных организациях, что, казалось бы, разумно, но стало причиной задержки принятия закона.

Борьба за полномочия регулирования: противостояние банковской системы и технологических инноваций

Основная причина задержки закона о стабильных монетах — это вопрос о том, кто имеет право выпускать и регулировать такие монеты. Внутри Финансовой комиссии существуют две противоположные позиции, что напрямую мешает продвижению законопроекта.

Три ключевых спорных вопроса

Квалификация эмитентов: традиционные финансовые институты настаивают, что выпускать стабильные монеты могут только лицензированные банки и крупные финансовые организации, тогда как сторонники технологических инноваций считают, что это должно быть открыто для блокчейн-компаний.

Хранение резервов: банки требуют, чтобы все резервы хранились в банках и за это взималась плата, а технологические компании сомневаются, что это не приведет к монополизации и увеличению издержек на выпуск.

Время предоставления полномочий: нужно ли сначала разрешить одной группе организаций контролировать выпуск стабильных монет перед принятием закона, или сначала принять закон и постепенно развивать регуляторную базу.

Отчеты показывают, что Финансовая комиссия рассматривает этот проект, одновременно думая о ограничении роли финансовых институтов в сфере стабильных монет, чтобы стимулировать участие технологических компаний. Эта противоречивая позиция отражает глубокие разногласия внутри правительства Южной Кореи: с одной стороны, хотят обеспечить финансовую стабильность через строгий контроль, с другой — не хотят упустить возможности технологического прогресса.

Традиционные финансовые учреждения не без основания опасаются. Крах экосистемы Terraform Labs и событие с разрывом связи UST стабильно монеты нанесли значительный удар по Южной Корее, тысячи инвесторов понесли убытки. Соучредитель этого проекта, До Квон, недавно был приговорен в США к 15 годам тюремного заключения и может быть экстрадирован обратно в Южную Корею, где ему грозит до 40 лет заключения. Этот инцидент усилил настороженность регуляторов к рискам стабильных монет.

Технологические компании считают, что чрезмерная зависимость от традиционной банковской системы подавит инновации. Они указывают, что крупные мировые стабильные монеты, такие как USDT и USDC, выпускаются не банками, а специализированными блокчейн-финансовыми компаниями. Если Южная Корея ограничит выпуск только банками, это может снизить уровень инноваций и помешать конкуренции на международном уровне.

Долгосрочные последствия задержки для рынка криптовалют в Южной Корее

Отложенное введение «Основного закона о цифровых активах» до 2026 года означает, что легализация стабильных монет в Южной Корее откладывается минимум на два года. За это время ситуация на рынке может кардинально измениться. В настоящее время корейские криптовалютные трейдеры в основном используют USDT и USDC, привязанные к доллару, однако эти средства выводятся за границу, не принося пользы внутренней экономике.

Еще более тревожно то, что неопределенность в регулировании может подтолкнуть криптовалютные компании к переезду за границу. Сингапур, Дубай и Гонконг активно борются за статус центра криптоиндустрии в Азии, предлагая ясные регуляторные рамки и налоговые льготы. Если Южная Корея продолжит откладывать принятие закона, она рискует отстать в этой региональной конкуренции.

С точки зрения инвесторов, задержка закона посылает неопределенные сигналы. Обещания Ли Чжэ-Мина и реальный прогресс в законодательстве расходятся, что подрывает доверие к правительственной политике в области криптовалют. Эта неопределенность снижает интерес институциональных инвесторов и уменьшает энтузиазм розничных участников к внутренним криптопроектам.

Однако задержка может иметь и положительные стороны. Двухлетний буфер дает регуляторам больше времени для изучения международных практик регулирования стабильных монет, особенно в рамках регламента MiCA Европейского союза и американского законодательства. Южная Корея сможет учесть международный опыт и разработать более совершенную регуляторную базу, избегая ошибок поспешных решений.

Тень Terraform Labs и осторожность регуляторов

Дело До Квона оказывает значительное влияние на законодательство о стабильных монетах в Южной Корее. Этот корейский предприниматель, чьи проекты рухнули, причинили убытки на сумму более 40 миллиардов долларов, причем значительная часть пострадала именно внутри страны. Этот инцидент усилил осторожность общественности по поводу «алгоритмических стабильных монет» и децентрализованных финансовых проектов.

Текущий законопроект требует, чтобы резервы хранились у уполномоченных доверительных организаций, чтобы избежать повторения ситуации с UST. Однако чрезмерная осторожность может стать чрезмерной. Полностью обеспеченные стабильные монеты, такие как USDC и USDT, не сталкивались с подобными проблемами, и чрезмерное регулирование может помешать нормальному развитию финансовых инноваций.