Рыночная капитализация токенизированных акций превысила 1,2 миллиарда долларов, достигнув нового рекорда, и вновь вошла в скоростной режим «мифов о стабильных монетах»

По данным отраслевой платформы Token Terminal, общая рыночная капитализация токенизированных акций превысила 12 миллиардов долларов, установив новый рекорд, причем особенно заметный рост наблюдался в сентябре и декабре 2025 года. Этот стремительный тренд сравнивают с «стабильными монетами 2020 года» и «расцветом раннего DeFi», что свидетельствует о том, что блокчейн-технологии переходят от простых криптовалютных транзакций к системной перестройке глобальных финансовых активов. Этот рост во многом обусловлен реальным участием таких традиционных финансовых гигантов, как NASDAQ и BlackRock, а также ясностью регулирования, вызванной принятием в США закона «GENIUS». Токенизированные акции уже перестали быть маргинальной концепцией и становятся передовым направлением в тренде вывода реальных активов в блокчейн.

Отзвуки истории: путь токенизации акций к «стабильным монетам» и «DeFi»

К концу 2025 года рынок токенизированных акций превысил 12 миллиардов долларов рыночной капитализации, что вызывает у опытных аналитиков воспоминания о ключевых циклах развития. Token Terminal в своих обзорах использует метафору: «Сегодняшние токенизированные акции — как стабилкойны 2020 года». В основе этого сравнения лежит понимание схожих этапов развития и исторической миссии. В начале 2020 года общая капитализация стабилкойнов составляла около 20 миллиардов долларов, и их потенциал как «мостового актива» между традиционной фиатной валютой и криптоэкосистемой начал проявляться, хотя еще не стал общепринятым. Кто мог предположить, что всего за несколько лет этот рынок превратится в инфраструктурный сегмент стоимостью более 2600 миллиардов долларов, став основой ликвидности и расчетов всей криптоэкономики.

Сейчас токенизация акций находится на аналогичной точке перелома. Она разделяет с стабилкойнами базовую логику «мостовых активов»: стабилкойны связывают валютную ценность, а токенизированные акции — корпоративные доли, являющиеся ключевым активом в традиционном финансах. Их развитие следует схеме «решение реальных проблем, привлечение институциональных пилотных проектов, в конечном итоге — эффект сети». Очевидные боли, которые решает токенизация акций, — это почти мгновенные расчеты, круглосуточные торговые окна, фрагментированное владение с низким порогом входа и программируемые дополнительные функции. Эти свойства являются революционными для традиционных систем расчетов и особенно привлекательны для высокочастотных трейдеров, международных инвесторов и инновационных финансовых институтов.

Некоторые аналитики сравнивают этот тренд с взрывом децентрализованных финансов (DeFi) летом 2020 года. Это не только сходство по кривой роста, но и по глубине трансформации. Возникновение DeFi доказало возможность воссоздания на блокчейне без разрешений рынков кредитования, торговли и деривативов. Сегодня исследование токенизации акций означает, что это великое экспериментальное движение переходит от создания новых строительных блоков финансов к «более масштабной и регулируемой» трансформации существующей системы. Это свидетельство того, что нарратив о внедрении блокчейн-технологий претерпевает фундаментальное обновление: от «инвестирования в криптовалюты» к «хранению и торговле всеми активами на блокчейне». Это не только расширение рынка, но и подлинное проявление роли блокчейна как интернета ценностей.

Гиганты на старте: традиционные финансы и криптоинновации в новом соревновании

Взрывной рост рынка токенизированных акций во второй половине 2025 года отражает стратегическую картину, нарисованную крупными финансовыми институтами и криптоинновационными компаниями. Этот процесс показывает, что токенизация активов перешла из стадии концептуальных экспериментов в стадию продуктового и масштабного соревнования. Крипто-компании продолжают играть роль пионеров, например, Backed Finance в сентябре запустила на Ethereum продукт xStocks, который включает около 60 токенизированных акций, сотрудничая с биржами Kraken и Bybit, обеспечивая начальное образование и ликвидность.

Однако именно крупные традиционные финансовые организации задают вектор развития и придают ему доверие. NASDAQ уже подал заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США на запуск торгов токенизированными акциями на своей платформе. Руководитель стратегии цифровых активов Matt Savarese назвал это «стратегическим приоритетом высшего уровня», что является ясным сигналом для всей традиционной финансовой индустрии. В то же время такие гиганты, как BlackRock и Goldman Sachs, после активного участия в рынке спотовых ETF на биткоин и эфир, переводят свои ресурсы и видение в более широкую сферу активной токенизации. Их участие — не просто технологическая попытка, а долгосрочная стратегическая позиция.

Другие ключевые игроки также делают важные шаги. Компания Securitize объявила о планах внедрить регулируемую цепочную торговлю акциями с прямым владением долями, что решает вопросы прозрачности и доверия. Компания Ondo Finance планирует в начале 2026 года запустить на Solana токенизированные американские акции и ETF, что демонстрирует ожидания по повышению производительности и удобства торговли на высокопроизводительных блокчейнах. Аналогично, крупные централизованные биржи, такие как Coinbase, объявили о намерениях включить торговлю акциями в свои сервисы, стремясь создать «универсальную биржу» для крипто и традиционных активов.

Основные участники и их стратегия

Движение этого рынка носит мультифункциональный характер. Традиционные финансы, такие как JPMorgan и Citibank, хоть и действуют осторожно, уже публично заявляют о заинтересованности в цифровых активах и начинают получать лицензии и строить инфраструктуру. Их преимущества — крупная клиентская база, богатый опыт в области регулирования и надежное кредитное доверие. В то же время крипто-компании отличаются технологической гибкостью, глубоким пониманием особенностей блокчейна и существующей базой криптовалютных пользователей. Эти силы не просто конкурируют, а часто сотрудничают, создавая сложную экосистему. Например, традиционные институты нуждаются в партнерстве с криптопровайдерами для быстрого внедрения решений, а криптокомпании — в лицензиях и регуляторных рамках для выхода на более массовый рынок. Такое взаимодействие формирует ключевую особенность текущего развития рынка токенизированных акций: при ясных регуляторных ориентирах стабильность традиционного сектора сочетается с инновациями крипто-среды, вызывая беспрецедентную химическую реакцию.

Регуляция как основа: как ясное законодательство стимулирует спрос институционалов

Любое масштабное развитие финансовых инноваций требует преодоления регуляторных барьеров. Успех токенизации акций в 2025 году во многом обусловлен решительными шагами в области регулирования, особенно в США. 18 июля 2025 года президент США подписал закон «GUDIUS», или «Закон о руководстве и создании национальной инновационной системы для стабильных монет», что стало переломным событием в истории регулирования цифровых активов в США. Этот закон не ограничивается стабилкойнами, он обозначает смену регуляторной парадигмы: от неясных правил и выборочного применения законов к системной нормативной базе, создающей предсказуемую правовую среду.

Совместное действие закона «GUDIUS» и связанного с ним «Закона о ясности рынка цифровых активов» устранили ключевые барьеры для токенизации активов. Они четко разграничили регулирование токенов, являющихся ценными бумагами, и товарных токенов, а также определили юрисдикцию SEC и CFTC. Это дало возможность выпускать такие активы, как токенизированные акции, с ясной дорожной картой по соблюдению нормативов: знать, какие раскрытия необходимо делать, какие стандарты хранения активов соблюдать. Важным аспектом стало и то, что законы открыли путь для участия в выпуске, хранении и торговле цифровыми активами для банков, находящихся под федеральным регулированием. Именно поэтому такие гиганты, как JPMorgan и Citibank, начали активно готовиться к новым возможностям, поскольку юридические риски значительно снизились.

Общий фон 2025 года в криптовалютном секторе — это рост, вызванный институциональными инвестициями. Например, в 2024–2025 годах чистый приток средств в спотовые ETF на биткоин достиг 44,2 миллиарда долларов, при этом розничные инвесторы не участвовали активно. Основная причина — «законодательство создало спрос, а институционалы его реализовали». Аналогичная ситуация развивается и в сфере токенизации акций. Когда такие игроки, как NASDAQ и BlackRock, публично заявляют о стратегическом приоритете, это означает, что их внутренние юридические и нормативные команды уже завершили оценку новых правил. Такой «регуляторный приоритет — бизнес за ним» обеспечивает устойчивое развитие и избегает ошибок ранних этапов крипторынка, связанных с «диким ростом».

Другие крупные центры, такие как ЕС с регламентом MiCA, Гонконг и Сингапур, также работают над своими нормативами. Несмотря на различия в деталях, все они создают относительно стабильную и предсказуемую среду для международных инвестиций в токенизированные активы. Это превращает токенизированные акции из локальных экспериментов в глобальный класс активов с высокой ликвидностью и возможностью интероперабельности, привлекая международных инвесторов, ищущих более эффективные и прозрачные инструменты.

Перспективы: вызовы и путь к триллионному рынку

На текущем этапе с рыночной капитализацией в 12 миллиардов долларов перспективы роста токенизированных акций остаются очень широкими. В ближайшие годы ожидается продолжение быстрого развития. Многие финансовые организации запустят свои пилотные продукты, среди которых токенизация ETF может стать следующим крупным трендом, поскольку она позволяет в виде корзины активов удовлетворить потребности в диверсификации. С открытием крупных бирж, таких как NASDAQ, ожидается формирование более глубокого рынка с эффективным ценообразованием, что привлечет маркет-мейкеров и институциональных инвесторов, создавая цикл «больше активов — лучшая ликвидность — больше участников».

Однако путь к триллионному масштабу не прост и требует преодоления технологических и экосистемных вызовов. В настоящее время развитие токенизированных акций характеризуется «мультицепочечной» архитектурой, основанной на Ethereum, Solana и других блокчейнах. Это дает гибкость, но вызывает проблемы с ликвидностью и межцепочечной совместимостью. Создание промежуточных решений, обеспечивающих бесшовное соединение традиционной системы и нескольких блокчейнов, — важнейшая задача. Это включает регуляторные стандарты, надежное хранение активов, оракулы цен, удобные фиатные каналы и системы безопасности. Любой слабый узел может стать узким местом для масштабирования.

Кроме того, массовая токенизация вызовет глубокие изменения в существующих финансовых структурах и породит новые регуляторные и этические вопросы. Например, часть торговых объемов может перейти в децентрализованные платформы, что создаст вызовы для традиционных расчетных систем. В то же время, регуляторные меры, такие как усиление требований KYC/AML, могут вызвать временные оттоки средств с цепочек из-за опасений новых правил. В случае с токенизированными акциями важно найти баланс между прозрачностью и соблюдением нормативов, чтобы обеспечить безопасность и доверие. Безопасность смарт-контрактов, устойчивость систем ликвидации в экстремальных условиях — это ключевые технические задачи.

В долгосрочной перспективе технология токенизации может полностью переопределить концепции собственности и обмена активами. Это не только цифровизация существующих акций, но и создание новых форм активов и финансовых продуктов — недвижимости, частных инвестиций, интеллектуальной собственности, углеродных квот и других. Компании смогут обходить традиционные банки и напрямую привлекать капитал через регулируемые токенизированные ценные бумаги. В сочетании с цифровыми валютами центральных банков и смарт-контрактами это может привести к более программируемому, открытому и инклюзивному финансовому будущему. Несмотря на технологические, регуляторные и рыночные сложности, решение задачи более свободного и эффективного перемещения стоимости — главный драйвер развития. От «стабильных монет» до «главных активов портфеля» — путь токенизации акций только начинается, и впереди — много интересных страниц.