Процентные ставки по государственному долгу США превысили $1 триллионов: неожиданный толчок для принятия стейблкоинов

Впервые в истории выплаты по федеральным процентным платежам США по национальному долгу превысили $1 триллионов в финансовом году 2025 — превзойдя как расходы на оборону, так и Medicare. По мере усиления финансового давления Вашингтон обращается к маловероятному союзнику: стейблкоинам.

• Чистые процентные платежи почти утроились с $345 миллиарда в 2020 году до более чем $1 триллионов в 2025 году.
• Соотношение долга к ВВП достигло 100%, и к 2029 году, по прогнозам, превысит пик времен Второй мировой войны.
• Закон GENIUS обязывает эмитентов стейблкоинов держать резервы в казначейских векселях, что потенциально создаст дополнительный спрос на государственный долг США на сумму 1,6 триллиона долларов.

(Источники: CRFB)

Числа рисуют яркую картину

Затраты на проценты взорвались в последние годы. В 2020 году чистые выплаты составляли $345 миллиардов. К 2025 году они достигли официальных $970 миллиардов — и превысили $1 триллионов, включая все публично размещённые долги, — примерно на $100 миллиардов больше, чем расходы на оборону.

Конгрессбюджетное управление прогнозирует совокупные выплаты по процентам в размере 13,8 триллионов долларов за следующее десятилетие — почти вдвое превышая инфляционно скорректированную сумму за последние два десятилетия.

В худших сценариях (например, отмена тарифов или постоянное введение временных налоговых льгот), Комитет по ответственному федеральному бюджету предупреждает, что расходы могут достичь 2,2 триллионов долларов в год к 2035 году — рост на 127%.

Почему это знаменует поворотный момент

Соотношение долга к ВВП вернулось к 100% — уровню, невиданному со времен Второй мировой войны. Прогнозы показывают, что к 2029 году оно превысит рекорд 1946 года в 106%, а к 2035 году достигнет 118%.

Самое тревожное — это самоподдерживающийся цикл: правительство занимает около $2 триллионов ежегодно, из которых примерно половина идет только на обслуживание существующих обязательств. Аналитики предупреждают о возможной «спирали долга», когда более высокие ставки вынуждают занимать еще больше.

###Исторические достижения в 2025 году

• Процентные выплаты превзошли расходы на оборону (впервые со времен Второй мировой)
• Процентные выплаты превзошли Medicare (теперь это крупнейшие расходы на здравоохранение)
• Соотношение долга к ВВП возвращается к 100%
• Ожидается, что к 2029 году оно превысит пик 1946 года

Реакция рынка: предупреждения о «Веймаре» и бегство в твердые активы

Социальные сети заполнили мрачные сравнения — доминировали упоминания «Веймар» о гиперинфляции в Германии 1920-х годов. Пользователи объявили о наступлении «эпохи обслуживания долга», призывая к бегству в золото, серебро и недвижимость.

Биткойн получил удивительно мало упоминаний, что говорит о том, что традиционное мышление о безопасных активах все еще преобладает среди розничных инвесторов.

Ближайшие препятствия и долгосрочный парадокс для криптовалют

Рост предложения казначейских облигаций поглощает ликвидность, оказывая давление на рисковые активы, такие как акции и криптовалюты, поскольку доходность «безрисковых» активов держится около 5%.

Среднесрочные риски включают ужесточение регулирования и возможное налогообложение криптовалют для увеличения доходов.

Однако долгосрочный прогноз представляет собой парадокс: углубляющаяся фискальная нестабильность укрепляет нарратив о Bitcoin как о «цифровом золоте» и усиливает аргументы в пользу активов вне фиатной системы.

Стейблкоины: скрытое решение фискального кризиса

На фоне мрака казначейство США нашло нестандартную спасательную палочку в стейблкоинах.

Закон GENIUS, принятый в июле 2025 года, обязывает эмитентов обеспечивать токены на 100% долларами США или краткосрочными казначейскими векселями — фактически превращая их в принудительных покупателей государственного долга.

Министр казначейства Скотт Бессент назвал стейблкоины «революцией в цифровых финансах», способной стимулировать огромный спрос на казначейские облигации.

Standard Chartered прогнозирует, что эмитенты стейблкоинов смогут приобрести $1,6 триллиона в казначейских векселях за следующие четыре года — достаточно, чтобы покрыть все новые выпуски за текущую администрацию, и превзойти текущие $784 миллиардов владений Китая.

По мере ухода иностранных покупателей, стейблкоины выступают в качестве структурной замены.

Наступление эпохи обслуживания долга

Нарастающие фискальные проблемы Америки непреднамеренно ускоряют интеграцию криптовалют. В то время как традиционные инвесторы массово вкладываются в золото, стейблкоины тихо становятся важной инфраструктурой для рынков американского долга.

Регуляторное принятие стейблкоинов в Вашингтоне — это не только о инновациях, но и о фискальной необходимости. Эпоха обслуживания долга наступила, и криптовалюты могут стать ее самым неожиданным выгодоприобретателем.