Золото и медь лидируют на рынке 2025 года, Биткойн временно утратил свою привлекательность, но может набрать силу для Отдачи.

С 2025 года наблюдается явное расхождение в показателях основных мировых активов. На фоне того, что инвесторы одновременно стремятся к защите и росту, Биткойн неожиданно отстает от двух активов с совершенно противоположными характеристиками — золота и меди. Это явление отражает изменение предпочтений рынка в сторону “материальных активов” под воздействием макроэкономической неопределенности и бума искусственного интеллекта.

С начала года данные показывают, что золото, как традиционный актив-убежище и инструмент хеджирования от инфляции, увеличилось на 70%, цена превысила 4450 долларов за унцию, установив исторический максимум и став самым сильным активом. В то же время медь, рассматриваемая как ключевой материал для мировой экономики и инфраструктуры искусственного интеллекта, выросла примерно на 35% и занимает второе место. В сравнении с этим, индекс S&P 500 и индекс Nasdaq выросли на 17% и 21% соответственно, 10-летние государственные облигации США упали на 9%, индекс доллара снизился почти на 10%, тогда как Биткойн упал примерно на 6%.

Этот выбор на рынке имеет глубокое символическое значение. Золото представляет собой крайние свойства безопасности, медь же тесно связана с искусственным интеллектом, электрификацией и строительством цифровой инфраструктуры, в то время как Биткойн, хотя долгое время и назывался “цифровым золотом” или “высокотехнологичным активом”, не смог в этом раунде行情 одновременно завоевать интерес инвесторов как к активам-убежищам, так и к активам роста.

Основатель 10x Research Markus Thielen отметил, что нарратив о Биткойне как “цифровом золоте” еще не убедил Уолл-стрит. Он считает, что текущая логика инвестиций в Биткойн для институциональных инвесторов больше связана с пассивным распределением, хранением стоимости или инструментами доходности, и ей не хватает прикладных историй роста, способных привлечь новые инвестиции, что в определенной степени ограничивает приток средств.

С другой стороны, Грег Магадини, руководитель отдела деривативов Amberdata, подчеркнул, что Биткойн не имеет поддержки со стороны суверенных уровней. В отличие от золота, которое активно удерживается мировыми центральными банками и суверенными государствами, основной спрос на Биткойн по-прежнему исходит от розничных инвесторов, хедж-фондов и других инвесторов с высокой склонностью к риску. Он считает, что после того, как ожидания от ETF и регулирования уже были полностью учтены рынком, для того чтобы Биткойн смог начать новый раунд роста, возможно, потребуется дальнейшее признание со стороны суверенных государств.

Однако не все мнения являются пессимистичными относительно Биткойна. Менеджер портфеля Re7 Capital Льюис Харланд отметил, что текущее боковое движение Биткойна больше похоже на “накопление сил”. С исторической точки зрения, золото обычно опережает Биткойн примерно на полгода, и когда золото укрепляется из-за ожиданий девальвации валюты и финансового давления, Биткойн обычно демонстрирует более взрывной рост.

В целом, в рамках основной линии “защита от рисков + искусственный интеллект” золото и медь в краткосрочной перспективе привлекают всеобщее внимание, в то время как Биткойн временно находится на стадии игнорирования. Однако, при неизменности долгосрочной макроэкономической логики, стоит продолжать наблюдать, сможет ли Биткойн вновь привлечь внимание рынка в последующих циклах.