Биткойн долгосрочные держатели начали убегать! 3000 миллиардов долларов спящей поставки демпинг.

Аналитик в блокчейне NoLimitGains раскрыл редкое и ключевое изменение на рынке: долгосрочные держатели Биткойна распределяют токены, а не продолжают накапливать. Эти Биты, которые хранятся более 155 дней, исторически обычно остаются в слабом состоянии во время резких колебаний рынка, но в последние три месяца наблюдается чистая продажа. Эта распродажа совпала с падением цены Биткойна с пиковых 126000 долларов до около 88000 долларов, что составляет падение на 30%.

155 порог: водораздел между спекулянтами и верующими

（источник：CryptoQuant）

Ключевым показателем отслеживания данных в блокчейне является время удержания Биткойна более 155 дней (примерно 5 месяцев). Этот временной порог имеет важное значение в анализе криптовалют, так как он эффективно различает краткосрочных спекулянтов и долгосрочных держателей. Краткосрочные спекулянты, как правило, входят и выходят из рынка в течение нескольких недель или месяцев, и они очень чувствительны к колебаниям цен. В отличие от них, инвесторы, которые держат свои активы более 155 дней, как правило, представляют собой людей с твердой верой, так как они пережили как минимум один полный цикл рыночных колебаний, но все равно выбирают удержание.

Исторические данные показывают, что эти долгосрочные держатели обычно остаются в состоянии затишья в периоды неопределенности на рынке. Они часто удерживают свои активы во время резких колебаний на рынке и продают только вблизи пикового уровня цикла. Этот паттерн поведения делает движения долгосрочных держателей важным опережающим индикатором рыночных настроений. Когда они начинают массовую продажу, это часто предвещает значительные изменения в рыночной структуре — либо приближение вершины цикла, либо начало долгосрочной консолидации.

Но за последние три месяца эта традиционная модель была нарушена. В блокчейне графики четко показывают, что Биткойн продолжает демонстрировать чистую продажу, а долгосрочные держатели выбрасывают на рынок большие объемы Биткойна. Это изменение сразу привлекло внимание рынка, поскольку оно противоречит типичному поведению долгосрочных держателей с “алмазными руками”. Эти инвесторы редко реагируют на рыночный шум, они больше сосредоточены на структурных изменениях. Их действия по продаже показывают снижение уверенности в недавнем росте или мнение о том, что цикл достиг пика.

3000 миллиардов долларов спящего предложения на рынке

Аналитики оценивают, что в период 2025 года будет переведено почти 300 миллиардов долларов ранее неактивного Биткойна. Чтобы понять важность этой цифры, необходимо рассмотреть ее в контексте общей капитализации Биткойна. Текущая общая капитализация Биткойна составляет около 1,7 триллиона долларов, и 300 миллиардов долларов составляет 17,6% от общей капитализации. Это представляет собой одно из крупнейших высвобождений спящих поставок за последние несколько циклов, и его рыночное влияние может длиться несколько кварталов.

Когда долгосрочные держатели продают, рынку требуется сильный новый спрос для переработки этих поставок. Если такого спроса нет, цена будет под давлением. Эта динамика спроса и предложения может быть объяснена простой экономической теорией: когда на рынок поступает большое количество ордеров на продажу, а ордера на покупку не могут расти синхронно, цена обязательно упадет, чтобы привлечь новых покупателей. История показывает, что такая динамика часто ограничивает рост Биткойна в краткосрочной и средней перспективе, даже если долгосрочный тренд все еще восходящий.

Три возможные причины продаж долгосрочных держателей

Психология достижения пика цикла: Некоторые инвесторы считают, что Биткойн вырос с 15 000 долларов в низшей точке медвежьего рынка 2022 года до 126 000 долларов, увеличившись более чем в 8 раз, и завершил основное увеличение этого цикла, выбирая зафиксировать прибыль.

Ожидания макроэкономического давления: опасения по поводу глобальной экономической рецессии, изменения политики Федеральной резервной системы или геополитических рисков приводят к выбору заранее снизить рисковую экспозицию, конвертируя Биткойн в фиатные деньги или другие активы-убежища.

Стратегический ротация активов: Долгосрочные инвесторы могут переводить средства из Биткойна в Эфириум, Solana или другие криптоактивы с высоким потенциалом роста, стремясь к более высокой прибыли.

Этот момент продажи дополнительно усиливает вышеупомянутое сообщение. Продажа долгосрочных держателей совпала с падением цены Биткойна с почти 126000 долларов в октябре до около 88000 долларов в настоящее время, что составляет падение на 30%. Эта синхронность подразумевает, что они могли заранее почувствовать поворотный момент на рынке или что их продажа сама по себе является одним из важных факторов, способствующих падению цен.

Капитуляция или стратегическая ротация? Подсказки из истории

Эта продажа не обязательно приведет к медвежьему рынку. В прошлых циклах подобные этапы продаж также наблюдались вблизи локальных максимумов или максимумов цикла. Обычно они предвещают более длительный период консолидации, а не немедленный крах. Например, в период с апреля по июль 2021 года Биткойн упал с 64 000 долларов до 29 000 долларов, снижение составило более 50%, при этом также происходили массовые распродажи долгосрочных держателей. Однако после нескольких месяцев консолидации Биткойн достиг нового максимума в 69 000 долларов в ноябре 2021 года.

Ключ в понимании этапов цикла. Если текущая ситуация — это пик цикла, то продажа долгосрочными держателями может предвещать медвежий рынок, который продлится месяцы или даже годы. Если это лишь локальный пик, то после краткосрочной коррекции и консолидации рынок может снова накопить импульс и обновить свои максимумы. Основания для суждения включают макроэкономическую ликвидность, силу институционального спроса, а также поддерживающие уровни на техническом анализе.

Как только слабые инвесторы переработают демпинг, рынок в конечном итоге стабилизируется. Этот процесс называется «распределение» (distribution), то есть передача токенов от долгосрочных держателей к новым покупателям. Здоровье этого процесса определяет последующие тенденции. Если покупатели в основном являются краткосрочными спекулянтами, рынок станет слабым и колебания увеличатся. Если покупатели включают ETF, учреждения и высокоценные частные лица и другие долгосрочные капиталы, дно рынка будет более прочным.

Ключевым переменным по-прежнему остаётся интенсивность спроса со стороны ETF, институциональных инвесторов и глобальной ликвидности. С момента запуска биткойн ETF в США в начале 2024 года чистый приток средств составил более десятков миллиардов долларов, став важным фактором для поглощения продаж долгосрочных держателей. Однако, если приток ETF замедлится или перейдёт в отток, на рынке не будет достаточной покупательской поддержки, и цена может продолжить падение.

Ключевое испытание, с которым сейчас сталкивается рынок

Биткойн сейчас вступает в ключевую стадию. Он должен доказать свою способность поглощать предложение долгосрочных держателей, не разрушая структуру. Если спрос увеличится, перераспределение может привести к здоровым колебаниям — старые чипы переходят к новичкам, и рынок снова накапливает восходящий импульс. Если спрос останется слабым, цена может с трудом вернуться к прежним максимумам и даже может протестировать более глубокие уровни поддержки, такие как 70 тысяч долларов или 60 тысяч долларов.

Поведение долгосрочных держателей задает тон, но последующие действия определяют направление. Исходя из исторического опыта, когда долгосрочные держатели завершили продажу и начали снова накапливать, это часто знаменует собой начало нового цикла роста. Ключевые показатели включают: достигла ли доля поставок долгосрочных держателей дна и начала ли она восстанавливаться, снизились ли резервы на биржах в блокчейне (что показывает вывод средств на холодный кошелек), а также начали ли адреса китов снова накапливать.

Для инвесторов на текущем этапе необходима высокая бдительность. Слепое дно может слишком рано поймать падающий нож, но полное выход из рынка также может привести к упущенной возможности отскока от дна. Рациональная стратегия заключается в том, чтобы внимательно следить за изменениями данных в блокчейне, особенно когда тенденция предложения долгосрочных держателей достигает дна и как меняются потоки средств со стороны учреждений и ETF, возвращаясь к чистому притоку.