230 миллиардов долларов опционов истекают в следующую пятницу! Волатильность биткоина усиливается, 85 000 долларов становятся точкой решающего сражения между быками и медведями

Рынок биткоина окутан событием истечения опционов на сумму 23 миллиарда долларов, что, несомненно, добавило значительную неопределённость на и без того напряжённый рынок к концу года. Размер истечения составляет около половины общего открытого интереса Deribit, крупнейшей платформы для торговли опционами, а сочетание слабых технических паттернов и сложных макроэкономических условий подняло цену Bitcoin выше ключевого уровня поддержки в $85,000.

Несмотря на общее охлаждение глобальных данных по инфляции, настроения на рынке склоняются в оборонительную сторону: пут-акции получают около $1,4 миллиарда экспозиции на уровне $85 000, что потенциально может «поглотить» цену до этого уровня. Анализ отметил, что после истечения срока действия опционов рынку также необходимо столкнуться с новыми катализаторами, такими как корректировка индекса MSCI в начале следующего года, и высокая волатильность может стать главной темой новогоднего рынка.

Опционные киты на первом плане: как срок действия на $23 миллиарда нарушил рынок

По мере приближения конца года беспрецедентное событие истечения срока действия опционов становится «мечом Дамокла», нависшим над рынком Биткоина. Согласно данным, контракты на биткоин-опционы на сумму около 23 миллиардов долларов истекают 26 декабря (следующая пятница), что составляет более половины от общего числа открытых позиций на платформе Deribit. Такое большое количество контрактов, истекающих концентрированно, часто усугубляет волатильность цен на спотовом рынке до истечения даты, поскольку трейдеры корректируют свои спотовые позиции для хеджирования или оптимизации прибыли и убытков опционов.

Текущая структура рынка опционов явно отражает осторожный настрой трейдеров. Ник Форстер, основатель платформы для торговли цифровыми активами Derive.xyz, отметил, что «смещение» биткоина (относительная стоимость колл и пут-опционов) стабилизировалась примерно на -5%. Отрицательная смещённость означает, что рынок готов платить больше для защиты от нисходящего риска (покупка пут), чем для увеличения потенциала (покупка коллов), что рассматривается как защитная позиция. С точки зрения распределения конкретной страйк-цены, колл-опционы (колл) в основном сосредоточены на уровне $100,000 и $120,000, сохраняя иллюзию «спринта отскока» в конце года; Путы, напротив, накоплены в больших количествах на линии $85,000, которую компания STS Digital оценивает в собрать около 1,4 миллиарда долларов риска, что делает её мощным ценовым «магнитом».

Ключевые данные и влияние на рынок срока действия опционов на биткоин 26 декабря

Размер зрелости: Примерно $23 миллиарда, что составляет более половины от общего объема открытого интереса платформы Deribit.

Индикатор настроения рынка (Skew Skew): Около -5%, что указывает на то, что инвесторы больше беспокоятся о рисках снижения и находятся в обороне.

Кластеры опционов с ключевыми путами: $85,000, примерно $1,4 миллиарда открытых интересов, что обеспечивает сильную поддержку/сопротивление вниз.

Кластеры опционов по ключевым коллам: $100,000 против $120,000, отражая остаточные бычьи ожидания.

Возможное воздействие: Дата истечения может усилить волатильность спотовых рынков, и $85,000 становится центром конкуренции длинных и коротких слотов.

Технический анализ: Установлен паттерн с медвежьим флагом, линия обороны на $85,000 проходит испытание

Если смотреть на график цены, тренд биткоина также не оптимистичен: технические паттерны соответствуют пессимизму на рынке опционов. На дневном графике Биткоин подтвердил формирование пробоя «медвежьего флага» вниз. Это типичный паттерн продолжения тренда, который наблюдался во время фазы консолидации после резкого падения (отступление от исторического максимума в $126,000 в начале октября), а его нисходящий пробой обычно сигнализирует о возобновлении предыдущего нисходящего тренда.

В настоящее время цена биткоина держится около $85,600, близко следуя за слабым диапазоном от $85,000 до $85,100, который неоднократно оказывал поддержку в последнее время. Однако каждый рост в этой области кажется слабым в будущем, что больше говорит о истощении покупательной способности, чем об отсутствии панических продаж. Что ещё важнее, цена твёрдо подавлена ниже двух ключевых EMA: 50-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA, примерно $94,500) и 100-дневной EMA (примерно $100,100). Обе EMA сейчас находятся в нисходящем направлении, формируя динамическую верхнюю зону сопротивления. Пока цена не сможет эффективно вернуть эти EMA, любая попытка роста может столкнуться с сильным давлением при продажах. Индекс относительной силы (RSI) находится в зоне более 30, что указывает на то, что, хотя рынок не перепродан, покупательная способность слаба, и есть потенциал для дальнейшего снижения.

Макро- и структура рынка: новые катализаторы после охлаждения инфляции

Хотя недавние данные по инфляции в Европе и США показывали обнадёживающие признаки похолодания — например, ИПЦ США вырос всего на 2,7% в годовом выражении в ноябре, что ниже ожидаемых 3,1% — что открыло дверь для снижения процентных ставок ФРС, рынок биткоина не получил сильного толчка от этого. Это показывает, что текущие факторы, влияющие на цены, сместились от простых ожиданий макроликвидности к более сложным внутренним структурам рынка и катализаторам, специфичным для конкретного события.

После истечения действия опциона трейдеры ожидают, что рынок реструктурирует свои позиции вокруг новых катализаторов. Одним из самых важных является решение MSCI по обзору индекса 15 января 2026 года. Максим Сейлер, генеральный директор STS Digital, отметил, что если MSCI решит исключить из своего индекса казначейские компании цифровых активов (DAT), которые составляют более 50% криптовалютных активов, это может привести к целенаправленной распродаже хеджирования. Кроме того, поток денег от стратегии «перезаписи колла» может быть реактивирован, когда инвесторы продают колл-опционы для получения премий, удерживая спот, но эта стратегия создаёт естественное давление на продажи вверх. Зайлер заключил: «Эти потоки наложены и могут увеличивать волатильность вниз, ограничивая потенциал роста. ”

Рыночные перспективы и операционные идеи: найти баланс в волатильности

В целом, рынок биткоина находится на деликатном этапе, когда краткосрочные риски усиливаются, но долгосрочный нарратив остаётся неизменным. Биткоин упал примерно на 23% в этом квартале и находится на пути к худшему квартальному показателю со второго квартала 2022 года, во время краха TerraUSD и Three Arrows Capital. Истечение срока действия опционов, техническая слабость и решения MSCI в начале года способствуют краткосрочному риску снижения. Если ключевая поддержка на уровне 85 000 долларов в конечном итоге будет пробита, следующая значимая точка наблюдения опустится до 83 000 долларов, а теоретическая цель медвежьего флага будет направлена на зону 80 600 долларов.

Однако пессимизм рынка не безрезервен. Ник Форстер отметил, что «хвостовой риск роста не был полностью заброшен», что означает, что рынок всё ещё сохраняет проблеск возможного неожиданного роста. Для инвесторов текущая стратегия должна заключаться в дифференцировании временных интервалов: краткосрочные трейдеры должны быть очень внимательны к возможным резким колебаниям вокруг даты истечения опциона и отметки в 85 000 долларов, а также устанавливать строгие стоп-лоссы, чтобы не идти на чрезмерный риск на неясном рынке «лезвия». Для долгосрочных аллокаторов, если цена упадёт до зоны $80,000 из-за вышеупомянутых краткосрочных факторов, это может предоставить возможность для пакетного планирования на основе макрологики, такой как долгосрочная стоимость биткоина, цикл снижения процентной ставки ФРС и продолжающееся поглощение спотовых ETF. На рынке, где волатильность возвращается, терпение и дисциплина важнее, чем когда-либо.