Polymarket делает ставку, что OpenAI выпустит новую модель; рынок сомневается в внутренней торговле

Автор: Чжао Ин, 华尔街见闻

Рынок прогнозов сталкивается с испытанием на предмет внутренней торговли, сообщает The Information. В последние недели несколько аккаунтов Polymarket делали ставки и получали прибыль перед важными анонсами OpenAI и Google, что вызвало сомнения в том, используют ли внутренние лица эти платформы, а также подтолкнуло всё больше технологических компаний и финансовых учреждений включить рынок прогнозов в сферу регулирования внутренней торговли.

За неделю до выпуска GPT-5.2 OpenAI 11 декабря, несколько аккаунтов Polymarket сделали ставки на то, что компания выпустит новую большую языковую модель до 13 декабря. После выхода продукта эти четыре аккаунта принесли более 13 000 долларов прибыли. Также на прошлой неделе один аккаунт Polymarket точно поставил на поисковые данные Google 2025 года, заработав более 1 миллиона долларов за один день. Эти аномальные показатели вызвали подозрения, что за аккаунтами могут стоять внутренние сотрудники компании.

Это явление способствует изменениям корпоративных политик. Партнер KPMG Конвей Додж заявил, что за последние шесть месяцев количество обсуждений с корпоративными клиентами о включении рынка прогнозов в политику против внутренней торговли как минимум удвоилось. Robinhood более года назад обновил свою политику, чтобы охватить рынок прогнозов, а Coinbase несколько месяцев назад расширила политику, запрещающую участие в прогнозных рынках для сотрудников, включая руководящих лиц. OpenAI и Anthropic заявили, что их политика явно ограничивает сотрудников в использовании конфиденциальной информации для личной выгоды, включая ставки на сайтах прогнозов.

Быстрый рост рынка прогнозов усиливает необходимость регулирования. Согласно данным криптоаналитической компании Artemis Analytics, за последние шесть месяцев объем торгов на Kalshi вырос примерно в пять раз, а за последние семь дней среднесуточный объем достиг 1,83 миллиарда долларов. Среднесуточный объем Polymarket увеличился более чем в шесть раз до 1,97 миллиарда долларов.

Подозрительные схемы торговли вызывают опасения

Некоторые аккаунты демонстрируют «предвидение», вызывающее подозрения. Эти пользователи неоднократно делали крупные ставки перед объявлениями одной и той же компании и показывали очень высокую точность.

Согласно торговым записям на Polymarket, четыре аккаунта, делавшие ставки на выпуск новых моделей OpenAI, за неделю до релиза уже были в игре. Когда GPT-5.2 был запущен в срок, эти заранее подготовленные аккаунты быстро реализовали прибыль.

На прошлой неделе вызвало больший скандал ставка на Google. Этот аккаунт, сделав серию точных прогнозов по поисковым данным Google 2025 года, заработал более 1000000 долларов за один день. Такая деятельность вызвала широкие подозрения в интернете, предполагая, что за аккаунтом могут стоять внутренние сотрудники Google. Представитель Google отказался комментировать наличие внутрикорпоративных правил против внутренней торговли на рынке прогнозов.

По мере того как искусственный интеллект занимает всё больше внимания общественности, всё больше сайтов прогнозов предлагают ставки, связанные с выпуском новых технологических продуктов — темы, которые слишком нишевые для традиционных азартных сайтов. Например, на Kalshi можно потратить 48 центов на ставку, что дизайнер Jony Ive, сотрудничающий с OpenAI, разрабатывает для компании устройство-скоба, или 23 цента — на то, что он работает над шлемом дополненной реальности. Если ставка окажется правильной, контракт будет стоить 1 доллар.

Правовые и регуляторные зоны серой зоны

Проблема внутренней торговли на рынке прогнозов находится в зоне отсутствия регулирования. Закон США о ценных бумагах запрещает торговать на основе «существенной неразглашенной информации», но SEC(SEC) не регулирует контракты на рынке прогнозов, так как они не считаются ценными бумагами.

Адвокаты отмечают, что такие дела попадают под юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами(CFTC) или Министерства юстиции. Тем не менее, использование конфиденциальной информации в целях получения выгоды на рынке прогнозов может нарушать юридические обязательства сотрудников перед работодателем. Юрист George Canellos, специалист по корпоративному управлению и ценным бумагам из Milbank LLP, отметил: «Это подобно хищению с использованием служебной информации — мошенничеству, основанному на тайном использовании данных для личной выгоды».

Джодж, работавший в SEC, считает, что это «может стать следующим вопросом, который должны начать рассматривать финансовые учреждения и другие клиенты».

В четверг, такие компании, как Kalshi и Coinbase, объявили о создании новой отраслевой организации, которая будет выступать за федеральное регулирование вместо штатного. Одна из первых инициатив этой организации — создание национальных стандартов против внутренней торговли.

Противоречивые позиции лидеров отрасли

Усложняет ситуацию то, что руководители отрасли иногда намекают на необходимость разрешить сотрудникам делать ставки на деятельность своих компаний. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг на прошлой неделе на конференции DealBook в Нью-Йорке заявил, что недавно его спрашивали, стоит ли разрешать внутреннюю торговлю на рынке прогнозов.

Армстронг ответил, что этот вопрос «неоднозначен». Он привёл пример: если бы кто-то хотел знать, будет ли Суэцкий канал снова открыт, и если бы разрешили ставить на то, что адмиралы на кораблях в канале делают ставки, предсказания рынка стали бы более точными. Но с другой стороны, «вы хотите сохранить целостность этих рынков».

Фактически, такие компании, как Google и Anthropic, уже создали собственные внутренние рынки прогнозов. Сотрудники могут делать ставки на, скажем, когда команда завершит проект, без использования реальных денег.

Дэн Шварц, технический директор Metaculus, который строил текущий рынок прогнозов Google, отметил, что в таких случаях прогнозы остаются внутри компании и не наносят вреда её интересам. Для этих внутренних рынков «цель не в том, чтобы остановить внутреннюю торговлю, а в том, чтобы реализовать внутреннюю торговлю — чтобы люди раскрывали то, что они знают».

Быстрый рост рынка прогнозов

Обеспокоенность по поводу регулирования рынка прогнозов совпала с взрывным ростом этих платформ. После наплыва пользователей, делавших ставки на президентские выборы 2024 года, объем торгов на Kalshi и Polymarket за последний год вырос. Обе платформы позволяют покупать контракты на события по цене менее 1 доллара — эти деривативы платят инвесторам, правильно угадавшим исход события. Пользователи заранее платят за контракт, и если угадают, получают обратно деньги с прибылью.

Соучредитель Kalshi отметил, что возможность делать ставки «на любые разногласия» делает рынок очень популярным. Согласно данным Artemis Analytics, находящимся под регулированием CFTC, за шесть месяцев объем торгов Kalshi вырос примерно в пять раз, а за последние семь дней среднесуточный объем достиг 1,83 миллиарда долларов.

В сентябре Polymarket сообщил, что CFTC одобрило его работу с американскими пользователями, после того как три года назад регулятор запретил ему принимать такие сделки. Объем торгов платформы вырос более чем в шесть раз, достигнув 1,97 миллиарда долларов в день. Инвесторы соревнуются за поддержку этих компаний с всё более высокими оценками.

Robinhood уже управляет собственным рынком прогнозов, а Coinbase планирует запустить его на следующей неделе.