От «цикла преступности» до возвращения к ценности: четыре ключевые возможности крипторынка в 2026 году

Автор: Poopman

Перевод: 深潮TechFlow

Ansem объявил о достижении рыночного пика, а CT назвал этот цикл “преступным”.

Проекты с высоким FDV (полностью разводнённой оценкой) и без реального применения выжали из криптоиндустрии последние деньги. Продажа мемкоинов пакетами опозорила криптоотрасль в глазах общественности.

Что ещё хуже, почти никакие средства не были реинвестированы в экосистему.

С другой стороны, почти все airdrop’ы превратились в схемы “памп и дамп”. Единственной целью событий генерации токенов (TGE) стало обеспечение ликвидного выхода для ранних участников и команд.

Холдеры и долгосрочные инвесторы пострадали сильнее всего, а большинство альткоинов так и не восстановились.

Пузырь лопается, цены токенов рушатся, люди злые.

Значит ли это, что всё кончено?

Тяжёлые времена рождают сильных.

Если быть честными, 2025 год нельзя назвать плохим.

Мы стали свидетелями появления множества отличных проектов. Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle и FomoApp доказали, что в этой сфере по-прежнему есть настоящие строители, которые двигают индустрию вперёд правильным путём.

Это была необходимая “чистка”, чтобы избавиться от недобросовестных игроков.

Мы анализируем ошибки и продолжаем совершенствоваться.

Теперь, чтобы привлечь больше капитала и пользователей, нам нужно больше реальных применений, настоящих бизнес-моделей и доходов, которые реально приносят ценность токенам. Я верю, что именно в этом направлении индустрия должна двигаться в 2026 году.

2025: Год стейблкоинов, PerpDex и DAT

Стейблкоины становятся зрелее

В июле 2025 года был официально подписан “Genius Act”, который ознаменовал появление первой регуляторной рамки для платёжных стейблкоинов — они должны быть обеспечены на 100% наличными или краткосрочными казначейскими облигациями.

С этого момента интерес традиционных финансов (TradFi) к стейблкоинам стремительно вырос — только за этот год чистый приток стейблкоинов превысил $100 млрд, став самым сильным годом в истории стейблкоинов.

RWA.xyz

Институты полюбили стейблкоины, видя огромный потенциал для замены традиционных платёжных систем благодаря:

• Более низкой стоимости и большей эффективности трансграничных переводов
• Мгновенным расчётам
• Низким комиссиям
• 24/7 доступности
• Хеджированию валютных рисков
• Прозрачности на блокчейне

Мы увидели крупные сделки среди техногигантов (например, Stripe приобрёл Bridge и Privy), IPO Circle с переизбытком спроса, а также коллективный интерес ведущих банков к запуску собственных стейблкоинов.

Всё это подтверждает, что за последний год стейблкоины действительно стали более зрелыми.

Stablewatch

Кроме платежей, основное применение стейблкоинов — получение доходности без разрешений, что мы называем доходными стейблкоинами (Yield Bearing Stablecoin, YBS).

В этом году общий объём YBS удвоился и достиг $12,5 млрд — рост обеспечили такие провайдеры доходности, как BlackRock BUIDL, Ethena и sUSDs.

Хотя рост был впечатляющим, события вокруг Stream Finance и общий спад на крипторынке ухудшили настроения и снизили доходность этих продуктов.

Тем не менее, стейблкоины остаются одним из немногих действительно устойчивых и растущих бизнесов в крипто.

PerpDex (децентрализованные биржи бессрочных контрактов):

PerpDex — ещё одна звезда года.

По данным DeFiLlama, средний открытый интерес PerpDex вырос в 3–4 раза — с $3 млрд до $11 млрд, а на пике достиг $23 млрд.

Торговый объём бессрочных контрактов также резко увеличился: с $80 млрд до более $300 млрд в неделю (отчасти благодаря “поинт-майнингу”). Таким образом, это один из самых быстрорастущих секторов в крипто.

Однако после сильной коррекции рынка 10 октября и последующей стагнации, оба показателя начали замедляться.

Открытый интерес PerpDex (OI), источник: DeFiLlama

Быстрый рост PerpDex стал реальной угрозой доминированию централизованных бирж (CEX).

Например, объём perp-торгов на Hyperliquid достиг 10% от объёмов Binance, и это продолжает расти. Это неудивительно, ведь трейдеры находят на PerpDex преимущества, которых нет на CEX:

• Нет необходимости в KYC
• Достаточная ликвидность (иногда сопоставима с CEX)
• Возможности для спекуляции на airdrop’ах

Ещё один важный момент — игра на оценке.

Hyperliquid показал, что PerpDex может достичь очень высокой капитализации, что привлекло новых конкурентов.

Некоторые новые игроки поддерживаются крупными VC или CEX (например, Lighter, Aster), другие делают ставку на нативное мобильное приложение, компенсацию убытков (например, Egdex, Variational) для дифференциации.

Розничные инвесторы с энтузиазмом встречают высокие FDV на старте и ждут щедрых airdrop’ов, что и породило текущие “войны поинтов” (POINTS WAR).

Хотя PerpDex могут быть очень прибыльными, Hyperliquid решил выкупать $HYPE через фонд помощи (Assistance Fund) и реинвестировать прибыль в токен (суммарный байбек — 3,6% от общего предложения).

Механика байбека обеспечивает реальную ценность для токена и стала основным драйвером успеха, запустив тренд “метавселенной выкупа” — теперь инвесторы требуют более сильной привязки ценности, а не бесполезных governance-токенов с высоким FDV.

DAT (резерв цифровых активов):

Благодаря про-крипто позиции Трампа мы увидели мощный приток институциональных и уолл-стритских денег.

DAT, вдохновлённые стратегией MicroStrategy, стали одним из основных способов косвенного выхода TradFi на крипторынок.

За год появилось около 76 новых DAT. Сейчас в их трежери $137 млрд в криптоактивах, из которых более 82% — биткоин (BTC), около 13% — эфир (ETH), остальное — разные альткоины.

См. график ниже:

Bitmine (BMNR)

Bitmine (BMNR) от Тома Ли стал одной из самых заметных DAT и крупнейшим покупателем ETH среди аналогов.

Однако, несмотря на ажиотаж в начале, большинство DAT-акций пережило “памп и дамп” в первые 10 дней. После 10 октября приток капитала в DAT упал на 90% по сравнению с июлем, а NAV большинства DAT опустился ниже 1, что говорит о потере премии и завершении DAT-бума.

Уроки текущего цикла:

• Блокчейну нужны реальные приложения.
• Основные use-case крипто — это торговля, доходность и платежи.
• Сейчас предпочтение отдают протоколам с потенциалом fee generation, а не просто децентрализации (источник: @EbisuEthan).
• Большинству токенов нужна более прочная ценностная основа, связанная с фундаментальными показателями, чтобы защищать долгосрочных холдеров.
• Более зрелое регулирование и законодательство дадут строителям и талантам больше уверенности.
• Информация становится торгуемым активом в интернете (источник: PM, Kaito).
• Новые L1/L2 без чёткого позиционирования и преимуществ будут исчезать.

Что дальше?

2026: Год предикшн-маркетов, больше стейблкоинов, мобильных приложений и реальных доходов

Я считаю, что в 2026 году крипто сфокусируется на четырёх направлениях:

• Prediction Market (рынки предсказаний)
• Больше платёжных сервисов на стейблкоинах
• Массовое распространение мобильных DApp
• Получение большего реального дохода

По-прежнему Prediction Market

Без сомнений, prediction market стал одним из самых горячих трендов в крипто.

“Можно ставить на что угодно”

“Точность 90% в прогнозах реальных событий”

“Участники берут на себя риск”

Эти заголовки привлекают внимание, но и фундаментальные показатели рынка впечатляют.

На момент написания совокупный недельный объём prediction market уже превысил пик, достигнутый во время выборов (даже с учётом wash trading в тот период).

Сегодня такие гиганты, как Polymarket и Kalshi, полностью контролируют каналы дистрибуции и ликвидность, оставляя мало шансов конкурентам без явных отличий (исключение — Opinion Lab).

Входят институционалы: Polymarket оценён в $8 млрд после инвестиции ICE, на вторичном рынке цена — $12–15 млрд. Kalshi завершил раунд E при оценке $11 млрд.

Этот тренд не остановить.

Более того, с выходом $POLY токена, предстоящим IPO и мейнстрим-дистрибуцией через Robinhood и Google Search, prediction market почти наверняка станет главной историей 2026 года.

Тем не менее, рынкам предсказаний ещё есть куда расти: улучшение механизмов разрешения исходов и споров, защита от недобросовестного трафика, удержание пользователей при длинных периодах обратной связи и т. д.

Кроме лидеров, стоит ждать появления новых, более нишевых prediction market, например, @BentoDotFun.

Платежи в стейблкоинах

После “Genius Act” интерес и активность институтов в сфере стейблкоин-платежей стали ключевым драйвером массового внедрения.

За год месячный объём транзакций в стейблкоинах вырос до $3 трлн, и темпы ускоряются. Хотя это не идеальный показатель, но он наглядно отражает заметный рост использования стейблкоинов после Genius Act и MiCA в Европе.

С другой стороны, Visa, Mastercard и Stripe активно внедряют поддержку стейблкоин-платежей — как через классические платёжные сети, так и в партнёрстве с CEX (например, Mastercard и OKX Pay). Теперь мерчанты могут принимать стейблкоины, не ограничиваясь предпочтениями клиентов, что демонстрирует доверие и гибкость Web2-гигантов к этому классу активов.

В то же время крипто-необанки, такие как Etherfi и Argent (теперь Ready), начали выпускать карты для прямых расходов в стейблкоинах.

Например, в Etherfi ежедневный объём расходов стабильно превышает $1 млн, и темпы не снижаются.

Etherfi

Впрочем, крипто-необанки сталкиваются с трудностями: высокая стоимость привлечения пользователей (CAC) и невозможность монетизировать депозиты из-за самокастодиальных моделей.

Возможные решения: встроенный обмен токенов прямо в приложении или предложение доходных продуктов в виде финсервисов.

С выходом платёжных блокчейнов вроде @tempo и @Plasma я ожидаю бурного роста в платёжной сфере, особенно с учётом мощных каналов дистрибуции и бренда от Stripe и Paradigm.

Распространение мобильных приложений

Смартфоны становятся всё более массовыми, а молодое поколение переходит на электронные платежи.

Сегодня почти 10% повседневных транзакций совершается через мобильные устройства. Юго-Восточная Азия лидирует благодаря культуре “mobile-first”.

Рейтинг платёжных методов по странам

Это отражает фундаментальный сдвиг в поведении пользователей платёжных сетей, и я уверен, что с развитием мобильной инфраструктуры этот сдвиг естественно проникнет и в крипто.

Помните абстракцию аккаунтов (Account Abstraction), унифицированные интерфейсы и mobile SDK в инструментах вроде Privy?

Сегодня онбординг на мобильных устройствах намного плавнее, чем два года назад.

Согласно исследованию a16z Crypto, количество пользователей крипто-кошельков на мобильных выросло на 23% год к году, и темпы не снижаются.

Помимо изменений в покупательских привычках поколения Z, в 2025 году появилось больше нативных мобильных dApp.

Например, Fomo App — социальное трейдинговое приложение, которое благодаря интуитивному и унифицированному UX привлекло множество новых пользователей: даже без опыта любой может легко торговать токенами.

За 6 месяцев разработки приложение достигло среднего дневного объёма торгов в $3 млн и пика в $13 млн в октябре.

С ростом Fomo основные игроки (Aave, Polymarket) также начали давать приоритет мобильным решениям для сбережений и беттинга. Новички вроде @sproutfi_xyz тестируют мобильные модели дохода.

С продолжающимся ростом мобильного поведения ожидаю, что мобильные dApp станут самым быстрорастущим сегментом в 2026 году.

Дайте больше дохода

Одна из причин недоверия к текущему циклу проста:

Большинство токенов, торгующихся на топовых биржах, почти не генерируют доход или не имеют прочной привязки к токену/“доле”. Как только история заканчивается, токены остаются без устойчивого спроса, и их ждёт лишь падение.

Криптоиндустрия слишком полагается на спекуляции, но игнорирует базовые бизнес-фундаменталы.

Большинство DeFi-проектов попали в ловушку “пирамидального” дизайна для стимуляции раннего спроса, но после TGE фокус смещается на продажу токенов, а не на долгосрочный продукт.

Сегодня только 60 протоколов зарабатывают больше $1 млн за 30 дней. Для сравнения, в Web2 около 5,000–7,000 IT-компаний имеют такие же месячные доходы.

К счастью, благодаря про-крипто политике Трампа в 2025 году ситуация начала меняться: эти меры легализовали profit-sharing и помогли решить проблему отсутствия ценностной якоря у токенов.

Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave и др. сфокусировались на росте продуктов и дохода. Они поняли, что крипто — это экосистема для держателей активов, где необходима позитивная обратная связь стоимости.

Вот почему байбеки в 2025 году стали мощнейшим инструментом для привязки ценности: это один из самых явных сигналов согласования интересов команды и инвесторов.

Какие бизнесы приносят максимальный доход?

Основные use-case крипто — это торговля, доходность и платежи.

Однако за счёт снижения инфраструктурных издержек доходы на уровне блокчейна в этом году снизятся примерно на 40%. В то же время DEX, биржи, кошельки, торговые терминалы и приложения — главные бенефициары (+113% роста)!

Ставьте на приложения и DEX.

Если всё ещё не верите: по данным 1kx, сейчас мы находимся на историческом максимуме по возврату ценности холдерам токенов в крипто. См. данные ниже:

Вывод

Криптоиндустрия не умирает, а эволюционирует. Мы проходим необходимую “чистку”, которая сделает экосистему более сильной и устойчивой.

Те проекты, которые выживут, реализуют реальные приложения, создадут доход и выпустят токены с утилитой или механизмом возврата ценности, станут крупнейшими победителями.

2026 год будет ключевым.