S&P понизило рейтинг привязки USDT к Доллару до самого низкого уровня: ключевые проблемы и ответ Tether

S&P Global Ratings понизило рейтинг Tether's USDt (USDT) стейблкоина до его самого низкого уровня стабильности, ссылаясь на риски, связанные с способностью токена поддерживать свою $1 привязку. Оценка, опубликованная 27 ноября 2025 года, подчеркивает подверженность волатильным активам и потенциальные дефициты обеспечения, что вызывает новые вопросы о резервах USDT на рынке, где стейблкоины поддерживают более $170 миллиарда в ежедневном объеме криптоопераций.

Понижение: “Слабый” рейтинг стабильности привязки USDT

S&P присвоило USDT “слабый” балл по шкале стабильности стейблкоинов, что является самым низким возможным рейтингом. Агентство указало на включение “более рискованных” активов в резерв Tether как на основную проблему, отметив, что эти активы могут подорвать привязку в условиях рыночного стресса.

Поднятые конкретные вопросы:

• Экспозиция к биткойну: BTC составляет 5.6% от USDT в обращении.
• Коэффициент залога: 103.9%, с маржой избыточного залога 3.9%.
• Другие активы: Золото, кредиты и корпоративные облигации добавляют риск волатильности.

S&P предупредил: “Падение цены биткойна или стоимости других более рискованных активов может, следовательно, снизить покрытие залога.”

При текущих ценах, когда Биткойн близок к 91,302 долларов, а обращение USDT превышает $170 миллиард, даже умеренные падения BTC могут оказать давление на привязку, если резервы окажутся недостаточными.

• Рейтинг: Слабый (наименьший по шкале S&P).
• BTC в резерве: 5.6% от USDT.
• Избыточное обеспечение: 3.9% маржа.

Ответ Tether: “Вводящий в заблуждение” отчет

Tether быстро отверг снижение рейтинга, назвав анализ S&P “вводящим в заблуждение” и подчеркнув, что его резервы по-прежнему полностью обеспечены высококачественными активами. Компания отметила регулярные аттестации, показывающие избыточное обеспечение, и отклонила озабоченность по поводу воздействия BTC как устаревшую, отметив, что диверсификация укрепляет долгосрочную стабильность.

Tether поддерживает квартальные аттестации от ведущих бухгалтерских компаний, последние из которых подтверждают, что резервы превышают обязательства на миллиарды. Компания утверждает, что ее портфель активов — включая казначейские облигации США, эквиваленты наличных и обеспеченные кредиты — обеспечивает надежную защиту от волатильности.

Реакция рынка и более широкий контекст

USDT стабильно торговался на уровне $1.00, несмотря на отчет, при объеме, превышающем $50 миллиард за 24 часа. Понижение рейтинга возобновило дебаты о прозрачности стейблкоинов, особенно поскольку такие конкуренты, как USDC, подчеркивают консервативные резервы. Биткойн держался около $91,302, упав на 0.5% за день, в то время как настроение остается смешанным на фоне неопределенности в политике ФРС.

Оценка S&P соответствует продолжающемуся регуляторному контролю за стейблкоинами, при этом рамки MiCA ЕС и предложения США нацелены на ужесточение стандартов резервов.

В заключение, “слабое” понижение рейтинга долларовой привязки USDT от S&P из-за экспозиции к BTC и высокорисковым активам обострило дебаты о прозрачности, хотя Tether отрицает это как вводящее в заблуждение на фоне стабильного $1 пега и циркуляции в $170 миллиард.