Цена упала на девяносто процентов, но ведущий инвестор VC разыгрывает спектакль по сохранению капитала? Berachain срочно разъясняет

Автор: Нэнси, PANews

Перепечатка: White55, Mars Finance

25 ноября зарубежные СМИ Unchained опубликовали длинное расследование, в котором раскрывают, что звёздная публичная цепочка Berachain подписала условия конфиденциальности с VC, тайно предоставив ведущему учреждению Nova Digital право на безрисковый выход. На фоне ослабления цен на монеты и экосистемы эта новость вызвала бурю в сообществе Berachain. Однако официальные представители Berachain опровергли это и заявили, что Nova по-прежнему является одним из крупнейших держателей токенов BERA.

Сообщается, что ведущая инвестиционная компания Nova пользуется эксклюзивным правом на возврат средств, Berachain отрицает наличие дискриминационного подхода.

В этот раунд криптоцикла золотая эра криптоVC постепенно уходит, доходность снижается, влияние теряется, а отраслевое влияние уже не так велико, даже наблюдается волна сопротивления со стороны VC-валют, инвестиционные учреждения оказываются в затруднительном положении, сталкиваясь с трудностями в получении прибыли и привлечении средств. Удивительно, но криптоVC также разыграла спектакль о сохранении инвестиций.

Согласно отчету Unchained, Berachain изначально был проектом NFT, но всего за несколько лет завершил финансирование на сумму не менее 140 миллионов долларов и стал одной из популярных публичных цепочек. В последнем раунде финансирования Berachain привлек деньги по оценке в 1,5 миллиарда долларов от совместных ведущих инвесторов Framework Ventures и Nova Digital, принадлежащей Brevan Howard. По словам анонимного бывшего сотрудника, Brevan обязался «поддержать» проект, но потребовал получить преимущества в условиях раунда B.

Документы, полученные Unchained, показывают, что Nova приобрела токены BERA на сумму 25 миллионов долларов по цене 3 доллара за токен на раунде B и получила спорное “право на возврат”: она может запросить возврат всей инвестиции в течение года после TGE Berachain, который состоится 6 февраля 2025 года (то есть до 6 февраля 2026 года). Условием для реализации этого права является то, что Nova должна внести 5 миллионов долларов в течение 30 дней после TGE. В настоящее время цена торговли BERA составляет примерно 1,04 доллара, что означает, что если Nova выполнит маржинальные требования и реализует право на возврат, она сможет полностью вернуть свой капитал в условиях глубоких убытков, и эти потери понесет Berachain. Такие инвестиционные условия, при которых только прибыль, но нет убытков, также вызвали огромные споры.

По имеющимся данным, Nova Digital была приобретена крупным хедж-фондом Brevan Howard в 2023 году у Dragonfly Capital, и через свой цифровой активный отдел BH Digital она привлекла 9 миллионов долларов для стратегии ликвидных токенов. Nova Digital также стала филиалом цифрового активного отдела Brevan Howard, и Кевин Ху из Dragonfly занимает должность CIO и напрямую подчиняется генеральному директору BH Digital Гаутаму Шарме.

В августе 2025 года Brevan объявил о продаже Nova Digital, возглавляемой Кевином Ху, при этом информированные источники утверждают, что внутренние убытки и различия в инвестиционной стратегии стали основными причинами. Кевин Ху также был обвинен в участии в инвестициях на этапе seed в Berachain. Стоит отметить, что непосредственный руководитель Кевина, генеральный директор BH Digital Шарма, также покинул компанию в то же время. Brevan планирует заполнить вакансию Шармы, но не будет заполнять вакансию Кевина.

На данный момент ни Brevan, ни Nova не ответили на это.

Более того, в отчете указывается, что другие инвесторы раунда B не получили права на возврат средств, и двое анонимных инвесторов заявили, что им никогда не сообщали о наличии таких специальных условий. Этот шаг рассматривается как возможное нарушение обязательств по “существенному раскрытию информации” в соответствии с Регламентом D SEC и может активировать положение MFN (наиболее благоприятная нация) в контрактах некоторых инвесторов. В соответствии с текущей ценой BERA, несколько инвесторов раунда B находятся в состоянии серьезных убытков, в том числе один из ведущих инвесторов Framework Ventures, который понес убытки более 50 миллионов долларов, имея в своем портфеле 21,145,476 токенов BERA, стоимостью около 72,4 миллиона долларов, со средней ценой покупки 3,42 доллара.

В ответ на сообщения соучредитель Berachain Смокей из Bera срочно опубликовал заявление, в котором отметил, что соответствующее изложение “неполное и неточное”. Он разъяснил детали соответствующего инвестиционного соглашения, заявив, что Brevan Howard совместно с фонтом Nova через свой офис в Абу-Даби выступил ведущим инвестором в B-круге финансирования Berachain год назад, и условия инвестирования были согласованы с другими инвесторами. Команда по соблюдению требований Nova потребовала добавить условия для защиты от рисков неудачи TGE и неполучения листинга, поэтому стороны подписали дополнительное коммерческое соглашение, включая обязательство предоставить ликвидность после запуска сети. Эти условия не были предназначены для облегчения сделки или для уклонения от возможного падения цен на токены после TGE, что имеет прецеденты (ведущие инвесторы обычно имеют приоритет, право выкупа, защитные условия выхода и другие специальные условия). Напротив, Nova остается одним из крупнейших держателей токенов Berachain, является поставщиком ликвидности, владеет заблокированными токенами BERA, полученными в B-круге финансирования, а также ликвидными токенами BERA, купленными на открытом рынке, и продолжает поддерживать Berachain, постоянно увеличивая свои доли на фоне рыночной волатильности.

Сталкиваясь с множеством экологических вызовов, стратегия DAT не может остановить падение цен на монеты.

Berachain, имея за собой роскошный финансовый фон, в настоящее время демонстрирует не самые лучшие результаты в экосистеме.

Согласно данным DeFiLlama, по состоянию на 25 ноября 2025 года, TVL Berachain снизился до примерно 270 миллионов долларов, что составляет лишь 8,1% от исторического пика в 3,3 миллиарда долларов в мае этого года, что является падением более чем на девяносто процентов. По вкладу в TVL, протокол ликвидного стейкинга Infrared Finance занимает абсолютное доминирование в экосистеме, его TVL составляет около 230 миллионов долларов, что составляет 86,5% от общего объема, в то время как TVL остальных протоколов в основном составляет десятки миллионов долларов или даже меньше. Это означает, что экосистема Berachain однородна и лишена поддержки разнообразных продуктов.

В то же время активность пользователей Berachain значительно снизилась по сравнению с началом запуска, и отсутствует постоянный торговый импульс. Данные Dune показывают, что по состоянию на 23 ноября количество уникальных адресов кошельков Berachain составляет около 3,24 миллиона, а количество активных адресов кошельков в день удерживается на уровне десятков тысяч, после значительного снижения в течение этого времени недавно наблюдается некоторый рост. Судя по распределению числа сделок, адреса с менее чем 5 сделками составляют целых 83,7%, в то время как адреса с более чем 100 сделками составляют лишь 1,6%, что означает, что большая часть пользователей является участниками с низкой частотой. В то же время общее количество сделок близко к 289 миллионам, при этом в начале февраля, когда платформа была запущена, объем торгов достиг пикового значения около 2 миллионов сделок в день, но затем объем торгов постепенно колебался и снижался, особенно в сентябре, когда он снизился до около 200 тысяч сделок, хотя в последнее время наблюдаются признаки восстановления.

С точки зрения доходов, данные DeFiLlama показывают, что с сентября этого года общий доход Berachain составил всего около 37 тысяч долларов, а доход за последние 24 часа составил только 987 долларов, что указывает на ограниченные возможности по захвату стоимости. В то же время данные Artemis показывают, что Berachain — одна из десяти цепочек с наибольшими оттоками средств за последние полгода, общий объем оттока составляет около 1,8 миллиарда долларов.

Цена токена BERA продолжает снижаться. По данным CoinGecko, цена BERA упала на 93% по сравнению с историческим максимумом и снизилась на 44,7% за последние 30 дней. Стоит отметить, что Smokey в интервью заявил, что если бы он мог начать все сначала и команда могла бы начать с нуля, то, возможно, не продала бы так много токенов венчурным компаниям. На самом деле, большая часть предложения была продана на посевном раунде в начале 2022 года. В то время команда считала, что это может быть интересным делом, но не ожидала, что оно вырастет до такой большой масштабности. Поэтому он лично считает, что критика рынка оправдана. На самом деле, со временем Berachain прилагает усилия для выкупа той части токенов, которые были проданы на посевном раунде и последующих раундах A и других, стремясь уменьшить давление на размывание сообщества.

Чтобы повысить доверие к рынку, Berachain недавно предпринял некоторые шаги. Например, Berachain сотрудничает с Infrared, TermMax и другими для внедрения фиксированных ставок по кредитам; Berachain интегрирует StableFlow для улучшения возможностей экосистемных платежей и т.д. В октябре этого года компания Greenlane Holdings,上市在美国股市, также объявила о привлечении 110 миллионов долларов через PIPE (частные инвестиции в акции), чтобы запустить стратегию казначейства B ERA, которая включает около 50 миллионов долларов наличными и токены BERA стоимостью около 60 миллионов долларов. Участниками инвестиций являются такие компании, как Polychain, Blockchain.com, Kraken, North Rock Digital, CitizenX и другие. Несмотря на то, что объем этого финансирования довольно значителен, акции не продемонстрировали заметного роста, хотя это также связано с общим спадом в секторе DAT.