Макроэкономическая неопределенность на крипторынке: ожидания снижения процентных ставок и ограниченный диапазон ликвидности, рынок сосредоточен на первой встрече Пауэлла после "остановки".

Несмотря на то, что макроэкономическая среда полна неопределенности, рынок криптоактивов переживает значительный приток капитала, а Биткойн (BTC) даже преодолел исторический максимум в 125,000 долларов. Эта волна роста в основном вызвана тем, что рынок «обошел» (front-run) возможное снижение процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) в октябре. Ожидания снижения ставок возникают из-за остановки работы правительства США, что привело к задержке публикации ключевых экономических данных (таких как CPI, PPI и данные по занятости), а также из-за акцента на том, что данные по занятости оказались хуже ожиданий в протоколе заседания FOMC в сентябре (потеря 32,000 рабочих мест по ADP в сентябре), что создает для ФРС большее давление на смягчение политики. Однако, с укреплением доллара (DXY) и перераспределением средств в американские облигации (доходность 10-летних облигаций США упала ниже 4.15%), глобальная ликвидность сжимается, что привело к оттоку капитала в размере 90 миллиардов долларов из крипторынка на этой неделе. Внимание рынка теперь сосредоточено на первом публичном выступлении председателя ФРС Пауэлла после остановки работы правительства, чтобы определить силу сигналов о снижении ставок.

Основной движущей силой притока капиталов: опережение снижения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС)

Крупный рост крипторынка не является результатом внутреннего потенциала, а является заранее отражением ожиданий макрополитики.

· Ожидания снижения ставок усиливаются: из-за слабых данных о занятости (данные ADP за сентябрь показали потерю 32 000 рабочих мест) и небольшого роста инфляции, протоколы заседания FOMC за сентябрь показывают, что чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) снизили прогнозы по недавним процентным ставкам. В отчете говорится, что почти половина респондентов ожидает, что ФРС снова снизит ставки на заседании в октябре.

· Задержка данных способствует: приостановка работы правительства США привела к задержке публикации ключевых экономических индикаторов, таких как CPI, PPI и официальные данные о занятости, создавая для рынка «вакуум данных». Эта нехватка информации, в сочетании с традиционным сезонным эффектом «октябрьского бычьего рынка», ускорила предвосхищение рынка в отношении «Федеральная резервная система (ФРС) будет снижать процентные ставки, чтобы избежать рисков для занятости».

· BTC достиг нового рекорда: под воздействием этих ожиданий в крипторынок поступило более 300 миллиардов долларов, что подтолкнуло BTC до исторического максимума в 125,000 долларов.

Сражение между долларом и государственными облигациями США: рискованные активы под давлением

Несмотря на то, что ожидания снижения процентных ставок вселяют оптимизм в крипторынок, изменение макроэкономических потоков ограничивает его потенциал роста.

· Укрепление доллара, сокращение ликвидности: индекс доллара (DXY) преодолел уровень 98, что указывает на восстановление силы доллара. Укрепление доллара означает более высокие затраты на сделки, номинированные в долларах, что приводит к сокращению глобальной ликвидности и создает давление на рискованные активы, включая криптоактивы.

· Средства для хеджирования переходят в американские облигации: средства для хеджирования начали переходить в американские государственные облигации, что поддерживается тенденцией падения доходности 10-летних облигаций США ниже 4,15%. Снижение доходности отражает растущий спрос на безопасные активы.

· Крипторынок: укрепление доллара и эффект поглощения американских облигаций не являются случайными, что напрямую привело к оттоку 90 миллиардов долларов с крипторынка на этой неделе, что указывает на то, что влияние макроэкономической ликвидности уже проявилось.

Фокус рынка: первая встреча Пауэлла после “остановки”

В условиях неопределенной макроэкономической обстановки рынок затаил дыхание в ожидании последнего заявления председателя Федеральной резервной системы (ФРС).

· Ключевой макроимпульс: до следующей встречи FOMC осталось всего 20 дней, но рынок все еще “ходит по тонкому льду” в ожидании следующих шагов Федеральной резервной системы (ФРС). Несмотря на то что протоколы сентябрьской встречи были в пользу дoves, рынок все еще ждет четких указаний от председателя ФРС Пауэлла.

· Выступление Пауэлла: Пауэлл впервые появится на публике после приостановки работы правительства, участвуя в конференции для местных банков. Рынок будет внимательно следить за его словами, чтобы оценить его мнение о слабом рынке труда и влиянии приостановки работы правительства на банки, а также попытаться уловить сигналы о том, будет ли официально усиленаNarrative “снижения ставок”.

· Важность: Поскольку крипторынок в последнее время имеет высокую корреляцию с макроэкономическими тенденциями, речь Пауэлла станет ключевым индикатором для построения макроцикла США и прогнозирования будущих потоков капитала на крипторынок.

Заключение

Крипторынок достиг исторического прорыва на фоне макроэкономической неопределенности, что стало смелым «опережением» ожиданий снижения процентных ставок. Тем не менее, этот рост сталкивается с вызовами усиления доллара и переключения средств в безопасные активы, такие как облигации США. Текущий рынок представляет собой битву между быками и медведями: с одной стороны, ожидания смягчения политики из-за слабой занятости, с другой стороны, продавливание из-за ужесточения ликвидности. Встреча председателя ФРС Пауэлла станет ключевым событием для преодоления тупика и определения следующего направления рынка.

Вы считаете, что речь Пауэлла скорее будет ястребиной (борьба с инфляцией) или голубиной (поддержка занятости), как это повлияет на направление крипторынка на следующей неделе?