Em 6 de dezembro de 2024, o governo de Hong Kong anunciou oficialmente a Lei de Moeda Estável, marcando um momento importante para Hong Kong se tornar o centro global de ativos digitais. Essa iniciativa legislativa há muito esperada estabeleceu as bases para a regulamentação abrangente da moeda fiduciária estável (FRS), que está em conformidade com os padrões globais, resolve os riscos de estabilidade financeira e promove a inovação na indústria de ativos virtuais.
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O quadro proposto exige que qualquer pessoa ou entidade obtenha uma licença adequada da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) ao se envolver em atividades como estas:
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Durante a operação em Hong Kong, emissãoFRS;
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Durante o processo de operação, a emissão alega FRS com o dólar de Hong Kong como referência de estabilidade de valor; ou
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Promover ativamente a emissão de FRS para o público em Hong Kong.
O projeto de lei também concede à HKMA poderes de supervisão, investigação e imposição de conformidade.
Métodos robustos de regulação da Moeda Estável
A lei de Moeda Estável é o resultado de amplas consultas com partes interessadas do setor e melhores práticas internacionais. Ela introduz requisitos-chave para os emissores de FRS, incluindo:
·Licenciamento: Os emissores que operam em Hong Kong ou comercializam FRS ao público em Hong Kong estão sujeitos a licenciamento obrigatório.
·Gestão de Reservas: Os emissores devem manter reservas de alta qualidade e alta Liquidez que sejam equivalentes em valor à moeda estável emitida.
**·Requisitos de capital: **O capital mínimo integralizado é de 25 milhões de dólares de Hong Kong (aproximadamente 3,2 milhões de dólares americanos) ou 1% do valor nominal da moeda estável ancorada em circulação.
· Mitigação de riscos: As obrigações incluem avaliação anual de riscos, conformidade com a lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo e políticas rigorosas de resgate.
A lei segue o princípio de ‘mesma atividade, mesmo risco, mesma regulamentação’ do Comitê de Estabilidade Financeira para garantir que os emissores de FRS atendam a padrões semelhantes aos da Instituição financeira tradicional.
Comparação das jurisdições: Métodos globais de regulação da moeda estável
Com a obtenção de seguir global para as moedas estáveis em todo o mundo, as várias jurisdições adotaram métodos regulatórios diferentes. Hong Kong juntou-se aos países que tomaram medidas específicas para regular a emissão de moedas estáveis. A seguir, é feita uma comparação do progresso regulatório das jurisdições-chave.
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O sistema proposto de Hong Kong destaca-se pelo seu único sistema monetário e múltiplas moedas estáveis, bem como pela inclusão de Descentralização e sistemas centralizados.
Da consulta à legislação
O documento de discussão lançado pelo HKMA em 2022 sobre ativos digitais e Moeda Estável, juntamente com os documentos de consulta subsequentes de 2023 e 2024, marca o início da jornada rumo à Lei da Moeda Estável. Reconhecendo os riscos trazidos pelos FRS - especialmente a possibilidade de efeitos de contágio entre ativos virtuais e sistemas TradFi - Hong Kong tem avançado de forma metódica com esta legislação. A lei reflete feedback de reguladores globais e partes interessadas locais, com o objetivo de estabelecer Hong Kong como um ambiente seguro e inovador para ativos digitais.
Atualmente, a HKMA supervisiona as instalações de armazenamento de acordo com o Regulamento dos Sistemas de Pagamento e Instalações de Armazenamento, enquanto a SFC supervisiona os prestadores de serviços de ativos virtuais de acordo com o Regulamento Anti-Lavagem de Dinheiro e Contra o Financiamento do Terrorismo. A nova legislação irá complementar ainda mais estes quadros, preenchendo lacunas na regulação das moedas estáveis.
Referência à Licença Moeda Estável para Moeda Legal de Hong Kong
O quadro de licenciamento sob a lei de moedas estáveis de Hong Kong estabelece requisitos rigorosos para a emissão ou comercialização de entidades FRS. Essas medidas visam garantir a estabilidade financeira, proteção do consumidor e conformidade com os padrões anti-lavagem de dinheiro e contra o financiamento do terrorismo (AML/CFT).
Padrões-chave de licença
- Gestão de Reservas e Estabilidade
·Suporte total de ativos: O emissor deve manter reservas iguais ou superiores ao valor circulante da moeda estável. Proibido algoritmo sem suporte de reservas ou moeda estável de arbitragem.
·Investimento de alta qualidade: Os ativos de reserva devem ter Liquidez, baixo risco e diversificação, incluindo dinheiro, depósitos bancários permitidos, títulos apoiados pelo governo e instrumentos similares.
·Separação de reservas: As reservas devem ser mantidas numa conta independente de um depositário aprovado e protegidas por um acordo fiduciário.
- Política de resgate
· O emissor deve garantir que, em condições normais, o stablecoin seja resgatado ao valor nominal dentro de um dia, garantindo a Liquidez do usuário.
- Governação e presença local
· O emissor é registrado e estabelecido em Hong Kong, com escritórios e equipe de gerenciamento sênior em Hong Kong, para uma supervisão eficaz do HKMA.
- Recursos financeiros e Gestão de risco
A exigência mínima de capital do emissor é de 25 milhões de dólares de Hong Kong ou 1% da moeda estável em circulação, prevalecendo o valor mais alto.
A avaliação regular de risco, testes de estresse e práticas abrangentes de gerenciamento de Liquidez são obrigatórios para lidar com riscos operacionais e financeiros.
- Transparência e divulgação
· É necessário divulgar regularmente a situação da circulação, da composição de reservas e da auditoria independente da moeda estável.
**·**A candidatura para licença deve ser acompanhada de um White Paper detalhado sobre a governança, os riscos e o quadro operacional da moeda estável, que deve estar disponível para consulta pública.
- Conformidade com AML/CFT
**·**Os emissores devem implementar medidas rigorosas de AML/CFT, incluindo due diligence do cliente, monitoramento de transações e conformidade com o Regulamento Anti-Lavagem de Dinheiro e Contra o Financiamento do Terrorismo.
- Restrições de atividades comerciais
**·**Os funcionários de emissão estão proibidos de se envolver em atividades financeiras de alto risco, como empréstimos ou intermediário financeiro, e devem obter aprovação da HKMA para qualquer nova linha de negócios.
Perspectivas futuras
O projeto de lei da moeda estável será lido pela primeira vez na Assembleia Legislativa em 18 de dezembro de 2024, que é o próximo passo em seu processo de se tornar lei. Uma vez implementado, Hong Kong se juntará aos líderes globais em regulamentação de moedas estáveis, fortalecendo seu compromisso com a inovação financeira e a estabilidade. Com a evolução do ecossistema global de moedas estáveis, a postura regulatória positiva de Hong Kong pode servir como exemplo para outras jurisdições, garantindo que as moedas estáveis cumpram sua promessa como ferramentas financeiras seguras, eficientes e inclusivas.
