Críticos debatem a jogada de alto risco da Microstrategy no Bitcoin: Gênio ou uma bomba relógio?

A audaciosa jogada da Microstrategy para acumular bitcoin tem sido alvo de críticas, em grande parte devido aos perigos financeiros e questões estratégicas que levanta.

Problemas de bolha? Críticos chamam ações da Microstrategy de ‘Esquema Ponzi’

Desde 2020, a empresa de inteligência empresarial tem feito uma verdadeira maratona de compras de bitcoins, com a sua mais recente aquisição a adicionar 55.500 BTC ao seu portfólio. Atualmente, a reserva de bitcoins da Microstrategy totaliza 386.700 BTC, avaliados em 35,5 mil milhões de dólares. No entanto, esta estratégia ambiciosa não tem vindo sem críticas.

A empresa, juntamente com seu fundador e presidente executivo Michael Saylor, enfrentou escrutínio por depender fortemente de ofertas de dívida para financiar essas compras. Os céticos apontam para o aumento das taxas de juros, que tornam o empréstimo cada vez mais caro, provocando debates sobre a viabilidade de longo prazo desse tipo de abordagem financeira. Alguns temem que as enormes participações de bitcoin da Microstrategy possam levar à centralização excessiva, potencialmente colocando em perigo a natureza descentralizada do BTC.

"Michael Saylor é agora a segunda pessoa mais poderosa no Bitcoin, depois de Satoshi, afirmou Vinny Lingham. “Ele pode decidir sozinho o destino de qualquer questão futura controversa com um simples ‘é do meu jeito ou eu colapso tudo…’. A descentralização - não tanto agora, mas pelo menos o número sobe”, acrescentou Lingham.

Ações da Microstrategy às 8:39 da manhã, Horário do Leste, na terça-feira, 26 de novembro de 2024. O problema mais evidente é como a Microstrategy financiou suas enormes holdings de bitcoin com dívida. As notórias oscilações de preço do bitcoin adicionam uma camada de risco a essa estratégia. Se seu valor despencar, a Microstrategy pode ter dificuldades para cumprir seus pagamentos de dívida. Uma queda nos preços do bitcoin também pode afetar duramente as ações da empresa, tornando ainda mais difícil garantir novo financiamento ou refinanciar suas obrigações atuais.

O investidor de criptomoedas Hedgex.eth não se conteve, indo tão longe a ponto de comparar a abordagem da Microstrategy a um esquema de pirâmide. ‘Michael Saylor é um psicopata’, postou o investidor em X. ‘Ele causará mais danos ao bitcoin do que qualquer outra pessoa usando alavancagem ilimitada. MSTR é um esquema de Ponzi.’ Outro observador alertou que um acerto de contas é inevitável, quer aconteça em breve ou mais adiante. A pessoa afirmou:

Em algum momento, a próxima implosão ‘inesperada’ de BTC provavelmente estará ligada à MSTR. Não tenho ideia exata de como ou quando, e provavelmente está a alguns anos de distância - mas é altamente provável que aconteça, e quando acontecer, será extremamente óbvio em retrospecto.

Vinny Lingham concordou, concordando com o post X e referindo-se a um post que ele compartilhou em meados de outubro, afirmando: “Opinião impopular: Microstrategy acabará, eventualmente, fazendo mais mal ao Bitcoin (e criptomoeda) do que o FTX fez.” Muitos outros estão chamando a Microstrategy de “Ponzi” com longos tópicos sobre por que “é genial e aterrorizante.”

“Estamos numa bolha de ativos”, escreveu Ahan Vashi. “Não vejam – Olhem para MSTR. A Microstrategy está essencialmente a dirigir um esquema Ponzi aberto ao emitir ações e títulos para especular em BTC. Em vez de ser chamada a atenção, a Microstrategy está a ser apreciada por esta estratégia pelas multidões.” Outra pessoa comentou: “MSTR é a maior bolha na história do mercado de ações… Uma capitalização de mercado de quase 110 mil milhões de dólares e lucros de apenas 500 milhões de dólares por ano é verdadeiramente preocupante e projetado para atrair os investidores de retalho para uma ação de esquema Ponzi.”

A pessoa acrescentou:

Microstrategy irá POP tal como fez em 2000…

O usuário X Fernando Ulrich refutou as comparações com Ponzi, afirmando: ‘A Microstrategy não é um Ponzi. Engenharia financeira aproveitando o bitcoin? Sim. Isso não é um Ponzi. A menos que você considere o BTC um Ponzi em si, mas essa é uma discussão diferente. Quem deve comprar MSTR ou seus títulos? Quem entende os riscos do BTC. Saylor usa tecnobabble financeiro, no entanto …’

Apesar das opiniões polarizadas, a abordagem da Microstrategy destaca uma tensão mais ampla no espaço criptográfico: o equilíbrio entre a influência individual e o ethos da descentralização. As jogadas estratégicas de Saylor, ao elevar a proeminência do bitcoin, também amplificam preocupações sobre a consolidação e controle dentro de um ambiente projetado para resistir a isso. Conforme o debate se desenrola, surgem questões sobre se tal propriedade concentrada poderia minar inadvertidamente os princípios que tornam o bitcoin tão apelativo para seus apoiadores.

No final, a experiência da Microstrategy com a aquisição agressiva de bitcoin reflete a dinâmica em evolução da adoção de criptomoedas nas finanças tradicionais (tradfi) hoje. Isso exemplifica o jogo de alto risco que vem com a mistura de ativos voláteis com estruturas corporativas estabelecidas. Embora a visão de Saylor tenha inspirado alguns e alarmado outros, o verdadeiro impacto dessa estratégia só será revelado ao longo do tempo, à medida que as forças de mercado testam tanto a resiliência do bitcoin quanto a fortitude daqueles que o alavancam em escalas sem precedentes.