A onda de reduções de taxas é o único caminho para os ETFs, e o Bitcoin não é exceção.
Escrito por: Peng SUN, Foresight News
Nos últimos dois dias, a pedido da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), emissores como BlackRock, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale e Franklin Templeton apresentaram sucessivamente os documentos finais revisados de aplicação de ETF. O que é particularmente chamativo é que os emitentes estão a lutar para reduzir as taxas do ETF, e algumas instituições propuseram mesmo a adopção de políticas de isenção, tais como taxa zero durante os primeiros seis meses.
Ao mesmo tempo, o presidente da SEC dos EUA, Gary Gensler, também tuitou duas vezes para lembrar as pessoas dos riscos associados ao investimento em ativos criptográficos. Em termos de condições de mercado, desde as 0h do dia 9 de janeiro, o Bitcoin ultrapassou sucessivamente US$ 45.000, US$ 46.000 e US$ 47.000. Atualmente, o preço do Bitcoin permanece em torno de US$ 46.842.
Vários sinais, como a onda de reduções de taxas por parte das instituições, o lembrete de yin e yang do presidente da SEC e o aumento nos preços do Bitcoin indicam que a adoção de um ETF à vista Bitcoin compatível parece ser iminente. No momento de ansiedade do longo e curto cabo de guerra, a guerra de taxas do ETF (Guerra de Taxas) é impressionante. Então, qual é essa taxa e qual é o propósito da taxa de rolagem institucional? Como o nível de taxas do ETF spot Bitcoin se compara aos ETFs tradicionais? Por trás das taxas baixas, para os investidores, as taxas baixas significam realmente ganhar dinheiro?
1. O que é taxa de patrocinador?
Em ETFs à vista de Bitcoin, a taxa de patrocinador (taxa de patrocinador) apareceu pela primeira vez aos olhos do público em 20 de novembro de 2023, quando a ARK Invest adicionou uma taxa de patrocinador (taxa de patrocinador) ao seu documento de aplicação de ETF à vista de Bitcoin. A taxa inicial é de 0,8%. .
A Taxa do Patrocinador está relacionada ao patrocinador do fundo (Patrocinador). O patrocinador é responsável pela gestão e controle do fundo e pela comercialização do fundo, enquanto a taxa do patrocinador (Taxa do Patrocinador) é usada para pagar os custos de gestão do ETF, incluindo custos de custódia, salários de gestão, compra e venda de títulos. custos, despesas legais, etc.
2. A guerra de taxas é a tendência geral
De 8 a 9 de janeiro, 11 emissores institucionais que solicitaram ETFs à vista de Bitcoin continuaram a reduzir suas taxas nos documentos finais revisados, desencadeando uma “maré de reduções de taxas” no mercado de ETFs de Bitcoin. Em 10 de janeiro, as taxas mais recentes para cada instituição são as seguintes (organizadas de maior para menor):
*Tons de cinza: 1,5%
*Hashdex:0,9%
- Valquíria: 0,49%
*Franklin Templeton: 0,29%
- Fidelidade: 0,25%
*VanEck:0,25%
- BlackRock: 0,2% nos primeiros 12 meses, aumentado para 0,3% após 12 meses ou AUM para US$ 5 bilhões
*Galaxy Invesco: 0 nos primeiros 6 meses, aumentado para 0,39% após 6 meses ou AUM para US$ 5 bilhões
- Wisdomtree: 0 nos primeiros 6 meses, aumentado para 0,3% após 6 meses ou AUM para US$ 1 bilhão
- Ark/21Shares: 0 nos primeiros 6 meses, aumentado para 0,25% após 6 meses ou AUM para US$ 1 bilhão
- Bitwise: 0 nos primeiros 6 meses, aumentado para 0,2% após 6 meses ou AUM atinge US$ 1 bilhão
Crédito da foto: James Seyffart
Entre 11 instituições, 8 apresentam taxas abaixo de 0,4% após isenção, enquanto a alíquota média de todas as instituições após isenção é de 0,478%.
Na verdade, desde 1997, a redução das taxas globais de ETF (ativas e passivas) tem sido uma tendência irreversível. Por exemplo, as taxas de ETF da Vanguard, Schwab, iShares da BlackRock e outros reis das taxas bem conhecidos nos Estados Unidos são tão baixas quanto cerca de 0,03%. Além disso, de acordo com o Investment Company Institute (ICI), uma das principais associações de fundos regulamentados nos Estados Unidos, as taxas para vários ETFs, como ETFs de ações, ETFs de títulos e fundos mútuos, caíram principalmente em mais de 50%. nos últimos 26 anos, o que é inferior a 0,1%. De acordo com dados de pesquisa do Huobi Research Institute em 2021, o custo médio (incluindo taxas de administração) dos ETFs dos EUA é de aproximadamente 0,44%. Deste ponto de vista, os emissores dos EUA estão em um nível médio em termos de reduções nas taxas do ETF à vista do Bitcoin, o que se deve ao ambiente do ETF dos EUA.
Mas se compararmos com o resto do mundo, os Estados Unidos são significativamente mais baixos. Por exemplo, a taxa de comissão do ETF Bitcoin canadense representada pelo BTCC é de 1%, enquanto a taxa média dos 10 maiores ETP/ETNs Bitcoin na Europa é de 1,047%.
Considerando que os utilizadores e o volume de capital no Canadá e na Europa não podem corresponder aos dos Estados Unidos e, nas mesmas circunstâncias, os utilizadores americanos preferem ETFs e tendem a produtos de ETF de baixo custo, não é difícil compreender que os emitentes institucionais dos EUA estão a pagar mais atenção às taxas do ETF Bitcoin. Afinal, os Estados Unidos são o maior mercado de ETFs do mundo. Sob uma concorrência homogênea, a redução de taxas é o único caminho para os ETFs, e o Bitcoin não é exceção.
3. Com a onda de reduções de taxas, fica mais barato ganhar dinheiro?
A redução das taxas visa atrair mais usuários, fundos e participação de mercado, mas as taxas baixas são necessariamente baratas?
“Como você ganha dinheiro gerenciando fundos quando a taxa é menor que o custo?” Esta é uma questão levantada por Caitlin Long, fundadora e CEO do Custodia Bank, em relação à onda de reduções de taxas para ETFs à vista de Bitcoin.
Ben Johnson, diretor de ETFs globais da Morningstar, também disse: “Não existe almoço grátis no mundo. Se você recebe algo de graça, é provável que o subsidie pagando por outras coisas”. Normalmente, os ETFs com taxa zero ganham dinheiro emprestando ações aos clientes, vendendo outros produtos ou oferecendo taxas de juros mais baixas sobre fundos em dinheiro. Mas será que os ETFs spot do Bitcoin enfrentarão tais problemas? De que forma o editor recuperará essa receita? desconhecido.
As taxas baixas também causaram preocupação para Gabor Gurbacs, consultor estratégico da Tether e VanEck: "Ficarei assustado quando ganhar pouco ou nenhum dinheiro. Os emissores procurarão outras maneiras de ganhar dinheiro (empréstimo de títulos, negociação, etc.), e Pessoalmente, gosto de cobrar taxas mais altas antecipadamente e fornecer incentivos claros e sustentáveis. Se possível, analise o custo total de propriedade. Mas esse não é o caso da guerra de taxas do ETF. As pessoas gostam de ver que os números são baixos.”
É claro que todas as preocupações são insignificantes em comparação antes da adopção dos ETFs. Afinal, estamos a testemunhar a história. Cada ETF aprovado nos Estados Unidos gerou um mercado de oceano azul de nível de trilhão. O valor de mercado do Bitcoin é agora de US$ 800 bilhões, retornando a um valor de mercado de trilhão de dólares, proporcionando a mais usuários opções de investimento diversificadas além dos títulos dos EUA. Não há nada assim, ainda mais emocionante.
Referências:
*Guosheng Securities: “O que o ETF spot Bitcoin trará?” 》, 2 de janeiro de 2024; *
Gaurav Roy, ETFs Bitcoin Spot Vs Futures: Qual é a diferença?, 4 de janeiro de 2024.
Deng Xingcheng, Li Yan, Ge Hui: “Tendências globais de desenvolvimento de ETF e direções futuras”, Bolsa de Valores de Shenzhen, 2009;
Charles Yu, Dimensionando o mercado para um ETF Bitcoin, Galaxy Digital, 24 de outubro de 2023.
Keris Lahiff, Por que os ETFs de taxa zero não são isentos de risco, 9 de março de 2019.
