Por Kain Warwick, fundador da Synthetix Compilado por Babywhale, Foresight News
Meu último artigo deu uma longa olhada no futuro da Sythetix. Este post terá uma abordagem diferente e será um guia simples e prático para ajudar a comunidade a entender as experiências que devemos realizar nos próximos meses. Sem a nova arquitetura V3, mais flexível, todos os experimentos previstos abaixo não teriam sido possíveis, e levamos muito tempo para fazê-lo, mas agora estamos prontos para testar e iterar rapidamente.
As questões reais que precisam ser consideradas agora incluem:**
- Como lançar V3 e Perps V3?
- Como aumentar o montante das garantias?
- Quais são os fatores limitativos das garantias alargadas?
- Queremos habilitar garantias não-SNX?
- Qual é a melhor estratégia para os detentores de SNX maximizarem o valor?
- Como as taxas se traduzem em ganhos para os detentores de SNX?
- Existem comerciantes não alcançados em outras cadeias?
- Como podemos chegar a esses comerciantes de forma eficaz?
Estatuto do Acordo:
- Synthetix V2x está disponível em Ethereum;
- Synthetix V2x lançado no Optimism.
- O Synthetix V3 foi implantado no Optimism, mas não foi habilitado até o momento;
- Synthetix V3 foi implantado no Ethereum, mas não foi habilitado até o momento;
Perps V3 e Synthetix V3 implantados no testnet Base.
A maior parte da liquidez está no sistema V2x no Optimism;
Também podemos implantar outras redes EVM: Arbitrum, Avalanche, Polygon, etc.
- Vamos introduzir um novo pool de staking SNX na V3.
- Atualmente, não dispomos de uma estratégia viável para a liquidez entre cadeias.
Agora há alguma confusão sobre a convenção de nomenclatura do projeto. Temos Synthetix V2x e V3, e Perps V2 e Perps V3; Isso é difícil para as pessoas de fora da comunidade entenderem. Sugiro que criemos nomes que ajudem a distinguir essas versões. Podemos pegar nomes astronômicos usados anteriormente e selecionar galáxias para essas versões. Em vez de usar versões diferentes, podemos combiná-las; Assim, Perps V3 em Synthetix V3 pode ser chamado de Andrômeda. Embora tenhamos implantado alguns recursos do V3, ele ainda não pode ser chamado de versão Andromeda até que tenhamos implantado todos os recursos.
Laboratório 1: Implantar Andrômeda na Base
A implantação inclui Perps V3 e Synthetix V3, bem como garantias não-SNX. Precisamos decidir quais garantias não-SNX incluir e a alocação de taxas entre garantias SNX e não-SNX. Isso nos ajudará a determinar se sUSD é suportado na Base. Na minha opinião, devemos habilitar USDC e ETH (que inicialmente devem conter LSD) como garantia. Meu raciocínio é que esta é uma implantação diferente e seremos capazes de determinar o equilíbrio da demanda entre ETH e USDC como garantia. Outra razão para implantar apenas ETH e USDC é que isso significa que não colocamos nenhuma pressão sobre a liquidez sobre o otimismo. Se ativarmos as garantias SNX na Base, pode haver uma parcela significativa da migração de LP, o que reduzirá a liquidez no Optimism. Andrômeda permitirá que os usuários estabeleçam ETH ou USDC e mint sUSD; Estes sUSD serão usados por traders na Base e não são intercambiáveis com sUSD no Optimism e Ethereum. Também precisamos incentivar a liquidez USDC/sUSD na Base. Além disso, também devemos habilitar o wrapper USDC/sUSD para que os traders com USDC possam facilmente obter sUSD sem trocá-lo por sUSD.
Na minha opinião, no início deveríamos dar 50% da taxa para LP e 50% para stakers SNX. Em termos de pagar os detentores de SNX, acho que devemos comprar de volta e destruir o SNX na Base. Isso exigirá a criação de um token SNX embrulhado na Base que pode ser cross-chained para Ethereum, felizmente já existe um SIP para permitir isso, infelizmente eu já votei contra.
Um dos principais fatores é a formalização da partilha de honorários entre os detentores de SNX, LPs e integradores. Algumas sugestões estão sendo discutidas na comunidade, mas parece haver algum consenso de que a taxa para integradores é de 20%. Isso resulta em uma relação de 20/40/40 entre os titulares integrador, LP e SNX.
**O que estamos a considerar? **
Estamos olhando para muitos aspetos ao mesmo tempo e, embora seja complicado, temos que começar em algum lugar:
- A necessidade de apostar ETH na Base;
- A necessidade de apostar USDC na Base;
- Sensibilidade às ações de taxa;
- Sensibilidade aos incentivos de liquidez;
- A necessidade de negociar Perps na Base;
- A necessidade de os comerciantes converterem USDC para sUSD.
**O que conta como sucesso? **
Mais de US$ 10 milhões em garantias ETH e/ou USDC (50% de participação na taxa), ou mais de US$ 20 milhões em volume diário de negociação ou até 25% do volume de negociação no Optimism.
E se falhar? **
Felizmente, os pontos 1-4 são bastante diferentes dos pontos 5; Desde que tenhamos liquidez suficiente, a negociação não será afetada. Sem a necessidade de cunhar sUSD para ativos colateralizados, a negociação não seria possível e precisaríamos experimentar novamente o SNX como garantia ou incentivos mais altos. Se a demanda por LP for baixa, podemos ajustar a alocação de taxas ou incentivo de LP para testar se a demanda aumenta. Se o experimento falhar, precisamos testar várias conclusões possíveis em experimentos subsequentes. Uma é que a demanda por sUSD cunhada por ativos de garantia na Base é extremamente baixa; Podemos realizar experimentos em outras redes, como a Arbitrum, para verificar isso.
**E se tiver sucesso? **
Se esta experiência for bem-sucedida, e houver muita demanda tanto de comerciantes quanto de LPs, teremos que decidir sobre a próxima. Há duas opções: replicar este experimento no Arbitrum ou replicar no Otimismo.
Laboratório 2: Implantando Andrômeda no Optimsim
Se a experiência for bem-sucedida, tendo a implantar Andrômeda para o otimismo; Para ser claro, Perps V3 + V3 + USDC e ETH são incluídos como garantia. Esta é uma mudança significativa em nosso mecanismo, porque significa que o SNX não será mais usado como garantia. No entanto, os Perps tradicionais ainda estão em execução, então faremos testes razoáveis sobre a necessidade de Perps apoiados por SNX vs. Perps apoiados por ETH/USDC. Porque embora as atualizações de Perps sejam valiosas, elas não levam necessariamente a incrementos. Esta nova implantação deve incentivar os usuários e comerciantes que cunham sUSD na forma de OP/SNX.
**O que estamos a considerar? **
- Otimismo sobre a demanda por sUSD sUSD na sSecured ETH Minting;
- Demanda por sUSD cunhada pelo USDC no otimismo.
**O que conta como sucesso? **
- 20% de liquidez de V2X;
- 50% do volume de negociação V2X.
E se falhar? **
Isso fornece informações valiosas se houver uma demanda mínima de usuários (LPs) ou traders que apostam sUSD em comparação com os sistemas tradicionais. Se os LPs tiverem pouca demanda por ETH ou USDC, podemos ajustar a alocação de taxas para ver se é uma questão de incentivo. Se a demanda ainda for baixa, podemos concluir que as garantias SNX provavelmente serão necessárias para escalar o protocolo. Se houver um grande número de LPs, mas o volume de negociação é baixo em comparação com os sistemas tradicionais, então o problema é menos óbvio, mas isso parece improvável de acontecer. Em ambos os casos, depois de ajustar a atribuição de taxas, o próximo passo deve ser reintroduzir as garantias SNX. Este novo sistema de staking de três tokens (SNX/ETH/USDC) deve preferencialmente ter um novo nome (Barnard) para distingui-lo do sistema implantado na Base.
**E se tiver sucesso? **
Se for bem-sucedido, o próximo passo é encerrar o mercado tradicional de perps e mudar para garantias USDC/ETH no Optimism. Isso significa que traders, LPs e integradores terão mais incentivos. Preciso salientar que cada um desses experimentos requer um SIP e também pode ser modificado via SCCP, então este será um processo contínuo enquanto tentamos depurar os melhores parâmetros.
Laboratório 3: Implantando Carina no Ethereum
Se as garantias não-SNX forem bem-sucedidas no Optimism e no Base, o próximo experimento será implantar uma versão otimizada do Perps na mainnet, Carina. Ele será puramente apoiado por Ethereum (ETH e LSD) e visa apoiar projetos de stablecoin com uma estratégia neutra Delta; Projetos como o Ethena já estão implantando essa tecnologia, e precisamos de um mercado de perps no Ethereum para suportá-la. Esta experiência é independente das outras, pelo que o seu sucesso não terá um impacto significativo no roteiro.
Laboratório 4: Implantar Andrômeda no Arbitrum
A razão pela qual temos que esperar até que mais dados estejam disponíveis para implantar no Arbitrum é porque é uma das redes mais populares que ainda não implantamos. Há uma grande base de usuários DeFi ativos no Arbitrum, onde queremos maximizar a eficácia do protocolo. Mais uma vez, a razão pela qual a garantia SNX não é usada em várias redes é garantir que não fragmentemos a liquidez SNX existente e, portanto, afetemos a experiência de negociação em todas as redes.
Laboratório 5: Implantando a cadeia SNX com OP Stack (Project Draco)
Se os dois primeiros experimentos forem bem-sucedidos e estáveis, a próxima etapa será implantar o Synthetix Chain. A cadeia tem vários usos: primeiro, é o “lugar” da governança Synthetix; Em segundo lugar, permite que os detentores de SNX tomem dinheiro emprestado contra o seu SNX, emitindo assim sUSD. Este sUSD pode ser transacionado em qualquer rede suportada. O terceiro objetivo da rede é proporcionar um local unificado para a repartição dos custos. No entanto, se destruir SNX em cada rede é o método preferido de alocação de custos, este aspeto pode não ser necessário. Além disso, sUSD emitido na SNX Chain também pode ser usado como garantia em outras redes. Como parte do Projeto Draco, a dívida do sistema V2x será migrada para V3 na SNX Chain.
Synthetix para 2024
Se todos esses experimentos forem bem-sucedidos, o estado do protocolo no início de 2024 será que o Synthetix Andromeda roda em três L2s Ethereum: Optimism, Base e Arbitrum. Andromeda inclui a versão mais recente do Perps, usa ETH e USDC como garantia, e vem com um invólucro USDC para fácil acesso a sUSD. O Synthetix Carina também será executado em Ethereum, uma versão otimizada para Perps que usa ETH (e LSD) como garantia. O projeto Draco está em desenvolvimento e está prevista a migração de todas as funções de gestão para o Synthetix Appchain em 2024. É possível que sUSD emitido na Synthetix Chain seja testado no futuro juntamente com ETH/USDC e outras formas de garantia como forma de garantia. Isso permitirá que os detentores de SNX tomem empréstimos com seu SNX como garantia e melhorem as garantias e a liquidez em outras redes.
Por último, gostaria de partilhar algumas observações sobre esta importante mudança estratégica. Eliminar a dependência de garantias SNX através desses experimentos é uma mudança significativa no Synthetix. Em 2018, muitas pessoas achavam que era loucura usar tokens SNX como garantia e, na verdade, muitos ainda pensam assim. Também foi sugerido que seria uma boa ideia ajustar um pouco o conceito, como é o caso do LUNA. Mas, independentemente da sua posição sobre as garantias SNX, não há dúvida de que tem estado em jogo até agora e provavelmente continuará a fazê-lo no futuro. Antes do DeFi Summer, as garantias SNX permitiam que os projetos sobrevivessem e prosperassem, mas agora é a hora de testar se as garantias SNX atrapalharam o projeto no curto prazo.
É possível que eliminar a garantia SNX simplesmente não funcione porque o SNX é muito crítico para a operação da rede. Esta será uma informação muito valiosa que podemos usar para planear a expansão para várias redes em 2024. No entanto, notei uma mudança notável nas conversas que tive sobre o Synthetix, e acho que muitas das pessoas em nossa comunidade que insistem no SNX como única garantia podem estar subestimando seu impacto no engajamento do protocolo. Não importa o quão convencidos estejamos historicamente, SNX colateral é a abordagem certa, há céticos muito fortes na comunidade DeFi. Comecei a perceber que, entre todos os céticos roucos, havia mais céticos silenciosos que não estavam dispostos a criticar publicamente a Synthetix e optaram por não participar de todo. Um dos maiores resultados desses experimentos é ver quanto entusiasmo adicional podemos gerar ao introduzir garantias não-SNX.
Tomar decisões em situações incertas nunca é fácil, e requer disposição para correr riscos e coragem para errar. Esta abertura e humildade epistemológica tem sido um fator chave de sucesso na comunidade Synthetix há anos, mas é hora de desafiarmos algumas filosofias fundamentais.
