Análise das 27.000 operações dos 10 maiores gigantes de Polymarket: a ilusão da taxa de sucesso do "dinheiro inteligente" e as regras de sobrevivência

Autor: Frank, PANews

Recentemente, a popularidade do mercado de previsões tem vindo a aumentar continuamente, especialmente com as estratégias de arbitragem do dinheiro inteligente sendo veneradas como padrão. Muitas pessoas começaram a imitar e experimentar, parecendo que uma nova corrida ao ouro está a começar. Porém, por trás dessa popularidade, quão eficazes são realmente essas estratégias aparentemente engenhosas e razoáveis? Como são concretamente executadas? A PANews realizou uma análise aprofundada de 27.000 operações dos dez maiores gigantes do Polymarket em dezembro, explorando a verdade por trás dos lucros. Após a análise, a PANews descobriu que, embora muitas dessas operações de “dinheiro inteligente” tenham implementado estratégias de arbitragem de hedge, essa cobertura difere claramente da interpretação simplista de hedge nas redes sociais. As estratégias reais são mais complexas, não se limitando a combinações simples de “sim” ou “não”, mas aproveitando ao máximo regras como “maior/menor” e “vitória/derrota” em eventos esportivos. Outra descoberta importante é que, por trás de uma taxa de sucesso extremamente alta e de posições historicamente significativas, estão muitas “ordens zumbi” não liquidadas que mascaram esses resultados, fazendo a taxa de sucesso real ser muito menor do que a histórica. A seguir, a PANews revela, através de casos reais, as operações verdadeiras desses “dinheiro inteligente”.

1. SeriouslySirius: Uma taxa de vitória de 73% mascarada por “ordens zumbi” e uma rede de arbitragem quantitativa complexa SeriouslySirius é o endereço que liderou o ranking em dezembro, com um lucro de aproximadamente 3,29 milhões de dólares nesse mês e um lucro total histórico de 2,94 milhões de dólares. Se considerarmos apenas os registros de ordens concluídas, sua taxa de sucesso chega a 73,7%. No entanto, a realidade é que esse endereço ainda possui 2.369 ordens em posição, enquanto 4.690 ordens já foram liquidadas. Dentre essas, 1.791 ordens atualmente em posição já fracassaram completamente, mas o usuário não as liquidou uma a uma. Por um lado, isso economiza esforço e taxas. Por outro lado, como geralmente liquida ordens lucrativas, os dados históricos de ordens liquidadas mostram uma taxa de sucesso extremamente alta. Considerando as ordens em aberto, a taxa de sucesso real desse endereço cai para 53,3%, apenas um pouco acima de um lançamento de moeda aleatório. Na sua operação real, cerca de 40% das ordens são apostas múltiplas no mesmo evento para hedge. No entanto, esse hedge não é simplesmente “sim” + “não”. Por exemplo, na aposta de basquete NBA entre 76ers e Mavericks, ele comprou posições em 11 direções diferentes, incluindo Under (menor), Over (maior), 76ers (time da casa), Mavericks (time visitante), e assim por diante, obtendo um lucro final de 1.611 dólares. Nesse processo, também utilizou estratégias de arbitragem com probabilidades desfavoráveis, como ao apostar na vitória dos 76ers com uma probabilidade de 56,8%, e na vitória dos Mavericks com uma probabilidade de 39,37%, com um custo total de aproximadamente 0,962, garantindo lucro independentemente do resultado. No final, esse jogo lhe rendeu 17.000 dólares. Porém, essa estratégia nem sempre é lucrativa; por exemplo, na partida Celtics vs Kings, ele participou de 9 direções diferentes e acabou perdendo 2.900 dólares. Além disso, há muitas distribuições de capital desbalanceadas, como quando, embora duas direções tenham sido apostadas, a proporção de fundos investidos difere por mais de 10 vezes. Isso provavelmente ocorre devido à baixa liquidez do mercado, mostrando que estratégias de arbitragem, embora pareçam promissoras, podem ser limitadas por problemas de liquidez na prática. Ou seja, embora oportunidades apareçam, nem sempre é possível fazer hedge de posições iguais em ambos os lados. Além disso, por serem automatizadas, as operações de compra e venda nesse cenário podem acabar resultando em perdas severas. No entanto, do ponto de vista dos resultados, a razão principal pela qual SeriouslySirius consegue obter grandes lucros com essa estratégia é por sua gestão de posições adequada, com uma relação de lucro/prejuízo de aproximadamente 2,52. Isso explica, em grande parte, como consegue lucrar mesmo com uma taxa de sucesso real relativamente baixa. Adicionalmente, essa estratégia nem sempre é lucrativa; antes de dezembro, esse endereço tinha um desempenho financeiro pouco promissor, permanecendo por longos períodos na linha de equilíbrio, com uma perda máxima de até 1,8 milhão de dólares. Agora, com uma estratégia mais madura, não se sabe se continuará a manter essa expectativa de lucro.
2. DrPufferfish: Transformando pequenas probabilidades em grandes probabilidades, uma arte de gestão de “relação lucro/prejuízo” extrema DrPufferfish foi o segundo endereço com maior lucro em dezembro, com aproximadamente 2,06 milhões de dólares nesse mês, e uma taxa de sucesso histórica ainda mais impressionante, de 83,5%. Contudo, devido ao grande número de “ordens zumbi” em sua posse, sua taxa de sucesso real voltou a 50,9%. A estratégia desse endereço difere claramente da de SeriouslySirius. Embora cerca de 25% de suas ordens sejam de hedge, esse hedge não é contra-direcional, mas sim uma dispersão de apostas. Por exemplo, na aposta de campeão na MLB, ele comprou posições em 27 times com probabilidades relativamente baixas, cuja soma das probabilidades ultrapassa 54%. Assim, ele transforma eventos de baixa probabilidade em eventos de alta probabilidade por meio dessa estratégia. Além disso, a principal razão de seus enormes lucros é sua capacidade de controlar a relação lucro/prejuízo. Por exemplo, ele tem uma forte preferência pelo Liverpool, uma equipe da Premier League, tendo feito previsões sobre ela 123 vezes, obtendo um lucro de cerca de 1,6 milhão de dólares. Entre as previsões lucrativas, o lucro médio foi de aproximadamente 37.200 dólares, enquanto as previsões com prejuízo tiveram uma perda média de cerca de 11.000 dólares. A maioria dessas ordens com prejuízo é vendida antecipadamente para limitar perdas. Essa abordagem faz com que sua relação geral de lucro/prejuízo atinja 8,62, indicando uma alta expectativa de lucro. No entanto, de modo geral, sua estratégia não é simplesmente arbitragem de hedge, mas uma combinação de previsão profissional e gestão rigorosa de posições para obter lucros elevados. Além disso, a maioria de suas operações de hedge estão em prejuízo, totalizando uma perda de 2,09 milhões de dólares, indicando que essas operações de hedge são mais usadas como uma forma de seguro.
3. gmanas: Operações automatizadas de alta frequência O terceiro endereço, gmanas, tem um estilo semelhante ao de DrPufferfish, tendo obtido um lucro total de aproximadamente 1,97 milhões de dólares em dezembro. Sua taxa de sucesso real é de 51,8%, próxima à de DrPufferfish. Sua frequência de operações é maior, com mais de 2.400 previsões concluídas, claramente resultado de um sistema automatizado. Quanto ao estilo de apostas, é semelhante ao do endereço anterior, não sendo necessário detalhar aqui.
4. Caçador simonbanza: Uma estratégia de “onda” baseada em previsões de probabilidades como “K-line” O quarto endereço, simonbanza, é um caçador de previsões profissional, diferente dos anteriores, sem ordens de hedge. Seu lucro realizado é de cerca de 1,04 milhão de dólares, com perdas em ordens zumbi de apenas 130 mil dólares. Apesar de seu menor volume de capital e operações, sua taxa de sucesso é a mais alta, aproximadamente 57,6%. Além disso, suas previsões concluídas têm um lucro médio de cerca de 32.000 dólares e uma perda média de 36.500 dólares. Embora esses números de lucro/prejuízo não sejam altos, sua alta taxa de sucesso garante bons resultados finais. Além disso, o número de ordens zumbi é muito baixo, com apenas 6. Isso porque ele geralmente não espera o evento terminar para liquidar, aproveitando as oscilações de probabilidade para obter lucro. Em outras palavras, realiza lucros rapidamente, sem esperar pelo resultado final. Essa é uma abordagem de previsão de mercado bastante única, na qual as mudanças de probabilidade se assemelham às oscilações do mercado financeiro. Claro que, qual seja a lógica por trás de sua alta taxa de sucesso, ela permanece um segredo exclusivo.
5. Gigante gmpm: Estratégia assimétrica de hedge, apostando em “grande posição” para obter certeza O quinto endereço, gmpm, embora esteja em quinto lugar na classificação de lucros de dezembro, tem um lucro total histórico superior ao dos anteriores, chegando a 2,93 milhões de dólares. Sua taxa de sucesso real é de aproximadamente 56,16%, também relativamente alta. Sua estratégia é semelhante à do quarto endereço, mas com uma tática exclusiva. Por exemplo, esse endereço frequentemente faz ordens bilaterais na mesma competição, mas sua estratégia não é explorar arbitragem entre as duas direções, e sim investir mais na direção com maior probabilidade, e menos na direção com menor probabilidade. Assim, consegue uma cobertura onde, em eventos de alta probabilidade, a posição é maior, e em eventos de baixa probabilidade, as perdas não são tão altas. Na prática, essa é uma estratégia de hedge mais avançada, que não depende apenas de “sim” + “não” <1 em matemática de arbitragem, mas combina julgamento geral do evento e estratégias de redução de perdas.
6. Trabalhador incansável swisstony: Arbitragem de alta frequência no estilo “formiga carregando carga” O sexto endereço, swisstony, é uma conta de arbitragem de alta frequência, sendo a mais ativa entre esses endereços, com um total de 5.527 operações. Apesar de ter acumulado mais de 860 mil dólares em lucros, o lucro médio por operação é de apenas 156 dólares. Sua estratégia é do estilo “formiga carregando carga”, semelhante às demais, comprando todas as posições de uma mesma competição. Por exemplo, na partida entre Jazz e Clippers, ele fez apostas em 23 direções diferentes. Como o valor investido é pequeno, a distribuição de fundos é relativamente equilibrada, o que ajuda a mitigar riscos. Porém, essa estratégia exige atenção aos detalhes de compra, como a condição de “sim” + “não” ser menor que 1. Curiosamente, suas ordens de hedge frequentemente têm uma soma maior que 1, o que acaba levando a perdas finais. Ainda assim, com uma relação de lucro/prejuízo razoável e boas taxas de sucesso, seu retorno esperado é positivo.
7. Exemplo atípico 0xafEe: O “profeta da cultura pop” com abordagem não convencional O sétimo endereço, 0xafEe, é um jogador de baixa frequência e alta taxa de sucesso. Sua frequência de operações é de apenas 0,4 por dia, com uma taxa de sucesso de 69,5%. Entre suas ordens, obteve um lucro de aproximadamente 929 mil dólares, com poucas ordens zumbi, apenas cerca de 8.800 dólares de prejuízo não realizado. Além disso, ele nunca faz hedge, concentrando-se apenas em previsões. Seus principais focos são tendências de busca no Google e temas de cultura pop, como “O Papa Leão XIV será a pessoa mais buscada no Google neste ano?” ou “O signo de Gêmeos 3.0 será lançado antes de 31 de outubro?”. Sua análise parece ter um método único, o que explica sua alta taxa de sucesso, sendo uma exceção entre os gigantes, sendo o único endereço fora do esporte.
8. Jogador manual de hedge 0x006cc: Da arbitragem simples à complexa O oitavo endereço, 0x006cc, é semelhante aos outros com estratégias de hedge complexas, com um lucro líquido total de aproximadamente 1,27 milhão de dólares e uma taxa de sucesso de cerca de 54%. Contudo, sua frequência de operações é baixa, com apenas 0,7 por dia, e suas operações iniciais parecem ser de uma abordagem manual de hedge simples. Após dezembro, essa estratégia de hedge simples evoluiu para uma mais complexa, acompanhando a crescente compreensão do mercado sobre arbitragem.
9. Exemplo negativo RN1: Quando “hedge” se torna uma “fórmula de prejuízo” O nono endereço, RN1, está entre os dez principais em lucros de dezembro, mas é um dos que apresenta prejuízo geral. Seu lucro realizado é de cerca de 1,76 milhão de dólares, enquanto as perdas não realizadas atingiram 2,68 milhões, resultando em uma perda líquida de 920 mil dólares. Como exemplo negativo, há muitos pontos a refletir. Primeiro, sua taxa de sucesso real é de apenas 42%, a mais baixa entre esses endereços, e sua relação de lucro/prejuízo é de apenas 1,62. Com esses números, sua expectativa de lucro é negativa, indicando que essa estratégia não gera ganhos. Ao analisar detalhes, percebe-se que esse endereço também é uma estratégia de arbitragem evidente, mas muitas de suas operações de hedge, embora atendam à condição de “sim” + “não” <1, tendem a apostar mais na menor probabilidade, e menos na maior, criando um desequilíbrio que, em eventos de alta probabilidade, pode causar perdas reais.
10. Apostador Cavs2: Uma aposta unilateral com grande peso na quadra, onde a sorte supera a estratégia O décimo endereço, Cavs2, também é um apostador que prefere apostas unilaterais, especializado em partidas de hóquei no gelo da NHL. No entanto, seus lucros totais são de aproximadamente 630 mil dólares, com uma taxa de sucesso de cerca de 50,43% e uma baixa proporção de hedge de 6,6%. Os dados indicam uma sorte maior, tendo acertado alguns resultados de partidas de alto retorno, mas sua estratégia geral não oferece grande valor de referência. 5 verdades duras após a desmistificação do “dinheiro inteligente” Após uma análise aprofundada dessas operações de “dinheiro inteligente”, a PANews resume as realidades por trás da “história de riqueza” do mercado de previsões.
11. “Estratégias de arbitragem de hedge” não são tão simples quanto alcançar condições de probabilidade; na forte competição do mercado e com limitações de liquidez, podem facilmente se transformar em uma fórmula de prejuízo que se volta contra você, e imitar cegamente não é aconselhável.
12. “Seguir ordens” no mercado de previsões parece igualmente inviável, por várias razões. Primeiramente, as classificações ou taxas de sucesso exibidas geralmente são baseadas em dados históricos de lucros liquidados, que podem ser “distorcidos”. Por trás desses dados, muitas dessas “mentes brilhantes” na verdade não são tão inteligentes assim; a verdadeira taxa de sucesso acima de 70% é rara, e a maioria das apostas tem taxas semelhantes às de uma moeda. Além disso, a profundidade de mercado para previsões atualmente é relativamente fraca, e oportunidades de arbitragem podem suportar apenas pequenas quantidades de capital, o que pode levar os seguidores a serem excluídos do processo.
13. Gerenciar a relação lucro/prejuízo e o tamanho da posição é mais importante do que buscar apenas uma alta taxa de sucesso. Entre os endereços com melhor desempenho, todos são muito bons em gerenciar essa relação, e até endereços como gmpm e DrPufferfish ajustam suas posições com base nas mudanças de probabilidade para reduzir perdas e melhorar a relação.
14. O verdadeiro segredo está além de “fórmulas matemáticas”. Atualmente, muitas interpretações de “fórmulas de arbitragem” na mídia parecem razoáveis à primeira vista, mas na prática, a verdadeira capacidade dessas mentes brilhantes está além dessas “fórmulas”. Elas podem estar relacionadas a uma forte capacidade de julgamento de eventos específicos ou a modelos analíticos únicos de cultura pop. Esses algoritmos invisíveis são a chave para o sucesso deles. Para usuários sem esses algoritmos, o mercado de previsões é um “floresta escura” implacável.
15. O potencial de lucro do mercado de previsões ainda é limitado. Com base nos lucros dos principais “dinheiro inteligente” de dezembro, o maior deles rendeu cerca de 3 milhões de dólares, indicando um limite aparente de ganhos nesse mercado. Para aqueles que buscam enriquecer rapidamente, esse mercado ainda não é suficientemente grande. Essa natureza especializada e de pequeno porte provavelmente também explica por que instituições ainda não se interessam, o que pode ser uma das razões pelas quais o mercado de previsões não cresce rapidamente. No mercado de previsões da Polymarket, que parece repleto de oportunidades, os chamados “gigantes” muitas vezes são apenas apostadores sobreviventes ou trabalhadores diligentes, e a verdadeira chave do sucesso não está nas listas de vitórias ilusórias, mas nos algoritmos utilizados por alguns poucos jogadores de elite, que apostam com dinheiro de verdade após eliminar o ruído.