Aumento explosivo de ações tokenizadas! Valorização de 12 bilhões de dólares replica a lenda da stablecoin de 3000 bilhões de dólares?

A capitalização de ações tokenizadas disparou para 12 mil milhões de dólares, e o Token Terminal compara-a com o “momento de stablecoins de 2020”. Esta comparação é extremamente impactante: em 2020, a capitalização de stablecoins era de apenas algumas centenas de milhões de dólares, e hoje evoluiu para uma indústria de 3 mil milhões de dólares. Se as ações tokenizadas seguirem este caminho de crescimento, o potencial de mercado futuro será inimaginável. A Nasdaq já apresentou uma candidatura à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA para oferecer ações tokenizadas na sua plataforma.

A entrada da Nasdaq muda as regras do jogo

A Nasdaq submeteu uma candidatura para oferecer ações tokenizadas na sua plataforma, o que representa o reconhecimento mais claro por parte dos gigantes tradicionais financeiros do setor de tokenização. Matt Savarese, diretor de estratégia de ativos digitais da Nasdaq, afirmou que a tokenização é a sua prioridade estratégica. Isto não é apenas uma frase vazia, mas um compromisso de nível estratégico. Quando a segunda maior bolsa de valores do mundo coloca a tokenização como prioridade, isso significa que a tecnologia saiu do estado de experimento marginal e entrou na agenda principal.

A entrada da Nasdaq tem múltiplos significados. Primeiro, o respaldo regulatório. A Nasdaq opera sob a rigorosa supervisão da SEC há mais de 50 anos, e a sua candidatura para serviços de ações tokenizadas indica que o caminho regulatório está a ficar mais claro. Isto dissipará as maiores preocupações dos investidores institucionais quanto aos riscos de conformidade. Segundo, a introdução de liquidez. Com um volume médio diário de negociação superior a 100 mil milhões de dólares, se a sua plataforma lançar oficialmente ações tokenizadas, injetará uma liquidez sem precedentes no mercado de cadeia de blocos.

Terceiro, a definição de padrões técnicos. Como uma bolsa de valores orientada por tecnologia, a Nasdaq tem capacidade de estabelecer padrões técnicos e melhores práticas para ações tokenizadas, impulsionando a indústria de uma fragmentação para uma unificação. Atualmente, diferentes plataformas usam arquiteturas técnicas e quadros regulatórios distintos para ações tokenizadas, carecendo de interoperabilidade. A participação da Nasdaq pode acelerar o processo de padronização e reduzir atritos de mercado.

Do ponto de vista temporal, a candidatura da Nasdaq ocorre quando a capitalização de ações tokenizadas ultrapassa os 12 mil milhões de dólares, o que não é uma coincidência. Os gigantes tradicionais geralmente entram em mercados emergentes quando atingem uma escala significativa e o risco é gerenciável; os 12 mil milhões de dólares claramente atingiram esse limiar. Esta estratégia de “esperar pelo momento certo”, embora conservadora, costuma permitir que, uma vez decidida a entrada, o gigante utilize uma vantagem de recursos esmagadora para remodelar o mercado.

Os quatro principais campos de batalha na corrida pela tokenização

Jogadores institucionais em ritmo acelerado

Exchanges de criptomoedas: Em setembro, a CEX colaborou com a Backed Finance para lançar cerca de 60 tipos de ações tokenizadas na Ethereum. Estas exchanges possuem uma vasta base de utilizadores nativos de criptomoedas, familiarizados com operações na cadeia, mas sem canais tradicionais de investimento em ações; as ações tokenizadas preenchem perfeitamente esta lacuna.

Provedores de infraestrutura de tokenização: O pacote de produtos xStocks da Backed Finance e o plano da Securitize para lançar negociações de ações na cadeia reguladas representam soluções especializadas de tokenização. Estas empresas não lidam diretamente com o utilizador final, mas fornecem às exchanges e instituições financeiras quadros técnicos e regulatórios, semelhantes a modelos SaaS.

Protocolos DeFi nativos: A Ondo Finance planeia lançar ações americanas tokenizadas e ETFs na Solana no início de 2026. A escolha pela Solana, em vez da Ethereum, sugere foco em negociações de alta frequência e custos baixos. A participação de protocolos DeFi irá integrar profundamente ações tokenizadas com empréstimos, derivativos e outros produtos financeiros na cadeia, criando efeitos de sinergia.

Plataformas de negociação integradas: A maior bolsa de valores regulamentada dos EUA anunciou este mês planos para oferecer serviços de negociação de ações, tentando tornar-se uma “plataforma universal de negociação”. Esta estratégia integra criptomoedas, ações tokenizadas e produtos financeiros tradicionais numa única plataforma, reduzindo os custos de fricção na troca entre diferentes sistemas.

Cada um dos quatro campos tem suas vantagens: as exchanges de criptomoedas possuem utilizadores, os provedores de infraestrutura dominam a tecnologia, os protocolos DeFi oferecem inovação, e as plataformas integradas proporcionam uma experiência consolidada. Esta competição diversificada acelerará a maturidade das ações tokenizadas, mas também pode fragmentar padrões e dispersar liquidez. O mercado poderá acabar por adotar um duopólio semelhante ao dos stablecoins USDT e USDC, ou uma padronização unificada por gigantes como a Nasdaq.

Por que comparar com o momento de stablecoins de 2020?

(Origem: Token Terminal)

O Token Terminal afirma que “as ações tokenizadas de hoje são como as stablecoins de 2020”, uma analogia que revela uma lógica de mercado profunda. Em 2020, a capitalização de stablecoins rondava os 200 a 300 mil milhões de dólares, sendo vistas como infraestrutura do DeFi, embora as instituições financeiras tradicionais ainda observassem de longe. Cinco anos depois, a capitalização de stablecoins atingiu 3 mil milhões de dólares, crescendo mais de 10 vezes, tornando-se uma das principais colunas do ecossistema cripto, logo após o Bitcoin e o Ethereum.

A semelhança entre ações tokenizadas e stablecoins reside no fato de ambas mapearem ativos financeiros tradicionais na blockchain, reduzindo barreiras entre o mundo financeiro tradicional e o universo cripto. As stablecoins resolveram o problema da estabilidade de valor, permitindo que utilizadores de cripto possuam ativos ligados ao dólar sem risco de volatilidade. As ações tokenizadas resolvem a limitação de variedade de ativos, permitindo que utilizadores na cadeia invistam em ações tradicionais como Apple, Tesla, sem sair do ecossistema cripto.

Do ponto de vista do ciclo temporal, as ações tokenizadas encontram-se na fase de “primeira adoção em massa” semelhante à de stablecoins em 2020. Uma capitalização de 12 mil milhões de dólares, embora insignificante face aos 100 triliões de dólares do mercado acionista global, cresce a uma velocidade surpreendente. Segundo dados do Token Terminal, os fortes crescimentos em setembro e dezembro impulsionaram a marca máxima de mercado, indicando que a procura está a acelerar, não a crescer linearmente. Esta curva de crescimento exponencial é típica de mercados em fase inicial.

Outros profissionais comparam as ações tokenizadas à febre inicial do DeFi em 2020. O DeFi explodiu no verão de 2020, com o valor total bloqueado (TVL) a disparar de menos de 1 mil milhão de dólares para centenas de bilhões. As ações tokenizadas podem replicar este crescimento explosivo, dado o seu potencial de aplicações amplas: negociações 24/7 que ultrapassam as limites do mercado tradicional, menor barreira de entrada para propriedade parcial, liquidação mais rápida que melhora a eficiência de capital, transparência na cadeia que aumenta a confiança.

Por outro lado, os desafios também não podem ser ignorados. A incerteza regulatória é o maior obstáculo, pois diferentes jurisdições têm definições e requisitos regulatórios muito distintos para valores mobiliários tokenizados. A dispersão de liquidez é outro problema sério; atualmente, as ações tokenizadas estão dispersas em várias cadeias como Ethereum e Solana, sem um pool de liquidez unificado. Além disso, corretoras e bolsas tradicionais podem tentar resistir à concorrência na cadeia através de lobby e atualizações tecnológicas.

12 mil milhões é apenas o começo ou prenúncio de uma bolha?

De um ponto de vista otimista, os 12 mil milhões de dólares de capitalização representam apenas o início do potencial de trilhões de dólares das ações tokenizadas. O mercado acionista global ultrapassa os 100 triliões de dólares; mesmo uma transferência de 1% para a cadeia equivale a 1 trilião de dólares. Considerando a eficiência trazida pela tokenização e a nova base de utilizadores (como aqueles que não podem abrir contas em corretoras tradicionais), a penetração real pode ser ainda maior. Se as ações tokenizadas atingirem, em 5 anos, a escala de 3 mil milhões de dólares de stablecoins, serão o quarto maior ativo na cadeia, logo após Bitcoin, Ethereum e stablecoins.

Por outro lado, do ponto de vista cauteloso, os 12 mil milhões podem conter uma bolha especulativa. Quanta da procura por ações tokenizadas é de investidores de longo prazo, e quanta é de arbitradores e especuladores? Ainda não há dados claros. Se a maior parte da procura for de curto prazo, uma vez que o entusiasmo diminua ou a regulação aperte, o valor de mercado pode cair rapidamente. Além disso, a entrada de gigantes tradicionais como a Nasdaq, embora traga conformidade e liquidez, pode também sufocar as plataformas nativas de cripto, levando a uma consolidação do mercado e a saídas.