Revisão do balanço e previsões do final de 2025: o momento de "desmascarar" dos grandes?

2025 年 das Campanhas de Natal já tocaram, mas para os investidores em criptomoedas, parece que o saco de presentes do Pai Natal este ano está cheio de coisas diferentes. Em forte contraste com o tradicional mercado de ações (S&P 500), que atingiu novos máximos no final do ano, o Bitcoin (BTC) apresentou um desempenho claramente fraco e divergente durante o período natalício de 2025. Como a maior criptomoeda em valor de mercado global, o Bitcoin fechou o dia de Natal de 2025 em cerca de 87.800 dólares, com um volume de negociação fraco e um mercado cauteloso, registando apenas um ligeiro aumento de 0,75%. O preço do Bitcoin oscilou numa faixa estreita entre 85.000 e 90.000 dólares, refletindo uma baixa volatilidade do mercado. Os investidores reduziram riscos antes do final do ano, com fluxos de capitais de centenas de milhões de dólares a saírem do Bitcoin à vista e dos ETFs de Ethereum em apenas 24 de dezembro. Este desempenho marca o fim de um ano desafiante para o Bitcoin. Apesar de o preço do Bitcoin ter atingido um máximo histórico de 126.198 dólares em outubro, até agora este ano, o seu preço caiu cerca de 7% em relação ao nível de cerca de 92.000 dólares a 1 de janeiro. Embora o preço do Bitcoin ainda esteja relativamente alto em comparação com os mínimos do ciclo atual, a “Santa Rally” (Rali de Natal) não ocorreu como esperado. Pelo contrário, o mercado está a digerir uma correção após atingir um máximo histórico em outubro (cerca de 120.000 dólares). Em 25 de dezembro, o preço do Bitcoin oscilava entre 87.000 e 96.000 dólares, com uma ligeira queda em relação ao mesmo período do ano passado (99.000 dólares em 2024), marcando a entrada do mercado numa rara “fase de calma”. Análise do Rali de Natal de 2025: de “Frenesi” a “Pragmatismo” O mercado de criptomoedas em 2025 revelou uma estrutura de “dualidade extrema”, especialmente evidente durante o Natal:

1. O “fadiga de fim de ano” do preço do Bitcoin: em outubro, o Bitcoin brevemente ultrapassou a marca de 120.000 dólares, provocando uma breve celebração. No entanto, o “flash crash” de outubro e o aperto de liquidez no final do ano empurraram o preço abaixo de 90.000 dólares. Em comparação com o Natal de 2024, que esteve entre 98.000 e 99.000 dólares, o preço do Bitcoin em 2025 caiu aproximadamente 7% em termos anuais (YoY Down). Isto quebra a ideia de que o “ano após o halving” sempre termina com um grande mercado em alta.
2. A separação entre infraestrutura e tokens: apesar do preço fraco, ações de mineração relacionadas com poder computacional e AI (como IREN, Cipher, BitMine) tiveram um desempenho forte no final do ano. O mercado está a votar com os pés: os investidores preferem ações que geram fluxo de caixa, em vez de tokens puramente especulativos. Qual é a posição do Natal de 2025 na história? O desempenho do Bitcoin no dia de Natal tem sido tradicionalmente ambivalente, influenciado por estratégias fiscais de final de ano, diminuição de liquidez e ciclos pós-halving. Analisando dados históricos, não há um padrão consistente de “Rali de Natal”. Apesar de, na última década, o Bitcoin ter subido em oito ocasiões ao redor do Natal, com variações entre 0,33% e 10,86%, de modo geral, não há um claro “Rali de Natal”. Contudo, o desempenho do Bitcoin costuma indicar o tom para o próximo ano. O movimento de 2025 é surpreendentemente semelhante ao de 2021 e 2017. O Natal de 2025 não foi uma queda, mas uma fase de “consolidação em alta”. Diferentemente de 2017 e 2021, desta vez não houve vendas de pânico; em vez disso, as instituições ajustaram os seus balanços de final de ano, transferindo fundos de ativos altamente voláteis para AI e gigantes tecnológicos do mercado de ações dos EUA. É importante notar que as reduções de recompensa de mineração em 2016, 2020 e 2024 frequentemente preveem um forte Rali de Natal, com o aumento da escassez e o conceito de “halving” impulsionando a valorização média anual do Bitcoin acima de 100%. Em contraste, 2025 foi o quarto pior desempenho do Bitcoin no último trimestre em sete anos, com uma queda de 22,54% só em dezembro. Este ano, o preço do Bitcoin caiu 12% em relação ao pico de 99.299 dólares em 2024, evidenciando um ciclo de arrefecimento, enquanto o índice de medo e ganância atingiu 27, indicando que os investidores de retalho estão em um estado de “pânico extremo”. Momento de “Contradição”: Previsões dos grandes investidores vs. Realidade De final de 2024 a início de 2025, líderes do setor, analistas de Wall Street e influenciadores de criptomoedas fizeram previsões extremamente otimistas para o preço no final de 2025, esperando melhorias regulatórias da SEC, cortes de juros pelo Federal Reserve e entrada de fundos institucionais. No entanto, o Bitcoin terminou perto de 87.000 dólares, tornando muitas dessas previsões excessivamente otimistas, evidenciando os riscos de extrapolar num mercado altamente volátil. Com o cenário atual, as previsões comuns falharam, e os analistas subestimaram o efeito de “sifão” de AI. Em 2025, avanços tecnológicos em AI desviaram o capital que antes fluía para blockchain. Quando a NVIDIA e ações de infraestrutura de AI oferecem retornos anuais de 50%-100%, o apelo do Bitcoin como “ação de alta beta” diminui drasticamente. No Natal de 2025, o Bitcoin não atingiu os 200.000 dólares como muitos otimistas extremados desejavam, nem caiu a zero como os pessimistas previam. Estamos numa “zona intermediária” desconfortável, mas real: cerca de 90.000 dólares. Um valor que tranquiliza os conservadores, mas decepciona os entusiastas. Representantes de otimismo extremo, como o pai do venture capital Tim Draper, PlanB (S2F), Tom Lee, Robert Kiyosaki, Cathie Wood, Bernstein e Geoff Kendrick, diretor de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, previram que o Bitcoin poderia ultrapassar 150.000 dólares em 2025, mas todos ficaram de fora do mercado, demonstrando expectativas excessivas. Acreditavam que os fluxos de ETF e o efeito de halving se somariam linearmente, mas subestimaram o efeito de “sifão” de AI e a pressão de estagnação macroeconómica. Por que a maioria errou? Talvez porque “Wall Street usa mapas antigos para procurar uma nova terra”. A maioria dos modelos de previsão (como S2F, valor de mercado do ouro) baseia-se na hipótese de que “o Bitcoin é o único reservatório de valor”. No entanto, a realidade de 2025 é que a AI é o novo reservatório. O capital não desapareceu, apenas mudou de “criptomoeda” para “poder computacional real”. O que esperar de 2026? A estabilidade do Natal de 2025 enviou um sinal claro ao mercado: a “era da narrativa” das criptomoedas está a terminar, e a “era dos fundamentos” já começou.
3. A lei do rendimento decrescente: o Bitcoin já não é um ativo que multiplica por 10 facilmente. Está a tornar-se uma “ouro digital” maduro, ligado à macroeconomia. Isso significa menor volatilidade e menor retorno excessivo.
4. ETFs são uma espada de dois gumes: embora tragam fundos, também “trancam” o preço do Bitcoin ao horário de negociação de Wall Street e à lógica macroeconómica. Durante o Natal, com os mercados de ações dos EUA fechados ou com negociações fracas, o Bitcoin perde a sua dinâmica de mercado independente.
5. Procurar novos pontos de crescimento: em 2025, os vencedores não são os acumuladores, mas os construtores. Empresas como BitMine e IREN, que se transformaram em AI, viram os seus preços disparar, demonstrando que o mercado deseja “poder computacional” e não apenas “hash rate”. Neste Natal, o Bitcoin não trouxe uma surpresa de presente vermelho aos investidores, mas uma análise fria do estado de saúde. Para 2026, será que os investidores devem abandonar o sonho de riqueza rápida com o modelo S2F e focar em casos de uso que combinem blockchain, AI e energia? O Bitcoin continua a ser rei, mas o seu passo tornou-se mais calmo — até mesmo um pouco mais lento.