Relatório de 2025 do Ethereum: ganhou em consenso, perdeu em preço

Autor original: Prathik Desai

Compilação original: Chopper, Foresight News

Como investidor firme na perspetiva de alta do ETH, este ano desenvolvi um hábito bastante frustrante. Abro diariamente o gráfico de preços do ETH e, mentalmente, calculo quanto a minha carteira de investimentos perdeu. Depois de fazer as contas, fecho a página do mercado, esperando que a recuperação não demore muito a acontecer.

Com o final do ano a chegar, acho que a maioria dos investidores que compraram ETH no início do ano provavelmente se sentem desapontados. No entanto, nos últimos 12 meses, apesar do desempenho do preço do ETH e do efeito de valorização patrimonial não terem sido tão positivos, a blockchain Ethereum destacou-se entre os concorrentes.

Se considerarmos “lucro” como critério, 2025 foi sem dúvida um ano péssimo. Mas, ao olharmos para além do retorno dos tokens, 2025 tornou-se mais fácil de manter ETH, graças ao surgimento de ferramentas de mercado como ETFs, Tesourarias de Empresas de Criptomoedas (DAT), entre outras. Além disso, as duas grandes atualizações que a Ethereum realizou este ano, Pectra e Fusaka, permitiram que esta blockchain suportasse aplicações em grande escala de forma mais leve e eficiente.

Neste artigo, vou revelar por que motivo o desenvolvimento da rede Ethereum e do token ETH em 2025 seguiram trajetórias opostas, e que lições isso traz para o futuro de ambos.

Ethereum finalmente entra na sala

Na maior parte dos últimos dois anos, o “Investimento institucional em ETH” parecia um sonho distante para muitos. Até 30 de junho, o fluxo de fundos acumulado em ETFs de ETH desde o seu lançamento há um ano era ligeiramente superior a 4 mil milhões de dólares. Na altura, as empresas cotadas começavam a pensar em incluir ETH nas suas tesourarias corporativas.

A viragem aconteceu silenciosamente na segunda metade deste ano.

De 1 de junho a 30 de setembro de 2025, o fluxo de fundos acumulado em ETFs de ETH cresceu quase cinco vezes, ultrapassando a marca de 10 mil milhões de dólares.

Esta onda de interesse em ETFs não trouxe apenas influxos de capital, mas também provocou uma mudança na mentalidade do mercado. Reduziu significativamente a barreira de entrada para investidores comuns comprarem ETH, expandindo o público-alvo de ETH de desenvolvedores e traders de blockchain para um terceiro grupo — investidores comuns que desejam alocar nesta segunda maior criptomoeda global.

E isso leva-nos a outra grande transformação na indústria este ano.

Ethereum recebe novos compradores

Nos últimos cinco anos, influenciados pela estratégia de investimento proposta pelo CEO da Strategy, o Tesouro de Empresas de Bitcoin parecia ser o único paradigma para incluir criptomoedas no balanço de uma empresa. Antes de essa estratégia mostrar vulnerabilidades, ela era vista como o caminho mais simples para as empresas alocarem ativos de criptomoedas: empresas listadas compram ativos escassos de criptomoedas, impulsionando o preço, o que, por sua vez, eleva o valor das ações; depois, podem emitir ações com prémio para captar mais fundos.

Por isso, quando o Tesouro de Empresas de ETH se tornou um tema quente em junho deste ano, muitos ficaram confusos. A razão de o Tesouro de ETH ter surgido com força é que ele consegue oferecer funcionalidades que o Tesouro de Bitcoin não consegue alcançar. Especialmente após o cofundador da Ethereum, Joe Lubin, anunciar que se juntava ao conselho da SharpLink Gaming e liderava uma estratégia de investimento de ETH no valor de 4,25 mil milhões de dólares, o mercado percebeu a visão de futuro desta abordagem.

Pouco tempo depois, várias empresas começaram a imitar a estratégia da SharpLink Gaming.

Até agora, as cinco maiores empresas com tesourarias de ETH possuem um total de 5,56 milhões de ETH, representando mais de 4,6% do fornecimento total. Com o preço atual, esse valor ultrapassa 160 mil milhões de dólares.

Quando investidores mantêm um ativo através de ferramentas como ETFs ou tesourarias de empresas, as suas características começam a aproximar-se de um “item do balanço patrimonial”. Este ativo passa a fazer parte do quadro de governação da empresa, sendo sujeito a relatórios financeiros periódicos, discussões específicas no conselho, atualizações trimestrais de desempenho, além de estar sob supervisão do comité de riscos.

A característica de staking do ETH dá à sua tesouraria uma vantagem difícil de igualar à do Bitcoin.

Enquanto a tesouraria de Bitcoin só gera lucros quando a empresa vende Bitcoin com lucro, a tesouraria de ETH é diferente: basta manter ETH e fazer staking para garantir a segurança da rede Ethereum, recebendo mais ETH como recompensa de staking.

Se as empresas conseguirem combinar os rendimentos do staking com as receitas principais, a tesouraria de ETH pode tornar-se sustentável.

Foi a partir deste momento que o mercado começou a valorizar verdadeiramente o potencial da Ethereum.

Ethereum, a “modesta”, finalmente atrai atenção

Quem acompanha o desenvolvimento da Ethereum sabe que ela nunca foi forte em marketing proativo. Sem eventos externos (como o lançamento de novas ferramentas de encapsulamento de ativos, mudanças no ciclo de mercado ou surgimento de novas narrativas), a Ethereum costuma passar despercebida, até que esses fatores externos a façam relembrar o seu potencial.

Este ano, o surgimento das tesourarias de ETH e o aumento do fluxo de fundos em ETFs finalmente colocaram a Ethereum sob os holofotes do mercado. Usei uma métrica bastante direta para avaliar essa mudança de atenção: observar se os investidores de varejo, que normalmente não demonstram interesse em roteiros de tecnologia blockchain, começaram a discutir sobre Ethereum.

De julho a setembro deste ano, os dados do Google Trends mostraram um aumento significativo na popularidade de pesquisa por Ethereum, coincidindo com o crescimento das tesourarias de ETH e dos ETFs. São esses canais tradicionais de alocação de ativos que despertaram a curiosidade dos investidores de varejo pela Ethereum, e essa curiosidade, por sua vez, se traduziu em maior atenção do mercado.

Mas só o hype não basta. A atenção do mercado é volátil, chega rápido e desaparece igualmente rápido. Isso explica por que os apoiantes da Ethereum veem 2025 como o “ano da grande vitória”: um fator chave muitas vezes ignorado pelo mercado.

A cadeia de dólares na internet

Se olharmos para além do gráfico de preços de curto prazo, e considerarmos uma escala temporal mais longa, as oscilações nos preços das criptomoedas são apenas reflexo das emoções do mercado. Mas stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real (RWA) são completamente diferentes: têm fundamentos sólidos que as sustentam, funcionando como uma ponte entre o sistema financeiro tradicional e as finanças descentralizadas (DeFi).

Em 2025, a Ethereum continuará a ser a principal plataforma de dólares na cadeia, sustentando a circulação de stablecoins.

No domínio da tokenização de ativos do mundo real, a Ethereum também mantém uma posição dominante.

Até ao momento, os ativos tokenizados emitidos na rede Ethereum representam mais de metade do valor total de ativos tokenizados globalmente. Ou seja, mais da metade dos ativos do mundo real que podem ser comprados, vendidos e geridos por detentores são emitidos na rede Ethereum.

Assim, os ETFs reduziram a barreira de entrada para investidores comuns comprarem ETH, enquanto as tesourarias de empresas oferecem uma via regulamentada de Wall Street para manter ETH, permitindo que obtenham exposição alavancada ao ETH.

Todos esses avanços continuam a impulsionar a integração entre Ethereum e os mercados de capitais tradicionais, permitindo que os investidores aloque ETH com segurança num ambiente regulado que lhes seja familiar.

Duas grandes atualizações

Em 2025, a Ethereum realizou duas atualizações técnicas importantes. Essas melhorias aliviaram significativamente os problemas de congestão da rede, aumentaram a estabilidade do sistema e reforçaram a utilidade da Ethereum como camada de liquidação de confiança.

A atualização Pectra foi lançada oficialmente em maio, através da expansão do armazenamento de dados com fragmentação (Blob), aumentando a escalabilidade da Ethereum e fornecendo maior espaço de armazenamento comprimido para redes de segunda camada, o que reduziu os custos de transação dessas redes. Essa atualização também aumentou a capacidade de processamento de transações da Ethereum, acelerou a confirmação de transações e otimizou a eficiência de aplicações baseadas em Rollup.

Após a atualização Pectra, a Fusaka seguiu-se rapidamente, elevando ainda mais a escalabilidade da rede Ethereum e melhorando a experiência do utilizador.

De modo geral, o objetivo principal da Ethereum em 2025 foi evoluir para uma infraestrutura financeira confiável. Ambas as atualizações priorizaram estabilidade de rede, capacidade de processamento e previsibilidade de custos. Essas características são essenciais para soluções de Rollup, emissores de stablecoins e instituições que realizam liquidação de valor na cadeia. Embora essas atualizações não tenham impulsionado imediatamente a atividade da rede ou o preço do ETH, elas fortaleceram de forma concreta a confiabilidade da Ethereum em cenários de aplicação em larga escala.

Perspetivas futuras

Se quisermos uma conclusão simples e direta sobre o desenvolvimento da Ethereum em 2025, “Ethereum teve sucesso” ou “Ethereum falhou” será difícil de afirmar com certeza.

Pelo contrário, o mercado de 2025 apresenta um facto mais intrigante, embora um pouco frustrante:

Em 2025, a Ethereum conseguiu integrar-se nos portfólios de fundos de emissão e nas balanças de empresas listadas, mantendo-se sempre no centro das atenções do mercado graças ao fluxo contínuo de fundos institucionais.

No entanto, os detentores de ETH passaram um ano de decepções, com o preço do token a descolarem-se do crescimento vigoroso da rede Ethereum.

Investidores que compraram ETH no início do ano estão com perdas de pelo menos 15%. Apesar de, em agosto, o ETH ter atingido um pico histórico de 4953 dólares, essa fase de otimismo foi breve, e atualmente o preço voltou a níveis próximos aos de há cinco meses.

Para 2026, a Ethereum continuará a liderar o setor graças às melhorias técnicas sólidas e ao grande volume de stablecoins e ativos do mundo real tokenizados. Se a rede Ethereum conseguir aproveitar essas vantagens para impulsionar o crescimento, poderá transformar esse impulso em uma tendência de alta de longo prazo para o ETH.