O ciclo de quatro anos do Bitcoin morreu! Diretor de Investimentos da Bitwise: o mercado de Criptomoeda entrou numa guerra de resistência de dez anos

Os três principais fatores que impulsionaram o ciclo de quatro anos da Criptomoeda perderam significativamente a sua influência. A entrada de investidores institucionais e a melhoria da regulamentação estão a impulsionar o mercado para uma fase de guerra prolongada de dez anos, sendo necessário que os investidores adotem uma nova estrutura de pensamento para enfrentar as tendências futuras. Este artigo é baseado num texto de Matt Hougan, organizado, compilado e redigido pela Foresight News.
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Nas últimas semanas, ao reunir-me com investidores institucionais, a questão que mais me foi colocada foi: o ciclo de quatro anos da Bitcoin ainda tem relevância de referência?

O chamado ciclo de quatro anos refere-se ao padrão histórico da Bitcoin de “três anos de subida, quarto ano de forte queda”.

Esta questão é de extrema importância, pois, de acordo com a lógica do ciclo de quatro anos, o próximo ano será difícil tanto para a Bitcoin quanto para todo o mercado de Criptomoeda.

Embora não possa prever com precisão a evolução dos preços das Criptomoedas no próximo ano, acredito que não é sensato confiar cegamente na repetição mecânica do ciclo de quatro anos. Afinal, o ciclo de quatro anos não é uma lei gravada em pedra pelos deuses das Criptomoedas; ele resulta de três fatores impulsionadores específicos:

• Evento de halving da Bitcoin: a recompensa de mineração na blockchain da Bitcoin é reduzida pela metade a cada quatro anos.
• Flutuações nas taxas de juro: os dois aumentos de taxas em 2018 e 2022 impulsionaram as correções no mercado de Criptomoedas.
• Ciclos de mercado de subida e queda extremas: os anos de forte queda (2014, 2018, 2022) ocorreram invariavelmente após anos de forte subida. Por exemplo, a Bitcoin subiu 5530% em 2013, 1349% em 2017 e 57% em 2021. Durante períodos de entusiasmo do mercado, fraudes e bolhas especulativas proliferam, e as rupturas dessas bolhas, como a forte repressão regulatória às ICOs em 2018 ou o colapso do FTX em 2022, desencadearam quedas abruptas do mercado.

Hoje, estes três fatores impulsionadores estão a perder força ou a seguir caminhos completamente opostos aos ciclos anteriores. O impacto do halving da Bitcoin é menor do que há quatro anos; em 2026, as taxas de juro provavelmente irão diminuir em vez de aumentar; e o mercado de Criptomoedas em 2025 não apresenta o entusiasmo de explosões de valorização observadas em ciclos passados.

Ao mesmo tempo, forças mais decisivas, especialmente a entrada massiva de investidores institucionais e a gradual melhoria das políticas regulatórias, estão a preparar-se para um avanço em 2026. No nosso mais recente relatório de previsão de mercado para 2026, prevemos que a Bitcoin atingirá uma nova máxima histórica no próximo ano. Atualmente, continuo a acreditar que este é o resultado mais provável.

O que substituirá o ciclo de quatro anos?

Se o ciclo de quatro anos realmente chegou ao fim, uma questão razoável surge: que nova estrutura de pensamento devemos estabelecer para o mercado de Criptomoedas de 2026 e além?

O ciclo de quatro anos forneceu anteriormente uma orientação clara aos investidores. Saber se estamos numa fase de recuperação do mercado, de mercado em alta ou de inverno das Criptomoedas ajuda-os a manter a firmeza durante os mercados em baixa e a manter a racionalidade durante os mercados em alta.

Então, que estrutura de pensamento pode substituí-lo agora?

A resposta é: guerra prolongada de dez anos.

Sei que esta expressão parece menos atraente do que o ciclo de quatro anos, mas peço que me ouçam com atenção, pois acredito que esta é a essência do mercado atual.

A chamada guerra prolongada refere-se a uma luta de longo prazo entre duas forças: uma força poderosa, duradoura e progressivamente positiva; e outra força de impacto negativo, que surge de forma intermitente, com força avassaladora, mas com pouca energia residual.

As forças positivas que atualmente acumulam impulso incluem: a aceleração da entrada de investidores institucionais, a contínua melhoria do quadro regulatório, preocupações com a desvalorização das moedas fiduciárias, e a concretização de aplicações reais como stablecoins e tokenização de ativos.

O objetivo dessas tendências é transformar profundamente os sistemas tradicionais de mercado de capitais, pagamento global e sistema monetário internacional, um processo que levará mais de uma década para se concretizar totalmente. E sinais iniciais desse processo já são visíveis em todo o lado: bilhões de dólares investidos em ETFs de Criptomoedas, projetos de lei relacionados com Criptomoedas a avançar de forma constante no Congresso, rápida expansão do mercado de stablecoins e tokenização, entre outros.

No entanto, o progresso certamente enfrentará resistência. As forças negativas potenciais incluem impactos macroeconómicos, ondas de liquidação de alavancagem, ataques de hackers, fraudes e roubos de fundos. O ciclo de impacto dessas forças negativas costuma durar semanas, meses ou trimestres.

De modo geral, o impacto de longo prazo das forças positivas supera o das forças negativas, mas a velocidade de explosão das forças negativas é extremamente rápida, podendo suprimir as forças positivas a curto prazo. A queda do mercado em 10 de outubro de 2025 é um exemplo clássico: uma crise macroeconómica desencadeou uma liquidação massiva de posições alavancadas em Criptomoedas, levando a uma queda abrupta do mercado.

Este padrão de guerra prolongada criou uma grande divisão no mercado de Criptomoedas atual: investidores de varejo entram em profunda desesperança, enquanto muitos investidores institucionais permanecem otimistas. A raiz dessa divergência está na diferente dimensão temporal que cada grupo considera. Os investidores de varejo focam-se nas consequências do evento de liquidação de outubro; os institucionais projetam o cenário de que, até 2030, o valor de mercado de stablecoins ultrapassará 3 trilhões de dólares.

Ambas as perspectivas têm sua racionalidade, mas baseiam-se em diferentes escalas de tempo.

O significado da guerra prolongada para os investidores

Nos últimos meses, tenho avaliado o mercado com a estrutura de “guerra prolongada”, e essa abordagem tem-se mostrado extremamente valiosa. O padrão de guerra prolongada indica que o mercado apresentará as seguintes características:

• A longo prazo, os retornos serão consideráveis, mas não exagerados
• A volatilidade geral diminuirá
• Períodos de correção de 20% a 40% ocorrerão periodicamente

Isto significa que, os investidores devem encarar com seriedade cada correção do mercado, pois elas podem durar bastante tempo. Mas, enquanto os fundamentos permanecerem sólidos, podem confiar que os preços acabarão por recuperar.

Ao refletir sobre o passado, acredito que o mercado de Criptomoedas entrou oficialmente na fase de guerra prolongada desde que a ETF de Bitcoin à vista foi aprovada em janeiro de 2024. Este marco deu início a uma onda de entrada de investidores institucionais, e acredito que essa tendência continuará por uma década inteira. E, de fato, assim tem sido: desde a estreia do ETF, o preço da Bitcoin aumentou 93%, tendo também passado por três correções profundas superiores a 20%.

Acredito que, por um longo período, o mercado manterá esse padrão de retorno. A guerra prolongada talvez não seja tão emocionante quanto os ciclos de forte subida e queda do passado, mas marca uma transformação mais profunda na indústria de Criptomoedas. Quando um ativo amadurece, a era da guerra prolongada já está a começar.