Despesas com juros da dívida dos EUA ultrapassam 1 trilhão de dólares, e as stablecoins podem tornar-se uma variável-chave sob a pressão da dívida americana

Os Estados Unidos enfrentam uma pressão sem precedentes na sua dívida pública. No exercício de 2025, os encargos de juros da dívida federal dos EUA ultrapassaram pela primeira vez 1 trilhão de dólares, não só superando os gastos com defesa, mas também ultrapassando os gastos com seguro de saúde, estabelecendo um recorde histórico. Esta mudança gerou um amplo debate no mercado sobre a sustentabilidade fiscal dos EUA, ao mesmo tempo que colocou o papel das stablecoins no sistema financeiro macroeconômico sob grande atenção.

Dados mostram que, no exercício de 2020, os encargos líquidos de juros dos EUA foram de apenas 345 bilhões de dólares, e em 2025 já se aproximam de 970 bilhões de dólares; incluindo toda a dívida pública, o total oficialmente ultrapassa 1 trilhão de dólares. O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA prevê que, nos próximos dez anos, os encargos de juros acumulados alcançarão até 13,8 trilhões de dólares, quase o dobro dos últimos vinte anos. Algumas instituições até alertam que, em cenários mais pessimistas, até 2035, os encargos anuais de juros podem subir para 2,2 trilhões de dólares.

O cerne da questão reside no desequilíbrio entre a dívida e a escala da economia. A dívida federal atual dos EUA já equivale a 100% do PIB, e espera-se que continue a subir nos próximos dez anos. Essa estrutura apresenta características evidentes de “auto-reforço”: o governo precisa contrair novos empréstimos para pagar os juros da dívida existente, e, caso a confiança do mercado diminua ou as taxas de juros aumentem, o peso da dívida se agravará ainda mais, formando uma potencial espiral de dívida.

Essa perspectiva gerou reações intensas nas redes sociais, com palavras-chave como “inflação de Weimar” e “comprar ouro” sendo frequentemente mencionadas, refletindo preocupações do mercado sobre a estabilidade do sistema fiduciário. A curto prazo, a emissão massiva de títulos do governo absorveu liquidez do mercado, e, com as taxas de juros livres de risco próximas de 5%, tanto ações quanto ativos criptográficos enfrentam pressões de avaliação.

Por outro lado, a longo prazo, as stablecoins começam a mostrar seu significado estratégico. A Lei GENIUS, aprovada em 2025, exige que os emissores de stablecoins mantenham reservas de 100% em dólares ou títulos do Tesouro de curto prazo, o que equivale a transformá-los em compradores estruturais de títulos do governo dos EUA. O Standard Chartered prevê que, nos próximos quatro anos, os emissores de stablecoins poderão absorver cerca de 1,6 trilhão de dólares em títulos do Tesouro, tornando-se uma força importante na estrutura da dívida global.

No contexto de uma fase de pagamento de dívidas que se desenrola gradualmente, a regulamentação e aceitação das stablecoins nos EUA deixaram de ser apenas uma questão de inovação financeira, tornando-se parte do mecanismo de autorregulação do sistema fiscal. Com o sistema tradicional sob pressão, ativos criptográficos e stablecoins podem desempenhar um papel ainda mais crucial no fluxo de capitais global.