O ouro e o cobre lideram o mercado de 2025, enquanto o Bitcoin perde temporariamente destaque, mas pode estar se preparando para uma recuperação.

Desde 2025, o desempenho dos principais ativos globais mostrou uma clara divergência. Num contexto em que os investidores buscam simultaneamente segurança e crescimento, o Bitcoin, surpreendentemente, ficou atrás de dois ativos com características opostas - ouro e cobre. Este fenômeno reflete que, impulsionados pela incerteza macroeconômica e pela onda de entusiasmo em torno da inteligência artificial, a preferência do mercado está a inclinar-se para ativos “tangíveis”.

De acordo com os dados desde o início do ano, o ouro, como um ativo tradicional de refúgio e ferramenta de proteção contra a inflação, acumula uma alta de 70%, com o preço superando 4450 dólares por onça, atingindo um novo recorde histórico e tornando-se o ativo de melhor desempenho. Ao mesmo tempo, o cobre, visto como um material chave para a infraestrutura da economia global e da inteligência artificial, teve um aumento de cerca de 35%, ocupando a segunda posição. Em comparação, o índice S&P 500 da bolsa dos EUA e o índice Nasdaq subiram 17% e 21%, respectivamente, enquanto os títulos do governo dos EUA a 10 anos caíram 9%, o índice do dólar caiu quase 10%, e o Bitcoin caiu cerca de 6%.

A escolha do mercado tem um significado simbólico profundo. O ouro representa as propriedades máximas de segurança, enquanto o cobre está fortemente ligado à inteligência artificial, eletrificação e construção de infraestrutura digital. Embora o Bitcoin tenha sido chamado de “ouro digital” ou “ativo de alta tecnologia” a longo prazo, não conseguiu atrair simultaneamente o interesse de fundos em busca de segurança e crescimento nesta fase do mercado.

O fundador da 10x Research, Markus Thielen, apontou que a narrativa do Bitcoin como “ouro digital” ainda não convenceu verdadeiramente Wall Street. Ele acredita que a lógica de investimento em Bitcoin voltada para instituições é mais sobre alocação passiva, armazenamento de valor ou ferramentas de rendimento, carecendo de histórias de crescimento aplicáveis que possam atrair novos fundos, o que limita, em certa medida, o fluxo de capital.

Por outro lado, Greg Magadini, chefe de derivados da Amberdata, destacou que o Bitcoin carece de suporte de alocação em nível soberano. Ao contrário do ouro, que é amplamente detido por bancos centrais e países soberanos em todo o mundo, a principal demanda por Bitcoin ainda vem de investidores individuais e fundos de hedge com alta aversão ao risco. Ele acredita que, após o ETF e as expectativas regulatórias terem sido totalmente precificadas pelo mercado, o Bitcoin pode precisar de um reconhecimento adicional em nível soberano para iniciar uma nova onda de subida.

No entanto, nem todos têm uma visão pessimista sobre o Bitcoin. Lewis Harland, gestor de portfólio da Re7 Capital, afirma que a consolidação atual do Bitcoin é mais como uma “acumulação de força”. Com base na experiência histórica, o ouro tende a liderar o Bitcoin em cerca de seis meses; quando o ouro se valoriza devido à desvalorização da moeda e às expectativas de pressão fiscal, o Bitcoin normalmente apresenta uma recuperação explosiva.

De uma forma geral, sob a linha principal de “refúgio + inteligência artificial”, o ouro e o cobre estão a ganhar destaque a curto prazo, enquanto o Bitcoin está temporariamente em uma fase de desconsideração. No entanto, se a lógica macroeconômica de longo prazo não mudar, vale a pena continuar a observar se o Bitcoin irá recuperar a atenção do mercado nos ciclos subsequentes.