Web3 Super Unicórnio Phantom: os segredos e preocupações por trás

Autor: Zhou, ChainCatcher

O mercado de carteiras de criptomoedas em 2025 está a protagonizar uma luta brutal por quota de mercado.

À medida que a febre das meme moedas diminui, os utilizadores de trading de alta frequência começam a migrar em massa para carteiras de exchanges com taxas mais baixas e incentivos mais fortes. Diante do ecossistema fechado das exchanges, o espaço de sobrevivência dos players independentes vai sendo cada vez mais comprimido.

Neste contexto, o desempenho do Phantom tem suscitado atenção. No início do ano, com uma ronda de financiamento de 150 milhões de dólares, a avaliação foi elevada para 3 mil milhões de dólares. Desde o quarto trimestre, o projeto lançou consecutivamente a sua própria stablecoin CASH, uma plataforma de mercados de previsão, e um cartão de débito de criptomoedas, tentando encontrar novos pontos de crescimento além do negócio de trading.

30** bilhões de avaliação, desde a Solana até à expansão multi-chain**

Ao revisitar a história do Phantom, em 2021, o ecossistema da Solana estava a explodir, com infraestruturas on-chain ainda incompletas. Carteiras tradicionais de criptomoedas como MetaMask suportavam principalmente a Ethereum, com pouca compatibilidade com outras blockchains, apresentando algumas limitações na experiência do utilizador.

Normalmente, ao criar uma carteira, o utilizador precisa copiar manualmente uma frase-semente de 12 ou 24 palavras; se perder a chave, os ativos ficam irremediavelmente inacessíveis, o que torna o processo complicado e arriscado para muitos potenciais utilizadores.

Os três fundadores do Phantom tinham trabalhado há anos na 0x Labs (um projeto de infraestrutura DeFi na Ethereum). Perceberam esta oportunidade e decidiram entrar pela Solana, criando uma carteira com interface simples e operação intuitiva. A inovação central foi a otimização do processo de backup: oferecendo várias formas fáceis, como login por email, reconhecimento biométrico e backup encriptado na cloud, substituindo a cópia manual da frase-semente, reduzindo significativamente a barreira de entrada para novos utilizadores.

Em abril de 2021, foi lançada a versão do Phantom como extensão de navegador, e em poucos meses o número de utilizadores ultrapassou o milhão, tornando-se a carteira preferida dos utilizadores da Solana. Segundo dados da RootData, em julho do mesmo ano, o Phantom, ainda em fase de testes, recebeu uma ronda de financiamento Série A de 9 milhões de dólares liderada pela a16z; em janeiro de 2022, a Paradigm liderou uma ronda Série B de 109 milhões de dólares, elevando a avaliação para 1,2 mil milhões de dólares; até ao início de 2025, a Paradigm e a Sequoia lideraram novamente uma ronda de 150 milhões de dólares, elevando a avaliação para 3 mil milhões de dólares.

À medida que a escala aumentou, o Phantom começou a expandir para múltiplas blockchains, suportando Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui, entre outras, tentando libertar-se do rótulo de “carteira exclusiva da Solana”. No entanto, atualmente, o Phantom ainda não suporta nativamente a BNB Chain; anteriormente, alguns utilizadores reclamaram que o Phantom suportava ETH mas não BNB Chain, o que dificultava a participação em airdrops.

As alegrias e preocupações de 2025

Para o Phantom, 2025 foi um ano de extremos: de um lado, avanços rápidos em termos de utilizadores e produtos; do outro, uma grande perda de quota de mercado de volume de transações para as carteiras de exchanges.

Mais especificamente, o crescimento de utilizadores foi notável. Os utilizadores ativos mensais do Phantom passaram de 15 milhões no início do ano para quase 20 milhões no final, com uma taxa de crescimento entre as melhores carteiras independentes, especialmente em mercados emergentes como a Índia e a Nigéria.

Ao mesmo tempo, o volume de ativos sob gestão do Phantom ultrapassou os 25 mil milhões de dólares, com receitas semanais a atingir 44 milhões de dólares no pico, e receitas anuais a superar os 570 milhões de dólares, superando o MetaMask em alguns momentos.

Por outro lado, as preocupações relacionadas com o volume de transações também são evidentes. Segundo dados do Dune Analytics, a quota de mercado do Phantom no mercado de swaps embutidos na rede caiu de quase 10% no início do ano para 2,3% em maio, e em dezembro reduziu-se ainda mais para apenas 0,5%. As carteiras de exchanges, com vantagens em taxas, rapidez na introdução de novidades e altos incentivos de airdrops, atraíram muitos utilizadores de trading de alta frequência, sendo que a Binance Wallet ocupa quase 70%, e a OKX (carteira + API de roteamento) soma mais de 20%.

A maior preocupação do mercado relativamente ao Phantom é a sua forte ligação à Solana. Dados indicam que 97% das transações de swap do Phantom ocorrem na Solana, cujo valor total bloqueado (TVL) caiu mais de 34% desde o pico de 132,2 mil milhões de dólares em 14 de setembro, tendo atualmente atingido o mínimo de seis meses, de 86,7 mil milhões de dólares. Isto afetou diretamente os principais indicadores de trading do Phantom.

Diante destas pressões, o Phantom aposta recursos em novos produtos, tentando abrir uma segunda curva de crescimento.

Em termos de produto, o Phantom lançou uma série de funcionalidades diferenciadas:

• Em julho, integrou Hyperliquid para contratos perpétuos, que em cerca de 16 dias gerou aproximadamente 1,8 mil milhões de dólares em volume de transações, com uma receita de quase 930 mil dólares através de um sistema de comissão (códigos de construtor);
• Em agosto, adquiriu as ferramentas de monitorização de meme moedas Solsniper e a plataforma de dados NFT SimpleHash, consolidando ainda mais a cobertura de necessidades específicas de trading;
• No final de setembro, lançou a stablecoin nativa CASH, cuja oferta ultrapassou rapidamente 100 milhões de dólares, com um pico de mais de 160 mil transações em novembro, destacando-se pela transferência P2P sem taxas e recompensas de empréstimo;
• Em dezembro, lançou nos EUA o cartão de débito Phantom Cash, que permite aos utilizadores pagar com stablecoins na blockchain, além de ser compatível com Apple Pay e Google Pay;
• Em 12 de dezembro, anunciou o lançamento de uma plataforma de mercados de previsão, integrada na carteira, com acesso aberto a utilizadores qualificados;
• Simultaneamente, lançou o SDK gratuito “Phantom Connect”, permitindo aos utilizadores aceder de forma integrada a diferentes aplicações Web3 com uma única conta, reduzindo ainda mais as barreiras de entrada para desenvolvedores e utilizadores.

Entre estes, os mais destacados são o cartão de débito e a stablecoin CASH, com o Phantom a tentar resolver o problema da “última milha” no consumo de ativos de criptomoedas.

O CEO do Phantom, Brandon Millman, já afirmou publicamente que, a curto prazo, não planeia lançar tokens, fazer IPO ou criar uma sua própria blockchain; todo o foco está em aprimorar o produto, tornando a carteira uma ferramenta financeira acessível ao público comum. Ele acredita que o objetivo final na corrida das carteiras não é quem tem maior volume de transações, mas quem consegue levar as criptomoedas para o uso diário.

Contudo, o caminho para o pagamento com criptomoedas na “última milha” não é fácil. O Phantom não foi a primeira carteira não custodial independente a lançar um cartão de débito.

Antes dele, a MetaMask já tinha colaborado, no segundo trimestre de 2025, com Mastercard, Baanx e CompoSecure para lançar o MetaMask Card, que permite converter criptomoedas em dinheiro fiduciário em tempo real, com rollout na UE, Reino Unido e América Latina. O cartão da MetaMask tem maior cobertura e foi lançado mais cedo, mas devido às limitações das redes Ethereum e Linea, apresenta custos mais elevados e menor velocidade, levando a feedbacks de que é “conveniente, mas pouco utilizado”.

Em comparação, o cartão de débito do Phantom começou mais tarde, atualmente com uma implementação limitada nos EUA, e a sua adoção real ainda está por ser avaliada. Teoricamente, aproveitando as baixas taxas da Solana, pode ser mais competitivo em mercados emergentes sensíveis a custos, mas, em termos de cobertura global e aceitação por comerciantes, ainda fica atrás do MetaMask Card.

No que diz respeito às stablecoins, se a CASH não conseguir criar um efeito de rede sustentável, poderá seguir o caminho de outras stablecoins nativas de carteiras, como a mUSD do MetaMask, que após o lançamento rapidamente ultrapassou 100 milhões de dólares em oferta, mas caiu para cerca de 25 milhões de dólares em menos de dois meses.

Conclusão

À medida que a febre das meme moedas diminui, o volume de transações deixa de ser uma barreira confiável, e as carteiras independentes precisam de voltar à essência dos serviços financeiros.

De modo geral, o Phantom integra contratos perpétuos Hyperliquid e o mercado de previsão Kalshi para reter utilizadores avançados; aposta na CASH e no cartão de débito para fazer os ativos na blockchain entrarem na vida quotidiana.

Este duplo impulso de “produtos derivados de trading + pagamentos de consumo” é uma auto-salvação do Phantom na luta pela sua quota na corrida das carteiras, procurando não só uma segunda curva de crescimento, mas também definir o seu próprio fim na evolução das carteiras independentes.