Stablecoins Podem Remodelar a Política Monetária dos EUA

• As stablecoins tornam o dólar fácil de usar em todo o lado, mesmo para pessoas com pouco acesso aos bancos tradicionais.

• Apoiado por Títulos do Tesouro dos EUA, as stablecoins criam uma procura constante por dívida governamental, mantendo-se dentro das regras dos EUA.

• As blockchains movem stablecoins apoiadas em dólares de forma rápida e barata, ajudando a sua disseminação global com confiança.

As stablecoins estão a tornar-se uma parte significativa das finanças globais. Na Cimeira BCVC 2025, o Governador Stephen I. Miran destacou o seu papel crescente na economia dos EUA. Estes dólares digitais permitem que o dinheiro se mova rapidamente através das fronteiras e sirvam como uma opção estável para pagamentos ou poupanças. Ele também mencionou que a Lei GENIUS agora fornece regras claras para emissores de stablecoins com sede nos EUA, visando transparência e responsabilidade.

Stablecoins Aumentam o Alcance do Dólar Globalmente

Token Terminal confirmou hoje no X que as stablecoins “transformam o USD num instrumento digital nativo, sem fronteiras, reforçando o uso do dólar em pagamentos, poupanças e liquidações, especialmente fora do alcance do sistema bancário tradicional.” Isto significa que mais utilizadores globalmente podem aceder e transacionar em dólares mesmo onde a infraestrutura bancária tradicional é limitada.

O crescimento das stablecoins também apoia o financiamento dos EUA. Token Terminal destacou que os emissores “mantêm grandes reservas em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, criando uma procura duradoura por dívida dos EUA, ao mesmo tempo que trazem a emissão e a conformidade para dentro do perímetro regulatório dos EUA.” Ao apoiar stablecoins com Títulos do Tesouro dos EUA, estas plataformas geram uma procura consistente por dívida governamental, mantendo a supervisão e a regulamentação dentro da jurisdição americana.

As blockchains públicas desempenham um papel fundamental nesta transformação. Token Terminal explicou que elas fornecem “o canal de distribuição mais rápido e de menor custo para instrumentos em dólares, tornando a sua fiabilidade e segurança uma questão de interesse económico nacional, em vez de uma preocupação de nicho cripto.” Estas redes permitem transações mais rápidas, baratas e transparentes, garantindo que ativos digitais apoiados em dólares possam circular globalmente com confiança.

De acordo com o discurso, as stablecoins fortalecem o domínio global do dólar. Quase todas são denominadas em dólares, permitindo que utilizadores em todo o mundo acedam a uma moeda confiável, independentemente das limitações bancárias locais. Miran explicou: “As stablecoins já estão a aumentar a procura por títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos denominados em dólares por compradores fora dos Estados Unidos.”

Assim, a procura estrangeira por stablecoins pode reduzir os custos de empréstimo dos EUA, ao mesmo tempo que expande a oferta de fundos disponíveis para empréstimo a nível doméstico. Consequentemente, as stablecoins podem tornar-se num “elefante de vários trilhões de dólares na sala” para os banqueiros centrais.

Lei GENIUS e Implicações de Mercado

A Lei GENIUS exige que os emissores de stablecoins nos EUA mantenham reservas apoiadas numa proporção de um para um com ativos seguros e líquidos em dólares. Estas reservas incluem depósitos bancários, títulos do Tesouro, operações de recompra ou fundos do mercado monetário governamental.

Além disso, mesmo stablecoins fora do cumprimento regulatório frequentemente detêm títulos substanciais em dólares americanos, mantendo a fiabilidade. Miran citou projeções de $1 triliões a $3 triliões na adoção de stablecoins até 2030, comparáveis às recentes compras de títulos do Tesouro pelo Fed, no valor de $3 triliões, durante a flexibilização quantitativa.

Portanto, a escala de crescimento das stablecoins pode rivalizar com fatores históricos que influenciam as taxas de juro, como o excesso de poupança global descrito pelo ex-presidente do Fed, Ben Bernanke.

As blockchains públicas possibilitam uma distribuição eficiente de stablecoins a nível mundial. Os mercados emergentes, com acesso bancário limitado, beneficiam mais. Além de facilitar pagamentos transfronteiriços, as stablecoins reduzem o atrito no acesso ao dólar em jurisdições com controlos de capital rigorosos.

Miran destacou múltiplos caminhos de adoção: remessas, exportações, conversão de moeda ou trocas de ativos. Além disso, stablecoins dolarizadas podem influenciar as taxas de câmbio, as taxas de juro e a sincronização do ciclo económico global.