Não existem mitos de moedas que multiplicam por cem, apenas o longuismo — Porque é que o Web3 europeu merece ser reavaliado por todos?

Título original: O Continente Descentralizado, o Verdadeiro Rosto do Web3 Europeu

Autora original: Ada, Deep Tide TechFlow

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Reprodução: Daisy, Mars Finance

A viver há já cinco anos como empreendedor na indústria Web3 europeia, A Feng regressou recentemente a Pequim. Nestes anos, viajou entre Alemanha e França, organizou vários encontros do setor e conheceu um grupo de profissionais Web3 que também empreendem na Europa.

Ao falar sobre o mercado Web3 europeu, o juízo de A Feng é direto: aqui é o terreno fértil dos idealistas. O idealismo puro não fez com que a Europa ocupasse uma vantagem absoluta no panorama global das criptomoedas, mas também não abalou a sua fé no idealismo do Web3.

Desde o “Vale das Criptomoedas” em Zugo, na Suíça, à incubadora Station F em Paris; da Blockchain Week de Berlim à comunidade inovadora de DeFi em Amesterdão, este velho continente tem escrito, à sua maneira, uma narrativa cripto distinta da dos EUA e da Ásia.

Ao desviarmos o olhar do frenesim cripto dos EUA, Japão, Coreia do Sul e Médio Oriente para este mundo relativamente calmo, surge uma questão: que papel especial desempenha a Europa no mapa global das criptomoedas?

O continente descentralizado

Se tivesse de descrever a indústria cripto europeia numa frase, A Feng não hesita: “descentralização”.

Por um lado, esta descentralização significa não idolatrar figuras centrais.

Nos EUA, muitos entram no setor inspirados por empreendedores-estrela ou líderes de opinião, enquanto na Europa, a maioria entra por convicção própria em privacidade, protocolos abertos e livre mercado. As suas motivações são relativamente puras; muitos fundadores nem procuram o lucro como primeira prioridade, mas sim “sentem que isto vale a pena fazer”.

Por outro lado, geograficamente, a Europa não tem um centro absoluto. Cada país e cidade tem a sua própria identidade, formando um mapa Web3 fragmentado, mas com profundidade.

A começar pela Alemanha.

A Alemanha é um país sem megacidades, com uma indústria muito dispersa. Muitas empresas de classe mundial estão sediadas em pequenas cidades; a maior, Berlim, tem pouco mais de três milhões de habitantes, equivalente a uma cidade média na China.

O longo inverno e o ambiente social mais reservado fazem dela um paraíso para engenheiros. Os alemães preferem ficar em casa a trabalhar na tecnologia, têm grande capacidade de I&D. Em Berlim, nota-se facilmente: há sempre mais técnicos do que comerciais.

“Poucos alemães escolhem o lado comercial, a maioria está na investigação ou desenvolvimento”, diz Mike, que gere um projeto de carteira digital na Alemanha.

A França tem um estilo completamente diferente.

Em França, muitos profissionais cripto vêm de setores tradicionais como FMCG, moda e luxo. Nos anos áureos dos NFTs, grandes empresas como L’Oréal e LV viram vários talentos do marketing, marcas e negócios entrarem para o Web3. Como já têm fortes competências sociais e de expansão de mercado, tendem naturalmente para funções de negócios, negociando parcerias, promovendo projetos, construindo comunidades e abrindo mercados.

O terceiro país é a Suíça, cujo lema é “neutralidade”.

A Suíça dispõe de um quadro regulatório claro e amigável, e a sua política fiscal é relativamente branda para as criptomoedas, sendo ideal para organizações sem fins lucrativos ou institutos de investigação. Fundos como a Ethereum Foundation ou a Solana Foundation escolheram a Suíça precisamente pelo ambiente institucional estável e previsível.

Por fim, Lisboa, em Portugal.

Lisboa tornou-se famosa no Web3 sobretudo pelas pessoas.

Portugal oferece vistos para nómadas digitais e vistos gold, combinando clima ameno e baixo custo de vida, o que atraiu muitos americanos do setor Web3 já financeiramente confortáveis.

Muitos deles não têm projetos operacionais diários, mas, tendo atingido um patamar financeiro, optam por fixar-se em Lisboa para uma reforma tranquila, participando em investimentos, encontros e atividades comunitárias.

O perfil técnico da Alemanha, o talento comercial francês, a vantagem regulatória suíça e o espírito nómada de Lisboa compõem o mosaico fragmentado do Web3 europeu.

O velho dinheiro das criptomoedas

Quando se fala em Web3, muitos pensam primeiro nos EUA, Hong Kong ou Singapura, mas, segundo A Feng, a sensibilidade e procura dos europeus por descentralização e privacidade não é menor—ou até é maior.

Entre os 10 principais projetos por TVL, metade são europeus. Isto reflete tanto a cultura de engenheiros como a disposição dos europeus para apoiar novas ideias, mesmo sem retornos imediatos.

“Antigamente, o valor de um projeto era medido por conseguir ser listado na Binance. Agora, avalia-se se tem fluxo de caixa positivo, se o produto tem utilizadores. Na Europa, depois de encontrar o público-alvo, a concorrência não é tão feroz como nos EUA ou Ásia; os europeus vêem-no como um bom negócio, sem a mentalidade de ‘ganhar rápido e fugir’.”

A Feng acrescenta, “Mesmo com bases matemáticas menos sólidas, os europeus investem tempo a estudar, levando ao surgimento de pequenas equipas de qualidade—e também lucrativas.”

Em termos de penetração, o Web3 ainda é um nicho na Europa, com apenas 6% de adoção: só 6 em cada 100 usam criptomoedas, bem abaixo dos EUA e Ásia, e concentra-se sobretudo entre os 25 e os 40 anos.

Ao contrário dos mercados asiáticos de alta frequência e alavancagem, poucos europeus apostam tudo em cripto. Para eles, é apenas mais uma opção de diversificação, não um tudo ou nada.

Isto reflete a história e estrutura de riqueza europeias. Muitos já viveram épocas de especulação e não têm avidez pelo enriquecimento rápido.

Entre os mais ricos, a fortuna provém de acumulação familiar de longo prazo, sendo mais comum “guardar um bitcoin para os descendentes” do que acreditar em tokens multiplicadores para ascensão social.

Outro constrangimento é que, na Europa, grande parte das exchanges reguladas não oferece alta alavancagem, e os produtos de contratos são limitados, reduzindo as hipóteses de apostas arriscadas.

Obviamente, isto não elimina o apetite por trading. Durante mudanças de ciclo, surgem comportamentos curiosos: em mercados em baixa, trabalham localmente; quando melhora, mudam-se para países de menor custo de vida para negociar a tempo inteiro.

“No ano passado, conheci um italiano na Suíça que trabalha quatro meses por ano num restaurante suíço, e passa os outros oito meses entre a Tailândia e as Filipinas, a negociar criptomoedas a tempo inteiro”, conta A Feng.

A febre das stablecoins

Tal como noutras regiões, na Europa as stablecoins são vistas como um dos setores mais promissores, com quase todos os bancos a estudar soluções. Mas o seu sucesso assenta noutras lógicas em comparação com a Ásia ou mercados emergentes.

A principal razão é a infraestrutura de pagamentos.

A UE ainda não tem um sistema de pagamentos e liquidação verdadeiramente unificado e autónomo, dependendo fortemente de Visa e Mastercard, sistemas americanos. Para muitos europeus, isto significa que o sistema económico depende de redes estrangeiras. Assim, governos e bancos procuram desenvolver um sistema europeu próprio; stablecoins e redes de liquidação on-chain tornam-se opções frequentemente debatidas.

O segundo impulso vem da geopolítica e da deslocalização industrial.

Após o início da guerra Rússia-Ucrânia, os custos energéticos e de produção subiram, agravando a pressão sobre a indústria europeia, levando muitas fábricas a mudarem-se para a Ásia-Pacífico. Com a globalização, a liquidação de comércio internacional tornou-se mais frequente e complexa; encontrar formas eficientes de liquidar entre moedas e jurisdições é um desafio real.

Comparadas às transferências tradicionais, as liquidações com stablecoins são mais rápidas e baratas.

O terceiro fator é a mudança de comportamento de consumo.

Após a pandemia, muitos europeus habituaram-se a comprar online, com vendedores de todo o mundo. Para que este ecossistema global, multimoeda e multitemporal funcione, são necessários meios de pagamento mais leves, baratos e rápidos, o que reforça a legitimidade das stablecoins.

No entanto, a implementação é difícil.

O sistema bancário europeu é tradicional, com muitos bancos centenários. Seja em gestão interna ou em aversão ao risco, não são ágeis a adotar novas tecnologias. Antes da presidência de Trump, o sistema financeiro europeu era hostil ou indiferente ao cripto.

A verdadeira mudança começou quando perceberam que o capital e as grandes instituições americanas já tinham investido fortemente em cripto.

O problema é que muitos profissionais financeiros tradicionais nunca participaram diretamente no mundo cripto, nada sabendo sobre carteiras, interação on-chain ou protocolos DeFi. Por isso, recorrem a consultoras para obter conselhos—e muitas dessas consultoras também são tradicionais.

“Vejo um mercado enorme, mas acho que estes europeus tradicionais ainda vão demorar bastante tempo a entender tudo, a não ser que haja algum fator externo a acelerar”, diz Vanessa, profissional Web3 a viver há anos na Europa.

Segundo Vanessa, o buzz à volta de metaverso e NFTs já desapareceu. Os europeus também eram entusiastas do BTCFi, investindo tempo e dinheiro nesses projetos, mas ao perceberem que não geravam cashflow suficiente e que arriscavam os seus bitcoins por apenas alguns pontos percentuais de rendimento, muitos preferiram simplesmente manter BTC, levando ao declínio do entusiasmo por BTCFi.

Sobre as verdadeiras oportunidades do Web3 europeu, A Feng é simples: “A Europa tem duas grandes vantagens: quase 600 milhões de habitantes, e a maioria vive em países desenvolvidos.”

Nos países em desenvolvimento, o rendimento médio mensal pode ser de apenas algumas centenas de dólares, enquanto na Europa é 5 a 8 vezes superior. Para os projetos, quanto maior o valor líquido dos clientes-alvo, maior a probabilidade de pagarem por produtos e serviços, e maiores os potenciais lucros.

Como tributar?

A 20 de abril de 2023, o Parlamento Europeu aprovou o “Regulamento dos Mercados de Criptoativos” (MiCA) com 517 votos favoráveis. Este é um dos quadros regulatórios de ativos digitais mais abrangentes até agora, cobrindo os 27 Estados-Membros da UE, bem como Noruega, Islândia e Liechtenstein do Espaço Económico Europeu (EEE).

O artigo 98 do MiCA, juntamente com a oitava diretiva de cooperação administrativa fiscal (DAC8) e as características nacionais, formam um sistema fiscal complexo mas cada vez mais claro. Um princípio universal é: as transações de criptomoedas estão isentas de IVA.

Dentro deste princípio, cada país mantém especificidades fiscais. Alemanha e França são paradigmas no processo de compliance cripto, sendo por isso os casos mais debatidos do setor.

A Alemanha foi o primeiro país a reconhecer oficialmente a negociação de criptomoedas como legal; em número de nós de Bitcoin e Ethereum, só é superada pelos EUA.

Na Alemanha, as criptomoedas são consideradas “propriedade privada”, sujeitas principalmente a imposto sobre o rendimento, IVA e impostos sobre atividades específicas.

Se mantiver as criptomoedas por mais de um ano antes de vender, o lucro está isento de IRS; se vender antes de um ano, pode pagar até 45% de IRS.

Se usar criptomoedas para pagar bens/serviços e houver valorização, essa mais-valia é tributável; mas se mantiver mais de um ano, é isenta.

Staking, empréstimos, airdrops, etc., devem ser declarados e tributados como rendimento; mining é considerado atividade comercial e sujeito a imposto empresarial.

Em França, as criptomoedas são consideradas bens móveis e têm carga fiscal elevada, sem isenção para detenção prolongada.

As regras de IVA são idênticas às da Alemanha, mas os lucros de negociação pagam 30% de imposto sobre mais-valias. Se for considerada atividade profissional, aplica-se o imposto sobre lucros comerciais, que pode ser superior. Só há obrigação fiscal quando as criptomoedas são convertidas em moeda fiat; lucros inferiores a 305 euros são isentos.

Mineradores em França devem tributar segundo o regime BNC (lucros não comerciais), com taxa de 45%. Quem recebe menos de 70.000 euros/ano pode usufruir de algumas deduções BNC, mas empresas não têm direito a isenção.

Além da fiscalidade, outras políticas estão a avançar. Nas palavras de Vanessa, “é a melhor das eras”: com a chegada da regulação, mais gente pensa em negócios sustentáveis e de rendimento estável, em vez de projetos centrados só na emissão de tokens.

Aos olhos de muitos, o Web3 europeu parece menos animado, sem as histórias de moedas que multiplicam 100 vezes, e com menos dramatismo nas subidas e descidas.

Mas por outro lado, neste terreno onde idealismo e institucionalismo se cruzam, está a emergir um novo tipo de empresa e participante cripto. Preocupam-se mais com a utilidade do produto, a sustentabilidade do projeto e se conseguem encontrar um modelo de negócio viável num ambiente regulado.

Talvez possamos acreditar que, neste terreno fértil do idealismo, surgirão no futuro novas espécies de cripto, verdadeiramente únicas.