A Coinbase lançou uma plataforma de ICO, como os investidores e concorrentes estão vendo isso?

Autor: Yogita Khatri

Compilação: Deep Tide TechFlow

No mês passado, a Coinbase adquiriu a plataforma de investimento anjo Echo, fundada pelo conhecido trader de criptomoedas Jordan “Cobie” Fish, por cerca de 375 milhões de dólares. Logo depois, na semana passada, a Coinbase lançou sua própria plataforma de venda de tokens públicos, voltada principalmente para usuários de varejo nos Estados Unidos. Esta série de ações indica claramente uma mudança na estratégia de negócios da Coinbase. Conversei com a Coinbase, plataformas concorrentes, empresas de capital de risco e fundadores para explorar em profundidade os motores por trás dessa mudança e a direção futura.

A escolha do momento da Coinbase: por que agora?

As medidas da Coinbase levantaram uma questão óbvia: por que escolher este momento? A empresa me disse recentemente que acredita que o atual governo Trump (nota: aqui deveria ser o governo Biden, o texto original pode estar errado) é um dos governos mais favoráveis às criptomoedas na história dos Estados Unidos, o que indica que a porta para ICOs (ofertas iniciais de moedas) pode ser reaberta, enquanto desde a tempestade regulatória de 2017-18, essa porta esteve quase sempre fechada. O ambiente regulatório realmente mudou. Em julho deste ano, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, afirmou que pediu aos funcionários sugestões sobre “divulgação de aplicabilidade, isenções e porto seguro” para ICOs, airdrops e recompensas de rede. Isso contrasta fortemente com a prática da SEC após 2017, que considerou a maioria dos ICOs como valores mobiliários não registrados e forçou muitos projetos a fechar ou a chegar a acordos.

Outros sinais também indicam que a clareza regulatória está aumentando. Scott Keto, presidente da CoinList, mencionou a recente “Carta de Não Ação” da SEC em relação à DoubleZero, que indica que seu token 2Z não é um valor mobiliário - ele afirmou que isso é um fenômeno sem precedentes. A DoubleZero recentemente realizou uma venda pública na CoinList, sendo esta a primeira vez que a plataforma está aberta à venda para investidores qualificados nos EUA desde 2019. Keto acrescentou que a nova legislação em andamento no Congresso (incluindo o “Clarity Act - Projeto de Lei sobre Estrutura do Mercado de Criptomoedas”) proporciona mais confiança a empresas como a Coinbase, especialmente no que diz respeito ao acesso ao mercado de varejo dos EUA. E a Echo anteriormente atendia apenas investidores qualificados nos EUA, o que pode ser uma das razões para a Coinbase lançar uma plataforma voltada para usuários de varejo.

Keto afirmou que essa mudança regulatória beneficia todas as plataformas de venda de tokens, não apenas a Coinbase. Quando questionado se a CoinList permitiria a participação de usuários de varejo nos EUA, ele disse que a decisão final está nas mãos do emissor: “Durante a era do (ex-presidente da SEC Gary Gensler), não era que não pudéssemos oferecer vendas de tokens a americanos (mesmo que investidores qualificados), mas sim que as partes do projeto consideravam o risco muito alto.” Ele disse: “Se o emissor quiser oferecer seus tokens a usuários de varejo nos EUA, podemos apoiar isso.”

Estratégias diferentes dos concorrentes

Outras plataformas concorrentes também viram as mesmas oportunidades de regulamentação, mas tomaram caminhos diferentes. Matt O’Connor, cofundador da Legion, afirmou que a plataforma planeja também atender ao mercado de retalho americano e acredita que, sob o novo quadro político, “as leis de valores mobiliários não devem se aplicar à maioria dos tokens”. Em contraste, Erick Zhang, fundador da BuidlPad, disse que ainda não pretende direcionar suas ofertas para usuários americanos.

No entanto, a mudança não é impulsionada apenas por fatores regulatórios. Scott Shapiro, chefe do departamento de negociações da Coinbase, afirmou que o objetivo é apoiar cada fase do “ciclo de vida” do projeto - desde o financiamento inicial do grupo Echo, até a venda pública nativa em criptomoeda do Echo Sonar, e a ampla distribuição para usuários de varejo da Coinbase em todo o mundo. A visão de Shapiro é fornecer um caminho de pilha completa, amigável para os fundadores, desde o nascimento do projeto até a realização da liquidez, não apenas focando em vendas rápidas, mas também na “saudável evolução a longo prazo do projeto”.

Integração vertical e vantagem competitiva

Brandon Potts, parceiro da Framework Ventures, afirmou que a Coinbase está apenas tentando controlar mais da jornada do usuário, pois os usuários estão cada vez mais desejando participar mais cedo, enquanto os emissores buscam encontrar plataformas mais confiáveis e em conformidade. Anirudh Pai, parceiro da Robot Ventures, chamou isso de integração vertical: se a Coinbase deseja dominar o mercado de trocas centralizadas e a economia em cadeia por meio da Base, precisará de um canal direto para a distribuição de tokens.

Alguns fundadores interpretaram essa mudança do ponto de vista da concorrência. Francesco Renzi, cofundador e CEO da Superfluid, afirmou que a emissão de tokens ainda é um dos momentos de maior volume de transações em qualquer bolsa, e a estratégia conservadora de listagem no primeiro dia da Coinbase significa que ela “perdeu” esse mercado. Lluis Bardet Alvarez, cofundador da idOS, apontou que, com o aumento do volume em bolsas descentralizadas e a diminuição das taxas em cadeia, as bolsas centralizadas enfrentam um “dilema do inovador”. Ele afirmou: “A Coinbase está explorando novos produtos criptográficos que não corroem diretamente seu produto principal (a bolsa centralizada), ao mesmo tempo em que atraem aqueles que estão mais inclinados a utilizar plataformas descentralizadas.”

O que a nova ação da Coinbase significa para os concorrentes?

A maioria dos concorrentes vê a aquisição da Echo pela Coinbase e o lançamento de uma plataforma de venda de tokens públicos como um reconhecimento, ao mesmo tempo que traz alguma pressão competitiva. Scott Keto, presidente da CoinList, afirmou que isso prova que o ambiente regulatório finalmente teve mudanças suficientes para permitir que plataformas principais reentrem no campo de emissão de tokens nos EUA - um campo que foi evitado por muitas plataformas durante anos. Ele acrescentou que a CoinList está atualmente preparando um mecanismo de venda mais descentralizado, a fim de oferecer uma alternativa às plataformas centralizadas para os projetos.

Keto disse: “Estamos indo em outra direção, porque acredito que isso é o que realmente importa para os desenvolvedores do projeto e os usuários. Os desenvolvedores do projeto querem que os usuários permaneçam em suas próprias redes e aplicativos. A CoinList está empenhada e pronta para integrar essas redes. Estamos prestes a fechar algumas parcerias semelhantes.”

O cofundador da Legion, Matt O’Connor, afirmou que a ação da Coinbase, embora tenha aumentado a concorrência, não comprimirá o espaço de sobrevivência de outras plataformas. Ele disse que a Legion se posiciona mais como um subscritor de ICO, e não apenas como um canal de distribuição - trabalhando em estreita colaboração com as equipes de projeto, focando no design estrutural, conformidade e estratégias de marketing. Ele comentou: “A tokenização é uma tecnologia poderosa, cujo mercado potencial não se limita a algumas altcoins, mas traz todos os ativos e oportunidades de investimento para a cadeia. Isso está redefinindo o IPO (oferta pública inicial). É também por isso que chamamos a Legion de o primeiro subscritor de ICO.”

O fundador da BuidlPad, Erick Zhang, afirmou que a sua plataforma continuará a focar nos mercados fora dos EUA, adotando um modelo de “seleção rigorosa e alta participação”, colaborando com as equipas de projetos para passar meses a cultivar comunidades e realizar atividades de marketing pré-lançamento. Ele disse: “Isso significa que não podemos realizar lançamentos de tokens com frequência — mas este é o caminho que escolhemos.”

A maioria das pessoas com quem conversei acredita que a Coinbase pode ganhar uma parte das colaborações de projetos de alta qualidade, mas não todas. Eles afirmaram que aquelas plataformas que oferecem mecanismos de emissão mais “degen” (ou seja, de alto risco e alta especulação), requisitos de conformidade mais flexíveis ou termos mais favoráveis para os fundadores ainda terão um lugar na competição por projetos fortes. Anirudh Pai, sócio da Robot Ventures, disse: “Algumas plataformas podem construir sua marca em torno de memecoins e tokens de maior risco e mais especulativos.”

A Coinbase pode liderar uma nova onda de ICOs?

A Coinbase afirmou que seu objetivo é realizar uma emissão de tokens uma vez por mês, mas o chefe do departamento de negociações, Scott Shapiro, enfatizou que isso não é uma “regra rígida”, pois eles se concentram mais na qualidade do que na quantidade. Embora o ritmo de emissão de projetos de alta qualidade tenha sido relativamente lento este ano, muitos acreditam que, à medida que aquelas equipes que anteriormente adiaram suas emissões comecem a agir, o próximo ano poderá trazer um crescimento significativo.

O parceiro da Framework Ventures, Brandon Potts, afirmou: “Atualmente, há muitos projetos de alta qualidade acumulados, e o atraso no lançamento não se deve à falta de confiança, mas sim à limitação e instabilidade das opções de lançamento.”

Outros esperam que, com a entrada da Coinbase, a atividade no mercado aumente — embora não se espere uma onda massiva de ICOs como em 2017. A equipe usará regras mais claras e a reabertura do mercado de varejo nos EUA para impulsionar o desenvolvimento. Matt O’Connor, co-fundador da Legion, afirmou: “Após a Coinbase anunciar essa notícia, recebemos mais intenções de contato proativo de projetos de topo e parceiros institucionais. A onda de ICOs voltou, mas evoluiu do modelo de 2017 para uma forma mais sustentável e resiliente.”

O responsável pela pesquisa e investidor da EV3 Ventures, Vinayak Kurup, também concorda: “Desde os primeiros dias das ICOs, nós, como indústria, fizemos progressos significativos.” Ele acrescentou que a próxima fase será impulsionada por fundamentos e não por especulação. Com o capital institucional entrando gradualmente na blockchain, as criptomoedas estão sendo tratadas de forma mais séria como uma classe de ativos. Ele disse: “A era da pura especulação no mercado, na minha opinião, já é coisa do passado.”