Quais zonas de encriptação são favorecidas pela eleição de Trump? É o que dizem mais de dez pros do capital de risco.

Autor: Yogita Khatri, The Block; Tradução: Tao Zhu, Jinse Caijing

Nos últimos dias, o mundo das criptomoedas passou por uma reviravolta, e após Donald Trump( vencer as eleições, o preço do Bitcoin superou a barreira de 93.000 dólares. Lembro-me de 2018, quando comecei a escrever sobre criptomoedas e vi o preço do Bitcoin a apenas cerca de 3.000 dólares, o que me parecia loucura. Mas aqui estamos, testemunhando o desdobrar do futuro.

Conversei com uma dúzia de investidores de capital de risco em criptomoedas, e embora a emoção gerada pela vitória de Trump e pela ascensão do Bitcoin seja inegável, a maioria deles mantém seus planos de longo prazo. Ou seja, algumas pessoas estão ajustando suas abordagens, prestando mais atenção às novas tendências e mudanças no cenário político e de mercado.

**“Acredito que a euforia neste setor é correta,” disse Lasse Clausen, cofundador da 1kx. “É preciso ser um insider da indústria para realmente entender a escala da destruição da inovação pela administração anterior. Portanto, uma vez que os fundadores podem experimentar livremente novamente, os de fora ainda subestimam quantos produtos empolgantes este setor criará.”

Arianna Simpson, sócia geral da a16z crypto, concorda com a opinião de Clausen e aponta que “os últimos anos foram desafiadores para a indústria de criptomoedas”. No entanto, ela prevê que “uma mudança significativa nas políticas” será muito benéfica para os construtores e empresas de web3.

Dada a clareza esperada na regulamentação das criptomoedas pelo governo Trump, os investidores esperam que mais fundadores comecem a se envolver na área do web3. No início desta semana, Portal Ventures, fundada pelo ex-investidor da Insight Partners Evan Fisher, levantou 75 milhões de dólares para seu segundo fundo, que gerencia mais de 80 bilhões de dólares em ativos sob gestão )AUM(, e que investirá exclusivamente em startups de criptomoedas em estágio inicial. Fisher me disse que espera que aqueles fundadores que anteriormente venderam negócios e acumularam centenas de milhões de dólares, mas hesitaram em entrar no espaço das criptomoedas devido a riscos legais e regulatórios, agora que o ambiente regulatório eliminou esses riscos, comecem a entrar na área. Fisher disse: “Veremos fundadores de alto nível começando a entrar mais na área das criptomoedas.”

O fundador, sócio-gerente e CEO da CoinFund, Jake Brukhman, disse-me que a sua empresa está a preparar-se para o que ele chama de “super ciclo” do mercado de criptomoedas. Brukhman afirmou que a CoinFund está bem capitalizada em termos de projetos de seed, capital de risco e investimentos em liquidez, e acrescentou que a empresa contratou 6 novos funcionários este ano, expandindo a equipa de investimento, dos quais 5 se juntaram nos últimos dois a três meses.

Apostar em criptomoedas, inteligência artificial, DeFi, etc.

Olhando para o futuro, as empresas de capital de risco em criptomoedas estão direcionando sua atenção para áreas de alto potencial, como inteligência artificial em criptomoedas, DeFi, tokenização de ativos do mundo real (RWA), infraestrutura, stablecoins e pagamentos.

Muitos investidores veem a intersecção entre criptomoedas e inteligência artificial como a próxima tendência transformadora. Ed Roman, cofundador e sócio-gerente da Hack VC, descreveu a inteligência artificial em criptomoedas como “a categoria indiscutivelmente mais sexy no espaço cripto atualmente” e imaginou uma pilha web3 AI em múltiplas camadas que aproveita a eficiência de custo das redes de computação descentralizadas. “Ao atender clientes web2, este é um mercado de trilhões de dólares”, disse Roman. “Inteligência artificial não é uma moda (como os NFTs). A inteligência artificial está criando valor comercial real e pode ser a inovação tecnológica mais importante desde os smartphones e a internet.”

No entanto, Roman afirmou que a saúde da categoria de IA em criptomoeda depende em grande parte da saúde da categoria de IA web2, que é inspirada pela NVIDIA. Assim, a Hack VC está a acompanhar de perto a NVIDIA como um “agente solto” da inteligência artificial em criptomoeda.

O Chief Information Officer e sócio executivo da Maven 11 Capital, Balder Bomans, também notou o crescimento contínuo de startups de IA em criptomoedas, especialmente com foco em protocolos DePIN impulsionados por IA que fornecem computação para o treinamento de modelos de IA. Brukhman da CoinFund complementou que a maioria dos investidores de varejo que desejam acessar a inteligência artificial pode fazê-lo através de criptomoedas no próximo ano. “As moedas de IA são escassas, mas a demanda é alta. O verão de 2025 será o verão da inteligência artificial descentralizada )deAI(.”

Outro ponto de interesse para os investidores é a recuperação do DeFi, à medida que a adoção por instituições aumenta. Roman da Hack VC apontou que o DeFi sofreu perdas recentemente devido às altas taxas de juros, tornando os títulos do Tesouro dos EUA mais atraentes. No entanto, Roman acrescentou que a esperada redução das taxas pelo Trump pode tornar o DeFi mais competitivo em relação a ferramentas financeiras tradicionais como os títulos do Tesouro )TradFi(. Ele vê o DeFi como uma “oportunidade única na vida” para simplificar as finanças.

Clausen da 1kx apontou que as instituições TradFi agora podem estar comprometidas em trazer RWA para a cadeia e usar em larga escala a infraestrutura DeFi. Clausen disse: “Pense em como as negociações, liquidações e compensações no TradFi são ruins, enquanto a troca descentralizada )DEX( realiza transações instantâneas em três partes, sem qualquer risco de contraparte e sem fraudes por parte de operadores de bolsa verificáveis publicamente.” “É como pescar com dinamite; isso nem é justo.”

O sócio-gerente da Nomad Capital e ex-executivo da Binance, Erick Zhang, também acredita que o DeFi tem potencial para crescer, especialmente com a reativação das altcoins e os desafios contínuos enfrentados pelas exchanges centralizadas.

Os sócios gerais da Galaxy Ventures, Will Nuelle, e da BlockTower Capital, Thomas Klocanas, que é sócio geral e diretor de capital de risco, também preveem a expansão das categorias DeFi, tokenização de RWA, stablecoins e pagamentos.

“Após a posse de Trump, ficou claro que um dos maiores obstáculos à adoção de stablecoins no setor de pagamentos - as relações bancárias com o sistema fiduciário - tornou-se mais fácil,” disse Nuelle. “Esperamos que os bancos que desejam oferecer serviços legítimos de criptomoeda não tenham preocupações com a retaliação da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou de outras instituições, o que deve aliviar a capacidade dos bancos de se integrarem a casos de uso que estão claramente em crescimento.”

As categorias de aplicações e infraestruturas voltadas para o consumidor estão a receber cada vez mais atenção. Simpson da a16z crypto afirmou: “Estou especialmente entusiasmado com a ascensão das aplicações de criptomoeda voltadas para o consumidor, uma vez que esta categoria é afetada de forma particularmente desfavorável pelas políticas governamentais que estão prestes a sair.” “Continuamos muito interessados em projetos de infraestrutura em DePIN e em desenvolvimento contínuo.”

O parceiro da Borderless Capital, Alvaro Gracia, também enfatizou o potencial crescimento nas áreas de DeFi e DePIN à medida que a dominância do Bitcoin se volta para as altcoins. Gracia gerencia um fundo DePIN no valor de 100 milhões de dólares, e ela ainda é particularmente otimista sobre esta categoria, observando que o fundo ainda tem cerca de 70 milhões de dólares disponíveis e que será alocado nos próximos dois a três anos.

1kx de Clausen acrescentou que a infraestrutura, middleware e aplicativos de consumo são as categorias de foco de sua empresa, especialmente os aplicativos de consumo que necessitam de integração bancária, que anteriormente foram impedidos por restrições regulatórias.

Adam Winnick, o gerente geral da Finality Capital Partners, expressou otimismo em relação à indústria vertical de infraestrutura, enfatizando que startups em re-staking e tecnologia de zero conhecimento são áreas de foco. Miko Matsumura, sócio-gerente da Gumi Cryptos Capital, afirmou que está focado em projetos de infraestrutura de “middleware” que visam resolver “problemas normais das pessoas comuns”, em vez de abordar “problemas de criptomoedas para criptoentusiastas”.

Ao mesmo tempo, para alguns investidores, a infraestrutura não é tão empolgante. Boman, da Maven 11, aponta que a empresa se concentrou em investimentos em nível de aplicação nos últimos 12 meses, uma vez que a ascensão de cadeias robustas e a melhoria contínua de pilhas modulares eliminaram os gargalos de escalabilidade em grande escala.

Fisher da Portal Ventures afirmou que sua empresa sempre careceu de projetos de infraestrutura, preferindo em vez disso startups comerciais com vantagens de distribuição claras e forte demanda do usuário.

Zhang da Nomad Capital também mencionou que a empresa é mais cautelosa na forma como aloca capital em projetos de infraestrutura (especialmente redes de primeira e segunda camada). “A maioria dos projetos de infraestrutura é essencialmente um ‘meme de infraestrutura’, e seu sucesso muitas vezes depende da capacidade da equipe fundadora de gerenciar eficazmente a narrativa e a marca”, disse ele. “No entanto, as equipes que conseguem se destacar nessa dinâmica única ainda são limitadas.”

Riscos do governo Trump

Embora o mandato presidencial de Trump tenha trazido um novo otimismo para o setor de criptomoedas, vários investidores de risco alertaram que existem riscos potenciais que podem afetar a trajetória de desenvolvimento da indústria.

1kx de Clausen expressou preocupação com a política de imigração de Trump, acreditando que a redução da oferta de mão de obra pode levar ao aumento dos salários, o que pode ser prejudicial para ativos de risco como as criptomoedas.

Nuelle da Galaxy Ventures apontou que, se “Trump se tornar demasiado permissivo com a indústria das criptomoedas”, isso poderá resultar em falhas semelhantes às da FTX. Ele afirmou que uma legislação bipartidária equilibrada e uma clareza geral sobre o status dos ativos digitais criarão o maior valor de longo prazo estável.

Zhang, da Nomad Capital, enfatizou que se forem feitas propostas ousadas, como tornar o Bitcoin uma moeda nos Estados Unidos, o “efeito Trump” pode perder força. Os ativos de reserva estratégica não conseguiram ser convertidos rapidamente. Ele afirmou que as expectativas não realizadas podem enfraquecer o entusiasmo do mercado.

Roman da Hack VC também afirmou que uma das questões mais importantes pendentes é: os Estados Unidos vão ativamente acumular novos bitcoins ou simplesmente manter os bitcoins já confiscados? Qualquer que seja o resultado, pode ser uma vitória para as criptomoedas. A acumulação ativa de bitcoins pode se tornar um novo padrão, influenciando outros países e suas políticas, o que seria uma vitória ainda mais significativa para as criptomoedas.