No dia 18 de abril de 2025, a empresa de criação de mercado Wintermute anunciou que sua instituição de investimento Wintermute Ventures investiu no protocolo de empréstimo DeFi Euler Finance.
A Wintermute Ventures publicou no mesmo dia um artigo sobre o tema do investimento na Euler, compilado pela AIMan da Gold Finance, abaixo está o texto completo:
Neste artigo de investimento, a Wintermute Ventures acredita que a Euler Finance v2 quebrou o código e se tornou uma camada de liquidez DeFi completa, que é também a razão pela qual a Wintermute Ventures anunciou um investimento na Euler.
Estado Atual
O estado atual do mercado de moedas on-chain pode ser classificado em três grandes estruturas de design: monolítica, isolada e modular.
Os contratos de empréstimo monolíticos restringem a contração de empréstimos, restringindo a seleção de ativos, requisitos rigorosos de (LTV) relação empréstimo/valor e altas penalidades de liquidação. Os protocolos monolíticos de concessão de empréstimos ajudam a melhorar a eficiência dos fundos próprios, reunindo garantias para diferentes fins e permitindo a recompra. No entanto, só permitem a adição de novos tipos de garantias se as condições económicas forem limitadas e, muitas vezes, apenas através de medidas de governação.
Os mercados de empréstimos isolados oferecem maior flexibilidade, mas ao mesmo tempo dispersam a liquidez e dificultam a remortgage, reduzindo assim a eficiência do capital. Além disso, os traders geralmente precisam navegar por múltiplos protocolos, sistemas de governança e interfaces, resultando em custos adicionais. Protocolos de empréstimo isolados como Compound Finance v3 ou Morpho Blue permitem maior flexibilidade no uso de colaterais, mas também dispersam os colaterais e dificultam a remortgage, reduzindo assim a eficiência dos fundos. Esses fatores de ineficiência levam os traders a se voltarem para as Finanças Descentralizadas (CeFi) e contratos perpétuos, em vez do mercado à vista descentralizado, reduzindo assim os rendimentos dos credores DeFi e diminuindo a liquidez e eficiência geral do DeFi.
Euler v2 é uma plataforma de empréstimos modular, destinada a resolver esses problemas e a tornar-se a principal camada de liquidez das Finanças Descentralizadas.
O conceito central de Euler
Em poucas palavras, o Euler v2 é uma infraestrutura de mercado monetário DeFi altamente modular. Ele simplifica o mercado de empréstimos DeFi para seus componentes principais e o modulariza, permitindo a criação de praticamente qualquer tipo de mercado monetário DeFi que atenda a uma ampla gama de apetites por risco, desde mutuários conservadores que procuram garantias de qualidade até investidores de alto rendimento dispostos a participar de mercados de alto risco. Acreditamos que é esta estrutura modular que torna a Euler v2 uma base atraente para o mercado monetário, pois é essa flexibilidade reforçada que lhe permite atrair uma ampla gama de mutuários e gestores de ativos com diferentes apetites de risco. Ao contrário dos protocolos de empréstimo monolíticos tradicionais que impõem requisitos de garantia rigorosos, a Euler v2 introduz um sistema baseado em cofre ERC-4626 altamente flexível, que melhora significativamente a eficiência do capital e a utilização da liquidez. Euler v2 é baseado em dois conceitos principais: o Ethereum Vault Connector (Ethereum Vault Connector, EVC) e o Euler Vault Kit (Euler Vault Kit, EVK). O EVK permite implantações de cofres sem permissão que podem ser interconectadas via EVC para identificar pagamentos de tesouraria existentes como garantia. O criador define todos os parâmetros de risco/recompensa e escolhe se deseja manter a governança para uma gestão ativa ou revogar permanentemente os controles de governança, permitindo que os credores gerenciem o risco por conta própria.
Fonte: Euler
Efeito Flywheel
Os cofres Euler podem identificar depósitos em outros cofres como garantia, resolvendo o quebra-cabeça do bootstrap e aumentando a liquidez. Neste contexto, estamos particularmente entusiasmados com o facto de os cofres existentes ganharem utilidade adicional quando novos cofres aceitarem depósitos de cofres existentes como garantia, enquanto os novos cofres podem aproveitar TVLs existentes, acelerando a adoção. Isso cria um efeito volante: mais casos de uso aumentam a utilidade, o que, por sua vez, atrai mais depósitos. Por sua vez, o aumento dos depósitos levará a uma adoção mais ampla de cofres como garantia, aumentando ainda mais o crescimento da TVL e melhorando a eficiência de capital do ecossistema como um todo. Desde o seu lançamento, a Euler provou que essa abordagem teórica se traduz bem em dados reais: com uma taxa média de utilização de cerca de 47% em todos os cofres hoje, a eficiência de capital da Euler é muito maior do que a de outros participantes do mercado.
Fonte: Euler
Mecanismo de Liquidação
Outra característica notável do Euler v2 é seu mecanismo de liquidação, que é um dos mais eficientes (se não o mais eficiente) em DeFi e permite que os criadores de cofres personalizem o processo de liquidação. Por defeito, utiliza o mecanismo de leilão holandês reverso da Euler v1, que minimiza os custos de liquidação e protege mutuários e credores. O mecanismo de leilão reverso neerlandês permite a liquidação, que normalmente ocorre perto do custo marginal de execução. Como resultado, as posições pequenas tendem a ter taxas de liquidação relativamente elevadas, enquanto as grandes posições podem beneficiar de taxas significativamente reduzidas proporcionais à sua dimensão. Isso ocorre porque geralmente há um custo fixo para liquidação, que diminui à medida que o tamanho da posição aumenta. Este mecanismo garante que os síndicos são pagos de forma justa, sem incorrer em MEV desnecessários ou penalizar os mutuários com taxas exorbitantes, o que é frequentemente o caso das taxas de liquidação fixas. Além disso, a Euler não cobra as taxas de liquidação adicionais estabelecidas por muitos outros protocolos de empréstimo para obter rendimentos adicionais.
Na frente, Euler oferece um conjunto abrangente de funcionalidades de produto, especialmente projetadas para usuários passivos e traders avançados. Além das funcionalidades padrão do protocolo de empréstimo, suas funcionalidades de destaque incluem:
- Função de multiplicação: promove a negociação alavancada e o ciclo de rendimento. Os usuários podem criar posições alavancadas fornecendo garantias, tomando emprestado, trocando e reabastecendo.
- Processamento de transações em lote: Execute várias operações em uma única transação através do EVC. A verificação de estado em atraso embutida permite uma ordenação flexível das operações, enquanto o modo de simulação pode pré-visualizar os resultados antes da execução, para reduzir riscos.
- Gestão de Carteira: ajuda os utilizadores a monitorizar e a gerir as suas posições. A pontuação de saúde indica o grau de liquidação iminente, enquanto a operação rápida permite aos utilizadores reabastecer garantias ou reembolsar dívidas. Funcionalidades avançadas de análise oferecem insights para optimizar posições e maximizar rendimentos.
- Euler Vault Explorer: Euler simulou a complexidade dos mercados de crédito do mundo real, mas oferece uma forma transparente de visualizar os riscos. Você pode analisar os riscos do cofre através do Explorer do Vault da Euler ou de outros painéis de terceiros.
Motivação para Crescimento
Desde o seu lançamento, o Euler v2 tem atraído uma atenção significativa, com o seu TVL a disparar mais de 250 vezes, tornando-se o protocolo de empréstimos de crescimento mais rápido no campo das Finanças Descentralizadas. O número de utilizadores ativos mensais cresceu de menos de 1000 para 10.000 em abril de 2025, atingindo novos máximos históricos de forma consistente. Além disso, até agora este ano, o volume de empréstimos ativos aumentou de 88 milhões de dólares para 510 milhões de dólares, um aumento de cerca de 480%. É notável que este crescimento foi alcançado com a implementação de apenas cerca de 2 milhões de dólares em incentivos para o protocolo. Para nós, estes indicadores têm um significado especial. Enquanto as atividades de mineração de liquidez costumam atrair capital oportunista de curto prazo, levando a dados de atenção que não são muito significativos, o Euler provou que, com o mínimo de incentivos financeiros, é possível alcançar um verdadeiro crescimento orgânico, com utilizadores reais — desde que a experiência do produto seja verdadeiramente excecional, como a do Euler.
Desde o seu lançamento, a capitalização de mercado do Euler tem permanecido relativamente estável, enquanto as taxas diárias e o TVL aumentaram rapidamente.
Fonte: Finanças Descentralizadas
Fonte: Finanças Descentralizadas
Expansão Multichain
Existem muitos fatores que impulsionaram o crescimento recente do TVL da Euler: a Euler foca na expansão multi-chain e, nos últimos seis meses, foi rapidamente implantada em novas cadeias EVM, atraindo um grande TVL e estabelecendo sua posição de liderança como o principal mercado monetário nas novas redes. Em 2025, a Euler v2 se expandirá para blockchains de rápido crescimento, como Base, Sonic, Berachain, Bob, e BNBCHAIN, recebendo atenção substancial e anunciando de forma constante novas expansões em cadeias, como a Optimism.
Até agora, a extensão da blockchain da Euler teve sucesso, com as blockchains menores representando atualmente cerca de 27% do valor total bloqueado (TVL).
Fonte: Finanças Descentralizadas
EulerSwap
Por último, é fundamental para nós, a Wintermute Ventures, a visão do produto EulerSwap que a Euler está prestes a lançar (um market maker automático AMM que se integra diretamente com seu mercado de moedas), com o objetivo de resolver o problema da fragmentação da liquidez e aumentar os rendimentos. Este produto de swap não é apenas projetado de forma única e eficiente, mas também, ao integrar o mercado de Swap, a Euler se posiciona como uma plataforma de serviço de liquidez DeFi de uma única parada, tornando esse protocolo um ecossistema completo. Estamos entusiasmados com essa visão e ansiosos para aplicar nosso conhecimento especializado para apoiá-la.
Resumo
A Wintermute Ventures está muito feliz em investir em um dos protocolos mais promissores no campo das Finanças Descentralizadas. Desde o lançamento da versão v2, a Euler tornou-se o protocolo de empréstimos de crescimento mais rápido, com sua avaliação completamente diluída basicamente estável. Sua arquitetura modular pode servir como infraestrutura de mercado monetário DeFi, atendendo a uma variedade de perfis de risco, desde estratégias institucionais conservadoras até produtos de varejo experimentais. Isso marca o começo de possibilidades infinitas para a Euler e também inicia uma emocionante jornada para a Wintermute Ventures como parceira e investidora da Euler.
