CDP

Uma Collateralized Debt Position (CDP) é um mecanismo de empréstimo on-chain em que os utilizadores bloqueiam ativos cripto como garantia para criar uma posição de dívida, geralmente denominada em stablecoins. As CDP exigem sobrecolateralização, o que significa que o valor dos ativos depositados deve superar o valor da dívida. Se o rácio de colateralização descer abaixo do limiar de liquidação do protocolo, o sistema vende automaticamente a garantia para liquidar a dívida pendente, com os custos de empréstimo a acumular-se sob a forma de uma taxa de estabilidade definida pelo protocolo. As CDP são habitualmente utilizadas em protocolos de finanças descentralizadas como o MakerDAO, onde os utilizadores depositam ativos como ETH, BTC ou tokens de staking líquido para criar stablecoins descentralizadas ou aceder a empréstimos garantidos por colateral. Princípios semelhantes de empréstimo colateralizado aplicam-se também em plataformas centralizadas, onde os utilizadores devem manter rácios mínimos de colateral para posições de empréstimo ou margem, sendo a liquidação efetuada automaticamente caso sejam ultrapassados os limites exigidos.

Resumo

Significado: Um mecanismo de smart contract que permite aos utilizadores bloquear criptomoedas como garantia e gerar stablecoins em troca, possibilitando empréstimos sem vender os ativos existentes.

Origem & Contexto: O conceito de CDP foi introduzido pela primeira vez pela MakerDAO em 2015 para resolver o problema da geração de stablecoins. Durante uma era de extrema volatilidade nos preços das criptomoedas, a MakerDAO desenhou um sistema que permitia aos utilizadores bloquear ETH e outros ativos para emitir stablecoins DAI, tornando-se uma infraestrutura fundamental da DeFi.

Impacto: Os CDPs permitem que os utilizadores obtenham liquidez sem vender ativos, impulsionando o crescimento do ecossistema DeFi. Revolucionaram o financiamento ao permitir que ativos cripto sirvam de garantia como na banca tradicional, acelerando a adoção de stablecoins e aplicações DeFi.

Equívoco Comum: Os principiantes confundem frequentemente CDPs com empréstimos tradicionais, mas na verdade trata-se de “trocar garantia por liquidez”. Os utilizadores mantêm a propriedade dos ativos enquanto os bloqueiam temporariamente; além disso, os CDPs exigem sobrecolateralização (ex.: bloquear $100 para pedir emprestado $60), não empréstimos equivalentes.

Dica Prática: Antes de utilizar CDPs, experimente o modo de demonstração nos sites da MakerDAO ou da Aave para perceber os preços de liquidação (até quanto os preços dos ativos devem cair para desencadear liquidação forçada). Mantenha pelo menos uma taxa de colateralização de 150% para evitar liquidação e monitorize regularmente os preços de mercado dos ativos usados como garantia.

Lembrete de Risco: Os principais riscos incluem: 1) Risco de liquidação – quedas de preço dos ativos podem desencadear vendas forçadas da garantia; 2) Risco de smart contract – vulnerabilidades no código podem causar perda de fundos; 3) Risco da stablecoin – as stablecoins geradas podem perder a indexação ao dólar; 4) Risco regulatório – algumas jurisdições podem restringir os serviços de CDP.

O que é uma Collateralized Debt Position (CDP)?

Uma Collateralized Debt Position (CDP) é uma estrutura de empréstimo descentralizada em que ativos cripto são bloqueados como garantia para gerar dívida, normalmente denominada em stablecoins. As CDP são criadas, geridas e executadas por contratos inteligentes, pelo que todos os limites de empréstimo, acumulação de juros e regras de liquidação são aplicados automaticamente em blockchain.

Numa estrutura de CDP, os utilizadores depositam ativos cripto elegíveis num cofre. Enquanto o valor da garantia se mantiver acima do rácio de colateralização exigido, é possível cunhar ou pedir stablecoins emprestadas sobre esse valor. Se o valor da garantia diminuir e o rácio cair abaixo do limiar de liquidação definido pelo protocolo, o sistema liquida automaticamente parte ou a totalidade da garantia para reembolsar a dívida em aberto, aplicando as comissões e penalizações previstas pelo protocolo.

Porque deve compreender as Collateralized Debt Positions (CDP)?

As CDP são um elemento fundamental das finanças descentralizadas, pois permitem aceder a liquidez sem vender os ativos subjacentes. Esta estrutura assegura a continuidade dos ativos, ao mesmo tempo que responde a necessidades gerais de liquidez ou decisões de gestão de carteira.

Para detentores de longo prazo de ativos como ETH ou BTC, as CDP possibilitam desbloquear valor sem sair definitivamente de uma posição. Contudo, as CDP também implicam obrigações de juros e risco de liquidação caso o valor da garantia diminua, pelo que é essencial perceber o funcionamento destes mecanismos antes de interagir com eles.

Como funciona uma Collateralized Debt Position (CDP)?

As CDP operam com parâmetros pré-definidos que são continuamente aplicados por contratos inteligentes.

Rácio de colateralização: Relação entre o valor da garantia e o valor emprestado. As CDP exigem sobrecolateralização para reduzir o risco de incumprimento, com rácios mínimos definidos pelas regras do protocolo.
Comissão de estabilidade: Juros cobrados sobre os fundos emprestados. Esta comissão acumula ao longo do tempo e aumenta o montante total da dívida.
Limiar de liquidação: Rácio mínimo de colateralização permitido. Se for ultrapassado, desencadeia a liquidação automática.
Oráculo de preços: Fonte externa de dados que fornece preços de mercado em tempo real para avaliação da garantia.

Exemplo ilustrativo: Se o ETH estiver cotado a 2 000 USD e 1 ETH for depositado como garantia, uma CDP com um rácio mínimo de 150 por cento permite pedir emprestado até cerca de 1 333 USD. Se o ETH descer para 1 600 USD, o rácio de colateralização baixa para aproximadamente 120 por cento, o que pode desencadear a liquidação consoante as regras do protocolo.

Onde são normalmente utilizadas as Collateralized Debt Positions (CDP) em cripto?

As CDP são implementadas sobretudo em protocolos de finanças descentralizadas, embora mecanismos semelhantes de empréstimo com garantia também existam em plataformas centralizadas sob outras designações.

Em protocolos DeFi: Sistemas como o MakerDAO permitem bloquear ativos como ETH ou stETH para cunhar stablecoins descentralizadas. Estes sistemas dependem de sobrecolateralização e de mecanismos automáticos de liquidação.
Em plataformas centralizadas: Algumas corretoras oferecem produtos de empréstimo com garantia ou de margem. Embora não sejam designadas como CDP, a mecânica subjacente é semelhante: os utilizadores colocam garantia, pagam juros e enfrentam liquidação forçada se os rácios de garantia caírem abaixo dos níveis exigidos.

Em todas as implementações, o princípio-base mantém-se. Ativos voláteis garantem passivos estáveis, exigindo aplicação rigorosa dos rácios para proteger a solvência do sistema.

Como pode reduzir o risco de CDP?

Reduzir o risco de CDP exige uma gestão conservadora das posições e monitorização contínua.

Manter uma margem de segurança: Assegurar rácios de colateralização significativamente acima do limiar de liquidação, de acordo com as regras do protocolo.
Monitorizar as posições regularmente: Acompanhar os valores da garantia e os rácios através dos painéis do protocolo ou ferramentas de alerta.
Evitar risco de concentração: Não alocar toda a garantia a um único ativo ou protocolo.
Ajustar as posições proativamente: Adicionar garantia ou reduzir a dívida em aberto durante períodos de maior volatilidade.
Analisar os parâmetros do protocolo: As comissões de estabilidade e penalizações de liquidação variam consoante o protocolo e o tipo de garantia, devendo ser analisadas antes de abrir uma posição.

Em que diferem as CDP dos protocolos de empréstimo?

Tanto as CDP como os protocolos de empréstimo permitem contrair dívida com garantia, mas apresentam diferenças estruturais.

Numa estrutura de CDP, cada utilizador abre um cofre isolado. Parâmetros de risco, comissões e consequências de liquidação aplicam-se apenas a essa posição específica.

Protocolos de empréstimo como Aave ou Compound funcionam com mercados de liquidez partilhada. Os mutuários recorrem a pools comuns e as taxas de juro ajustam-se dinamicamente segundo a oferta e a procura. As CDP funcionam como empréstimos garantidos individualizados, enquanto os protocolos de empréstimo operam como sistemas de liquidez partilhada.

Contrato inteligente: Código autoexecutável em blockchain que aplica regras pré-definidas sem intermediários.
Collateralized Debt Position (CDP): Estrutura de empréstimo baseada em cofres, garantida por ativos cripto sobrecolateralizados.
Comissão de gas: Comissão paga para executar transações ou lógica de contratos inteligentes numa rede blockchain.
Máquina virtual: Ambiente de execução para contratos inteligentes, como a Ethereum Virtual Machine.
Mecanismo de liquidação: Processo automatizado que liquida posições quando o valor da garantia cai abaixo dos limiares exigidos.

Perguntas Frequentes

Qual a diferença entre empréstimos colateralizados e empréstimos com penhor?

Nas finanças tradicionais, os empréstimos colateralizados envolvem normalmente ativos físicos, como imóveis ou veículos. Nos sistemas cripto, os ativos penhorados são tokens digitais bloqueados em contratos inteligentes. As CDP baseiam-se em ativos cripto penhorados, que permanecem inacessíveis até que a dívida e as comissões acumuladas estejam totalmente liquidadas.

O DAI é realmente uma stablecoin? Como é garantida a sua estabilidade?

O DAI é uma stablecoin descentralizada cujo valor é mantido através de CDP sobrecolateralizadas. Incentivos ao nível do protocolo levam os utilizadores a cunhar ou liquidar DAI conforme necessário, ajudando a manter o seu valor-alvo próximo de 1 USD.

Como se calcula o rácio de colateralização e o que é considerado seguro?

O rácio de colateralização calcula-se dividindo o valor da garantia pelo valor emprestado. Embora os requisitos mínimos variem por protocolo, manter um rácio mais elevado oferece proteção adicional contra liquidação.

Pode utilizar funções de CDP na Gate?

A Gate não disponibiliza funcionalidade nativa de cofres CDP. É possível negociar tokens associados a ecossistemas de CDP, enquanto as interações diretas com CDP ocorrem em protocolos descentralizados especializados.

O que é a liquidação e quanto pode perder?

A liquidação ocorre quando o rácio de colateralização de uma posição cai abaixo do requisito mínimo do protocolo. O sistema vende a garantia para reembolsar a dívida em aberto e aplica uma penalização definida pelas regras do protocolo. O resultado depende do tipo de garantia, dos parâmetros do protocolo e das condições de mercado.

Um simples "gosto" faz muito

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