ChainCatcher mensagem, segundo a Bloomberg, o problema central na venda “lenta” de Bitcoin nesta rodada é: os investidores que originalmente tinham grandes expectativas e deveriam se tornar a principal força de compra na nova fase, não continuaram a entrar no mercado. Dados da Glassnode mostram que, através do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, o custo médio de compra dos investidores é de aproximadamente 84.100 dólares. E, enquanto o Bitcoin atualmente oscila em torno de 78.500 dólares, esse grupo está enfrentando uma perda não realizada de cerca de 8%–9%.
Isso não é a primeira vez que investidores de ETF enfrentam perdas não realizadas. Em novembro do ano passado, quando o Bitcoin caiu brevemente abaixo de 89.600 dólares (na altura, a faixa de custo médio dos investidores de ETF), os analistas apontaram que isso representaria um teste crucial para a “força de crença” dos novos investidores institucionais. Desde então, com os fluxos de capital no início de 2024 ainda gerando lucros, o custo médio geral do ETF diminuiu, mas os fundos que entraram posteriormente já estão totalmente em perdas. Observando a queda desde o pico, o Bitcoin caiu mais de 35% em relação ao pico de 2025 e, durante o fim de semana, em um ambiente de baixa liquidez, chegou a romper os 77.000 dólares.
Especialistas acreditam que isso é resultado de múltiplos fatores: o esgotamento dos fluxos de capital, a diminuição da liquidez do mercado e o enfraquecimento geral do apelo macroeconómico. O Bitcoin não conseguiu reagir à fraqueza do dólar ou a fatores tradicionais de alta, como riscos geopolíticos, e seu estado de “desacoplamento” de outros ativos também faz com que seu movimento pareça cada vez mais sem direção. A grande diferença entre a queda de outubro e a atual fase de baixa é o sentimento do mercado: agora, não há pânico, apenas “ausência”. A alta do Bitcoin acima de 125.000 dólares em 2025 foi impulsionada pelo otimismo em relação ao futuro regulatório, entrada de instituições e uma base de investidores de varejo otimistas. Mas, após a liquidação de bilhões de dólares em posições alavancadas na queda de outubro, foram justamente esses compradores que impulsionaram o mercado que optaram por ficar parados, aguardando de fora por enquanto.
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