Michael S. Selig assume oficialmente o CFTC, declarando o fim da era de “execução é regulação”, estabelecendo novas regras para o mercado de criptomoedas nos Estados Unidos. （Resumo anterior: A CFTC dos EUA anunciou a liberação de BTC, ETH e USDC como margem e colateral para contratos derivados） (Informação de fundo: CFTC dos EUA: o “mercado de criptomoedas à vista” a nível federal foi oficialmente lançado, Bitcoin e Ethereum serão negociados em conjunto com o ouro)

Índice do artigo

• De escriturário a núcleo regulador
• Núcleo da política: Orientação por princípios e aceleração legislativa
• Vácuo de poder e janela de caso rápida
• A expectativa do mercado sobre a mudança regulatória

Washington está coberta pelo frio, mas a sede da CFTC no dia 22 de dezembro está envolta em um calor raro. Michael S. Selig levantou a mão direita sob os olhares de todos e recebeu o selo do 16º presidente, encerrando um intervalo de oito semanas. Desde que foi nomeado por Trump em 27 de outubro e confirmado pelo Senado em 18 de dezembro, sua nomeação é vista como uma peça chave na estratégia da Casa Branca de “manter a inovação nos Estados Unidos”.

De escrivão a centro regulador

O currículo de Selig abrange tanto o setor privado quanto o núcleo do governo. Em 2014, ele atuou como secretário jurídico sob o comissário da CFTC, J. Christopher Giancarlo, observando de perto a defesa e o ataque da iniciativa “Crypto Dad” para uma regulamentação amigável à tecnologia. Após deixar o serviço público, ele se tornou sócio em um escritório de advocacia multinacional, especializado em conformidade de derivativos, valores mobiliários e ativos digitais, ajudando bolsas e operadores de carteiras a resolver disputas de auditoria. Ao retornar ao governo, ele atuou como conselheiro jurídico chefe do grupo de trabalho de criptomoedas da SEC e foi conselheiro sênior do presidente Paul S. Atkins, tendo sua experiência em duas grandes instituições levado o público a esperar que as divergências de anos entre a SEC e a CFTC cheguem a um período de coordenação.

Política central: orientação por princípios e aceleração legislativa

Na sua declaração de posse, ele enfatizou a despedida do modelo de “execução como regulação” e adotou uma estrutura “orientada por princípios”, citando a falência da exchange FTX como um exemplo negativo, reafirmando que a segurança dos ativos dos clientes é a linha de base. Ele proclamou:

“Para a era dourada do mercado financeiro americano, nenhuma instituição é mais adequada do que a CFTC para estabelecer regras de bom senso. Devemos garantir que a inovação de amanhã seja 'Feita na América'.”

Para implementar o plano, Selig manifestou total apoio à aprovação pelo Congresso da proposta de lei sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, CLARITY Act, que confere à CFTC a principal autoridade regulatória sobre o mercado à vista de produtos digitais. O regulador concluirá a formulação de regras para blockchain até agosto de 2026 e iniciará um projeto piloto de colateral tokenizado. Para aliviar a carga de conformidade, ele planeja simplificar a aprovação do mercado de contratos designados (DCM) e da organização de compensação de derivados (DCO), além de restaurar a isenção para gestores de investimentos maduros (QEP Exemption). Esta ação foi publicamente elogiada pela Associação de Empresas de Investimento, ICI.

vácuo de poder e janela rápida para formação de casos

Atualmente, vários assentos de membros estão vagos devido a demissões ou ao término de mandatos, e Selig tornou-se o único membro formal a concluir o processo de confirmação. A curto prazo, ele possui uma eficiência de decisão sem precedentes, podendo impulsionar projetos e definir orçamentos antes da chegada dos novos membros, estabelecendo o ritmo para a legalização completa em 2026. Embora as formalidades de registro tenham sido aliviadas, fraudes, manipulação e desvio de fundos de clientes ainda ocupam o primeiro lugar na aplicação da lei; ele prometeu “focar para dentro”, concentrando-se em violações significativas, em vez de acumular multas.

A mudança regulatória esperada pelo mercado

A saída de Selig simboliza a mudança da filosofia de regulação dos EUA de defensiva para competitiva. Para os investidores e a indústria, isso não é apenas uma mudança de pessoal, mas mais como o fenômeno da abertura dos rios no final do inverno - a camada de gelo ainda está presente, mas a correnteza já está se soltando. Nos próximos 18 meses, como a CFTC implementará o texto da Lei CLARITY, os programas piloto e a simplificação dos processos em regras concretas, determinará se os EUA poderão manter uma posição de liderança no mapa financeiro digital global. O vento em Washington ainda é frio, e o mercado aguarda com expectativa o próximo golpe do “arquiteto regulatório”.