Indicador RSI "cede" ao histórico de ativação, o Bitcoin está prestes a disparar?

O Bitcoin está a negociar em torno dos 89.000 USD após o indicador de força relativa (RSI) de 14 dias ter caído abaixo de 30 em meados de novembro – um nível frequentemente monitorizado pelos traders como um sinal de “rendição” do mercado.

Um gráfico partilhado por Julien Bittel (Global Macro Investor), usando dados da LSEG Datastream, compara a evolução atual do preço do Bitcoin com a trajetória média após as 5 ocasiões anteriores em que o RSI de 14 dias quebrou o nível de 30. Essa média indica um percurso de finalização por volta dos 180.000 USD, cerca de 90 dias após o RSI entrar na zona de sobrevenda.

O nível de 180.000 USD reflete principalmente uma operação de rendimento. A partir dos atuais 89.000 USD, para atingir esse valor, o Bitcoin precisaria de um aumento de cerca de 105% em três meses, o que equivale a um crescimento acumulado de aproximadamente 0,80% por dia.

No entanto, este gráfico não é uma previsão de probabilidade, mas sim um estudo de eventos baseado na média histórica. Isso significa que pode esconder diferenças muito grandes na trajetória de preço em diferentes fases anteriores.

Previsão de RSI de venda excessiva do Bitcoin (Fonte: Julien Bittel)## O argumento de “pico do ciclo” ainda não desapareceu

A evolução do preço desde outubro continua a alimentar o debate sobre o ciclo de 4 anos. O Bitcoin atingiu um pico em outubro de 126.223 USD antes de uma forte correção no final de novembro.

Em 21/11, o preço atingiu um fundo em torno de 80.697 USD, uma correção de cerca de 36% em relação ao pico de outubro. Essa queda esteve dentro da faixa de correção de 35%–55%, segundo a análise de ciclo do CoinPhoton, que identifica uma possível zona de fundo entre 82.000 e 57.000 USD, caso o modelo pós-halving continue a ser válido.

Outra análise destaca o nível de 106.400 USD como um ponto de equilíbrio importante, que alterna continuamente entre suporte e resistência. O Bitcoin negociou abaixo desse nível por várias semanas até meados de dezembro.

Isso é particularmente relevante ao se comparar com o cenário do RSI, pois uma trajetória rumo aos 180.000 USD quase certamente exigirá que o preço recupere e mantenha os níveis de “mudança de fase” anteriores, em vez de ser apenas uma recuperação técnica dentro de uma tendência de correção.

Fluxo de capitais e derivativos continuam a ser obstáculos

O fluxo de capitais é um teste real para o argumento de “reação de alta”. Em 19/11, os investidores retiraram um recorde de 523 milhões de USD do fundo iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, exatamente quando o Bitcoin quebrou a barreira dos 90.000 USD. Desde então, o fluxo líquido para os ETFs de Bitcoin quase parou.

No mercado de derivativos, a estrutura de posições também cria limites de oscilação. Análises do mercado de opções mostram que a zona de concentração de gamma dos dealers fica entre 86.000 e 110.000 USD. Essa faixa costuma incentivar negociações bidirecionais, com atividades de hedge continuamente ajustadas, o que desacelera os movimentos de tendência até que o preço saia dessa zona com força suficiente para seguir em frente.

De acordo com a tabela técnica do Barchart, o RSI de 14 dias do Bitcoin recuperou-se para cerca de 40 após cair abaixo de 30 em meados de novembro. Isso sugere uma recuperação, mas também indica que o mercado ainda é sensível ao risco de vendas adicionais se o fluxo de capitais continuar a enfraquecer.

O ciclo de 4 anos está realmente “morto”?

A argumentação de Bittel de que o “ciclo de 4 anos terminou” não se baseia no halving, mas sim em fatores macroeconômicos. Ele relaciona o momento do ciclo à estrutura de reequilíbrio da dívida pública, aos prazos de empréstimo do governo dos EUA e aos custos de juros – fatores que afetam diretamente a política e a liquidez.

Segundo dados do FRED, os custos de juros do governo federal dos EUA tornaram-se uma grande despesa na despesa corrente, e, segundo o Comitê de Orçamento Responsável, os juros da dívida pública estão projetados para ultrapassar 1 trilhão de USD por ano.

A condição de liquidez é especialmente importante nos 90 dias do gráfico de RSI, pois coincide com modelos macroeconômicos de atraso e liderança que os traders costumam usar. Em dezembro, o Federal Reserve (Fed) reduziu as taxas de juros para a faixa de 3,50%–3,75% e anunciou a compra de cerca de 40 bilhões de USD em títulos do Tesouro de curto prazo por mês, além de reinvestimentos, para aliviar a tensão de liquidez no final do ano.

Um indicador frequentemente comparado é a oferta de dinheiro M2 global, que apresenta um atraso de cerca de 90 dias em relação ao Bitcoin. Embora essa correlação possa ser rompida a longo prazo, ela costuma ser usada para ilustrar como os impulsos de liquidez podem preceder a reavaliação de ativos de risco.

A correlação entre Bitcoin e M2 (com atraso de 84 dias) em 180 diasAnálises indicam que, durante os períodos de alta, a linha do M2 tende a acompanhar a evolução do preço do Bitcoin. Por outro lado, nas fases de baixa, o M2 continua a aumentar enquanto o preço do Bitcoin diverge para baixo.

Bitcoin em relação ao M2 e à liquidez## RSI de sobrevenda nem sempre é o fundo

O fator de contrapeso é que o RSI pode permanecer em níveis extremos sem formar um fundo sustentável. Assim, o cenário de atingir os 180.000 USD é “condicional”, com sinais de confirmação mais importantes do que o próprio evento de RSI abaixo de 30.

Os principais níveis de monitoramento incluem:

– Nível de partida: cerca de 87.800 USD (17/12), como base para o cálculo do rendimento de 90 dias

– Sinal de evento: RSI de 14 dias abaixo de 30 (meados de novembro)

– Objetivo do gráfico: cerca de 180.000 USD após aproximadamente 90 dias, um aumento de cerca de 105%

– Nível de mudança de fase: 106.400 USD, que precisa ser recuperado e mantido para passar de uma recuperação técnica para uma tendência

– Zona de resistência dos dealers: 86.000–110.000 USD

– Sinal de estresse de fluxo de capitais: retirada de aproximadamente 523 milhões de USD do IBIT em 19/11(

– Zona de correção do ciclo: 82.000–57.000 USD, a partir do pico de 126.223 USD

O Bitcoin reuniu todos os “inputs” necessários para esse debate: a quebra do RSI em novembro e o fundo em 21/11 em torno de 80.697 USD. O que ainda falta é recuperar a marca de 106.400 USD e uma melhora significativa no fluxo de capitais dos ETFs de compra direta para determinar se a recuperação atual é apenas uma reação técnica ou se pode se expandir rumo aos 180.000 USD.

Como já observou o analista Caleb Franzen:

RSI de sobrevenda em mercado de alta costuma ser positivo.

RSI de sobrevenda em mercado de baixa, não.

Por outro lado, algumas opiniões, como MilkRoad, concordam com Bittel:

Sinais de sobrevenda de curto prazo precisam ser considerados no contexto da liquidez e do ciclo econômico. Se as condições melhorarem e o fluxo de capitais retornar ao mercado, essas quedas excessivas geralmente levam a uma tendência de alta ao longo do tempo, embora o caminho possa ser bastante acidentado. Acreditamos que o preço ainda pode subir mais.