ICE investe 20 mil milhões de dólares, avaliado em 80 mil milhões de dólares. Como é que a Polymarket atinge este valor?

Fonte: Galaxy; Tradução: GoldFinance

A empresa-mãe da Bolsa de Nova York, Intercontinental Exchange (ICE), anunciou na terça-feira a sua concordância em investir até 2 bilhões de dólares na Polymarket. Segundo dados da Messari, esta transação é o sétimo maior investimento acionário de uma empresa de criptomoedas e o maior investimento privado de uma empresa tradicional de Wall Street. A transação avalia a plataforma de mercado preditivo baseada em blockchain em 8 bilhões de dólares. Isso é quase sete vezes a avaliação da última rodada de financiamento da Polymarket este ano, e 22 vezes maior do que a avaliação antes das eleições de novembro de 2024.

Além deste investimento maciço, a ICE também afirmou que planeja “tornar-se o distribuidor global de dados de eventos da Polymarket, fornecendo aos clientes indicadores de sentimento relacionados ao mercado”. A ICE declarou que as duas empresas também irão colaborar em projetos de tokenização. Ao mesmo tempo, o fundador e CEO da Polymarket, Shayne Coplan, sugeriu que pode estar preparando o lançamento do token POLY, enquanto a MetaMask anunciou um plano para integrar a Polymarket em sua carteira (bem como negociações de futuros perpétuos).

Visão da Galaxy:

O investimento e reconhecimento de instituições emblemáticas de Wall Street fazem parte do giro na sorte da Polymarket e de seu fundador de 27 anos, Shayne Coplan.

A Bloomberg chamou Coplan de um dos mais jovens bilionários autodidatas do mundo. Cerca de um ano atrás, nos últimos dias do governo de Biden, o FBI realizou uma busca na residência de Coplan para investigar se a Polymarket permitia que usuários nos EUA acessassem a plataforma, violando um acordo de conciliação anterior com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

No entanto, durante o governo Trump, o governo federal abandonou a investigação, e a Polymarket adquiriu a exchange autorizada pela CFTC, QCX, abrindo caminho para seu retorno ao mercado americano. Coplan deixou de ser um outsider e foi convidado para participar de mesas-redondas na Casa Branca e de eventos conjuntos SEC-CFTC. A empresa do ex-presidente Donald Trump participou de rodadas iniciais de financiamento, e ele entrou na Polymarket como consultor.

Além da impressionante avaliação e do retorno de Coplan, queremos entender como a ICE pretende lidar com os dados da Polymarket. Essas informações já estão públicas na blockchain, as probabilidades também são divulgadas no site da Polymarket e (claramente) atualizadas em tempo real. Por outro lado, o serviço de dados de mercado é uma das principais linhas de negócio da ICE, que no ano passado gerou cerca de 1,84 bilhões de dólares em receita, aproximadamente 15% do total da empresa.

A ICE talvez veja a possibilidade de empacotar os dados da Polymarket de uma forma que agregue valor para clientes de TradFi, ou talvez transmiti-los instantaneamente em formatos utilizados por essas instituições, diretamente nas telas de negociação que já usam. Se for assim, e a ICE cobrar por esse serviço, dividindo os lucros com a Polymarket, isso poderia ajudar a resolver um dos principais desafios enfrentados por esta última (que não cobra comissões de negociação): encontrar um modelo de receita sustentável.

De uma perspectiva macro, alguns podem argumentar que o verdadeiro produto das plataformas de mercado preditivo não são as apostas em si, mas os sinais de informação que esses mercados geram. Se a plataforma conseguir monetizar esses sinais, ela poderia lucrar sem cobrar comissões. Os mercados preditivos agregam informações dispersas em sinais de preço. Cada preço de contrato pode ser interpretado como a probabilidade implícita de um resultado. Em muitos mercados, ao longo do tempo, isso cria um conjunto de dados de previsões probabilísticas — essencialmente, um modelo de expectativas coletivas que se atualiza continuamente. Do ponto de vista econômico, as apostas são entradas, não saídas. Uma saída valiosa é a informação gerada por essas interações de apostas. Sob essa ótica, não é difícil imaginar que a vantagem não mencionada da Polymarket seja sua capacidade de capturar e padronizar esses dados em grande escala, criando um feedback de alta frequência sobre emoções e previsões do mundo real.

As bolsas tradicionais monetizam suas atividades por meio de taxas, mas essas taxas introduzem fricção, distorcendo a formação de preços. Os participantes ajustam seus preços de compra e venda com base nos custos, o que faz com que os preços de mercado se desviem ligeiramente das probabilidades “reais” coletivas. Se a Polymarket conseguir encontrar uma forma de monetizar a camada de dados, poderá continuar evitando essa fricção. Uma estrutura de zero comissões provavelmente resultará em mercados mais eficientes, levando a produtos de informação mais limpos e de maior qualidade. A melhora na qualidade dos dados ocorre justamente porque os usuários não precisam pagar para fornecer informações.

Assim, podemos imaginar que o posicionamento da Polymarket deixe de ser uma plataforma de apostas e passe a ser um provedor de infraestrutura de informação. O mercado é seu mecanismo de previsão colaborativa; nesse cenário, o negócio é transformar essas previsões em produtos comerciais. Clientes naturais para esse tipo de produto podem incluir instituições financeiras, hedge funds, veículos de mídia e desenvolvedores de inteligência artificial que buscam indicadores de eventos futuros em tempo real.

Ao mesmo tempo, o token POLY, dependendo de seu design, pode resolver outro grande desafio da Polymarket: manter a confiança na sua solução de contratos inteligentes. Há pouco mais de um ano, o site de notícias de tecnologia The Information citou fontes anônimas dizendo que a Polymarket estaria considerando emitir seu próprio token, “para que os usuários possam verificar os resultados de eventos do mundo real”. Para quem entende o que isso implica, soa como um aviso à protocolo UMA. O protocolo UMA é o serviço de oráculos usado pela Polymarket para resolver problemas de mercado e arbitrar disputas por votação comunitária. Uma queixa comum sobre o UMA é que seus grandes detentores de tokens podem conspirar para resolver problemas de mercado de uma forma que lhes permita lucrar independentemente do resultado real.

Este ano, a Polymarket tomou medidas para reduzir sua dependência do UMA, usando a Chainlink para resolver questões relacionadas à volatilidade de preços de ativos. Quando anunciaram a parceria, disseram que “estão explorando várias formas de expandir o uso do Chainlink, para resolver problemas de mercados preditivos envolvendo questões mais subjetivas, reduzindo a dependência de mecanismos de votação social e diminuindo ainda mais os riscos de resolução”. Assim, a Polymarket pode ainda estar considerando usar o POLY como parte de sua solução de resolução.

Por fim, estamos curiosos sobre os esforços conjuntos da ICE e da Polymarket na tokenização. Como apontado por Coplan em uma breve entrevista no podcast TBPN, a experiência da Polymarket nesse campo é vasta — cada “sim” ou “não” negociado na plataforma é um token blockchain vinculado a um resultado do mundo real. Portanto, não parece difícil buscar sua ajuda para tokenizar ativos do mundo real listados na exchange da ICE.