Do “ciclo do crime” ao retorno de valor, perspetivas para quatro grandes oportunidades no mercado cripto em 2026

Autor: Poopman

Tradução: Deep潮TechFlow

Ansem declarou o topo do mercado, e o CT apelidou este ciclo de “Criminalidade”.

Projetos com FDV (Avaliação Totalmente Diluída) elevado e sem qualquer utilidade real já espremeram o último cêntimo do setor cripto. A venda em pacote de memecoins deixou a indústria cripto com uma reputação terrível junto ao público.

Ainda pior, quase nenhum capital está a ser reinvestido no ecossistema.

Por outro lado, quase todos os airdrops tornaram-se esquemas de “pump and dump”. O único objetivo dos eventos de geração de tokens (TGE) parece ser providenciar liquidez de saída para early adopters e equipas.

Os holders convictos e investidores de longo prazo estão a ser severamente prejudicados, enquanto a maioria das altcoins nunca recuperou o fôlego.

A bolha está a rebentar, os preços dos tokens estão a colapsar e as pessoas estão furiosas.

Isto significa que acabou tudo?

Tempos difíceis criam pessoas fortes.

Para ser justo, 2025 não foi um ano assim tão mau.

Assistimos ao nascimento de muitos projetos excelentes. Projetos como Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle e FomoApp provaram que ainda há verdadeiros builders a trabalhar arduamente para impulsionar o setor da forma certa.

Este foi um “purga” necessária para eliminar os maus atores.

Estamos a refletir e vamos continuar a melhorar.

Agora, para atrair mais liquidez e utilizadores, precisamos mostrar mais casos de uso real, modelos de negócio genuínos e receitas que tragam valor efetivo aos tokens. Acredito que este é precisamente o caminho que o setor deve seguir em 2026.

2025: O ano das stablecoins, PerpDex e DAT

Stablecoins mais maduras

Em julho de 2025, a “Lei Genius” foi oficialmente assinada, assinalando o primeiro quadro regulatório para stablecoins de pagamentos, exigindo que as stablecoins sejam totalmente suportadas por numerário ou obrigações do tesouro de curto prazo.

Desde então, o interesse da finança tradicional (TradFi) pelo setor das stablecoins só aumentou, com um influxo líquido de stablecoins superior a 100 mil milhões de dólares só este ano – tornando-o o ano mais forte da história das stablecoins.

RWA.xyz

As instituições adoram stablecoins e acreditam no seu potencial para substituir sistemas de pagamento tradicionais, graças a:

Transações transfronteiriças mais baratas e eficientes

Liquidação instantânea

Baixas taxas de transação

Disponibilidade 24/7

Hedge contra volatilidade de moeda local

Transparência on-chain

Assistimos a grandes aquisições por parte de gigantes tecnológicos (como a Stripe a adquirir a Bridge e a Privy), à IPO da Circle com excesso de procura, e a vários bancos de topo a manifestarem interesse em lançar as suas próprias stablecoins.

Tudo isto mostra que, no último ano, as stablecoins amadureceram consideravelmente.

Stablewatch

Para além dos pagamentos, outro uso principal das stablecoins é gerar rendimento permissionless, o que chamamos de Yield Bearing Stablecoin (YBS).

Este ano, a oferta total de YBS duplicou para 12,5 mil milhões de dólares, crescimento impulsionado principalmente por provedores de rendimento como BlackRock BUIDL, Ethena e sUSDs.

Apesar do crescimento explosivo, eventos recentes como o da Stream Finance e o mau desempenho geral do mercado cripto já afetaram o sentimento e diminuíram as yields destes produtos.

Ainda assim, as stablecoins continuam a ser um dos poucos negócios verdadeiramente sustentáveis e em crescimento no mundo cripto.

PerpDex (Bolsa descentralizada de contratos perpétuos):

O PerpDex foi outra estrela do ano.

Segundo a DeFiLlama, o open interest do PerpDex cresceu em média 3 a 4 vezes, de 3 mil milhões para 11 mil milhões de dólares, atingindo um pico de 23 mil milhões.

O volume de negociação de perpétuos também aumentou imenso, quadruplicando desde o início do ano, de uns impressionantes 80 mil milhões por semana para mais de 300 mil milhões (em parte graças à febre dos pontos), tornando-se um dos setores de crescimento mais rápido nas criptomoedas.

No entanto, após o forte recuo do mercado a 10 de outubro e o subsequente bear market, ambos os indicadores começaram a abrandar.

PerpDex Open Interest (OI), fonte: DeFiLlama

O rápido crescimento das PerpDex representa uma ameaça real ao domínio das exchanges centralizadas (CEX).

O Hyperliquid, por exemplo, já tem um volume de perpétuos equivalente a 10% do da Binance, e esta tendência continua. Isto não é surpreendente, pois os traders encontram nas PerpDex vantagens que muitas CEX não conseguem oferecer:

Sem KYC

Boa liquidez, por vezes comparável à das CEX

Oportunidades de especulação em airdrops

O jogo das avaliações é outro ponto crucial.

O Hyperliquid demonstrou que uma PerpDex pode atingir tetos de valorização muito elevados, atraindo uma nova vaga de concorrentes.

Alguns destes novos concorrentes têm o apoio de grandes VC ou CEX (como Lighter, Aster, etc.), enquanto outros procuram diferenciar-se por apps mobile nativas ou mecanismos de compensação de perdas (como Egdex, Variational, etc.).

Os retalhistas têm grandes expectativas quanto ao FDV elevado destes projetos no lançamento e também em relação às recompensas dos airdrops, o que leva à atual “guerra dos pontos” (POINTS WAR).

Apesar do potencial de rentabilidade das PerpDex, o Hyperliquid optou por utilizar um “Assistance Fund” para recomprar $HYPE, reinjetando lucros no token (o buyback já totalizou 3,6% da oferta total).

Este mecanismo de buyback, ao fornecer valor real de retorno, tornou-se o principal motor do sucesso do token e lançou a moda do “buyback meta” — levando investidores a exigirem maior ancoragem de valor, em vez de tokens de governação com FDV elevado e sem utilidade.

DAT (Reservas de Ativos Digitais):

Graças à postura pró-cripto de Trump, assistimos a uma onda de capital institucional e de Wall Street a entrar no setor.

O DAT, inspirado na estratégia da MicroStrategy, tornou-se um dos principais veículos para a TradFi aceder indiretamente a ativos digitais.

Só no último ano, surgiram cerca de 76 novos DAT. Atualmente, os cofres dos DAT detêm 137 mil milhões de dólares em ativos digitais. Mais de 82% em Bitcoin (BTC), cerca de 13% em Ethereum (ETH), e o resto disperso por várias altcoins.

Veja o gráfico abaixo:

Bitmine (BMNR)

O Bitmine (BMNR), lançado por Tom Lee, tornou-se um destaque neste boom dos DAT, sendo o maior comprador de ETH entre todos os participantes.

No entanto, apesar do hype inicial, a maioria das ações DAT sofreu “pump and dump” nos primeiros 10 dias. Após 10 de outubro, o fluxo de capital para DAT caiu 90% em relação a julho e o mNAV da maioria dos DAT já está abaixo de 1, sinalizando o fim do prémio e basicamente o fim do hype DAT.

O que aprendemos neste ciclo:

O blockchain precisa de mais aplicações no mundo real.

Os casos de uso principais das criptomoedas continuam a ser trading, yield e pagamentos.

Hoje, as pessoas preferem protocolos com potencial de geração de taxas a descentralização pura (fonte: @EbisuEthan).

A maioria dos tokens precisa de um ancoramento de valor mais forte, ligado aos fundamentos do protocolo, para proteger e recompensar holders de longo prazo.

Um ambiente regulatório e legislativo mais maduro dará mais confiança a builders e talento para entrarem no setor.

A informação tornou-se um ativo transacionável na Internet (fonte: PM, Kaito).

Novos projetos de Layer 1/Layer 2 sem posicionamento claro ou vantagem competitiva serão gradualmente eliminados.

O que vem a seguir?

2026: O ano inaugural dos mercados de previsão, mais stablecoins, mais mobile e receitas reais

Acredito que em 2026 o setor cripto avançará nestas quatro áreas:

Mercados de previsão (Prediction Market)

Mais serviços de pagamentos com stablecoins

Mais DApps móveis

Mais receitas reais

Ainda os mercados de previsão

Sem dúvida, os prediction markets tornaram-se um dos setores mais quentes do cripto.

“Podes apostar em tudo”

“90% de precisão a prever resultados do mundo real”

“Participantes assumem o risco”

Estes títulos geram imensa atenção e os fundamentais do prediction market são igualmente impressionantes.

À data deste artigo, o volume semanal total dos mercados de previsão já ultrapassou o pico das eleições (mesmo considerando wash trading na altura).

Atualmente, gigantes como Polymarket e Kalshi dominam totalmente os canais de distribuição e liquidez, deixando pouco espaço para concorrentes sem diferenciação significativa (exceto o Opinion Lab).

As instituições também estão a entrar, com a Polymarket a garantir investimento da ICE a uma valorização de 8 mil milhões de dólares, e a sua avaliação em mercados secundários já entre os 12 e 15 mil milhões. Entretanto, a Kalshi fechou uma ronda E a uma avaliação de 11 mil milhões.

O ímpeto é imparável.

Além disso, com o token $POLY prestes a ser lançado, a IPO a caminho e canais mainstream como Robinhood e Google Search a distribuírem prediction markets, é provável que este seja um dos grandes temas de 2026.

Dito isto, há muito a melhorar: otimizar resolução de resultados e mecanismos de disputas, lidar com tráfego malicioso e garantir o engagement dos utilizadores em ciclos de feedback longos — tudo isto precisa de avanços.

Para além dos líderes, podemos esperar novos prediction markets mais personalizados, como o @BentoDotFun.

Pagamentos com stablecoins

Após a “Lei Genius”, o interesse institucional e a atividade em stablecoin payments tornaram-se um dos principais motores da adoção massiva.

No último ano, o volume mensal de pagamentos em stablecoins subiu para quase 3 biliões de dólares, acelerando rapidamente. Embora não seja um indicador perfeito, já revela um enorme crescimento do uso desde a “Lei Genius” e o quadro europeu MiCA.

Por outro lado, Visa, Mastercard e Stripe estão a abraçar os pagamentos com stablecoins, seja ao suportar pagamentos com stablecoins nas suas redes tradicionais, seja em parceria com CEX (como a colaboração da Mastercard com a OKX Pay). Hoje, os comerciantes podem aceitar stablecoins sem depender do método de pagamento do cliente — mostrando confiança e flexibilidade das gigantes Web2 nesta classe de ativos.

Entretanto, novos bancos cripto como Etherfi e Argent (agora “Ready”) lançaram cartões que permitem gastar stablecoins diretamente.

No caso da Etherfi, o consumo diário já ultrapassa consistentemente 1 milhão de dólares e continua a crescer.

Etherfi

Ainda assim, há desafios para os novos bancos cripto, como o elevado custo de aquisição de clientes (CAC) e a dificuldade em lucrar com depósitos devido à auto-custódia dos utilizadores.

Algumas soluções possíveis incluem swaps de tokens in-app ou reembalar produtos de yield enquanto serviços financeiros para os utilizadores.

Com cadeias como @tempo e @Plasma focadas em pagamentos a caminho, antevejo um grande crescimento no setor, especialmente graças à distribuição e influência de marca da Stripe e Paradigm.

A popularização das aplicações móveis

Os smartphones estão cada vez mais disseminados globalmente e a nova geração está a impulsionar a transição para pagamentos eletrónicos.

Atualmente, quase 10% das transações diárias a nível mundial são feitas em dispositivos móveis. O Sudeste Asiático lidera pela sua cultura “mobile first”.

Ranking de métodos de pagamento por país

Isto representa uma mudança fundamental de comportamento nas redes de pagamentos tradicionais, e acredito que, com infraestruturas móveis muito melhores do que há alguns anos, a mudança será naturalmente replicada no mundo cripto.

Lembram-se da abstração de contas (Account Abstraction), interfaces unificadas e SDKs mobile de ferramentas como a Privy?

Hoje, o onboarding de utilizadores móveis é muito mais fluido do que há dois anos.

Segundo a16z Crypto, o número de utilizadores de carteiras cripto móveis cresceu 23% em termos anuais, e a tendência não mostra sinais de abrandamento.

Para além dos hábitos de consumo da Geração Z, 2025 viu uma vaga de DApps nativos mobile.

Por exemplo, a Fomo App, uma aplicação de trading social, conquistou muitos utilizadores com uma experiência intuitiva e unificada, permitindo que qualquer pessoa, mesmo sem experiência prévia, possa negociar tokens facilmente.

Em apenas 6 meses de desenvolvimento, alcançou um volume médio diário de 3 milhões de dólares, atingindo um pico de 13 milhões em outubro.

Com o sucesso da Fomo, grandes players como Aave e Polymarket também passaram a dar prioridade a experiências móveis de poupança e apostas. Novos projetos como @sproutfi_xyz estão a explorar modelos de yield mobile-first.

Com o crescimento contínuo do comportamento mobile, espero que os DApps móveis sejam um dos setores de maior expansão em 2026.

Dêem-me mais receitas

Um dos principais motivos da falta de confiança neste ciclo é simples:

A maioria dos tokens listados nas grandes exchanges ainda não gera receitas significativas; mesmo quando geram, falta-lhes ancoragem de valor ao token ou “ação”. Assim que o hype morre, não há compradores sustentáveis — e o preço só conhece um caminho: para baixo.

Claramente, o setor cripto depende demais da especulação e não foca nos fundamentos reais do negócio.

A maioria dos projetos DeFi caiu na armadilha de desenhar esquemas Ponzi para estimular a adoção inicial, mas em cada TGE o foco muda para a venda, em vez de criar um produto duradouro.

Até agora, só existem 60 protocolos com receitas superiores a 1 milhão de dólares em 30 dias. Em comparação, no Web2, existem entre 5.000 e 7.000 empresas de IT que atingem este patamar mensalmente.

Felizmente, com a política pró-cripto de Trump, desde 2025 começou a haver mudança. Estas políticas permitiram o profit sharing e ajudaram a resolver o problema crónico da falta de ancoragem de valor dos tokens.

Projetos como Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave, etc., passaram a focar-se ativamente no crescimento de produto e receitas. Compreendem que o cripto é um ecossistema centrado na posse de ativos e, naturalmente, precisa de valor de retorno.

Por isso, o buyback tornou-se em 2025 uma ferramenta de ancoragem de valor tão poderosa, sendo um dos sinais mais claros de alinhamento entre equipa e investidores.

Que negócios geraram as receitas mais fortes?

Os principais casos de uso das criptomoedas continuam a ser trading, yield e pagamentos.

Devido à compressão de taxas de infraestrutura blockchain, espera-se que as receitas a nível de chain caiam cerca de 40% este ano. Em contraste, DEX, exchanges, carteiras, terminais de trading e aplicações tornaram-se os grandes vencedores, crescendo 113%!

Apostem mais em aplicações e DEX.

Se ainda duvidam, segundo a pesquisa da 1kx, estamos, de facto, a viver o maior pico histórico de valor transferido para holders de tokens. Veja os dados abaixo:

Resumo

O setor cripto não terminou, está a evoluir. Estamos a viver uma “purga” necessária, que tornará o ecossistema cripto ainda melhor e até dez vezes maior.

Projetos que sobrevivam, apliquem-se ao mundo real, gerem receitas reais e criem tokens com utilidade ou retorno de valor efetivo acabarão por ser os grandes vencedores.

2026 será um ano crucial.