## 当增长停滞但价格不变：理解滞涨
1970年代给全球经济上了一课。那个十年成为滞涨的经典案例——一种罕见而痛苦的经济现象，通货膨胀肆虐，而经济增长却停滞不前。石油价格冲击、供应中断和宽松的货币政策碰撞在一起，创造出许多经济学家至今仍认为最令人困惑的经济难题：当经济没有扩张时，如何应对不断上涨的价格？
### 打破传统经济学的悖论
导致滞涨如此棘手的原因在于：它违反了大多数经济理论的预测。通常，当经济放缓时，价格会下降。当经济增长加速时，通货膨胀往往会上升。滞涨完全颠覆了这一模式。
这样想吧——想象一下你的工资几个月没有变化，你的公司没有招聘，但不知为何你的食品杂货账单却不断攀升。你的购买力在缩小，而就业机会在消失。与此同时，企业的生产减少，需求减弱，但原材料的成本(尤其是石油)却不断推高价格。工人面临失业。消费者收紧腰带。然而通货膨胀依然存在。这就是滞涨期间整个经济中上演的噩梦场景。
### 为什么会出现滞涨
原因多种多样，且往往相互关联。供应侧冲击——如能源成本的突然上涨——迫使公司提高价格以维持利润率。同时，糟糕的政策决策或外部干扰可能会同时扼杀经济活动。货币供应管理不善可能会在生产能力缩减的同时助长通货膨胀。这不是一个多米诺骨牌倒下，而是多个压力同时汇聚。
### 政策困境
应对滞胀需要平衡相互矛盾的目标，而传统工具无能为力。降低利率以刺激增长的风险在于进一步加速通货膨胀